Вексель как инструмент оптимизации безналичных расчетов

     В условиях конкуренции стимулятором реализации товаров могут являться: реклама, ценовая конкуренция и отсрочка платежа. Таким образом, коммерческий вексель является одним из инструментов конкурентной борьбы. На практике поставщик товара, получив вексель, стремится быстрее конвертировать его в деньги путем реализации третьему лицу – коммерческому банку. При этом вексель индоссируется в пользу нового покупателя (банка) и последний становится векселедержателем.

     Подобная  операция называется учетом векселя  или банковским учетом. В результате ее проведения поставщик продукции  получает денежные средства раньше срока погашения векселя, хотя и не в полном объеме – за вычетом комиссии (дисконта) коммерческого банка. Вексель в данной операции выполняет две функции – коммерческого кредита и средства платежа.

     Проведем  анализ доходности подобной операции на следующем примере.

     Пример 1.

     Торговая  сделка 140 000 рублей была оформлена 01.03.2010 г. простым векселем с обязательством произвести оплату через 60 дней. Процентная ставка за отсрочку платежа – 30 % годовых. Вексель учитывается в банке 05.04.2010 г. по учетной ставке 25 %. Необходимо провести анализ доходности этой операции.

     Так как вексель имеет вид ценной бумаги с объявленным процентным доходом, в первую очередь необходимо определить общую сумму обязательства, которая будет выплачена в  момент погашения векселя по формуле: 

                               (1)

где 

N – номинал векселя; 

i – процентная ставка; 

t – срок займа; 

К – временная база (количество дней в году).

     Таким образом, общая сумма вексельного  обязательства, рассчитанного по формуле (1), составит: 

     

     Далее определяем цену, по которой вексель  учитывается коммерческим банком: 

                                      (2)

где 

d – учетная ставка; 

t – количество дней до даты погашения.

      В приведенном примере с момента  учета векселя до даты его погашения  – 25 дней (при условии соблюдения следующего правила подобных финансовых операций: день учета и день погашения  считаются за 1 день). Соответственно: 

      

      Доход коммерческого банка:

      

      Доходность  этой операции за 25 дней определяется отношением дохода к затратам, понесенным для получения этого дохода: 

      

Соответственно  годовая доходность этой операции за 360 дней – 25,92 %.

      Доход продавца векселя (поставщика продукции):

      

      Доходность  операции за 35 дней: 

      

Годовая доходность – 32,91 %.

      Вывод: таким образом, доход коммерческого банка составил 2 552,08 рубля (25,92 % за год), продавца – 4 447,92 рубля (32,91 % за год).

      Как расчетный инструмент вексель представляет собой денежный суррогат, и благодаря  своему свойству передаваемости с помощью  индоссамента может служить платежным  средством, заменяя наличные деньги. Выписанный фирмой простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Поскольку вексель, составленный компанией, считается менее надежным, чем банковский вексель, нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля – банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выписавшей вексель. Обращение в банк за авалем может осуществляться как в момент выписки векселя, так и на любом этапе его обращения в качестве платежного средства.

     Роль коммерческих банков в обращении векселей предприятий не сводится только к выдаче гарантий – банки могут обеспечивать учет (досрочное погашение) векселей, а также участвовать в предварительном отборе участников вексельного конгломерата. Что касается переводного векселя предприятия, то при его использовании решается задача не только краткосрочного финансирования, а также возможна оптимизация расчетов и при необходимости «расшивки» неплатежей.

     Как известно коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется: векселем, авансом покупателя, договором поставки и т. д. Наиболее распространенной разновидностью коммерческого кредита является обычная кредиторская задолженность, которая образуется в виду существующей безналичной оплаты. Одним из наиболее удобных для фирмы-заемщика видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей.

     Поскольку вексель является надежным кредитным  и платежным средством, при условии  следования всем установленным правилам «игры» можно выделить следующие видимые преимущества использования этих ценных бумаг:

• решение проблемы текущих платежей при временном отсутствии денежных средств;
• рациональное использование имеющихся финансовых ресурсов –денежные средства затрачиваются на инвестиционные нужды, а текущие потребности покрываются векселями;
• получение более дешевых кредитов в вексельной форме.

     Простой банковский вексель. Это безусловное обязательство коммерческого банка заплатить указанную в нем сумму в оговоренные сроки указанному лицу или по его приказу любому другому лицу.

     Проиллюстрируем возможности использования простого банковского векселя. 

       

Рисунок 4.2 – Использование  простого банковского  векселя: 1 – перевод А в банк 8000 дол. США; 2 – получение А банковского простого векселя номиналом 10000 дол. США со сроком погашения через 1 год; 3 – А расплачивается векселем с В; 4 – В расплачивается векселем с С; 5 – С расплачивается векселем с D; 6 – предъявление D векселя в банк для погашения; 7 – получение D от банка 10000 дол. США 

      Пример 2.

      Компания А должна заплатить фирме В сумму 10 000 дол. США в определенный срок. К назначенному сроку А имеет на счете только 8 000 дол. США. Возможное использование простого банковского векселя в расчетах между этими субъектами хозяйствования представлено на рис. 4.2.

      Вывод: можно выделить следующие преимущества использования простого банковского векселя:

• А, имея 8 000 дол. США, получает  в взамен платежное средство (простой банковский вексель) номиналом 10 000 дол. США;
• привлечение банком денежных средств на 1 год и использование их в своих активных операциях;
• своевременное получение В платежного средства, гарантированного банком;
• неплатеж А может означать срыв во всей цепочке платежей, поэтому в принципе ничего не теряют и остальные участники С, D.

      Рассмотрим  другую ситуацию с использованием простого банковского векселя.

      Пример 3.

      Предположим, что компания А испытывает дефицит оборотных средств и обращается в банк за кредитом (рис. 4.3). 

 

Рисунок 4.3 – Использование простого банковского векселя: 1 – банк выписывает простой вексель номиналом 10000 дол. США со сроком погашения 1 год и заключает с А кредитный договор под 15% годовых; 2 – А расплачивается векселем с В; 3 – В расплачивается векселем с С; 4 – С расплачивается векселем с D; 5 – погашение А кредита 10000 дол. США и выплата процентов 1500 дол. США; 6 – предъявление D векселя в банк для погашения; 7 -  получение D от банка. 

      Вывод: преимущества для участников следующие:

• А получает более дешевый кредит в вексельной форме, так как предприятие осуществляется не в денежной форме;
• для банка менее рискованное кредитование;
• В, С, D своевременно получают платежи;
• реальные денежные средства всех субъектов хозяйствования используются в другом месте, в то время как их текущие платежи обслуживает банковское долговое обязательство.

 

  Простой вексель предприятия. Это безусловное обязательство компании заплатить указанную в нем сумму в оговоренные сроки указанному лицу или по его приказу любому другому лицу. Естественно, что подобный вексель вызывает меньше доверия, чем банковский вексель, поэтому платежеспособность и ликвидность этого долгового обязательства поддерживается банком в форме аваля (банковской гарантии), учетом (досрочным погашением) векселя и платежной дисциплиной всех обязанных по векселю лиц.

      Разберем  использование простого векселя  на следующем примере.

      Пример 4.

      Компания А выписывает компании В авалированный банком вексель номиналом 10 000 дол. США, который в свою очередь расплачивается векселем с С. Неожиданно С потребовались денежные средства, например, для покупки валюты, а до срока погашения векселя остается еще 55 дней. Далее С индоссирует ценную бумагу по учетной ставке 20 % годовых банку и последний становится векселедержателем. В результате ее проведения С получает денежные средства за вычетом комиссии (дисконта) коммерческого банка. Размер дисконта определяется по формуле: 

                                                   (3)

где 

N – номинал векселя; 

d – учетная ставка; 

t – количество дней до даты погашения; 

К – временная база (число дней в году).

      В данном примере вексель будет  учтен со следующим дисконтом: 

      

      Вывод: таким образом, вексель учитывается банком по цене 9 694,44 дол. США, причем учетная ставка устанавливается на уровне рыночной, так как происходит реальное отвлечение средств из его оборота. В свою очередь векселедатель А погашает банку свой вексель по номиналу (10 000 дол. США) через 55 дней.

      Переводной  вексель предприятия. Это безусловное предложение (распоряжение) кредитора своему должнику уплатить в оговоренный срок указанную в векселе сумму определенному лицу. Работа компаний с использованием своих векселей более выгодна для них, чем с банковскими векселями, так как не требует средств для покупки векселя с дисконтом (см. пример 2) или на выплату процентов (см. пример 3), т. е. позволяет проводить платежи контрагенту, совершенно не отвлекая средств из оборота.

     Переводной  вексель банка. Работа по вышеуказанной финансовой схеме затруднительна без банка, так как фирмы по определенным причинам не будут доверять переводным векселям друг друга. Таким образом, на банк возлагаются следующие функции:

• предварительный отбор участников;
• гарантия платежеспособности в форме аваля или учета векселей.

     Можно предположить даже такой момент: банк является кредитором по одним векселям и должником по другим, точно так же, как и все остальные субъекты хозяйствования. Поскольку в банке будет сосредоточена вся информация об эмитируемых векселях, то возможно оптимизировать расчеты переводными векселями банка.

     Использование переводного векселя банка проиллюстрируем  на следующем примере.

     Пример 5.

     На  рис. 4.4 приведена ситуация, когда необходимо рассчитаться по следующей схеме (стрелочка указывает на кредитора, сумма над стрелкой – задолженность).