Валютные операции

Процентный  своп – это обмен процентными платежами, размер которых определяется, исходя из условной основной суммы соглашения, в течение определенного периода времени.

Валютный  своп — это одновременное заключение двух противоположных (встречных) конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Дата исполнения более близкой по сроку сделки называется датой валютирования свопа, а дата исполнения обратной (встречной) сделки — датой окончания свопа (maturity date).

По срокам можно классифицировать валютные свопы на 3 вида:

• Стандартные свопы — это сочетание из двух валютных сделок: спот и форвард, т. е. покупка или продажа двух валют на условиях спот с одновременным заключением встречной сделки на срок с теми же валютами.

• Короткие однодневные свопы: дата валютирования первой сделки сегодня, а контрсделки — завтра (overnight swap, или o/n swap), или дата исполнения первой сделки завтра, а обратной — на споте (tomorrow — next swap, или t/n swap).

• Форвардные свопы (после спота) - это комбинация двух форвардных сделок,  когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Когда первая сделка свопа  является продажей, а вторая — покупкой валюты, своп называют "продал/купил  своп" или сделка репорт. Комбинация сделок в обратном порядке называется "купил/продал своп" или сделка депорт.²⁸

Валютно-процентный своп – сочетание валютного свопа и процентного свопа. Валютно-процентный своп – соглашение между двумя сторонами по обмену процентными платежами по валютным займам в валютах в определенные даты в течение срока действия соглашения.

Операции по международным  расчетам, связанные с экспортом  и импортом товаров и услуг 

Международные расчеты представляют собой регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими и иными отношениями между юридическими лицами и гражданами различных государств. Корреспондентские межбанковские отношения сопровождаются открытием счетов «лоро», т. е. счетов иностранного банка в данном банке, и «ностро», т. е. данного банка в иностранном банке.

Основными элементами валютно-финансовых условий внешнеэкономических сделок являются: валюта цены — валюта, в которой определяется цена на определенный товар. . Валюта платежа — валюта, в которой погашается обязательство импортера. Если валюта цены и валюта платежа не совпадают, то, как правило, в контракте дается оговорка о курсе и условиях перерасчета первой во вторую. Международные расчеты в основном осуществляются на основе финансовых и коммерческих документов и тесно связаны с валютными операциями. Основными формами международных расчетов являются: аккредитив, инкассо, банковский перевод, расчеты по открытому счету, расчеты с использованием векселей, чеков, кредитных карточек. Также используются  валютные клиринги, т. е. соглашения между странами об обязательном и взаимном зачете международных требований и обязательств.²⁹

 

2. Структура и организация валютного рынка РФ и роль банков на нем

2.1. Общая характеристика валютных рынков и их видов

Валютный рынок, с точки зрения его институтов, представляет собой совокупность финансовых центров, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих  между собой участников валютного  рынка разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. ³⁰

Важнейшими функциями  валютного рынка являются:

•  своевременное осуществление международных расчетов;

•  регулирование валютных курсов;

•  диверсификация валютных резервов;

•  страхование валютных рисков;

• получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютные рынки на сегодняшний  день - самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов г. Базель ( Bank For International Settlements ), который  осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний  дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн. долл.³¹

Основными участниками валютного  рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокеры и  брокерские фирмы, а также другие участники.

Банки и другие финансовые учреждения осуществляют валютные операции как в собственных целях, так и в интересах своих клиентов. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные  международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем операций которых  достигает миллиардов долларов. Это такие российские банки, как Альфа Банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк и другие.

В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют различают мировые, региональные и национальные валютные рынки.

На мировом валютном рынке осуществляются сделки с валютами, широко используемыми в мировом платежном обороте. На региональном валютном рынке осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами. Национальный валютный рынок – это рынок, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами

Большая часть валютных сделок (до 95%) приходится на межбанковский (оптовый) рынок, представляющий собой сеть телефонной и телексной связи между банками, которые уполномочены вести валютные операции. Поведение участников этого  сектора валютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия  сделок являются коммерческой тайной.

С точки зрения институциональной  структуры, межбанковский рынок  иностранной валюты подразделяется на два основных сектора: биржевой и внебиржевой.³²

В биржевом секторе валютного рынка операции с валютой совершают через валютную биржу. Валютная биржа – некоммерческое предприятие,  действующее на основании устава биржи.

Главной задачей всякой валютной биржи является установление, в результате биржевых торгов, реального валютного  курса. Биржевой валютный рынок имеет  ряд особенностей и в России, и  во всем мире. Он является самым дешевым  источником валюты и валютных средств, а заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Другой важной задачей  валютной биржи выступает сбор и  анализ информации о процессах, происходящих на валютном рынке. Аналитические материалы, подготавливаемые на валютной (финансовой) бирже, или при ее содействии опираются  на уникальные статистические данные и позволяют делать важные выводы о степени влияния различных  факторов на валютный курс рубля. Уже  сейчас крупнейшие валютные биржи мира выпускают пресс–релизы по итогам торгов, регулярные конъюнктурные обзоры, пользующиеся большим спросом у  субъектов бизнеса, участвующих  в операциях на валютном рынке, клиентов банков, информационных агентств.³³

Первая валютная биржа  России - ММВБ - была создана 9 января 1992 г.

Внебиржевой рынок – рынок двусторонних сделок. На внебиржевом валютном рынке сделки по купле-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками, а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К главному достоинству валютного рынка относится более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

Биржевой и внебиржевой  валютные рынке взаимосвязаны и  дополняют друг друга.³⁴

По условиям сделки валютные рынки делятся на кассовый и на срочный рынки.

Кассовый (наличный) рынок чаще всего называют СПОТ- рынком, так как доля операций СПОТ составляет около 95%. Это рынок с немедленной поставкой валюты. Дата поставки не позднее второго рабочего дня. При заключении на нем сделки, права на ее предмет переходят мгновенно. Следует одновременная, практически немедленная оплата и поставка предмета сделки.

Рынок срочных  операций - совокупность всех видов сделок, по которым реализация производится по истечении определенного срока.

Главной причиной появления  данного сегмента валютного рынка  было стремление банков и их клиентов использовать возможности страхования  валютных операций и совершения прибыльных спекулятивных сделок. К услугам  форвардного рынка в основном прибегают либо экспортеры, ожидающие  получения валютной выручки, либо импортеры, намеревающиеся осуществить платеж за импорт. Участники фьючерсного  рынка - банки и небанковские организации, стремящиеся получить доход в  результате изменения курсов валют.

Срочный рынок позволяет  участникам

• согласовывать планы предпринимателей на будущее. Заключив срочный контракт, предприниматели обеспечивают себе гарантированный сбыт или покупку товара в будущем. Это дает возможность планировать производственный процесс;
• страховать ценовые риски. В контракте контрагенты устанавливают цену будущих взаиморасчетов за поставку товара или иных активов, и она не зависит от конъюнктуры рынка, которая сложиться к моменту истечения его срока;
• прогнозировать будущую конъюнктуру. На срочном рынке формируются срочные цены. Они отражают ожидания участников рынка относительно будущего состояния экономики. Поэтому уже сегодня предприниматели могут составить представление о будущей хозяйственной конъюнктуре;
• извлекать дополнительный доход за счет спекулятивных операций.³⁵

2.2. Современное состояния российского валютного рынка

Валютный рынок России успешно развивается. Хотя пока его  доля, как и доля рубля, в мировом  обороте мала. По данным ЦБ РФ, среднедневной  объем операций на российском валютном рынке в 2008 г. находился на уровне $63 млрд. в день., что составляет около 2% от $3.2 трлн. мировой валютной торговли. Причем по операциям спот роль российского рынка значительно выше: на него приходилось 4-7% мирового оборота, а по форвардным сделкам и валютным свопам отставание более значительно - вес российских операций менее 1%.

Несмотря  на небольшой удельный вес российских операций, необходимо отметить устойчивый рост доли российского сегмента. По сравнению с оборотами FOREX валютный рынок России развивается опережающими темпами. По данным ЦБ РФ, среднедневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций за 2004-2007 г. увеличился в 3 раза. Еще более высокие темпы имел российский биржевой рынок - дневной оборот валютного рынка ММВБ 15 января 2009 г. поставил абсолютный рекорд, превысив 30 млрд. долларов. ³⁶

Структура российского валютного  рынка, как биржевого, так и внебиржевого, пока существенно отличается от современного мирового рынка, хотя постепенно приближается к развитым рынкам. Если в сегменте операций доллар–рубль, в большей степени обеспечивающих обмен экспортной выручки, доля операций своп (35–37%) пока отстает от мирового уровня (более 50%), то в секторе «евро» пропорции близки к мировым – объемы операций спот и своп примерно равны (табл. 1).

Т а б л и ц а 1 Структура оборота российского  валютного рынка по видам операций в валютных парах в декабре 2009 г., %
Вид операций	Российский  рынок (в среднем)	Доллар/рубль	Евро/рубль	Евро/доллар
Операции  спот	61,6	62,2	52,9	52,1
Валютные  свопы	37,5	37	45,5	47,1
Форвардные  сделки	0,9	0,8	1,6	0,8

Рассчитано по данным Банка  России по методологии BIS за декабрь 2008 г. (http://www.cbr.ru/statistics/).

Финансовая конъюнктура  определяется потоками экспортной валютной выручки, поэтому основная масса  валютных операций, 61,6%, приходится на прямые конверсионные сделки спот (табл. 1).

В связи  с отсутствием законодательной  базы и негативными последствиями  финансового кризиса 1998 г. практически  не развит российский срочный рынок. А благодаря кризису 2008 г. обороты срочных валютных сделок на межбанковском рынке снизились. В ноябре (пик кризиса доверия) они упали на 60% – с 3,6 до 1,4 млрд. дол. в день, хотя к декабрю 2009 наблюдалась тенденция увеличения и они составили 2,1 млрд. дол. в день.(рис.1)

Рис.1. Изменение размеров оборотов  срочных валютных сделок с 2008 по 2009 г.

 Доля форвардных сделок на российском валютном рынке не превышает 1%, в то время как во всем мире наблюдается тенденция к росту операций хеджирования. Рост волатильности курсов основных валют приводит к увеличению оборотов на этом сегменте рынка. Несмотря на небольшие объемы, растет интерес и к биржевому рынку валютных фьючерсов. ММВБ играет определяющую роль на мировом рынке валютных фьючерсов доллар/рубль – в декабре 2008 г. на нее приходился 51% их оборота, в то время как на РТС – 25%. По объему открытых позиций соответствующие показатели составили 80, 4 и 16%. Наибольший рост доли биржевых сделок наблюдался в сегменте своп евро/рубль. С конца прошлого года операции рефинансирования евро/рубль практически полностью переместились на биржевой рынок: в феврале 2009 г. на него приходилось 96% межбанковского оборота по этим сделкам.

С 13 апреля на валютном рынке Группы ММВБ начались торги парой евро/доллар США. Введены  инструменты расчётами «сегодня», «завтра» и сделки своп, суммарный  среднедневной объем торгов которыми составил 114 млн долл. (рис.2)