Затратный подход к оценки стоимости предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Затратный подход. Метод стоимости чистых активов

Затратный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия  за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимость активов предприятия  в результате инфляции, изменений  конъюнктуры рынка, используемых методов  учета и других факторов отклоняется  от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Затратный подход включает два метода.

1. Метод стоимости чистых активов (метод накопления активов).
2. Метод ликвидационной стоимости.

В данной части будет раскрыт метод  стоимости чистых активов.

Метод чистых активов применяется в следующих  случаях.

1. Оцениваемое предприятие обладает значительными материальными активами.
2. У оцениваемого предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибыли или нет возможности прогнозировать будущую прибыль.
3. Оценивается новое предприятие или незавершенное строительство.
4. Оцениваемое предприятие сильно зависит от контрактов или не имеет постоянной клиентуры.
5. Оценивается холдинговая или инвестиционная компания, которая не получает прибыли за счет собственного производства.

Информационной  базой метода чистых активов является бухгалтерский баланс предприятия. Оценщик проводит анализ и корректировку  всех статей ежеквартального баланса  на последнюю отчетную дату для определения  рыночной стоимости имеющихся активов.

Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - долговые обязательства.

При оценке акционерных обществ необходимо учитывать «порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержден приказом министерства финансов РФ и федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10Н, 03-6/ПЗ.

Процедура оценки рыночной стоимости предприятия  методом чистых активов.

1. Оценивается рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия.
2. Определяется стоимость движимого имущества предприятий.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
5. Определяется рыночная стоимость материально-производственных запасов.
6. Оценивается дебиторская задолженность.

Определение рыночной стоимости краткосрочных  и долгосрочных финансовых вложений.

В качестве финансовых вложений как правило  рассматривают государственные  ценные бумаги, инвестиции в ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий, предоставленные займы  других предприятий.

Определение рыночной стоимости материально-производственных запасов.

ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» предусмотрены следующие способы оценки МПЗ:

1. по себестоимости каждой единицы;
2. по средней себестоимости;
3. по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ - ФИФО;
4. по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ – ЛИФО (отменен 01.01.2008 г. для бух учета в России, в связи с возможными махинациями в плане налогообложения).

От метода оценки МПЗ зависит налогооблагаемая база, а, следовательно, величина чистой прибыли. В зависимости от поставленных предприятием целей главный бухгалтер выбирает один из указанных методов и закрепляет этот метод в учетной политике предприятия. Выбранный метод не может менять в течение календарного года.

По себестоимости  каждой единицы. Данный способ применяется, когда запасы не могут заменять друг-друга или подлежат особому учету (драгоценные металлы, радиоактивные вещества и т.п.). В соответствии с данным способом Учет ведется по каждой единицы запасов, при этом учитываются все фактические затраты, связанные с приобретением каждой единицы запасов.

По средней  себестоимости. Данный способ используется при однородном характере запасов  предприятия, он позволяет усреднять  влияние инфляции (роста цен) на себестоимость  выпущенной продукции и себестоимость  остатков на складе.

ФИФО. Сущность данного способа состоит в  том, что себестоимость товаров, передаваемых в производство, определяется партиями в хронологическом порядке.

ЛИФО. При  данном способе себестоимость переданных в производство запасов рассчитывается, начиная с последних закупок.

Общая себестоимость  закупленных для реализации товаров  не зависит от методов их учета. При  растущих ценах на закупаемые товары метод ФИФО показывает самую низкую себестоимость реализованных товаров  и самую высокую себестоимость  товарных остатков. При снижающихся  ценах на закупаемые товары метод  ЛИФО покажет самую низкую себестоимость  реализованных товаров и самую  высокую себестоимость товарных остатков. Метод средней себестоимости  показывает результаты оценки находящиеся  между результатами методом ФИФО и ЛИФО. Если цены на закупаемые товары не изменяются в течение отчетного  периода, то все три способа оценки покажут одинаковые результаты.

Если  перед собственником предприятия  стоит задача максимизировать бухгалтерскую  прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать  методом ФИФО. Если перед собственником  предприятия стоит задача в отчетном периоде минимизировать налог на прибыль, то материально производственные запасы целесообразно оценивать методом средней себестоимости (метод ЛИФО не используется). Указанные различия в методах оценки производственных запасов необходимо учитывать при проведении нормализации бухгалтерской отчетности.

Оценка  дебиторской задолженности. Дебиторская  задолженность предприятия в  соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации» п. 12 признается в бухгалтерском учете при одновременном соблюдении следующих условий.

1. Предприятие имеет право на получение денежных средств, вытекающее из конкретного договора.
2. Сумма денежной выручки может быть определена.
3. Имеется уверенность в том, что в результате данной операции произойдет увеличение экономических выгод предприятия.
4. Право собственности перешло от предприятия к покупателю или работа принята заказчиком.
5. Расходы, которые произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

В бухгалтерском  учете при возникновении долговых обязательств должник отражает кредиторскую задолженность, а кредитор, оказывая услуги, получает право требования и отражает по балансу дебиторскую  задолженность. Таким образом, кредиторская задолженность является обязательством предприятия, а дебиторская задолженность - правом требования. В зависимости  от наступления даты платежа дебиторская  задолженность подразделяется на непросроченную и просроченную. В зависимости  от сроков возникновения дебиторская  задолженность подразделяется на краткосрочную со сроком платежа в течение 12 месяцев после даты возникновения и долгосрочную задолженность со сроком платежа более 12 месяце после даты возникновения.

При изучении предприятий должников необходимо уточнить их организационно-правовую форму и наличие хозяйственной  деятельности на дату оценки. Информация собирается на основании запросов руководства  предприятий-должников в налоговой инспекции и органах государственной статистики.

Определение суммы требований. Основными источниками  информации для оценки дебиторской  задолженности являются:

1. документы, подтверждающие возникновение дебиторской задолженности: первичная учетная документация по товарной части сделки - накладные, счета фактуры, акты отпущенной продукции; первичная учетная документация по денежной части сделки - банковские и кассовые документы. С точки зрения первичного документооборота дебиторская задолженность представляет разницу между товарным и денежными частями сделки;
2. сводный учетный документ «Акт сверки расчетов». Основное назначение данного акта - подтверждение правильности расчетов, осуществляемых между сторонами договора. При отказе должника выверить задолженность или при возникновении разногласий отношение между сторонами регулируются в судебном порядке;
3. данные предприятия-кредитора: основными источниками информации о дебиторской задолженности в системе бухгалтерского учета кредитора являются бухгалтерский баланс и счета аналитического учета. В разделе баланса «Оборотные активы» по группе статей «дебиторская задолженность» приводятся данные по суммам дебиторской задолженности с подразделением на краткосрочную и долгосрочную. Если возникают противоречивые сведения о величине дебиторской задолженности, то оценщик обращается к счетам аналитического учета. Аналитический учет ведется отдельно по каждому должнику на следующих счетах №60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», Авансы выданные; №62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»; №71 «Расчеты с подотчетными лицами»; №75 «Расчеты с учредителями»; №76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»;
4. судебные решения, определяющие размер долга к уплате должником. В соответствии со сложившейся практикой к оценки принимается дебиторская задолженность подтвержденная актами сверки расчетов. Если имеется вступившее в силу решение суда, то размер задолженности, принимаемой к оценке, определяется в соответствии с данным решением.

В мировой  практики погашение обязательств перед  кредитором является безусловным и  требует своевременного исполнения. В противном случае деловая репутация  должника резко падает и в результате упущенная выгода значительно больше величины непогашенных долгов. Поэтому  в западной финансовой отчетности дебиторская  задолженность имеет высокие  коэффициенты ликвидности.

В российской практике сложилась обратная ситуация, поэтому использование зарубежных методик ведет к получению  некорректных результатов. Для расчета  величины скидки необходимо привести классификацию дебиторской задолженность  по следующим группам:

1. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (порядка 80% просроченной дебиторской задолженность в Российской экономике);
2. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков оформленная векселя;
3. дебиторская задолженность дочерних предприятий (на практике может создаваться искусственно для снижения налоговых платежей, поэтому необходимо выяснить у заказчика действительный статус задолженности);
4. задолженности учредителей по взносам в уставный капитал предприятия (оценка по данной задолженности обычно не провидится поскольку продать задолженность 3-им лицам не представляется возможным);
5. предприятия-задолжники, находящиеся в процессе арбитражного управления, в том числе признанные банкротами (оценка дебиторской задолженности зависит от рыночной стоимости предприятий-банкротов).

После разделения дебиторской задолженности по группам  в каждой группе выделяются следующие  части.

1. Дебиторская задолженность, возможная к взысканию в полном объеме (оценивается по балансовой стоимости).
2. Реструктурированная задолженность (если имеется согласованный график возврата) – данная задолженность переводится в текущую стоимость в соответствии с графиком погашения. В качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала.
3. Задолженность не возможна к взысканию (списывается).

Учет  денежных средства предприятия. Денежные средства в рублевом выражении не переоцениваются. Оценка средств на валютном счете производится по курсу  валют на дату оценки.

Оцениваются долговые обязательства предприятия. К основным видам обязательств предприятия  относятся:

1. долгосрочные/краткосрочные кредиты банков;
2. долгосрочные/краткосрочные займы, полученные у других предприятий;
3. кредиторская задолженность, оцениваемого предприятия поставщикам и подрядчикам;
4. задолженность по расчетам с бюджетом;
5. долговые обязательства предприятия перед работниками по оплате труда и другие.

Долговые  обязательства в полном объеме переводятся  в текущую стоимость исходя из сроков их погашения. В качестве ставки дисконтирования используются модель средневзвешенной стоимости капитала.

Определяется  рыночная стоимость предприятия  путем вычитания из рыночной стоимости  активов текущую стоимость обязательств.

Преимущества  и недостатки метода чистых активов.

Преимущества:

1. метод  основан на достоверной информации  о реальных активах, которые  находятся в собственности предприятия,  что устраняет абстрактность,  присущую другим методам оценки;

2. в условиях  формирования рынка недвижимости  данный метод имеет самую полную  информационную базу, а также  использует традиционные для  российской экономики затратные  методы оценки.

Недостатки:

1. метод  чистых активов не учитывает  эффективность работы предприятия  и перспективы его развития;

2. метод  не учитывает рыночную ситуацию  соотношения спроса и предложения  на аналогичные предприятия.

 

 

 

 

3. Затратный подход. Метод ликвидационной стоимости

Затратный подход основан на определение рыночной стоимости всех видов имуществ предприятия  за вычетом долговых обязательств. Балансовая стоимости активов предприятия  в результате инфляции, изменений  конъюнктуры рынка, используемых методов  учета и других факторов отклоняется  от рыночной стоимости, поэтому оценщику необходимо пересчитать балансовую стоимость активов в рыночную стоимость на дату оценки.

Затратный подход включает два метода.

1. Метод стоимости чистых активов.
2. Метод ликвидационной стоимости.

В данной части будет раскрыт метод  ликвидационной стоимости.

Под ликвидацией  предприятия понимается прекращение  его деятельности без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам. Ликвидационная стоимость  представляет собой денежную сумму, которую собственник предприятия  может получить при ликвидации предприятия  и раздельной распродажи его активов.