Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в РБ

Проанализируем развитие рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь за 2009-2010 годы.

Суммарный объем торгов акциями  в 2010 году составил 278,83 млрд. рублей или 125 044 952 акции. Количество сделок, заключенных  с акциями в биржевой торговой системе в 2010 году, составило 9 164 (в 2008 году - 6 561).В 2009 г. с акциями была заключена 6 561 сделка на общую сумму 123,57 млрд. рублей или 67 392 705 акций.

В 2010 году в торговой системе  биржи заключались сделки купли- продажи акций 167 эмитентов, из них  по 61 эмитенту рассчитывались рыночные цены.

Число операторы биржевого  вторичного рынка акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2009-2010 годы представлено в табл. 2.3.

Таблица 2.3 Число операторов биржевого вторичного рынка акций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2009-2010 годы

Наименование сегмента	2009 год	2010 год	Отклонение 2010 года от 2009 года
	количество	%	количество	%	количество	%
Банки	28	41,0	24	40,0	-4	-
Брокерско-диллерские компании	40	59,0	36	60,0	-4	1,0
Итого	68	100,0	60	100,0	-8	-

*Источник: Собственная разработка на основании данных [2]

По состоянию на 03.01.2011 к участию во вторичных торгах по акциям были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка  ценных бумаг, а это означает что  число банков уменьшилось на 4 ( 1%) по сравнению с 2009 годом.

Суммарный объем торгов облигациями  за 2010 году составил 6 562,27 млрд. рублей. В 2009 г. он составлял 3 603,67 млрд. рублей.

По состоянию на 03.01.2011 к участию в покупке при  размещении облигаций были допущены 24 банка и 36 небанковских профучастников рынка ценных бумаг( табл. 2.4).

Таблица 2.4 Число операторы биржевого вторичного рынка корпоративных облигаций ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2009-2010 годы

Наименование сегмента	2009 год	2010 год	Отклонение 2010 года от 2009 года
	количество	%	количество	%	количество	%
1	2	3	4	5	6	7
Банки	21	63,6	24	40,0	3	-
Брокерско-диллерские компании	122	36,4	36	60,0	-76	23,6
Итого	133	100,0	60	100,0	-73	-

*Источник: Собственная разработка на основании данных[2]

На неорганизованном рынке  ценных бумаг в 2010 году было совершено 11935 сделок с ценными бумагами на общую сумму 6229,8 млрд. рублей, или 15017,3 млн. ценных бумаг. Итоги сделок с  ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке, представлены в  табл. 2.5.

Таблица 2.5 Итоги сделок с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке ценных бумаг Республики Беларусь за 2010 год

Вид сделки	Кол-во сделок	Кол-во ценных бумаг, шт.	Объём, млн. руб.
1	2	3	4
Купля-продажа акций открытых акционерных обществ	7552	12721801	92567,45
Купля-продажа акций закрытых акционерных обществ	1567	601764422	127489,36
Купля-продажа облигаций	1199	8142416	4841222,26
Мена	110	15302608	2937,6
Дарение	1338	5520908493	95013,7
Залог	111	8363094	200785,4
Отступное	2	8850046959	862586,7
Иные сделки	32	513838	7276
Итого	11935	15017301176	6229878,47

*Источник: [15, с. 15]

В отчетном периоде биржа  зарегистрировала информацию о 7552 внебиржевых  сделках купли-продажи акций ОАО. Оборот внебиржевого рынка акций  ОАО составил 92,6 млрд. рублей, или 12,7 млн. акций, что в 9,2 раза ниже показателя предыдущего года (851,9 млрд. рублей, или 8 406,5 млн. акций в 2009 году).

В 2010 году биржа зарегистрировала информацию о 1199 внебиржевых сделках  купли-продажи облигаций юридических  лиц, в том числе 675 сделок купли-продажи  облигаций банков и 20 сделок - облигаций  местных исполнительных и распорядительных органов. Оборот внебиржевого рынка  облигаций составил 4 841,2 млрд. рублей, или 8,1 млн. облигаций, увеличившись по отношению к предыдущему году в 2,2 раза (2 204,9 млрд. рублей, или 5,1 млн. облигаций в 2009 году).

По сравнению с 2009 годом  количество сделок и объем с ценными  бумагами, совершенных профучастниками, уменьшились, соответственно, на 3,5 % и 2,2 % .

Количество сделок с акциями  резидентов Республики Беларусь увеличилось  на 39,5 %, а объем сделок увеличился в 2,8 раза.

Значительно увеличились  количество и объем сделок с облигациями  юридических лиц - в 2,9 раза и 7 раз  соответственно.

Кроме того, совершено значительное количество сделок с облигациями  местных исполнительных и распорядительных органов, а также облигациями  Национального банка Республики Беларусь.

Если в 2009 г. с облигациями  местных исполнительных и распорядительных органов было совершено только 5 сделок на сумму 99,9 млрд. рублей, то в 2010 г.- 354 сделки на сумму 7 186,6 млрд. рублей.

С облигациями Национального  банка Республики Беларусь совершена 181 сделка на сумму 7 325,5 млрд. рублей. В 2009 году такие сделки не совершались.

Наибольший удельный вес  по количеству и объему сделок по прежнему составляют сделки с облигациями - 74,5 % и 98,4 % соответственно. Удельный вес  по количеству и объему сделок с  акциями составляет соответственно - 25,1 % и 0,6 %, с векселями, депозитными  сертификатами, производными и прочими  ценными бумагами - 0,4 % и 1 %.

Удельный вес количества сделок по видам облигаций от общего количества сделок с облигациями  следующий: государственные облигации - 84,7 %, облигации юридических лиц - 13,9 %, облигации местных исполнительных и распорядительных органов - 0,6 %, облигации  нерезидентов - 0,5 %, облигации Национального  банка - 0,3 %(табл.2.6).

Таблица 2.6 Количество и объем сделок, совершенных профучастниками в разрезе видов ценных бумаг, за 2009-2010 годы

Наименование показателя	2009 год	2010 год	Отношение к 2009 году
	Кол-во сделок (шт.)	Объём сделок, млн. руб.	Кол-во сделок (шт.)	Объём сделок, млн. руб.	Кол-во сделок, %	Объём сделок, %
Сделок - всего	77880	125891455,4	75131	123141888,1	96,5	97,8
В том числе: акциями	15804	3428854,6	18873	724626,6	119,4	21,1
Из них: акциями резидентов	13131	250311,0	18320	707015,8	139,5	282,5
Акциями нерезидентов	2673	3178543,6	553	17610,8	20,7	0,6
облигациями	61969	122289020,2	55982	121201568,2	90,3	99,1
Из них: гос. облигациями	58903	113003963,7	47405	73362640,2	80,5	55,2
Облигациями Национального  банка	0	0	181	7325502,2	-	-
ОМЗ	5	99945	354	7186575,9	7080	7190,5
Облигациями юр. лиц	2649	4397361,9	7763	30881779,8	293,1	702,3
Облигациями нерезидентов	412	4787749,7	279	2445070,1	67,7	51,1
векселями	9	77171,9	171	1025292,1	1900	1328,6
Депозитными сертификатами	33	2671,9	7	430,5	21,2	16,1
Производными и прочими  цен. бумагами	65	93736,7	98	189970,7	150,8	202,7

*Источник: [17]

Следует отметить следующее: в 2010 году продолжалось совершенствование  законодательства, регулирующего рынок  корпоративных ценных бумаг, в целях  либерализации условий привлечения  ресурсов с использованием инструментов указанного рынка, минимизации затрат, связанных с выпуском и обращением корпоративных ценных бумаг, снятия ограничений, делавших непривлекательным  для организаций выпуск корпоративных  ценных бумаг, защиты прав и интересов  инвесторов.

Принятые меры позволили  активизировать процессы самостоятельного привлечения организациями инвестиций и обеспечить существенный рост находящихся  в обращении корпоративных ценных бумаг. В результате структура рынка ценных бумаг претерпела значительные изменения, которые выразились в сокращении доли рынка государственных ценных бумаг и соответствующем ее замещении корпоративными ценными бумагами и облигациями местных исполнительных и распорядительных органов [1].

Подводя итоги можно сделать  следующие выводы. Сегодня рынок  ценных бумаг Республики Беларусь представляет собой развивающийся сектор рынка  ссудных капиталов. Основными инструментами  рынка корпоративных ценных бумаг  в Республике Беларусь являются акции  и корпоративные облигации. Можно  с уверенностью сказать, что на сегодняшний  день рынок корпоративных ценных бумаг активно развивается. Сформировавшись  в качестве механизма привлечения  свободных денежных средств для  финансирования дефицита государственного бюджета, рынок государственных  ценных бумаг постепенно занимает ведущее  место в денежно-кредитной системе  Республики Беларусь. Во второе десятилетие XXI в. белорусский фондовый рынок  входит с новыми реалиями: монополия  государственных ценных бумаг уходит в прошлое, рынок облигаций развивается  гигантскими шагами, потенциал для  развития рынка акций сформирован, востребован и готов реализоваться  в обороты.

 

2.2 Основные проблемы рынка ценных бумаг

 

Проблемы развития расчетно-клиринговой  и депозитарной системы. Депозитарно-клиринговая система (ДКС) является частью инфраструктуры рынка ценных бумаг. В ее функции входит осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг. В Беларуси основные направления формирования ДКС определены в «Концепции формирования депозитарно-клиринговой системы Республики Беларусь». ДКС призвана обеспечивать эффективное осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг, максимальную защиту участников рынка ценных бумаг от возможных рисков при расчетах. Юридическая и техническая база ДКС должна обеспечивать ее максимальную устойчивость и надежность, которые будут служить гарантией прав всех участников, пользующихся ее услугами.

ДКС обладает сложной структурой, так как выполнение ее функций  осуществляется разными организациями. Поэтому главная проблема белорусской  ДКС заключается в координации  деятельности всех ее участников и  юридическая ответственность за соблюдение принципа «поставка против платежа» при осуществлении расчетов. Анализ действующей инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг  свидетельствует о необходимости  и целесообразности возложения этих функций на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ). Выполнение этих функций  центральными депозитариями может  привести к еще большим различиям  в осуществлении расчетов по государственным  и корпоративным ценным бумагам. При включении в данный процесс  БВФБ можно достичь большего сходства технологий проведения депозитарно-клиринговых операций на рынках государственных и корпоративных ценных бумаг.

БВФБ должна будет проводить  взаимозачет требований и обязательств участников торгов ценными бумагами с вычислением нетто-позиций каждого  участника по денежным средствам  и по каждому виду и выпуску  ценных бумаг. Центральный депозитарий  Национального банка (ЦД НБ) и Республиканский  центральный депозитарий ценных бумаг (РЦДЦБ) в депозитарно-клиринговой системе должны быть расчетными депозитариями и выполнять следующие функции:

- предварительное резервирование  ценных бумаг на счетах «депо»  профессиональных участников;

- передачу в БВФБ информации  о резервировании ценных бумаг  для участия в торгах;

- осуществление переводов ценных бумаг по результатам торгов на основании документов, подготовленных БВФБ.

Конкретные механизмы  реализации гарантий по исполнению заключенных  сделок по денежным средствам определяет Национальный банк, а по ценным бумагам — ЦД НБ и РЦДЦБ. Национальный банк в депозитарно-клиринговой системе Республики Беларусь должен быть расчетным банком и выполнять функции по предварительному резервированию денежных средств, по передаче на БВФБ данных о предварительном резервировании денежных средств, по проведению расчетов по денежным средствам по итогам биржевых торгов.

Эффективность депозитарно-клиринговых систем имеет огромное значение для становления полноценного биржевого рынка. Участники этого рынка, пользующиеся услугами ДКС, в силу рыночного характера сделок постоянно рискуют своими капиталами или денежными средствами. Следовательно, основной целью при построении расчетно-клиринговых систем должна быть минимизация возможных рисков. К основным видам таких рисков можно отнести рыночный, кредитный, системный и операционный.