Государственное регулирование инвестиционного процесса в РФ

Страны Юго-Восточной  Европы и СНГ также поставили  новый рекорд: приток инвестиций в  них достиг 114 миллиардов долларов. Этот показатель в развитых странах в прошлом году уменьшился до 962 миллиардов долларов, т.е. на 29% по сравнению с предыдущим годом. В нынешнем году объемы иностранных инвестиций тоже стали сокращаться, причем уже во всех регионах. По экспорту инвестиций в 2008 году первое место также заняли США, а второе — Франция. Россия же вошла лишь в двадцатку крупнейших инвесторов на мировом рынке⁴.

 

1.2. Инвестиционный климат  в России на современном этапе

 

До недавнего времени  политика в области инвестиций была прерогативой федерального центра, принимающего решения о «горизонтальном» и  «вертикальном» перераспределении  инвестиций. Инвестиционные кризисы  доказали неэффективность такой  системы, и регулирование инвестиционной деятельности постепенно смещается на региональный уровень, на котором лучше видны текущие задачи развития, возможные к применению методы стимулирования.

К основным принципам инвестиционной политики государства на современном  этапе можно отнести:

— снижение реальных процентных ставок до уровня, соответствующего эффективности инвестиций в реальный сектор экономики на основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего снижения инфляции;

— проведение налоговой реформы, предполагающей рассмотрение инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе упорядочения, упрощения и структурной перестройки существующей налоговой системы, а также совершенствования амортизационной политики;

— осуществления процесса реформирования предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности;

— формирование организационно-правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков с целью стимулирования сбережений населения, прямых инвестиций внутренних и внешних инвесторов;

— повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов на основе их конкурсного размещения, смешанного государственно-коммерческого финансирования приоритетных инвестиционных проектов, представления государственных гарантий по частным инвестициям и усиления государственного контроля за целевым использованием бюджетных средств⁵.

В условиях глобализации экономики  и интернационализации инвестиций  еще одним важным принципом инвестиционной политики государства является создание условий для совершенствования  корпоративных отношений, приведения уровня корпоративного управления в  отечественных компаниях к международным  стандартам. Не меньшее значение на современном этапе развития российской экономики приобрела региональная инвестиционная политика.

Приведем некоторые данные. Рост реального ВВП в четвертом квартале 2008 г. оценивается на уровне около 1,1% по сравнению с 9,5% за аналогичный период 2007 г. Благодаря устойчивому экономическому росту в течение первых трех кварталов 2008 года (7,7% в среднем), экономический рост в целом за год достиг 5,6%, что, однако, существенно ниже 8,1% в 2007 г. Темпы роста промышленного производства упали до 2,1% в 2008 г. по сравнению с 6,3% годом ранее. В декабре промышленное производство сократилось на 10,3% к декабрю 2007 г.⁶.

В начале 2009 г. падение промышленного производства продолжилось — на 16% в январе и на 13% в феврале по сравнению с соответствующими периодами предыдущего года. Сокращение кредитных ресурсов, сокращение глобального спроса, чрезвычайная неопределенность в мировой экономике и рост безработицы оказали отрицательное воздействие на рост инвестиций и потребления в России.

Согласно данным Росстата, рост совокупных инвестиций в основной капитал составил 9,8% в 2008 г. по сравнению  с 21,1% в 2007 г. Большую тревогу вызывает снижение инвестиций в четвертом  квартале 2008 года на 2,3% по сравнению  с аналогичным периодом предыдущего  года, что, в основном, было обусловлено  усиливающимися проблемами с ликвидностью в банковском секторе и, как следствие, кредитным сжатием. В тоже время, рост потребления замедлился с 7.2% в четвертом квартале 2007 г. до 1.9% в четвертом квартале 2008 г. в связи с ростом безработицы и негативным влиянием кризиса на доходы населения.

Инвестиции в основной капитал в России в декабре 2008 года снизились на 2,3% по сравнению  с декабрем 2007 года, сообщил источник в одном из ведомств финансово-экономического блока со ссылкой на данные Росстата. 
В целом за 2008 года инвестиции в основной капитал в России увеличились на 9,1%, однако темпы роста замедлились более чем в 2 раза с 21,1% в 2007 году. Темпы роста инвестиций в основной капитал стали минимальными с 2002 года (тогда увеличение составило 2,8%). С исключением сезонного и календарного факторов, по расчетам Минэкономразвития, максимальное снижение инвестиций в основной капитал в 2008 году было в ноябре (на 8,3%), в декабре спад составил 7,4%. Минэкономразвития в середине января пересмотрело прогноз развития российской экономики в 2009 году. Министерство прогнозирует в 2009 году спад инвестиций на 1,7% против ранее ожидавшегося роста на 1,4%⁷.

Экономический механизм и регулирование инвестиционных процессов непосредственно означает прямое финансирование из государственного бюджета разрабатываемых программ на уровне краев, областей, отдельных организаций и инновационных проектов. Одно из основных мест в системе государственного регулирования инвестиционных процессов занимает финансирование эффективных инновационных проектов. Финансирование может быть предоставлено государственному и негосударственному сектору на инновационные цели или обеспечение инновационной составляющей многоцелевого характера.

Как показывает мировая практика, опосредованными формами поддержки инвестиционной политики со стороны государства могут быть:

• стратегия активного вмешательства;

• децентрализованное планирование и регулирование;

• смешанное планирование и регулирование.

Стратегия активного вмешательства  государства в области инвестиционной политики заключается в признании  определенных сфер народного хозяйства, приоритетными для повышения их эффективности. Такое вмешательство осуществляется через принятие пакета законодательных актов во внутренней и внешней политике государства. Государство в таком случае берет на себя организационные функции, а также финансирование многих программ и инвестиционных проектов. Активное вмешательство государства осуществляется также через значительные льготы малому бизнесу, высшей школе и коммерческим организациям.

Децентрализованное планирование и регулирование инвестиций осуществляется, как правило, в научной и инновационной среде. Роль государства в этом случае сводится к следующим действиям:

• предлагает научно-технические связи внутри страны и за рубежом с определенными объемами инвестиций;

• выделяются финансовые ресурсы для реализации вновь вводимых инноваций;

• способствует повышению инвестиционной активности всех заинтересованных сторон в целях реализации определенных инвестиционных проектов.

Для такой стратегии характерно применение налоговых льгот и других стимуляторов научной и инвестиционной активности. Данной стратегии придерживается ряд зарубежных стран.

Смешанное планирование и  регулирование применяется в странах, где достаточно большую часть составляет государственный сектор. Государство в этом случае применяет смешанную систему планирования и регулирования инвестиций в целях поддержания высокого экспортного потенциала отдельных отраслей экономики страны.

Основные формы государственного планирования и регулирования взаимодействуют  между собой и оказывают взаимовлияние. Определение и учет взаимосвязей имеет большое значение для эффективного функционирования предприятий с различной формой собственности. Во многих государствах с развитой рыночной экономикой влияние государства на экономику осуществляется в рамках жесткого рыночного законодательства⁸.

Основными направлениями  создания рыночного законодательства при регулировании инвестиционного процесса в России должны быть:

• изменение налоговой  политики и системы в целом;

• изменение системы ценообразования  продукции или услуг, предназначенных  для использования внутри страны или при ее реализации на экспорт;

• обеспечение государственной  гарантии производителей и потребителей продукции или услуг;

• создание благоприятного климата финансирования из бюджета;

• формирование правовой базы для эффективного обращения ценных бумаг;

• создание нормальных условий  для денежного обращения;

• стимулирование организаций  по использованию прибыли и амортизации в инвестиционных целях.

В условиях рынка нельзя допустить такое положение дел, чтобы государственные инвестиции использовались бесконтрольно и неэффективно. Следует исключить прежнюю практику, когда государственные инвестиционные ресурсы приводили к некоторому росту объемов производства и создавали потенциальные организации-банкроты. В связи с этим уже на прединвестиционной стадии потребители инвестиций должны знать о конечных результатах вкладываемых средств. Вопрос оценки будущей социально-экономической эффективности инвестиционных ресурсов должен тщательно обосновываться при разработке предварительного технико-экономического обоснования (ПТЭО) и далее при технико-экономическом обосновании (ТЭО) инвестиционного проекта в определенной области его реализации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности

в России

2.1. Регулирование инвестиционной  деятельности на рынке

ценных бумаг

 

В соответствии со сложившейся мировой практикой одной из самых распространенных форм инвестиционной деятельности юридических и физических лиц считается вложение свободных финансовых средств в ценные бумаги. Рынок ценных бумаг является предметом деятельности участников гражданских правовых отношений и нуждается в создании особого правового режима в лице государства, гарантирующего незыблемость прав субъектов этого рынка. Особо знаменательным событием в деле создания правовой системы государственного регулирования, установления единых процедур и механизма по выпуску и обращению ценных бумаг явилось принятие и вступление в действие Федерального Закона РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг может быть сведено к:

• разработке идеологии и законодательных актов для лат развития рынка ценных бумаг;

• регистрации и лицензированию деятельности финансовых институтов;

• созданию информационной базы фондового рынка;

• формированию системы  обеспечения прав инвесторов и владельцев ценных бумаг;

• предотвращению негативного воздействия на фондовый рынок таких видов государственного регулирования, как валютного, налогового, монетарного;

• оптимальному развитию рынка  государственных ценных бумаг.

Структурное построение основных государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг в России, приведен на рис. 2.

 

Рис. 2. Основные государственные органы по регулированию рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

Российский рынок ценных бумаг имеет сложную и противоречивую структуру государственных органов, регулирующих этот рынок. Сложность такого положения дел объясняется следующими причинами:

• в настоящее время  в России существует смешанная модель рынка, включающая банковскую и небанковскую модель;

• масштабная приватизация в стране привела к тому, что Правительство РФ в лице Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг активно вмешивается в регулирование рынка ценных бумаг;

• имеет место нестабильность и конкуренция российских властных структур.

Одной из особенностей Закона РФ «О рынке ценных бумаг» является появление возможности создания и функционирования саморегулируемых организаций в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг⁹. Саморегулируемыми организациями называются добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такие организации вырабатывают общие правила игры, защиты интересов участников игры. Основными признаками саморегулирующейся организации являются:

• добровольное объединение  и членство участников рынка ценных бумаг;

• установление формальных правил ведения бизнеса;

• контроль за соблюдением своими членами принятых правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности.

Одной из форм участия в  торговле на рынке ценных бумаг являются фондовые биржи. Фондовая биржа представляет собой юридическое лицо в форме некоммерческого партнерства, специализирующееся на торговле ценными бумагами. Характерной особенностью правового статуса фондовой биржи является положение, при котором служащие биржи не могут быть учредителями профессиональных участников на рынке ценных бумаг.