Цели и инструменты кредитно-денежной политики

 

Операции на открытом рынке  как инструмент денежно-кредитной  политики заключаются в купле-продаже  центральным банком ценных бумаг. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные  возможности и наоборот. Впервые  этот инструмент начал использоваться в ХХ ст., в частности, в США  в 20-х годах, в Великобритании - в 30-х. Это было обусловлено высоким  развитием рынка ценных бумаг  этих стран.

 

Основными видами ценных бумаг, с которыми проводятся операции на открытом рынке, есть: казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственных займов правительства и местных органов  власти, облигации отдельных частных  компаний, допущенные к биржевой торговле, а также некоторые другие первоклассные  краткосрочные ценные бумаги. Чаще всего центральные банки используют государственные долговые обязательства. Операции на открытом рынке не являются инструментами глубокого действия, их влияние быстрее краткосрочное. Тем не менее их преимуществами есть: гибкость, оперативность, автономность центрального банка при их осуществлении, возможность быстрого изменения направления их действия и др.

 

Регулирование нормы обязательных резервов состоит в установлении обязательной нормы ресурсов, которую  коммерческие банки должны сохранять  в центральном банке в процентах  к привлеченным средствам. Обязательные резервы являются инструментом глубокого  действия и выполняют две функции: во-первых, они как ликвидные резервы  служат обеспечениям обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим  изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень  ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости  от экономической ситуации; во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, который используется центральным  банком для регулирования объема денежной массы в стране. С помощью  изменения нормы обязательных резервов центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков. Режим обязательных резервов впервые  был внедрен в США.

 

Процентная политика состоит  в изменении учетной ставки и  других процентных ставок по кредитам, которые их центральный банк предоставляет  коммерческим банкам. Исторически понятие  учетной ставки связано с деятельностью  центрального банка по переучету  векселей, предоставленных коммерческими  банками. В современных условиях содержание операций центрального банка  по рефинансированию означает не только покупку векселей (учетный кредит) или займа под залог ценных бумаг (ломбардный кредит), а и предоставление всех видов кредитов коммерческим банкам. Процентные ставки на кредиты рефинансирования определяет центральный банк в зависимости от прогнозируемого уровня инфляции и межбанковского рынка кредитов.

 

Также центральный банк с  целью влияния на курс национальной валюты по отношению к иностранным  валютам осуществляет валютные интервенции  путем покупки-продажи валютных ценностей на валютных рынках и таким  образом обеспечивает управление золотовалютными  резервами.

 

С целью изъятия лишней ликвидности банковской системы  центральный банк активно использует такой инструмент, как депозитные операции. Эти операции разрешают  оперативно привлекать в депозиты временно свободные денежные средства банков и тем самым практически мгновенно  нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок. Они могут быть сроком на один день, на неделю, на две  недели.

 

Для проведения денежно-кредитной  политики в Украине институционная основа возникшая с созданием банковской системы и национального денежно-кредитного рынка, оформлением деятельности Национального банка Украины в этой сфере соответствующим документом «Основные направления (ориентиры) денежно-кредитной политики и проведение реформы денежной системы Украины».

 

 

 

 

1 

Денежно-кредитная политика:

 

цели, инструменты, типы.

 

Понятие денежно - кредитной политики, ее цели. Под денежно -

кредитной (монетарной) политикой  понимают совокупность мероприятий,

предпринимаемых правительством в денежно - кредитной сфере с целью

регулирования экономики. Осуществляет ее центральный банк. Процесс

денежно - кредитного регулирования  включает 2 этапа. На первом -

центральный банк воздействует на параметры  денежно - кредитной сферы. На

втором - измененные параметры передаются в сферу производства.

Соответственно различают промежуточные  и конечные цели денежно -

кредитной политики. Конечными целями являются: устойчивые темпы

экономического роста, высокий  уровень занятости населения, относительно

стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны.

Приоритетной целью денежно - кредитной  политики является стабилизация

уровня цен в стране.

 

Достичь заданных конечных целей можно, только правильно выбрав

промежуточные, ибо между ними существует тесная связь. Это объем

денежной массы, уровень процентной ставки, объем кредитов.

 

Инструменты денежно - кредитной политики. Эффективность монетарной

политики в значительной мере зависит  от выбора инструментов денежно -

кредитного регулирования. Прежде всего, они делятся на общие, влияющие

на рынок ссудного капитала в  целом, и селективные, предназначенные для

регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных

отраслей. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования

и прямые (административные). Основными  инструментами денежно - кредитной

политики являются: изменение учетной  ставки, изменение норм обязательных

резервов, операции на открытом рынке.

 

Изменение учетной ставки - старейший  метод денежно - кредитного

регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную

базу и ликвидность банков. Под  ликвидностью понимается способность

коммерческих банков своевременно погашать свои обязательства в денежной

форме. Она зависит от объема имеющихся  резервов, структуры депозитов,

возможности получить заем, экономической  конъюнктуры.

 

Один из путей повышения ликвидности  состоит в получении банком

кредита. Банк может взять заем у других коммерческих банков на

межбанковском рынке или у центрального банка через так называемое

учетное (дисконтное) окно. Центральный  банк предоставляет ссуду, как

правило, под залог ценных государственных  бумаг и взимает с заемщика

определенный процент. Норма этого  процента называется учетной ставкой

(дисконтом).

 

Коммерческие банки прибегают  к займам через учетное окно в  двух случаях.

Во-первых, для пополнения обязательных резервов, если по каким-то

причинам они стали меньше требуемого уровня. Во-вторых, в том случае,

когда на денежные средства, взятые в  центральном банке, коммерческий

банк может получить прибыль. Это  будет возможно, если разница между

учетной ставкой и ставкой ссудного процента будет достаточно велика.

 

Изменение учетной ставки центральный  банк использует для контроля за

объемом денежной базы и предложением денег. Если он хочет увеличить

денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих

банков на ссуды центрального возрастает, так как они становятся более

привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя

денежные средства коммерческим банкам, центральный увеличивает на

соответствующую сумму резервы  банков-заемщиков, расширяя денежную базу.

Эти резервы являются избыточными  и банки могут использовать их для

выдачи ссуд, создавая тем самым  новые деньги. Следовательно, понижение

учетной ставки приводит к росту  предложения денег и расширению

кредитования экономики.

 

При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становится выше

ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование

средств у центрального банка. Это  замедляет темпы роста или  сокращает

предложение денег. Повышение учетной  ставки соответственно приводит к

росту ставки процента на межбанковском  рынке и «удорожает» кредит,

предоставляемый экономическим субъектам.

 

Инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объемы

кредитования, является изменение  норм обязательных резервов.

Резервирование возникло в связи  с необходимостью гарантирования

вкладчикам выплаты денег в  случае банкротства банка. Однако кризис

1929-1933 гг. показал, что обязательные  резервы в этой роли оказались  не

эффективны. Для гарантирования возврата денег стали использовать

страхование вкладов, а обязательное резервирование является теперь одним

из основных инструментов денежно-кредитной  политики. Центральные банки

могут применять его как ко всем инструментам кредитно-финансовой

системы, так и выборочно. В настоящее  время резервирование обязательно

как для всех коммерческих банков, так и для других депозитных

институтов. Центральные банки  обычно устанавливают целый ряд  норм

обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть

выбран состав банковских резервов. Так, если целью является рост

сбережений населения, то центральный  банк может установить более низкие

нормы для срочных депозитов  и более высокие для депозитов  до

востребования.

 

В период инфляции центральный банк может повысить резервную норму.

Обычно банки в ответ на это  одновременно увеличивают обязательные

резервы и сокращают выдачу ссуд. Понижение резервной нормы центральным

банком переводит часть обязательных резервов в избыточное и тем самым

увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем

кредитования, а значит, и предложение  денег в стране.

 

При использовании такого инструмента  денежно - кредитной политики

следует учитывать, что даже небольшие  изменения норм обязательных

резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и

структуре кредитных операций.

 

Наиболее важным инструментом контроля за денежным рынком являются

операции на открытом рынке, которые  центральный банк использует в

качестве оперативного средства регулирования. Основным условием их

применения является наличие в  стране развитого рынка ценных бумаг.

 

Сущность операций на открытом рынке  заключается в покупке - продаже

ценных государственных бумаг  коммерческим банком, населению. При  этом

объектом покупки - продажи могут  быть все виды ценных бумаг, но главную

роль играют краткосрочные государственные  бумаги. В процессе проведения

операций на открытом рынке центральный  банк воздействует прежде всего на

величину денежной базы. При необходимости  увеличить предложение денег

центральный банк начинает покупать ценные бумаги.

 

Если необходимо сократить денежную массу, центральный банк продает

ценные государственные бумаги коммерческим банкам, населению.

 

Для воздействия на денежную массу  может быть использован и такой

инструмент денежно - кредитной  политики, как покупка - продажа

центральным банком иностранной валюты. Такие операции, называемые

интервенциями на валютном рынке, влияют прежде всего на величину

денежной базы. Покупая иностранную  валюту, центральный банк увеличивает

свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты,

наоборот, ведет к уменьшению денежной базы и предложения денег.

 

Наряду с косвенными инструментами  денежно - кредитного регулирования

существуют и прямые методы контроля. В основном это лимиты,

устанавливаемые на процентные ставки, и прямое лимитирование кредитов.

Административный контроль над  процентной ставкой может осуществляться

путем определения величины ссудного процента или его предельного

значения, процентной ставки по депозитам  и сберегательным вкладам.

Прямое лимитирование кредитов заключается в установлении верхнего

предела кредитной эмиссии (кредитного потолка). Общие (совокупные)

кредитные потолки устанавливаются  в отношении общей суммы кредитов,

предоставляемых банковским сектором. Для всех коммерческих банков

устанавливаются одинаковые ограничения  для темпов или объемов роста

кредита. В некоторых случаях  ограничивается кредит только для

определенных секторов экономики. Выборочный кредитный контроль еще

называют селективным. К селективным  методам денежно - кредитного

регулирования можно отнести также  установление предельных лимитов по

учету векселей для отдельных банков, ограничение потребительского

кредита, контроль за ипотечным кредитом.

 

Виды денежно - кредитной политики. Как известно, основными

промежуточными целями денежно-кредитной  политики являются процентная

ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен

выбрать одну из них. Он не в состоянии  одновременно достичь двух

автономно определенных целей, ибо, как  следует из анализа равновесия

денежного рынка, каждой ставке процента соответствует определенная

денежная масса и наоборот. Поэтому  центральный банк должен определить,

что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

 

Различают виды денежно-кредитной  политики в зависимости от ее конечных

целей. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика

кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег