Понятие и виды ценных бумаг

Законодатель предусматривает  также право отказ от оплаты чека. В этом случае, данное обстоятельство должно быть удостоверено одним из способов, предусмотренных ГК (ст. 883), а именно:

• протестом нотариуса либо составлением равнозначного акта;
• отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате, с указанием даты представления чека к оплате;
• отметкой инкассирующего банка с указанием даты, свидетельствующей о том, что он своевременно выставлен и не оплачен.

О неоплате чека чекодержатель  должен известить своего индоссанта и чекодателя в течение двух рабочих  дней, следующих за днем совершения протеста или равнозначного ему акта.

Если плательщик откажет  в оплате, чекодержатель имеет  право регресса, то есть он вправе потребовать  платежа по чеку ко всем обязанным  по чеку лицам: чекодателям, авалистам, индоссантам, которые несут перед  чекодержателем солидарную ответственность (п. 1 ст. 885 ГК). Необходимо отметить, что плательщик не назван в качестве лица, обязанного по чеку перед чекодержателем. В случае неосновательного отказа от оплаты чека плательщик несет ответственность перед чекодателем, но не перед чекодержателем. Гражданским Кодексом установлен сокращенный срок исковой давности (шесть месяцев) для исков чекодержателя к обязанным по чеку лицам. Указанный срок исчисляется со дня окончания срока предъявления чека к платежу (п. 3 ст. 885 ГК).³⁴

Чек следует  отличать от векселя. В отличие от переводного векселя, который представляет собой предложение уплатить, адресованное векселедателем третьему лицу, чек являет собой приказ об уплате (кореллат), отказ в выполнении которого может повлечь неблагоприятные последствия как для чекодателя, так и для плательщика, вне зависимости от того, акцептовал последний чек или нет. Такое положение вполне понятно, поскольку выдача переводного векселя определяется исключительно усмотрением векселедателя. Выдача чека же не может быть произведена без предварительного согласия лица — потенциального плательщика оплачивать эти чеки. Такое согласие достигается и выражается документом, называемым чековым, договором.³⁵

Таким образом, чек можно определить как документарную недоходную срочную ценную бумагу с обеспечением или без такового, которая может быть именной, ордерной или на предъявителя и круг эмитентов и владельцев которой не ограничен.

3.4. Другие  ценные бумаги.

Несмотря на то, что ценными бумагами являются лишь те документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг, некоторые теоретики права относят к видам ценных бумаг опционы и фьючерсы.

• Опционы.

Опцион —  это ценная бумага, представляющая собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока либо отказаться от сделки, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Опцион дает право выбора (option), это и дало название данной ценной бумаге.

В настоящее  время на развитых фондовых рынках опционные контракты заключаются  на различные товары, валюту, ценные бумаги (включая производные), фондовые индексы. Резкий рост опционных рынков начался после 1973 г. На рынке опционов доминируют инструменты с базисными активами в виде акций (около 60% в общем объеме торговли) и фондовых индексов (около 25 %). В настоящее время в США опционные контракты заключаются более чем по 500 акциям. Большинство финансовых институтов в своей практической деятельности при работе с портфелями клиентов используют опционы. Если есть возможность купить на рынке подходящий по размеру и срокам опцион, то компании используют ее для снижения риска, связанного с открытыми позициями при управлении портфелем.³⁶

Существуют  опционы биржевые и обращающиеся на внебиржевом рынке. Сложилась определенная терминология опционных сделок. Цена, по которой исполняется опцион, называется ценой исполнения, или ценой страйк. Покупатель опциона (держатель опциона) — сторона договора, приобретающая право на покупку или продажу базисного актива либо на отказ от сделки. Продавец (надписателъ опциона) — сторона договора, обязанная поставить или принять предмет сделки по требованию покупателя.

Покупатель  опциона уплачивает продавцу опционную премию — цену приобретения опциона. Премия состоит из двух составляющих — внутренней и временной стоимостей; внутренняя — это разность между текущим курсом актива и ценой исполнения опциона, внешняя — разность между суммой премии и внутренней стоимостью опциона. Инвестор должен определить цену опциона, это достаточно сложная экономическая задача. Для расчетов теоретической стоимости опционов применяются сложные математические расчеты.³⁷

В зависимости  от сроков исполнения выделяют виды опционов:

• европейский, при котором реализация заложенного в нем права возможна только при наступлении указанного в опционе срока исполнения обязательств;
• американский, при котором держатель опциона может реализовать свое право в любое время в пределах опционного срока.

Кроме того, в  зависимости от того, какие права  приобретает покупатель, бывают опционы  пут (put) и колл (call). В связи с тем, что цена базисного актива на определенный товар на наличном рынке постоянно колеблется, соотношение цены спот и цены исполнения опциона, как правило, не совпадает. ³⁸

Существуют три типа опционов:

• опцион на покупку, или опцион колл, означает право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;
• опцион на продажу, или опцион пут, говорит о праве покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания
• опцион двойной, или опцион стеллаж означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) на базисной цене.

На опционе указывается  срок. Срок опциона – дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть использован.³⁹

Опцион имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить или продать актив опциона.

Особенность опциона  заключается в том, что в сделке купли – продажи опциона, покупатель приобретает не титул собственности а право на его приобретение. Сделка купли – продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот – это партия одинаковых ценных бумаг (или других активов), предлагаемая к продаже. Партия лотов образуют более крупную партию – стринг.⁴⁰

• Фьючерсы.

Фьючерс – это контракт на куплю – продажу какого – либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.

Заключение фьючерсного  контракта не является непосредственным актом купли – продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Фьючерсы бывают на покупку  и на продажу. В нашей стране фьючерсные торги касаются пока валюты, нефти, нефтепродуктов.⁴¹

4. ОБРАЩАЕМОСТЬ  ЦЕННЫХ БУМАГ

Обращаемость ценных бумаг — это возможность, способность передавать ценные бумаги из рук в руки благодаря тому, что вместе с передачей ценной бумаги переходит и право собственности на нее, смена владельца. Под обращением ценных бумаг понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок. Гражданско-правовые сделки могут совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско-правовых норм, определенных Гражданским кодексом РФ. Состав и характер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права собственности может произойти при таких сделках, как мена, дарение, наследование. Право собственности от одного держателя к другому может перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал.⁴²

Сегодня главными источниками, определяющими основные принципы эмиссии  и обращения ценных бумаг, являются:

• Конституция РФ. В ст. 75 Конституции РФ определяются принципы построения национальной денежной системы, а также положения, относящиеся к государственным заимствованиям.
• Гражданский кодекс РФ. ГК РФ определяет формы и принципы участия государства в имущественных правоотношениях; содержит основные понятия и принципы обращения ценных бумаг; регулирует вопросы, связанные с отношениями из договора займа. Все положения ГК РФ находят практическое применение при регулировании вопросов обращения ценных бумаг, создавая своего рода “правовую среду” для обращения государственных ценных бумаг.
• Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”. Положения этого закона имеют большое значение для функционирования фондового рынка РФ в целом и рынка государственных ценных бумаг, в частности, который является одной из составных частей фондового рынка. Однако в нем не содержится положений, непосредственно относящихся к государственным ценным бумагам. Закон РФ “О рынке ценных бумаг” в о<span class="dash0422_