Нематериальные активы предприятия

Определение рыночной стоимости  интеллектуальной собственности с  использованием доходного подхода  осуществляется путем дисконтирования  или капитализации денежных потоков  от использования интеллектуальной собственности.

Метод дисконтирования  денежных потоков

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, не равные по величине между собой, величина стоимости  определяется путем

дисконтирования будущих  денежных потоков от использования  интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости  интеллектуальной собственности, основанное на дисконтировании, включает следующие  основные процедуры:

-определение величины  и временной структуры денежных  потоков, создаваемых использованием  интеллектуальной собственности;

-определение величины  соответствующей ставки дисконтирования;

-расчёт рыночной стоимости  интеллектуальной собственности  путем дисконтирования всех денежных  потоков, связанных с использованием  интеллектуальной собственности.

При этом под дисконтированием понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования  интеллектуальной собственности к  дате проведения оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования.

При расчёте ставки дисконтирования  для денежных потоков, создаваемых  оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: безрисковую  ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием  капитала в приобретение оцениваемой  интеллектуальной собственности; ставки отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций.

При этом безрисковая ставка отдачи на капитал определяется как  ставка отдачи при наименее рискованном  вложении капитала (например, ставка доходности по депозитам банков высшей категории  надежности или ставка доходности к  погашению по государственным ценным бумагам).

Метод прямой капитализации  дохода

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, равные по величине между  собой или изменяющиеся одинаковыми  темпами, величина стоимости определяется путем капитализации будущих  денежных потоков от использования  интеллектуальной собственности. Определение рыночной

стоимости интеллектуальной собственности, основанное на капитализации, включает следующие основные процедуры:

-определение денежных потоков, создаваемых использованием интеллектуальной собственности;

-определение величины соответствующей ставки капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности;

-расчёт рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Под капитализацией понимается определение на дату проведения оценки стоимости всех будущих равных между  собой или изменяющихся с одинаковым темпом величин денежных потоков  от использования интеллектуальной собственности за равные периоды  времени. Расчет производится путем  деления величины денежного потока от использования интеллектуальной собственности за первый после даты проведения оценки период на определенную оценщиком соответствующую ставку капитализации.

При расчёте ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал); наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования интеллектуальной собственности и наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшении стоимости интеллектуальной собственности в связи с сокращением оставшегося срока ее полезного использования - учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности).

Ставка капитализации  для денежных потоков, создаваемых  интеллектуальной собственностью, может  определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной  интеллектуальной собственностью, на ее цену.

Метод освобождения от роялти

Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости  патентов и лицензии.

Владелец патента предоставляет  другому лицу право на использование  объекта интеллектуальной собственности  за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи  товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному  методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой  текущие стоимость потока будущих  платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.

Метод освобождения от роялти существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль). Расчёт стоимости объекта интеллектуальной собственности (далее ОИС) методом освобождения от роялти производится в несколько этапов:

-На первом этапе составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывая жизненный цикл продукции).

-На втором – определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

-На третьем – определяется экономический срок службы патента или -лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.

-На следующем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

-На пятом – из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.

-На шестом – рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

-На седьмом - определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Формула расчёта объекта интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти имеет вид:

                                                                                                                 (1.1)                             

, где:

В_t - выручка в t-й год;

R - ставка роялти по  отрасли; 

З_t - расходы, связанные с поддержанием НМА в силе в t-й год;

Т - срок действия патента, лет.

Стоимость лицензии методом  роялти вычисляется как:

                                                                                                               (1.2)                      

, где:

В_t - выручка от реализации продукции по лицензии в t-й год;

R_i- размер роялти в i- году, %;

Т -  срок действия лицензионного  договора, лет.

Размер роялти зависит  от следующих факторов:

-объёма правовой охраны (продажа незапатентованной разработки снижает цену лицензии до 30%);

-объёма передаваемых прав использования (наиболее дорогой - полная лицензия, наиболее дешевый -  простая лицензия);

-объёма производства и возможности контролировать выпуск продукции по лицензии (если контроль затруднен, то цена лицензии возрастает);

-срока (чем больше срок, тем меньше ставка роялти);

-научно-технической значимости и коммерческих возможностей использования нововведения (передовая разработка стоит дороже);

-размера капиталовложений, необходимых для организации производства продукции по лицензии;

-объёма передаваемой технической документации: передается ли в полном объеме (конструкторская, технологическая, эксплуатационная) или частично (только конструкторская);

-зависимости лицензиата в поставках материалов, инструментов, комплектующих деталей для организации производства продукции по лицензии, а также от объема технической помощи со стороны лицензиара в освоении объекта;

-ситуации на рынке: наличия конкурентных предложений па покупку аналогичных по экономической  эффективности технологий;

Размер роялти может быть определён эмпирически (на базе стандартных среднестатистических значений) или расчетным путем.

Например, ставки роялти составляют 20-25% от дополнительной прибыли лицензиара или 0,5-14% от объема продаж, себестоимости или цены продукции.

При отсутствии данных по конкретной отрасли промышленности или объекту  лицензии расчет ставок роялти выполняется  с учетом уровня рентабельности производства и доли лицензиара в прибыли лицензиатам:

                                                                                                                 (1.3)

, где:

Р -  рентабельность производства и реализации продукции по лицензии;

d - доля прибыли лицензиара  в общем объеме прибыли лицензиата  от производства и реализации  продукции по лицензии (от 10 до 50%).

Метод избыточных прибылей

Суть метода заключается  в расчете среднеотраслевой прибыли  на активы и последующем ее сравнении  с аналогичным показателем исследуемого предприятия. Предполагается, что предприятие, обладая не отраженным на балансе (либо же отраженным по заниженной стоимости) НА, получает дополнительную прибыль от его использования. Данная прибыль путем умножения ее на коэффициент капитализации и выявляет непосредственно стоимость НА.

Этапы оценки стоимости нематериальных активов методом  избыточных прибылей:

1. определение рыночной  стоимости всех активов;

2. нормализация прибыли  оцениваемого предприятия;

3. определение среднеотраслевой  доходности на активы;

4. расчет ожидаемой прибыли  на основе умножения среднего  по отрасли дохода на величину  активов (или на собственный  капитал);

5. определение избыточной  прибыли (из нормализованной прибыли  вычитают ожидаемую прибыль);

6. расчет стоимости ОИС  путем деления избыточной прибыли  на коэффициент капитализации.

Метод преимущества в прибылях

Под преимуществом в прибыли  понимается дополнительная прибыль, генерируемая оцениваемым НМА. Преимущество в  прибыли образуется либо по сравнению  с предприятиями, выпускающими аналогичную  продукцию, но без использования  оцениваемой ИС, либо по сравнению  с выпуском продукции тем же предприятием, но до использования оцениваемой  ИС.

Суть данного метода заключается  в том, чтобы спрогнозировать  и оценить в денежной форме  преимущество в прибыли, возникающее  на протяжении всего срока использования  нематериального актива, привести его  к текущей стоимости и просуммировать - это и будет стоимостью оцениваемого объекта интеллектуальной собственности.

Общая формула оценки нематериальных активов методом преимущества в  прибылях:

                                                                                                                   (1.4)

                                                                                                                         

, где:

∆П - преимущество в прибыли

r - ставка дисконта;

Т - предполагаемый период получения  преимущества в прибыли.

Метод дробления  прибыли

Этим методом стоимость  лицензии определяется как доля лицензиара в дополнительной прибыли полученной в результате применения ОИС право  на использование, которого передается при заключении лицензионного договора.

                                                                                                             (1.5)

                                                                                                                            

                                                           T

С_{лицензии} = Дл-ра*∑Vt * (Ц_ед – С_ед) * К_диск, где:

                                                          t=1

Дл-ра – доля лицензиара;

V_t – объем производства за 1 год;

Т – количество периодов;

Ц_t – цена единицы продукции;

C_t – себестоимости единицы продукции;

Кдиск – коэффициент дисконтирования.