Понятие кредита и кредитования, основные методы оценки кредитоспособности заемщика - юридического лица

      Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия.

      Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. При этом предполагается, что долгосрочные пассивы как источник средств используются в полном объеме для финансирования работ по расширению материально-технической базы предприятия. В реальной жизни это условие может и не выполняться.

      Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств характеризует долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для  финансирования деятельности предприятия  на ряду с собственными средствами, в общем капитале организации, под которым понимается общая величина долгосрочных источников средств. Рост этого показателя в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что предприятия все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

      Коэффициент структуры заемного капитала позволяет  установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств. Этот показатель может значительно  колебаться в зависимости от состояния  кредиторской задолженности, порядка  кредитования текущей производственной деятельности и т.п.

      Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

      Единых  критериев для значений этих показателей  не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности компании, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации организации и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных коммерческих организаций. Можно сформулировать лишь одно правило, которое "работает" для организаций всех типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный фонд) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение коммерческим организациям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

      Коэффициенты  капитализации, характеризующие структуру  долгосрочных пассивов, логично дополняются  показателями второй группы, называемыми  коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии  ли компания поддерживать сложившуюся  структуру источников средств. Привлечение  заемных средств связано с  бременем постоянных финансовых расходов, которые должны ,по крайней мере, покрываться текущим доходом.

      Допустимые  значения каждого коэффициента целесообразно  определять на уровне банка, в зависимости  от целей и задач кредитной  политики, допустимого уровня кредитного риска, который готов принять  банк и индивидуальных особенностей бизнеса приоритетных для банка  клиентов.

      Однако, несмотря на хорошую методологическую разработку, данная методика,  имеет  два серьёзных недостатка:

      1) Описанная выше  проблема информационной базы анализа.

      2) Проблема качества средне и долгосрочных прогнозов кредитоспособности только предприятия на основании официальной отчётности.

      В этой связи в последнее время  получают распространения западные методы оценки кредитоспособности заёмщика, основанные на формальных моделях и  использованием как количественных, так и качественных характеристик.

      Модель  Альтмана[5] - основана на применении мульти-дискриминантного анализа для прогнозирования вероятности банкротства фирмы.

      1. Применительно к данной стране  и к интервалу времени формируется  набор отдельных финансовых показателей  предприятия, которые на основании  предварительного анализа имеют  наибольшую относимость к свойству банкротства. Пусть таких показателей N.

      2. В N-мерном пространстве, образованном  выделенными показателями, проводится  гиперплоскость, которая наилучшим  образом отделяет успешные предприятия  от предприятий-банкротов, на  основании данных исследованной  статистики. Уравнение этой гиперплоскости  имеет вид:  

                                         Z=∑αi ×Ki

                                                       (i)

                                                                                          (1.6) 

      где: K_i - функции показателей бухгалтерской отчетности, a_i  - полученные в результате анализа веса.

      3. Осуществляя параллельный перенос  плоскости, можно наблюдать, как  перераспределяется  число успешных  и неуспешных предприятий, попадающих  в ту или иную подобласть, отсеченную  данной плоскостью. Соответственно, можно установить пороговые нормативы  Z₁ и Z₂: когда Z < Z₁, риск банкротства предприятия высок, когда Z > Z₂ - риск банкротства низок, Z₁ < Z < Z₂ - состояние предприятия не определимо.  Отмеченный подход, разработанный в 1968 г. Эдвардом Альтманом, был применен им самим в том же году применительно к экономике США. В результате появился индекс кредитоспособности (index of creditworthiness):  

      Z = 1.2K1 + 1.4K2 + 3.3 K3 + 0.6K4 + 1.0K5,  

          (1.7)

      где:

      К₁ = собственный оборотный капитал/сумма активов;

      К₂ = нераспределенная прибыль/сумма активов;

      К₃ = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

      К₄ = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

      К₅ = объем продаж/сумма активов.

      Интервальная  оценка Альтмана: п47ри Z<1.81 – высокая вероятность банкротства, при Z>2.67 – низкая вероятность банкротства.

      Позже данная модель была доработана для  анализа непубличных компаний. В  модель расчёта были внесены следующие  изменения. 

      Z = 0.717K1 + 0.847K2 + 3.107K3 + 0.42K4 + 0.995K5

            (1.8)

      К₄  -  балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу. При Z<1.23 Альтман диагностирует высокую вероятность банкротства.

      Основным  преимуществом данной технологии оценки финансового состояния предприятия  является  её высокая прогностическая  способность. Очевидно, для анализа российских предприятий необходима разработка отличной системы показателей и весов, однако данное обстоятельство не исключает саму возможность эффективного применения фундаментальных положений модели Альтмана с целью анализа кредитоспособности российских предприятий.  

      Модель  Фулмера. В основе данного подхода лежит схожая, с моделью Альтмана, методология. В американской деловой практике данная модель даёт точность прогноза в 98% для периода в один год и 81% для двух лет.

        H = 5.528 V₁ + 0.212 V₂ + 0.073 V₃ + 1.270 V₄ - 0.120 V₅ + 2.335 V₆ + +0.575 V₇ + 1.083 V₈  + 0.894 V₉ - 6.075   

      (1.9)                                                                                                                        

      где:

      V1 - нераспределённая прибыль/активы

      V2 - выручка/активы

      V3 - доналоговая прибыль/активы

      V4 - денежный поток/кредиты и займы

      V5 - кредиты и займы/активы

      V6 - текущие пассивы/активы

      V7 - log (материальные активы)

      V8 - оборотный капитал/кредиты и займы

      V9 - log (прибыль до уплаты налогов и процентов/проценты к уплате).

      Наступление неплатёжеспособности неизбежно при  Н ‹ 0

      Однако, так же как и модель Альтмана данная методика неадаптирована для российских условий, поэтому её применение на практике возможно лишь в качестве дополнительного инструмента оценки кредитоспособности предприятия.

      Рейтинговый метод. Оценка кредитоспособности заёмщика может быть сведена к единому показателю - рейтинг заёмщика. Преимущество рейтингового метода заключается в возможности учитывать качественные неформализованные показатели, что позволяет строить всеобъемлющие рейтинги.

      Методика  рейтинговой оценки кредитоспособности включает[6]:

      - разработку системы оценочных  показателей кредитоспособности;

      - определение критериальных границ оценочных показателей;

      - ранжирование оценочных показателей.

      К настоящему времени разработано  значительное количество методик оценки кредитоспособности заемщика. Они отличаются по числу показателей, используемых для оценки кредитоспособности, подхода  к определению критериальных границ оценочных показателей, оценкой значимости каждого из отобранных показателей, методикой подсчета суммарной кредитоспособности. Выбор конкретной структуры показателей, формирующих кредитный рейтинг, зависит главным образом от кредитной политики банка.