Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

     - оптимизация требований к отчетности  финансовых организаций, введение  стандартов публичного раскрытия  информации о своей деятельности профессиональными участниками финансового рынка;

     - обеспечение раскрытия информации  о результатах управления пенсионными  резервами, утверждение методики  оценки эффективности управления  для государственных и частных  управляющих пенсионными резервами;

     - совершенствование требований к  размещению средств, составу и  структуре активов финансовых  институтов, осуществляющих инвестиционную  деятельность на финансовом рынке,  а также введение единообразных  требований по управлению соответствующими  активами.

     3.     Расширение спектра финансовых инструментов.

     4.     Внесение изменений в законодательство, направленных на расширение возможности применения финансовых инструментов и механизмов, используемых для перераспределения рисков:

     - производных финансовых инструментов с различными базовыми активами;

     - секьюритизации финансовых активов;

     - двойных и простых складских  свидетельств;

     - повышение эффективности института  залога как способа обеспечения  исполнения  обязательств.

     5.     Совершенствование налогообложения финансового рынка с целью предоставления равных условий предпринимательской деятельности.

     6.     Совершенствование деятельности государственных финансовых институтов, субъектов  РФ и муниципальных образований в уставных капиталах финансовых организаций:

     - подготовка стратегии деятельности  государственных финансовых институтов  развития, предусматривающей использование  новых механизмов и различных  форм финансирования проектов, реализуемых  Правительством РФ;

     - введение запрета на участие  органов власти и муниципальных образований в уставных капиталах финансовых организаций (кроме стратегических институтов и организаций).

     7. Развитие инфраструктуры финансового рынка, повышение ее надежности и капитализации:

     - совершенствование законодательства  о клиринге;

     - совершенствование законодательства, регулирующего учет прав на  ценные бумаги, создание Центрального  депозитария;

     - совершенствование законодательства  об организаторах торговли и  биржах, формирование единого законодательного  регулирования всех видов бирж.[10]

     Основной  целью Стратегии является превращение  РЦБ в один из главных механизмов финансирования экономики наряду с банковскими кредитами.

     Стратегия определяет главными направлениями  государственной политики по развитию финансового рынка в среднесрочной перспективе:

     - создание необходимых предпосылок  для формирования конкурентоспособных  институтов финансового рынка;

     - снижение регулятивных барьеров  для обеспечения выхода российских  компаний на рынок капитала  и создание правовых основ  формирования новых инструментов финансового рынка;

     - укрепление законодательной базы  в сфере защиты прав инвесторов  и снижение нерыночного инвестиционного  риска на финансовом рынке;

     - реформу системы регулирования  на финансовом рынке.

     Создание  конкурентоспособных институтов финансового рынка предполагает реализацию следующих мероприятий:

     - совершенствование учетно-расчетной  инфраструктуры фондового рынка,  внедрение новых технологий;

     - повышение конкурентоспособности  бирж и торговых систем;

     - внедрение систем управления  рисками профессиональных участников рынка;

     - развитие накопительных пенсионных  систем и институтов коллективных  инвестиций;

     - развитие страховых институтов.

     Укрепление  законодательной базы в сфере  защиты прав инвесторов и снижение нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке предполагают реализацию следующих мероприятий:

     - повышение эффективности системы  раскрытия информации о фактах, существенно влияющих на рыночную  стоимость инвестиционных продуктов,  предлагаемых на финансовом рынке;

     - решение проблемы использования инсайдерской информации и инсайдерской торговли;

     - защита прав акционеров при  присоединениях, слияниях и иных  формах реорганизации акционерных  обществ;

     - совершенствование корпоративного  законодательства и развитие  принципов корпоративного управления;

     - развитие компенсационных механизмов  на финансовом рынке.

     Реформа системы регулирования на финансовом рынке предполагает реализацию следующих  мероприятий:

     - разработка нормативной правовой  базы для создания и функционирования  коллегиального органа по регулированию на финансовом рынке;

     - вовлечение в процесс принятия  решений по регулированию финансового  рынка профессиональных участников  рынка ценных бумаг, инвесторов  и эмитентов, в том числе  путем развития саморегулирования.

     Главным препятствием на пути создания подобного независимого органа (мегарегулятора) была и остается позиция Банка России, который осуществляет надзор над кредитными организациями в соответствии с Конституцией и Законами РФ. Идея выделения функции надзора из структуры ЦБ возникла в 2000 году. Банковский комитет Госдумы тогда предложил сохранить Комитет банковского надзора в системе ЦБ, но его председателя назначать Госдумой. Сейчас эта идея доработана и расширена. И предлагается создать мегарегулятор с функциями надзора над всеми финансовыми рынками (кредитные организации, фондовый рынок, страховой рынок).[15]  

      3.2.Контроль деятельности профессиональных  участников рынка ценных бумаг

     В современной России организация  государственного контроля вызывает серьезные  нарекания, о чем не раз упоминалось в юридической литературе.

     Существует  ряд проблем и в сфере государственного контроля профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

     Согласно  статье 42 Закона о рынке ценных бумаг, одной из функций федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг является осуществление контроля за соблюдением профессиональными участниками  требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При этом формы государственного контроля законодательного закрепления не получили. Представляется, что это достаточно серьезное упущение с точки зрения защиты прав профессионального участника, недопущения их нарушения со стороны контролирующего органа. Если взять для сравнения налоговые правоотношения, то формы налогового контроля организаций -налогоплательщиков определены на уровне закона. В частности, пунктом 1 статьи 82 Части первой Налогового кодекса Российской Федерации определено, что налоговый контроль проводится посредством налоговых проверок, получения объяснений налогоплательщиков, проверки данных учета и отчетности, осмотра помещений и территорий, используемых для извлечении дохода, а также в других формах, предусмотренных Налоговым кодексом. Таким образом, учитывая четкое определение форм налогового контроля, осуществление налогового контроля в формах, не предусмотренных Налоговым кодексом, является незаконным. В случае с профессиональными участниками законодательная формулировка предоставляет федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг широчайшую свободу выбора в определении форм контроля профессиональных участников.[6]

     Основной  формой государственного контроля за соблюдением профессиональными  участниками требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и иных требований, установленных ФКЦБ России, является осуществление проверки.

     Осуществление проверок профессиональных участников рынка ценных бумаг регламентируется Положением о порядке проведения проверок юридических лиц, деятельность которых на рынке ценных бумаг регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, утвержденным постановлением ФСФР России от 28.05.1998 № 19 (далее – Положение о порядке проведения проверок).

     В соответствии с пунктом 3.1 Положения о порядке проведения проверок основаниями для осуществления проверок деятельности организаций могут являться:

1. планы проверок контролирующего органа;
2. результаты анализа данных отчетности и информации организаций;
3. окончание срока действия лицензии, выданной контролирующим органом;
4. жалобы, заявления и обращения юридических и физических лиц;
5. сообщения в средствах массовой информации;
6. обращения государственных и муниципальных органов, а также Банка России.

     Не  все указанные основания можно рассматривать как удачно сформулированные. Например, одним из оснований проведения проверки являются результаты анализа данных отчетности и информации организаций. При этом не определен характер указанных результатов. По всей видимости, имеются в виду результаты, отражающие определенные нарушения, в противном случае смысл проверки совершенно не очевиден. Однако существующая формулировка предоставляет возможность ФСФР России осуществлять проверку профессионального участника по любым результатам анализа данных отчетности и информации, независимо от их характера.

     Положением  о порядке проведения проверок установлен достаточно широкий перечень обстоятельств, позволяющий при их наличии также  проводить проверку профессионального  участника. А именно, проверки могут проводиться при наличии хотя бы одного из следующих обстоятельств:

1. имеются факты нарушений организацией законодательства о ценных бумагах или прав инвесторов на рынке ценных бумаг;
2. имеются факты, позволяющие предполагать возможность совершения организацией нарушений законодательства о ценных бумагах, прав инвесторов на рынке ценных бумаг;
3. в результате предыдущей проверки выявлены существенные нарушения организацией законодательства о ценных бумагах, а также прав инвесторов на рынке ценных бумаг;
4. в случае непредставления или несвоевременного представления в контролирующий орган отчетности и информации, установленной законодательством о ценных бумагах;
5. наличия недостоверной информации в документах и отчетности, представленных организацией в контролирующий орган;
6. наличия признаков несостоятельности (банкротства) организации в соответствии с правовыми актами Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве);
7. реорганизации или ликвидации организации;
8. иных обстоятельств, предусмотренных законодательством о ценных бумагах.

     Некоторые из указанных обстоятельств требуют  внимательного рассмотрения. Например, наличие фактов, позволяющих предполагать возможность совершения организацией нарушений законодательства о ценных бумагах, прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Данная формулировка имеет настолько общий характер, что объем свободы контролирующего органа в отнесении фактов к тем, которые позволяют предполагать, или к тем, которые не позволяют предполагать возможность совершения нарушений, практически не имеет границ. В такой ситуации любые факты, имеющиеся в распоряжении контролирующего органа, могут быть истолкованы как позволяющие предполагать возможность совершения правонарушения. Все это может привести к злоупотреблениям со стороны контролирующего органа. Следовательно, представляется целесообразным конкретизировать рассматриваемое обстоятельство, хотя бы путем определения критериев отнесения фактов к позволяющим предполагать или к не позволяющим предполагать возможность совершения профессиональным участником правонарушения.

     Следует обратить внимание и на выявление  существенных нарушений организацией законодательства о ценных бумагах, а также прав инвесторов на рынке  ценных бумаг в результате предыдущей проверки. Здесь существует неопределенность в том, что считать существенными фактами, а что нет. Критериев существенности совершенных нарушений не установлено.

     Проверки, осуществляемые контролирующим органом, могут быть плановыми и внеплановыми, а также комплексными и совместными.

     Под внеплановой проверкой понимается проверка, решение о проведении которой может быть принято контролирующим органом в случае получения им информации о грубых нарушениях организацией законодательства о ценных бумагах, а также прав владельцев ценных бумаг, не включенная в план проверок контролирующего органа на календарный квартал.

     Относительно  внеплановых проверок следует обратить внимание на то, что они проводятся без предварительного уведомления. Данное положение нельзя назвать  удачным с точки зрения защиты прав профессионального участника. При проверке профессиональный участник несет определенные обязанности, как то предоставление проверяющим документов, справок, разъяснений, письменных объяснений, предоставление отдельного помещения для проведения проверки, обеспечение доступа в административные здания и служебные помещения и ряд других. Внезапное проведение проверки, отсутствие возможности к ней подготовиться нарушают естественный режим хозяйственной деятельности профессионального участника.