Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности российских компаний

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ для расчетамодели Альтмана и большого количества финансово-экономических коэффициентов. 
Скачать программу можно здесь

где Х₁ - рабочий капитал (активы); 
X₂ - нераспределенная прибыль (активы); 
Х₃ - EBIT (эксплуатационная прибыль) (активы); 
Х₄ - рыночная стоимость собственного капитала (бухгалтерская - балансовая, учетная - стоимость задолженности); 
Х₅ - выручка (общий доход, (активы), а коэффициенты представляют собой веса отдельные экзогенных переменных.

    Степень вероятности банкротства показана в таблице.

    Значение Z - показателей и вероятность  банкротства

    Итоговый  показатель - показатель Z Альтмана является результатом дискриминантной функции. Очевидно, что «более здоровыми» являются компании, у которых больше число Z Профессор Альтман установил, что предприятия, у которых показатель Z превышал 2,99, отличались финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких-либо осложнений на наблюдалось. Фирмы, у которых данный показатель был меньше 1,81 (разумеется, включая и отрицательные числа), рано или поздно приходили к банкротству. Лишь незначительная группа подобных фирм выжила. Для предприятий с показателем Z мeждy 1,81 и 2,99 невозможно было составить четкий и убедительный прогноз.

    В общем, можно сказать, что применение метода Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие компании.

    В мире функционирующей финансовой инфраструктуры подавляющее большинство финансовых и прочих показателей меняется во времени в соответствии с изменениями макроэкономических и иных условий. Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. После внесения незначительных корректив в предложенную Альтманом методологию большинство финансовых экспертов согласились, что его прогнозы отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью, т.е. с помощью этих моделей можно максимально точно определять предприятия, у которых велика вероятность финансовых «сбоев». Чем ближе банкротство, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой другой метод. Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком -уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.

    Данные  методы предлагаются международной  системой финансового учета и  корпоративных финансов GAAP и широко используются в развитых странах.

    Существуют  различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

неудовлетворительная  структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе  трудно реализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам:

замедление  оборачиваемости оборотных средств  предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

сокращение  периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости  текущих активов;

тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заемных  средств дорогостоящими и их неэффективное  размещение в активе;

наличие просроченной кредиторской задолженности  и увеличение ее удельного веса в  составе обязательств предприятия;

значительные  суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

тенденция опережающего роста наиболее срочных  обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

падение значений коэффициентов ликвидности;

нерациональная  структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов  за счет краткосрочных источников средств;

убытки, отражаемые в балансе, и др.

    Финансовые  трудности компании -достаточно распространенное явление, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи  и ошибочные решения, связанные  с производственным процессом, проецируются на финансы, что приводит к финансовым осложнениям, а иногда и к банкротству предприятия. Обычно финансовые проблемы компании - это следствие принятия ряда неверных решений.

    Приведенные выше методы эффективнее применять  в комплексе. Таким образом, финансовые менеджеры предприятия смогут эффективнее использовать и управлять денежными потоками.

    По  результатам исследования можно  сделать следующие выводы.

    Понятия «платежеспособность» и «ликвидность»  различны. Под ликвидностью понимают способность активов превращаться в денежные средства как максимально ликвидную форму активов. А платежеспособность - это способность предприятия привлекать необходимые финансовые ресурсы для удовлетворения платежных обязательств.

    Анализ  платежеспособности предприятия необходимо проводить не через моментные показатели (показатели ликвидности), а через периодические характеристики. Показатель платежеспособности рассчитывается как соотношение привлеченных финансовых ресурсов и обязательств, удовлетворение которых приходится на анализируемый период.

    Использование показателя платежеспособности играет большую роль не только в анализе, но и при реализации всех остальных  функций менеджмента." планирование, текущее управление и контроль в  финансовом менеджменте нацелены на поддержание способности предприятия вовремя и в полном объеме удовлетворять свои платежные обязательства таким образом, чтобы наиболее результативно и эффективно достигать установленных стратегических целей и оперативных ориентиров