Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в РБ

- сняты ограничения на  отчуждение акций открытых акционерных  обществ, созданных в процессе  приватизации;

- снижен размер государственной  пошлины за регистрацию акций,  а также упрощены административные  процедуры, совершаемые в процессе  государственной регистрации ценных  бумаг;

- внедрены новые инструменты - биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляются исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а также закладные (документарные и бездокументарные);

- банкам предоставлена  возможность выпуска облигаций  без обеспечения исполнения обязательств  по ним (в пределах 80 процентов  нормативного капитала);

- акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;

-  произошли значительные изменения в системе налогообложения (в 2008 году с 40 до 24 процентов снижены ставки налога на доходы от операций с акциями, с 1 января 2010 г. в связи со вступлением в силу Особенной части Налогового кодекса Республики Беларусь снижены с 15 до 12 процентов ставка подоходного налога в отношении доходов, получаемых физическими лицами в виде дивидендов, с 24 до 12 процентов - ставка налога на прибыль, получаемую юридическими лицами от реализации акций белорусских эмитентов, а также в виде дивидендов, выплачиваемых резидентами и нерезидентами);

- освобождены от налогообложения  доходы, полученные от операций  с корпоративными облигациями,  выпущенными в пятилетний период (с 1 апреля 2008 г. до 1 января 2013 г.);

- расходы эмитентов на  выплату процентов по выпущенным  ими облигациям относятся к  прочим затратам по производству  и реализации товаров (работ,  услуг), имущественных прав, учитываемым  при налогообложении;

- осуществляется концептуальная систематизация деятельности государства в сфере приватизации по оптимизации доли государства в акционерном капитале путем принятия трехлетних планов приватизации;

- усовершенствован порядок  выпуска и государственной регистрации  ценных бумаг на территории  Республики Беларусь, а также  порядок совершения сделок с  ними;

- расширен круг инвесторов  в жилищные облигации за счет  предоставления иностранным юридическим  и физическим лицам возможности  их приобретения, а также усилено  государственное регулирование  в части защиты прав и законных  интересов инвесторов;

- разработаны проекты  законов Республики Беларусь, предусматривающие  внесение изменений в Закон  Республики Беларусь от 12.03.1992 "О  ценных бумагах и фондовых  биржах" и Закон Республики  Беларусь от 09.07.1999 "О депозитарной  деятельности и центральном депозитарии  ценных бумаг в Республике  Беларусь";

- принято постановление  Министерства финансов Республики  Беларусь и Правления Национального  банка Республики Беларусь от 04.03.2010 № 20/40 "Об утверждении  Концепции развития расчетно-клиринговой  системы по ценным бумагам  Республики Беларусь на 2010 - 2015 годы";

- принято постановление  Совета Министров Республики  Беларусь, Национального банка Республики  Беларусь от 12.04.2011 № 482/10, утверждающее  Программу развития рынка ценных  бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы, которая определяет  приоритетные направления развития  рынка ценных бумаг страны  и ставит своей целью создать  условия для повышения уровня  ликвидности, прозрачности, надежности  и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь.

Принятые меры дали положительный  результат: физический и денежный оборот на фондовом рынке резко увеличился. Это также помогло определить действительную стоимость некоторых  ценных бумаг, рыночная стоимость по ним превысила номинальную в 5-10 раз. Одновременно поднялась и капитализация  предприятий, что дало им дополнительную возможность заимствования. Произошли  не только количественные изменения, но и качественные. Если в предыдущие годы объем эмиссии акций происходил в основном за счет собственных источников эмитентов, то в настоящее время 70% эмиссий акций осуществляется под конкретных инвесторов, с целью  привлечения дополнительных финансовых ресурсов [10].

 

3.2 Перспективы  развития

 

Сектор государственных  облигаций на протяжении ряда лет  является лидирующим сегментом фондового  рынка. Для сравнения: объем торгов государственными ценными бумагами более чем в 10 раз превышает  объем торгов акциями. Во многом это  объясняется льготированием доходов  по операциям с государственными ценными бумагами. Надо учесть, что  данные ценные бумаги позволяют банкам оперативно и без риска нарушения  установленных Национальным банком Республики Беларусь лимитов регулировать свою ликвидность.

Тем не менее в развитии рынка государственных ценных бумаг  нашей страны уже достаточно долго  не наблюдается сколь-нибудь значимых положительных подвижек. Косметические  изменения в законодательстве вряд ли способны сдвинуть его с мертвой  точки, более же существенные нововведения, как правило, утопают в бесконечных  согласованиях со всеми "заинтересованными".

Обычно развитие эффективных  рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Беларуси зарождение и становление фондового  рынка, его развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках  рынка ценных бумаг и общеэкономических  процессов вызывает кризисные явления  на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового  рынка препятствуют преодолению  тенденции к сужению воспроизводства.

- отсутствие четко разработанной  концепции реформирования экономики;

- низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги;

- недостаточно активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;

Однако заметим, что Государственным  комитетом по ценным бумагам проводится постоянная работа по совершенствованию  рынка ценных бумаг. Существует множество  вопросов, как в области законодательства, так и совершенствования инфраструктуры фондового рынка, расширения спектра  его инструментов.

С участием органов госуправления, Нацбанка и профучастников рынка проводятся семинары и консультации по вопросам совершенствования и дальнейшего развития депозитарной и расчетно-клиринговой систем страны. Биржей совместно с Комитетом и Нацбанком ведется работа по организации торговли производными ценными бумагами.

Необходимым условием для  этого должна стать институциональная  сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и  связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий  ценных бумаг, инвестиционные фонды  и коммерческие банки. Центральный  депозитарий должен войти в международную  сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.

В РБ Департамент по ценным бумагам осуществляет международное  сотрудничество в рамках Совета руководителей  уполномоченных органов по регулированию  рынков ценных бумаг Евразийского Экономического Сообщества при Интеграционном Комитете ЕврАзЭС и Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств – участников Содружества Независимых Государств.

В Беларуси утверждена программа  развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы. Программа базируется на принципах  сбалансированного развития рынков государственных и корпоративных  ценных бумаг, а также государственной  политики, направленной на улучшение  условий ведения бизнеса, либерализацию  совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, снижение рисков на рынке ценных бумаг.

В результате реализации программы  к 2016 году планируется достижение следующих  показателей развития рынка ценных бумаг:

- соотношение объема зарегистрированной  эмиссии акций к ВВП - 50,1%;

- капитализация рынка  акций к ВВП - 23%;

- отношение объема вторичного  рынка корпоративных ценных бумаг  к объему их эмиссии - 67%;

- отношение суммарного  объема сделок купли-продажи негосударственных  ценных бумаг к ВВП - 10,4%;

- доля свободнообращающихся  акций открытых акционерных обществ,  распределенных среди мелких  и средних инвесторов, - не менее  20-25% от общего объема эмиссии  акций; 

- соотношение активов  профессиональных участников рынка  ценных бумаг (кроме банков) к  ВВП - 1%.

В целом реализация программы  предполагает повышение роли рынка  ценных бумаг в эффективном распределении  финансовых ресурсов, их аккумуляции  для решения приоритетных экономических  задач, повышение инвестиционной активности субъектов хозяйствования и граждан, развитие приватизации, совершенствование  системы налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг  и выход на международные рынки  капитала [22].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В курсовой работе были раскрыта сущность и современные тенденции  функционирования рынка ценных бумаг  Республики Беларусь.

На основе проведенного в  курсовой работе исследования, можно  сделать следующие выводы и предложения.

Рынок ценных бумаг можно  определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг, а также  формы и способы этого обращения. Основное назначение рынка ценных бумаг  заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с  целью их инвестирования. Основным инструментом рынка являются ценные бумаги.

Ценная бумага – это  большое разнообразие документов для  использования в хозяйственной  деятельности. Вместе с тем они  объединяются одним общим для  них признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного  в них имущественного права.

Началом формирования рынка  ценных бумаг Республики Беларусь можно  считать принятие в 1992 г. Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» и образование 22 мая 1992 г. Государственной инспекции Республики Беларусь по ценным бумагам. С того времени первоначальная инспекция  претерпела ряд переименований: Комитет  по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь, Государственный  комитет и Комитет по ценным бумагам  при Совете Министров Республики Беларусь, Департамент по ценным бумагам  Министерства финансов Республики Беларусь, — статус, который сохранился до настоящего времени.

В настоящее время создана  система нормативно-правового обеспечения  и регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь. На протяжении последних лет в Республике Беларусь планомерно проводилась работа по совершенствованию  нормативно-правовой базы в сфере  функционирования и регулирования  рынка ценных бумаг.

Эмитентами ценных бумаг  в Республике Беларусь являются Министерство финансов (государственные ценные бумаги), Национальный банк (ценные бумаги Национального  банка), местные исполнительные и  распорядительные органы (облигации), банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации), иные организации (акции, облигации).

Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2011 г. увеличилось по сравнению  с началом 2008 года на 11 и составило 72, из них 27 банков, 45 организаций, не являющихся банками.

В Республике Беларусь выпуск государственных ценных бумаг осуществляется с 1994 года. Основной целью эмиссии  таких бумаг является потребность  в безинфляционном покрытии дефицита бюджета.

Ввиду неблагоприятных условий  на финансовом рынке, являющихся следствием мирового финансового кризиса, Министерством  финансов в 2009–2010 годах не проводились  аукционы по размещению государственных  ценных бумаг на территории Республики Беларусь.

В структуре государственных  ценных бумаг наибольший объем занимают государственные долгосрочные облигации  – 97 процентов на 1 января 2009 г., 100 процентов  – на 1 января 2010 г. и 1 января 2011 г.

Активно развивается рынок  корпоративных ценных бумаг.

Объем эмиссии акций действующих  эмитентов на 1 января 2011 г. увеличился по сравнению с 1 января 2010 г. на 45,2 процента и составил 58 986,6 млрд. рублей.

На 1 января 2011 г. в обращении  находилось 502 выпуска корпоративных  облигаций 154 эмитентов на общую  сумму эмиссии 13 744,7 млрд. рублей. При  этом объем эмиссии находящихся  в обращении выпусков возрос по сравнению  с 1 января 2010 г. в 1,7 раза, в том числе  по облигациям небанковских организаций  – в 6,1 раза, облигациям банков –  в 1,3 раза.

Несмотря на благоприятные  условия по выпуску облигаций, банки  продолжают активно использовать выпуск сертификатов для привлечения денежных средств юридических и физических лиц.

Таким образом, за последние  годы отечественный рынок ценных бумаг достиг значительных успехов  в своем развитии. Однако его все  еще нельзя назвать окончательно сложившимся – по ряду факторов он существенно уступает рынкам развитых стран и даже некоторых развивающихся  стран.