Рынок денег, его равновесие. Особенности рынка денег в Украине

     Расширение  масштабов кредитования ведет к росту эмиссии кредитных денег и платежеспособного спроса. В этом заключается активная роль кредитной системы в инфляционном процессе.

     В условиях нормально развивающейся экономики денежно-кредитное регулирование обеспечивает расширение кредитов и увеличение денежной массы (в обращении и на счетах в банках). Денежно-кредитное регулирование на более короткие периоды предполагает сдерживание инфляции путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, установление экономических нормативов для банков, проведение операций с ценными бумагами и валютой.

2.   Спрос и предложение денег

1. Модели  предложения денег

1. Математическая  модель

    Самую ликвидную часть денежной массы представляют банкноты и монеты, которые находятся в обращении вне банковской системы, те есть наличность в обращении (С = М₀), а также бессрочные вклады (или вклады до востребования)  небанков в кредитных институтах (D) в нашем дальнейшем анализе будем называть денежным агрегатом M₁

    Предложение денег равно сумме наличных денег  и бессрочных вкладов небанковского  сектора (в соответствии с определением денежного агрегата М₁):

     1)М₁ = C + D  или M₁ = c D + D = D (c + 1), где с - норма депонирования денег. С другой стороны, известно, что:

    2)H = (r_MD  + r_UD + c) ∙ D, где

    r_MD - норма минимальных (или обязательных) резервов;

    r_UD - норма избыточных резервов;

    3)D =

     Поэтому:

    4)M₁ = D(1+c) =

     Таким образом, общий денежный мультипликатор равен:

    5)m₁ =

    Схематично  роль денежного мультипликатора  можно представить в виде рис. 1.6: 

       
 

    Денежный  мультипликатор (m₁) представляет собой отношение денежной массы (верхнее основание на рис. 1.6) к базе денежного обращения (нижнее основание на рис. 1.6).  При отсутствии коммерческих банков денежная масса равнялась бы денежной базе[6,с.54].

    На  основании денежного мультипликатора (m₁) нетрудно вывести значение кредитного мультипликатора (k). Величина банковского кредита равна объему депозитов (D) за вычетом резервов банков (R): 

    6)K = D – R

     Или, то же самое – объем денежной массы (М₁) минус объем денежной базы (H):

       7)K = M₁ – H = (D + C) – (R + C).

    Все эти зависимости весьма наглядно проиллюстрированы на рис. 1.6. На основании этих размышлений получим формулу кредитного мультипликатора:  

    8)K = M₁ – H = m₁ ∙ H – H = H(m₁ – 1) 

     где k₁ = m₁ – 1 – кредитный мультипликатор. Создание кредита и его влияние на предложение денег исследуется теорией рыночного кредита.

2. Графическая модель предложения  денег по процентной ставке

    Изобразим теперь графически модель предложения  денег по процентной ставке. Это  понадобится, в частности, при анализе  механизма равновесия на рынке денег (глава 3). Простая денежная теория исходит из предпосылки, что предложение денег не зависит от процентной ставки, как это изображено на рис. 1.7а. На этом рисунке предложение денег экзогенно: подразумевается, что предложение денег всецело определяется центральным банком.

 

   Более сложные, как правило, кейнсианские модели основаны на том,  что увеличение процентной ставки приводит к увеличению предложения денег (рис. 1.7 б). Объяснение этого сводятся к следующему.

   ¨ Увеличение предложения денег может произойти как результат экспансии банковского кредита в ответ на кредитный спрос. Рост спроса на кредит повышает процентную ставку, выдача кредита становится более выгодной, что увеличивает предложение денег.

   ¨ Более высокая процентная ставка может  побудить вкладчиков перевести свои вклады со счетов до востребования (по которым процент невысок или вовсе отсутствует) на срочные счета. В результате банки могут увеличить предоставление кредита.

   ¨ Более высокая ставка процент привлекает вклады из-за рубежа. Это увеличивает как предложение денег, так и положительный платежный баланс.

     Положительный наклон кривой предложения денег  предполагает, что ставка процента формируется рыночными силами: взаимодействием предложения и спроса на деньги.  Рост спроса на деньги повышает ставку процента, что, в свою очередь, увеличивает предложение денег[7,с.23].

2. Модели  спроса денег

     Спрос на деньги (money demand – L)  – это желание и готовность экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств («держать кассу» или «денежные балансы»).

     В современных развитых странах деньги, как правило, не имеют внутренней ценности, полезность денег всецело сводится к их способности обслуживать обмен. В современной экономике монеты и банкноты – это лишенные существенной ценности куски металла и бумаги; банковские же депозиты часто вообще не имеют физического воплощения. Ценность монет, банкнот и банковских депозитов заключается в том, что они могут быть обменены на другие вещи, которые, в отличие от денег, обладают внутренней ценностью.

                                  2.2.1   Классический подход

1. Версия  транзакционных балансов

     Анализ  спроса на деньги экономистов-классиков  основан на постулате, согласно которому деньги являются всего лишь средством обращения и как таковые держатся только для того, чтобы облегчить обмен. Деньги не имеют внутренней полезности.

     Постулат  экономистов-классиков: деньги экономическому субъекту нужны только потому, что поступление дохода не совпадает по времени с его расходованием.

     Существование временного лага между получением дохода и приобретением товаров и услуг вынуждает держать наличные балансы в течение определенного периода времени[7,с.37]. Допустим, человек получает свой доход в начале недели и не тратит его сразу потому, что необходимая покупка должна состояться лишь в конце недели. Таким образом, «единственной причиной» держания денег в классической теории является наличие разрыва во времени (gap) между получением и расходованием дохода; все деньги держатся в виде «транзакционных балансов» для финансирования будущих трансакций (сделок). 

    

    

    В связи с этим данный подход к спросу на деньги называется «версией  транзакционных балансов». Версия транзакционных балансов не рассматривает факторы, которые формируют желание держать кассу. Она изучает факторы, определяющие необходимость держания денег, которые мы и рассмотрим.   

    Первый  фактор – величина дохода. Допустим, индивид получает доход в 30 грн. интервалом через каждые 30 дней. Доход тратится равномерно, то есть ежедневно расходуется 1/30 месячного дохода, как это изображено на рис. 1.8. при помощи жирной линии. На конец 30-го дня денежный баланс равен нулю. Затем индивид вновь получает доход в 30 грн. единиц и процесс возобновляется в прежнем виде. В начале каждого периода денежный баланс равен 30 денежных единиц, а в конце периода – нулю. Таким образом, средний денежный баланс экономического субъекта равен 15 денежных единиц.

         

      

    Пунктирная  линия отображает аналогичный процесс для индивида, месячный доход которого равен 60 грн. Он также тратит 1/30 дохода в день, и в конце периода его денежный баланс тоже равен нулю. Однако средний денежный баланс этого индивида равен 30 денежных единиц. 

    Отсюда  видно, что получаемый размер дохода оказывает главное влияние на размер индивидуального денежного баланса.

    Второй  фактор – частота  получения дохода. Допустим, индивид получает каждые 28 дней доход в 28 денежных единиц (см. рис. 1.9а). Средний денежный баланс такого индивида равен 14 грн. Это изображено с помощью жирной линии.

     

      

        Если же индивид получает 7 грн. в неделю (пунктирная линия), то средний денежный баланс индивида равен 3,5 грн. Таким образом, частота, с которой индивид получает доход, оказывает важное влияние на размер индивидуального денежного баланса.

    Третий  фактор – специфика  расходования дохода. На рис. 1.9б показано, что индивид, тратящий свой доход равномерно (жирная линия), в среднем имеет больший денежный баланс по сравнению с индивидом, который основную часть своего дохода тратит в первые дни (пунктирная линия).

    По  мнению экономистов-классиков, при  данном институциональном устройстве экономики и данном объеме дохода, спрос на деньги является величиной постоянной. Спрос на деньги изменяется при изменении величины дохода и (или) институционального устройства экономической системы.

    По  мнению сторонников классической школы, институциональные факторы, влияющие на величину транзакционных балансов в краткосрочном периоде постоянны, а в долгосрочном периоде изменяются незначительно и постепенно. Поэтому скорость обращения денег можно считать величиной постоянной. Классическая формула спроса на деньги впервые в законченной форме получена Ирвингом Фишером. Рассмотрим ее.

    Пусть М – количество денег в транзакционных балансах, или общий объем денежной массы; Т – стоимость трансакций за данный период времени,  Р – средняя цена трансакций; V – скорость обращения трансакций (денег), тогда:    

                                         9) V =

     то  есть:

                                        10) MV = PT 

     Мы  получили, так называемое, тождество  Ирвинга Фишера, выведенное им в 1911 г.

    Экономисты-классики считают, что из четырех переменных: M, V, P T, величины более или менее V и Т постоянны, так как зависят от данных институциональных факторов. М, количество денег, определяется независимо от остальных трех величин. И лишь Р зависит от значений трех остальных переменных, то есть[4,с.102]: 

    11)P =   или  12) M ,

    Если  k = 1/ , то:

    13)M = k P .

    Это означает, что потребность в деньгах (спрос на деньги) общества представляет собой сравнительно постоянную часть от стоимости транзакций[7,с.45]. На основе данного уравнения в дальнейшем была сформулирована количественная теория денег. Центральным звеном  количественной теории является тезис о воздействии денежной массы на уровень цен: между изменением денежной массы и колебанием цен существует прямая пропорциональная связь.

    С точки зрения классической школы деньги являются лишь вуалью,  окутывающей реальный сектор экономики, но не оказывающей на него  никакого влияния. Увеличение денежной массы приводит лишь к общему росту цен, оставляя неизменной ценовую структуру (которая определяется исключительно условиями реального производства). Денежная масса нейтральна по отношению к реальному продукту. Экономические субъекты ориентируются на реальные экономические величины и абсолютно свободны от денежных иллюзий[7,с.46].

2. Версия  денежных балансов

    Вторая  версия старой классической теории представлена в 1923 г. Альфредом Маршаллом и независимо от него Артуром С. Пигу, и получила наименование версии денежных балансов или кембриджского подхода. В отличие от И. Фишера, который исходил из факторов необходимости держания кассы, кембриджская школа пытается анализировать факторы спроса на деньги, то есть желание (или склонность) индивидов держать деньги (поведенческий выбор индивида).