Сущность процента. Роль процентной ставки в функционировании рыночной экономики

Банки (кредитные учреждения) имеют возможность получать кредиты  центрального банка путем переучета  ценных бумаг или под залог  ценных бумаг.

Учетная ставка, которую  применяют центральные банки  в их операциях с коммерческими  банками по учету государственных  ценных бумаг, банковских векселей, является официальной учетной ставкой. Процентная ставка по кредиту под залог ценных бумаг устанавливается обычно отдельно. Смысл учетной и залоговой  политики влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке капиталов, оказывать  воздействие на кредитный потенциал  коммерческих банков, их ликвидность.

Если целью центрального банка является облегчение доступа  коммерческих банков к рефинансированию путем переучета векселей, он снижает  учетную ставку. Изменение ее размера  влияет не только на денежный рынок, но и на рынок ценных бумаг. Рост учетной  ставки центрального банка вызывает уменьшение спроса и рост предложения  ценных бумаг. Рост относительно уменьшает  рыночную стоимость ценных бумаг. Снижение учетной ставки приводит к обратным процессам. Растет спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается  их рыночная стоимость.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. РОЛЬ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ В  ФУНКЦИОНИРОВАНИИ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

 

Процентная ставка определяется в соответствии с конкретными  условиями использования ссудного капитала и является объектом денежного  и кредитного регулирования со стороны  центрального банка. Величина процентных ставок способствует либо притоку денежного  капитала на внутренний рынок с денежных рынков других стран, либо его оттоку.  Поэтому мобильность денежного  капитала на этих рынках очень высокая, а его движение между различными национальными денежными рынками  отражается в процентных ставках. Техническим  средством для выравнивания различных  национальных процентных ставок служит так называемый процентный арбитраж. Однако перемещение денежных средств  определяется не столь процентным арбитражем, сколько колебаниями валютных курсов.

Существует ряд факторов, влияющих не столько на спрос и  предложение, сколько на величину ставок процента. К ни можно отнести ожидаемые  темпы инфляции, кредитные риски, налоги, движение валютного курса  и др.

Процентные (учетные) ставки, устанавливаемые центральными банками, - один из важнейших инструментов, с  помощью которого осуществляется внутренняя и внешняя экономическая политика [16, с.345]. Поэтому основой ставок денежного  рынка является официальная учетная  ставка (фиксируемая) или текущие  ставки по операциям центрального банка. Эти ставки почти всегда ниже других ставок денежного рынка, поскольку  операции по учету центральным банком коммерческих векселей практически  не сопряжены с риском.

Коммерческие банки устанавливают  ставки процентов, ориентируясь на учетные  ставки, принятые в центральных банках своих стран. Крупные банки определяют минимальные или лучшие ставки по ссудам, предоставляемым первоклассным  заемщикам. Важное значение в структуре  процентных ставок имеют проценты по вкладам банковских клиентов. Проценты, выплачиваемые банками их клиентам, всегда существенно ниже процентов  по кредитам (за счет этой разницы формируется  один из главных источников банковской прибыли - процентная маржа).

Маржа - разница между  средними ставками по активным и пассивным  операциям банка. Размер фактически сложившейся процентной маржи определяется как отношение части дохода по процентам к среднему объему кредитных  вложений [6, с.435].

На процентную ставку влияют также внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относится  состояние кредитного рынка, характер государственного регулирования деятельности коммерческих банков, включая механизм налогообложения. К внутренним факторам относится прежде всего оценка банком степени риска по вложениям ресурсов в зависимости от характера ссудозаемщика, вида, сроков пользования и величины ссуды.

 

Основу процентной политики коммерческих банков составляет денежно-кредитная  политика центрального банка, который  воздействует на уровень процентных ставок коммерческих банков  путем  использования методов прямого  и косвенного регулирования.

К методам прямого регулирования  можно отнести ограничение верхнего уровня процентных ставок, установление разницы между ссудным и депозитным процентом и др. Прямое регулирование  предела процентных ставок со стороны  центрального банка по активным (пассивным) операциям коммерческих банков может  привести к усилению конкуренции  на рынке кредитных ресурсов, ограничению  возможности их привлечения, необходимости  увеличения уставного капитала, сокращению объемов кредитования за счет уменьшения рисковых кредитов, росту процентных ставок по кредитам первоклассным заемщикам.

К наиболее действенным инструментам косвенного воздействия на уровень  процентных ставок относятся: величина минимальных резервных требований центрального банка, объем, условия  и рыночная цена предоставляемых  коммерческим банкам кредитов, нормативы  ликвидности, механизм налогообложения  коммерческих банков. Изменение ставок налогообложения непосредственно  воздействует на уровень процентных ставок, то есть  чем выше ставки налогов, тем выше процентные ставки за кредит, и наоборот. Увеличение норм обязательных резервов центрального банка  также ведет к росту процентных ставок за кредит.

Процентная  политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковской деятельности. Основные принципы построения шкалы  процентных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения  на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и  т.д.

Рыночный процесс формирования процентных  ставок является достаточно сложным. Средний уровень процента как и рыночная величина зависит  от спроса  и предложения денег, развитости денежного рынка, источников свободных денег, заемщиков средств  и других факторов.

Политика процентных ставок содействует в основном достижению трех целей:

-  благоприятствовать  росту экономики путем установления  умеренно низких процентных ставок  на кредиты;

-  сдерживать инфляцию; 

- обеспечивать стабильность  национальной валюты на валютных  рынках посредством установления  умеренно повышенных процентных  ставок.

Первая цель оправдывает  понижение процентных ставок на денежном рынке, вторая и третья оправдывают  их рост. Разрешение данного противоречия частично достигается путем проведения селективной политики процентных ставок в пользу приоритетных производств  и секторов экономики. В данном случае регулирующие функции политики процентных ставок проявляются как регулирование уровня сбережений и инвестиций, регулирование уровня деловой активности и воздействие на уровень инфляции.

В настоящее время существует множество видов процентных ставок в зависимости от характера и  длительности кредита, объекта кредитования, платежеспособности заемщика и т.д. Можно, например, выделить официальную  учетную (дисконтную) ставку, ставку денежного  и финансового рынков, процент  на банковский кредит и на ценные бумаги, дебиторские и кредиторские ставки.

Процентные ставки, устанавливаемые  центральными банками по своим операциям, представляют собой один из важнейших  инструментов, с помощью которого осуществляется внутренняя экономическая  политика, денежно-кредитная политика.

Основой процентных ставок денежного рынка является официальная  ставка центрального банка - ставка рефинансирования.

В макроэкономике процентная ставка рассматривается через призму общего предложения денег и общего спроса на деньги. Рассмотрим теорию ссудных фондов в упрощенном виде. В частности, для простоты предположим, что домашние хозяйства и потребители являются единственными поставщиками этих фондов, а фирмы — их единственными потребителями. Кроме того, предположим, что процесс кредитования происходит непосредственно между домашними хозяйствами и фирмами, иными словами, между ними не существует финансовых посредников.

На рис. 2 предложение ссудных фондов представлено кривой S. Возрастающий характер кривой свидетельствует о том, что при более высокой процентной ставке домашние хозяйства предоставят для кредитования больше средств, чем при более низкой ставке. Большинство людей предпочитают использовать свой доход для покупки приносящих удовольствие товаров и услуг сегодня, а не откладывать эти покупки на будущее. Чтобы люди захотели отложить потребление и таким образом увеличили сбережения, их нужно «подкупить» или стимулировать выплатой процента. Чем выше процентные платежи, тем больше объем отложенного домохозяйствами потребления, и, следовательно, тем больше объем ссудных фондов.

Между экономистами отмечаются расхождения по вопросу о том, насколько сильно объем ссудных  фондов реагирует на изменения процентной ставки. Большинство экономистов склоняются к тому, что сбережения относительно нечувствительны к изменениям процентной ставки. Кривая предложения ссудных фондов, таким образом, может быть менее эластичной, чем это показывает кривая S на рис. 2.

Рисунок 2. Рынок ссудных фондов

Примечание. Источник: [5, c. 662].

 

Восходящая кривая S предложения ссудных фондов иллюстрирует ту мысль, что чем выше процентная ставка, тем больше средств для кредитования предоставят домашние хозяйства, решив отложить свои траты на будущее и сэкономить больше средств. Нисходящая кривая спроса ссудных фондов D указывает на увеличение объема кредитования при более низкой процентной ставке. В точке пересечения спроса и предложения (F₀) ссудных фондов определяется равновесная процентная ставка (в данном случае 8%).

Фирмы заимствуют ссудные фонды, прежде всего, с целью увеличить объем собственного основного капитала — для строительства новых заводов и складских помещений, покупки технических средств и оборудования. Чтобы определить, насколько прибыльны и целесообразны подобные инвестиции, фирма должна сравнить процентную ставку, или цену привлечения ссудных фондов, с ожидаемой нормой прибыли, которая составляет, например, 10%. Если средства можно привлечь по ставке, меньшей, чем норма отдачи, например под 8%, как на рис. 2, тогда инвестиции прибыльны и целесообразны. Но если кредитные ресурсы можно привлечь только по ставке выше 10%, например, по ставке 14%, то подобные инвестиции не принесут прибыли и осуществлять их не стоит. Спрос на кредитные ресурсы представлен убывающей кривой (рис. 2), так как при более высоких процентных ставках найдется меньше прибыльных инвестиционных проектов и, следовательно, фирмы востребуют меньший объем ссудных фондов. При более низких ставках большее число инвестиционных проектов окажутся прибыльными и, следовательно, большим будет спрос на ссудные фонды.

Домохозяйства редко непосредственно и напрямую ссужают свои сбережения фирмам, привлекающим эти средства для инвестиций. Напротив, домохозяйства размещают свои сбережения в банках (и других финансовых институтах). Банки выплачивают вкладчикам проценты, чтобы привлечь средства и, в свою очередь, предоставляют их фирмам. Последние берут кредит или занимают эти средства у банков, выплачивая тем проценты за пользование деньгами. Финансовые институты, выступающие здесь посредниками, получают прибыль в результате того, что проценты, по которым они выдают ссуды заемщикам, выше процентов, которые они выплачивают своим вкладчикам. Оба вида процентных ставок, однако, определяются на основе спроса и предложения ссудных фондов.

Все, что вынуждает домохозяйства быть более бережливыми при каждой данной процентной ставке, ведет к росту их сбережений и, следовательно, сдвигает кривую предложения сбережений вправо. Например, если процент, который приносят сбережения, будет внезапно освобожден от налогообложения, то можно ожидать, что предложение ссудных фондов возрастет и равновесная процентная ставка понизится.

Напротив, уменьшение бережливости сдвинет кривую предложения ссудных  фондов влево, и равновесная ставка возрастет. Если правительство увеличит объем социального страхования, чтобы полнее покрывать затраты на госпитализацию и выплаты пенсий, то стимулы домохозяйств к сбережению уменьшатся. Все, что увеличивает норму отдачи потенциальных инвестиций со стороны спроса (технологические усовершенствования, рост потребительского спроса на продукцию фирмы), повышает и спрос на кредитные ресурсы. Процентная ставка является исключительно важной ценой в том смысле, что она одновременно влияет как на уровень, так и на структуру производства инвестиционных товаров. Кроме того, она оказывает воздействие на объем расходов на исследования и разработки.

Более низкая равновесная  процентная ставка стимулирует фирмы  активнее использовать кредит для финансирования своих инвестиций. Объем совокупных расходов в экономике в результате растет, и если в экономике имеются  неиспользованные производственные ресурсы, то увеличивается и выпуск продукции. Напротив, более высокая процентная ставка снижает спрос компаний на заемные средства, предназначенные для финансирования инвестиций, уменьшается общий объем капиталовложений и совокупные расходы. Такое сокращение расходов, однако, может быть желательным в условиях развития инфляции.

Правительство часто манипулирует процентной ставкой, либо с целью  расширения инвестиций и производства, либо с целью сокращения инвестиций и инфляции. Правительство может  также влиять на ставку, изменяя  предложение денег. Рост предложения денег увеличивает одновременно предложение ссудных фондов, что, в свою очередь, ведет к снижению равновесной процентной ставки. Это стимулирует инвестиционные расходы и рост экономики. Напротив, уменьшение предложения денег приводит к сокращению предложения ссудных фондов и росту равновесной процентной ставки. В результате инвестиции и выпуск продукции сокращаются. Процентная ставка и размещение капитала. Вспомним, что цены выполняют распределительные функции. Процентная ставка не является исключением; она выполняет функцию распределения денежного и, соответственно, реального капитала среди различных фирм и инвестиционных проектов.