Сущность антикризисного управления

     Техническое банкротство - характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

     Умышленное  банкротство - характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     Фиктивное банкротство - характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются уголовном порядке.

     1.4 Система экспресс-диагностика  банкротства

 

     Диагностика банкротства представляет собой  систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем  периоде.

     В зависимости от целей и методов  осуществления диагностика банкротства  предприятия подразделяется на две  основные системы:

1. систему экспресс-диагностики банкротства;
2. систему фундаментальной диагностики банкротства.

     В этом разделе рассматривается содержание системы экспресс-диагностики банкротства, осуществляемой на предприятии.

     Экспресс-диагностика  банкротства характеризует систему  регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его  финансового учета по стандартным  алгоритмам анализа.

     Основной  целью экспресс-диагностики банкротства  является раннее обнаружение признаков  кризисного развития предприятия и  предварительная оценка масштабов кризисного его состояния 

     Рис. 1.1. «Основные этапы экспресс-диагностики» 

     Определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу банкротства предприятия. Опыт показывает, что в современных  экономических условиях практически  все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому  система наблюдений «кризисного  поля» должна строиться с помощью  выделения наиболее существенных объектов по этому критерию:

• чистый денежный поток предприятия,
• рыночная стоимость предприятия,
• структура капитала предприятия,
• состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения,
• состав активов предприятия,
• состав текущих затрат предприятия,
• уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска.

     Формирование  системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия. Система  таких индикаторов формируется  по каждому объекту наблюдения «кризисного  поля». В процессе формирования все  показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями) Важнейшие из этих индикаторов оценки угрозы банкротства представлены в табл.1 

     Таблица 1

     Система индикаторов оценки угрозы банкротства  предприятия.

 

     Анализ  отдельных сторон кризисного финансового  развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановым (нормативными) их значениями и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства.

     В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия  используются следующие стандартные  его методы:

• горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;
• вертикальный (структурный) финансовый анализ;
• сравнительный финансовый анализ;
• анализ финансовых коэффициентов;
• анализ финансовых рисков;
• интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона».

     Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

• легкий финансовый кризис;
• глубокий финансовый кризис;
• финансовая катастрофа.

     При необходимости каждая из этих характеристик  может получить более углубленную  дифференциацию.

     Система экспресс-диагностики банкротства  обеспечивает раннее обнаружение признаков  кризисного развития предприятия и  позволяет принять оперативные  меры по их нейтрализации. Ее предупредительный  эффект наиболее ощутим на стадии легкого  финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового  состояния предприятия она обязательно  должна дополняться системой фундаментальной  диагностики.

     1.5 Система фундаментальной  диагностики банкротства

 

     Фундаментальная диагностика банкротства характеризует  систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования

     Основными целями фундаментальной диагностики  банкротства являются:

• углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;
• подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
• прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;
• оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

     Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

     I. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия, факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.

     В процессе изучения и оценки эти факторы  подразделяются на две основные группы:

     1) не зависящие от деятельности  предприятия (внешние или экзогенные  факторы);

     2) зависящие от деятельности предприятия  (внутренние или эндогенные факторы).

     Внешние факторы кризисного финансового  развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

     а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его банкротства.

     б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции и финансового рынков;

     в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

     Внутренние  факторы кризисного финансового  развития также подразделяются при  анализе на три подгруппы в  зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

     а) факторы, связанные с операционной деятельностью;

     б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

     в) факторы, связанные с финансовой деятельность

     II. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия.

     Основу  такого анализа составляет выявление  степени негативного воздействия  отдельных факторов на различные  аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

• полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей-индикаторов возможной угрозы банкротства;
• корреляционный анализ;
• СВОТ — анализ [SWOT-analysis]. Название этого метода представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

     S - Strength (сильные стороны предприятия);

     W— Weakness (слабые стороны предприятия);

     О—  Opportunity (возможности развития предприятия);

     T— Treat (угрозы развитию предприятия),

     Аналитическая «Модель Альтмана». Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших  показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

• Модель Альтмана для крупных предприятий, котирующих свои акции на бирже имеет следующий вид:

 

     Z-счет=1.2*Х1+1,4+Х2+3,3+Х3+0,6*Х4+1,0*Х5    (2.1) 

     где Z— интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»)

     Х1 — отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

     Х2—  уровень рентабельности собственного капитала;

     Х3 — уровень доходности активов;