Общие аспекты регулирования Рынок ценных бумаг

ностью искоренить махинации не смогли, поскольку доказать факт

участия того или иного лица фирмы в инсайдерской торговле чрез-

вычайно трудно. Дело в том, что сама по себе покупка акций в пред-

дверии ожидаемых слияний и поглощений не является чем-то неза-

конным. Во-первых, в финансовых кругах постоянно циркулируют

слухи о готовящихся сделках. Во-вторых, профессионалы всегда об-

ладают значительными преимуществами по сравнению с рядовыми__ инвесторами, так как по роду своей деятельности обязаны разби-

раться в том, какие компании готовы к слияниям и поглощениям.

Таким образом, операции с выгодными ценными бумагами могут

базироваться не на утечке конфиденциальной информации, а исклю-

чительно на профессиональной интуиции инвестиционных банки-

ров, брокеров и дилеров.

Хотя инсайдерские сделки представляют собой лишь один из ви-

дов преступлений на рынке ценных бумаг, SEC перенесла акцент

своей деятельности именно на их пресечение и запрет. Основная

причина такого поворота курса государственного регулирующего

органа — политика правительства, направленная на восстановление

доверия к фондовому рынку, заметно пошатнувшегося после бир-

жевого краха 1987 г., который нанес сокрушительный удар по дер-

жателям ценных бумаг. Так, падение курсов акций привело к их

обесценению на 500 млрд долл., и инсайдерская торговля грозила

потенциальным оттоком огромных масс денежных ресурсов с фондо-

вого рынка, так как нарушала один из основополагающих принципов

американского законодательства о ценных бумагах, поддерживающий

сбалансированность рынка: принцип открытости и доступности ин-

формации, необходимой для принятия инвестиционных решений

на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

Закон 1933 г. регулирует деятельность инвестиционных банков по

розничному размещению новых выпусков ценных бумаг на первич-

ном рынке. Он требует от членов эмиссионных синдикатов и участ-

ников продающих групп обязательного распространения оконча-

тельных вариантов проспектов среди покупателей выпуска. Теоре-

тически инвесторы должны получать окончательный вариант про-

спекта до покупки ими ценных бумаг, поскольку именно на его

основе должны приниматься инвестиционные решения. Однако на