Национальная валюта российской федерации: перспективы ее превращения в резервную валюту

       За последние полтора десятилетия, ведущие развивающиеся страны сумели существенно укрепить свой экономический потенциал, превратившись в новые полюсы роста мировой экономики. Быстрый рост экспортных доходов и иностранных инвестиций позволил этим странам заметно улучшить состояние платёжных балансов, накопить крупные валютные резервы и значительно повысить внутреннюю финансовую стабильность. Под влиянием растущей нестабильности МВС и усиливающейся волатильности курсов ключевых мировых валют наметилась также тенденция вовлечения денежных единиц развивающихся стран во внутрирегиональную, в том числе приграничную торговлю. Текущие масштабы использования валют развивающихся стран в международном обороте пока, однако, очень невелики и далеко не соответствуют возросшему вкладу этих стран в мировое производство и экспорт.

     Интернационализация валют развивающихся стран наталкивается  на объективные преграды, в первую очередь недостаточную ценовую стабильность и слабость внутренних валютно-финансовых рынков. Кроме того, в ряде стран, несмотря на заметную либерализацию валютного законодательства в последние годы, ещё сохраняются серьёзные ограничения на проведение валютных операций, особенно связанных с движением капитала. 

2. Резервная валюта: ее функции  и особенности

     Статус  резервной валюты — высшая ступень  иерархии глобальной валютной системы. Прежде чем национальные деньги его  обретут, они должны пройти определенный путь развития. В современном мире далеко не все государства имеют национальные валюты. В международном стандарте ISO 4217, определяющем коды валют, приведены сведения о 240 странах, где обращаются различные валюты. Причем на их территориях имеет хождение 161 валюта. Таким образом, около 80 стран (или каждое третье государство) пользуются платежными средствами, эмитированными вне их юрисдикции.

     Национальные  валюты различаются в зависимости от их международного статуса (см. рис. 1). Первую, или самую низшую, ступень занимают замкнутые, или неконвертируемые (необратимые) валюты. МВФ определяет конвертируемость как возможность резидентов любой страны использовать ее валюту для совершения международных операций,  что для замкнутых валют неприменимо в силу законодательных ограничений, наложенных властями. Подавляющее большинство национальных валют в мире относится к группе замкнутых, эмитируемых в основном слаборазвитыми странами и государствами с сильным государственным регулированием, такими как Беларусь, Боливия, Китай, Египет, Ливан и др.

Рис. 1. Международная  иерархия валют

     На  более высокой ступени иерархии находятся внутренние валюты, спрос  на которые предъявляется преимущественно  на внутреннем рынке. Хотя такие валюты могут быть частично или даже полностью  конвертируемыми, они не задействованы  в международных операциях. Небольшой  спрос на них может предъявляться  и со стороны нерезидентов, в частности  на приграничных территориях (наиболее яркий пример — мелкая розничная  торговля и туризм на российских границах с Китаем или Финляндией). Однако в макроэкономическом плане объемы международных операций с внутренними  валютами ничтожны. Сегодня российский рубль наряду с валютами стран  СНГ, Центральной и Восточной  Европы относится к данной категории валют.

     Международные валюты — это национальные валюты, выполняющие отдельные денежные функции за пределами юрисдикции эмитирующего государства. Национальные деньги принимаются к оплате на территории страны в силу того, что местные власти закрепляют за ними статус законного платежного средства. При этом они должны быть полностью конвертируемыми. В международных валютах заключаются внешнеторговые контракты, а нерезиденты могут хранить в них свои сбережения. Однако объемы международных операций в таких валютах остаются ограниченными. К их числу относятся валюты, вокруг которых сформировались устойчивые валютные зоны (австралийский, новозеландский и восточно-карибский доллары, франк CFA, южноафриканский рэнд), а также валюты, активно участвующие в международной торговле и инвестициях (швейцарский франк, канадский, сингапурский и гонконгский доллары, датская и норвежская кроны).

     Резервная, или доминирующая, валюта находится на вершине международной иерархии валют. Она обращается за рубежом в больших объемах, чем на внутреннем рынке. Экономические функции резервной валюты весьма разнообразны (см. таблица 1). Частный сектор номинирует в ней финансовые активы, заключает международные контракты и осуществляет платежи. Государственный сектор в лице центрального банка проводит в резервной валюте операции на валютном рынке и использует ее как номинальный якорь денежно-кредитной политики. В резервных валютах государство также хранит свои международные резервы.

Таблица 1 – Экономические функции резервной  валюты 

     Ряд стран и региональных блоков также  выражают заинтересованность в продвижении своих валют для использования в качестве мировых резервныхвалют: 
Россия — ряд политиков, официальных лиц и сотрудников Центрального банка России, заявляли о заинтересованности превращения рубля в резервную валюту, заявив, что рубль следует превратить в одну из резервных мировых валют. Основным фактором, который позволяет сделать рубль резервной валютой, являются природные ресурсы, которые сейчас Россия продаёт не за рубли. Организация нефтяной и газовой бирж, где торговля будет вестись в рублях, автоматически вызовет потребность в рублёвых активах в других странах.

     Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей  национальной валюты, достаточную устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном  обмене. Страны, валюта которых используется как резервная, получают определенные выгоды при получении внешних  займов, импорте товаров, располагают  предпочтительными условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.

     Важнейшую часть валютных резервов государства  составляют централизованные запасы золота и иностранной валюты, международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной валюты страны, помещенные в Международном валютном фонде (МВФ).⁶

     Для приобретения статуса резервной  валюты необходимо наличие трех групп  предпосылок.

     Первая  группа объединяет объективные предпосылки, а именно:

• господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;
• развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;
• организованный и емкий рынок ссудных капиталов;
• либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты;

     Вторая  группа - это субъективные предпосылки:

• активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная.

     В третьей группе объединены институциональные  предпосылки:

• введение этой валюты в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.⁷

     Для страны, национальная валюта которой  обладает статусом резервной, это приносит ощутимый положительный эффект. Появляется возможность, во-первых, покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, а во-вторых, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в  конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время на экономику этой страны налагаются определенные обязанности, среди которых необходимость поддерживать относительную стабильность валюты; не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям; принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и  подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

     Резервная валюта выполняет ряд функций:

1. выступает как международное платежное и резервное средство;
2. является базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран;
3. служит для проведения интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы.

     В современных условиях, к резервным  валютам относятся доллар США, марка  ФРГ, японская Йена, швейцарский франк, фунт стерлингов.

     Факторами, определяющими выполнение резервной  роли национальной валютой являются:

• конвертируемость;
• относительно низкие темпы инфляции в стране-эмитенте;
• устойчивость курса данной валюты;
• наличие благоприятного для нерезидентов правового режима ее использования внутри страны - эмитента и на международных рынка;

     При золотом стандарте важную роль для  резервной валюты играла ее обратимость в золото, в современных условиях это обстоятельство утратило практическое значение.

     Выполнение  роли резервной валюты - денежной единицей определенной страны дает ряд экономических  преимуществ:

1. получение относительно дешевого и в значительной части безвозвратного (бессрочного) международного кредита, благодаря накоплению  другими государствами резервной валюты.
2. возможность постоянно приобретать больше иностранных товаров и услуг, чем страна их вывозит.
3. оказывать содействие монополиям страны-эмитента в осуществлении экспорта долгосрочных и краткосрочных капиталов, других видов и форм внешнеэкономической экспансии.

     Вместе  с тем, резервная роль валюты возлагает  на государство - эмитент определенное бремя, для поддержания ее международного статуса государственные органы должны принимать различные меры по сокращению дефицита платежного баланса, вплоть до девальвации валюты, ограничивать импорт, повышать норму учетного процента, подчинять внутреннюю кредитно-денежную политику целями сохранения равновесия между внешними обязательствами и национальными резервами.⁸

2. ПЕРСПЕКТИВЫ ПРЕВРАЩЕНИЯ РУБЛЯ В РЕЗЕРВНУЮ ВАЛЮТУ 
 

2.1. Условия статуса  рубля как резервной  валюты

     В перспективе, по мере преодоления этих барьеров, следует ожидать значительного повышения роли национальных валют крупнейших развивающихся государств в обслуживании международной торговли и трансграничных потоков капитала. Это позволит им занять заметное место в современной МВС, более соответствующее значению их стран для глобальной экономики

     Многие эксперты ставят вопрос следующим образом: какая миру нужна международная резервная валюта, чтобы обеспечить глобальную финансовую стабильность и ускорить рост мировой экономики. Теоретически мировая резервная валюта должна выполнять три условия.

     Во-первых, она должна быть привязана к стабильной точке отсчета и выпускаться в соответствии с ясным набором правил.

     Во-вторых, ее предложение должно быть достаточно гибким, чтобы делать возможным своевременное  регулирование в соответствии с  меняющимся спросом.

     В-третьих, в идеале такое регулирование  должно быть отделено от экономических условий и суверенных интересов какой-либо конкретной страны.

     Уверенное вхождение России в семёрку ведущих  экономических держав и десятку крупнейших мировых экспортёров создали необходимые базовые предпосылки для превращения рубля в международную валюту, которая играла бы заметную роль в обслуживании внешнеторговых и инвестиционных связей страны, обороте глобальных валютных и финансовых рынков.  Одновременно с этим в последние годы государством были предприняты целенаправленные шаги по отмене валютных ограничений по капитальным операциям, что позволило рублю формально обрести статус свободно конвертируемой валюты.

     Немаловажным  условием выхода рубля на международную  арену стало также значительное повышение его курсовой стабильности. По этому критерию рубль сегодня ничем не уступает ведущим мировым валютам. Диапазон его среднемесячных колебаний в 2000–2008 гг. был существенно ниже, чем у доллара и евро и лишь незначительно уступал иене.

     Во  многом стабильность курса рубля  стала результатом проводимой Банком России политики по ограничению чрезмерных колебаний обменного курса и  противодействию спекулятивной игре на его повышение или ослабление. И даже в текущих условиях амплитуда колебаний обменного курса рубля ниже, чем у многих международных валют. Указанные факторы способствовали расширению использования рубля во взаимной торговле со странами СНГ, росту объёмов торговли рублём на международных валютных площадках, в частности в Лондоне и Нью-Йорке, увеличению объёмов эмиссии долговых ценных бумаг в рублях на мировом финансовом рынке. К середине 2008 г. было зарегистрировано 84 выпуска рублёвых еврооблигаций и кредитных нот на общую сумму в 300 млрд руб., из которых более 80% приходилось на бумаги, выпущенные российскими компаниями и банками.