Теоретические аспекты денежно-кредитной политики Центрального Банка

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

 

1.1 Сущность, цели и типы денежно-кредитной политики центрального банка

 

Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним  из основных инструментов регулирования  экономики. «Денежно-кредитной политикой называется совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других параметров денежного рынка и рынка ссудных капиталов» [5, с. 360].

Объектами регулирования денежно-кредитной  политики выступают спрос и предложение  на денежном рынке, изменяющиеся в результате действий денежных властей, банков и  небанковских организаций. Проводником  денежно-кредитной политики государства  является центральный банк. Он наделён монопольным правом денежной эмиссии, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса [7, с. 128].

Разработка  денежно-кредитной политики опирается  на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач на планируемый период, разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества [5, с. 365].

Задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития государства: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса.

Если  цель развития национальной экономики  заключается в обеспечении достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной политики. Следовательно, высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Поэтому представляется необходимым ранжировать цели денежно-кредитной политики (рисунок 1.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1 – Цели денежно-кредитной политики

Примечание  – источник: [1, с. 163].

 

Промежуточной, или тактической, целью денежно-кредитной политики может быть и регулирование инфляции, и стабилизация валютного курса, в связи с чем текущая денежно-кредитная политика ориентирована на более конкретные и легкодоступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, ставки рефинансирования банков второго уровня. Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике [4, с. 492].

На практике чаще всего используют следующие промежуточные цели:

• Таргетирование обменного курса, которое предполагает фиксацию номинального курса национальной валюты;
• Таргетирование денежных агрегатов. При проведении монетарной стабилизации центральный банк принимает величину того или иного агрегата денежной массы в качестве основной промежуточной цели денежной политики;
• Инфляционное таргетирование, которое предполагает постановку в качестве единственной цели денежно-кредитной политики контроль за ростом цен [5, с. 368-369].

При отборе промежуточных  целей используется различные критерии:

• Согласованность предполагает, что промежуточные цели должны быть согласованы с конечными целями денежно-кредитной политики;
• Контролируемость, предполагающая возможность для центрального банка влиять на величину промежуточной переменной. Кроме того, важна устойчивая зависимость между инструментами денежно-кредитного регулирования и промежуточной переменной;
• Измеримость предполагает наличие возможности правильно и точно измерить выбранную промежуточную переменную;
• Своевременность. Достоверная информация о промежуточных целях должна своевременно и регулярно поступать в центральный банк.

Промежуточные цели не являются раз и навсегда заданными. Это обусловлено постоянным процессом  развития рыночных отношений.

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования:

• Денежно-кредитная экспансия или политика «дешевых денег»
• Денежно-кредитная рестрикция или политика «дорогих денег»

Денежно-кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Денежно-кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей банков второго уровня по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денежными ресурсами. Центральный банк, проводя такую политику, выполняет следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает уровень предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита [4, с. 496].

Юридическую базу денежно-кредитной политики составляют Основные направления денежно-кредитной  политики государства. Этим законодательным  документом определяются важнейшие  параметры развития денежно-кредитной  сферы, цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной  политики государства. В данном документе  конкретизированы на планируемый период мероприятия, обеспечивающие достижение поставленных целей, и определены механизмы  регулирования и контроля. [5, с. 361].

Таким образом, значение денежно-кредитной политики государства, как регулятора экономической деятельности, очень велико. Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк воздействует на кредитную деятельность банков второго уровня и регулирует расширение или сокращение кредитования экономики и изменение денежной массы в обращении. Это приводит к стабильному развитию внутренней экономики, укреплению денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.

 

 

 

 

1.2 Методы денежно-кредитного регулирования

 

Денежно-кредитная  политика является одной из наиболее важных составляющих государственной  экономической политики, и от того, насколько эффективно используются ее методы, от адекватности ее текущим  экономическим условиям в определяющей степени зависит динамика социально-экономического развития государства [6, с. 29].

«Методы денежно-кредитной политики – это совокупность способов и инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей» [4, с. 496].

В рамках денежно-кредитной политики применяются прямые и косвенные методы регулирования.

Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного», с точки зрения хозяйствующих субъектов, воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми. Косвенные методы являются частью функционирования денежных рынков, и их использование не ведет к появлению диспропорций в денежно-кредитной сфере, что следует отнести к достоинствам данного механизма [4, с. 497].

Помимо  деления методов денежно-кредитного регулирования на прямые и косвенные  различают также общие и селективные методы осуществления денежно-кредитной политики центральных банков.

Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом [5, с. 371].

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и имеют в основном директивный характер. Их назначение связано с решением частных задач, таких, например, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т.д. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Подобные функции несвойственны центральным банкам стран с рыночной экономикой. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства [4, с. 497].

Выделяют  другие классификации методов денежно-кредитной политики:

• в зависимости от объекта воздействия (воздействие на предложение либо спрос на деньги);
• в зависимости от сроков воздействия (краткосрочные и долгосрочные методы);
• в зависимости от характера параметров регулирования (количественные и качественные методы) [5, с. 373].

Таким образом, существуют различные методы денежно-кредитного регулирования, выбор которых зависит от особенностей денежно-кредитной сферы и состояния экономики отдельной страны.

 

 

1.3 Инструменты денежно-кредитной политики центрального банка

 

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования.

В совокупности инструментов денежно-кредитного регулирования  выделяют следующие основные группы:

• рефинансирование банков;
• процентные ставки по операциям центрального банка;
• обязательное резервирование;
• валютные операции;
• операции на открытом рынке;
• прямые количественные ограничения;
• установление ориентиров роста денежной массы [1, с. 163].

Механизм рефинансирования представляет собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них банкам второго уровня. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что дает возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики, ограничения процентных ставок денежных рынков и в других целях [5, с. 375]

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь банки второго уровня. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов банков у центрального банка и депозитная политика, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Уменьшение её делает для банков займы дешевыми. При получении кредита банками второго уровня увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как эти средства становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.