Анализ рисков проекта с помощью дерева решений

Автор: Пользователь скрыл имя, 29 Сентября 2011 в 10:01, курсовая работа

Описание работы

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Содержание

Введение 2
1. Теоретические основы инвестиционного планирования: инвестиции, инвестиционный проект, процедура оценки инвестиционного проекта 3
2. Экономический анализ инвестиционного проекта 11
2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 11
2.2 Экономический анализ проекта 18
2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта 18
2.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 23
2.2.3 Эффективность участия предприятия в проекте (Акционерного капитала) 24
2.2.4 Эффективность с позиции кредитора 26
2.2.5 Эффективность с позиции акционера 27
3. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности 29
4. Оценка эффективности портфельного инвестирования 32
4.1 Проекты поддаются дроблению 32
4.2 Проекты не поддаются дроблению 34
4.3 Портфель на два года 34
5. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 36
Заключение 38
Библиографический список 41

Скачать полностью (89.93 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа содержит 1 файл

2485. вараинт - 18.doc

— 568.00 Кб (Скачать)

     Таблица 3.2. Расчет NPV по проектам

Период  существование проекта СД PV PV NPV(3,4) NPV(4,3) NPV(3,+) NPV(4,+)
    А Б А Б А Б
0 1,00 -65 -65 37,15 60,4 149,4 190,5
1 0,91 31,85 31,85 27,9 41,3
2 0,83 29,05 29,05 20,97 28,2
3 0,75 41,25 33,75 15,8  
4 0,683 0 30,735        
  NPV 37,15 60,4 101,8 129,8    

     Проект  Б более предпочтителен, т.к. его NPV больше.

     Необходимо  рассчитать NPV приведенных потоков. Наименьшее кратное равно 12. 
 
 
 
 
 

ПРОЕКТ  А                          
NPV 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
37,15 -65 35 35 55                  
27,9       -65 35 35 55            
20,97             -65 35 35 55      
15,8                   -65 35 35 55
101,8                          
Проект  В                          
NPV 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
60,4 -65 35 35 45 45                
41,3         -65 35 35 45 45        
129,8                 -65 35 35 45 45

     Проект  А

NPV 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
101,8 -65 35 35 55                  
76,5       -65 35 35 55            
57,5             -65 35 35 55      
43,1                   -65 35 35 55
Всего 278,9                          

Проект  В

NPV 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
129,8 -65 35 35 45 45                
88,7         -65 35 35 45 45        
60,6                 -65 35 35 45 45
Всего 279                          

     Из  расчетов видно, что суммарное NPV по проекту А (278,9) меньше, чем по проекту В (279), значит проект В является более предпочтительным.

     Рассмотренную методику можно упростить в вычислительном плане с помощью метода повторяемости  бесконечное количество раз. В этом случае число слагаемых в формуле расчета суммарной  NPV будет стремиться к бесконечности, и искомая величина может быть найдена по известной формуле для бесконечно убывающей геометрической прогрессии:

     

     Из  двух сравниваемых проектов проект, имеющий большее значение кумулятивной NPV, является предпочтительным.

     Рассчитаем  NPV проектов:

     NPV(1,+) = 101,8*((1+0,1)^3/((1+0,1)^3-1) =409.35

     NPV(1,+) =129.8*((1+0,1)^4/((1+0,1)^4-1) = 409.48

     Как видно, NPV проекта В больше NPV проекта А, поэтому проект В предпочтительней.

     В результате проведения анализа по двум этим методам можно сделать вывод, что проект B лучше по каждому из методов.

 

      4. Оценка  эффективности портфельного инвестирования 

     В практике могут возникать ситуации, когда организация может инвестировать одновременно несколько проектов. При ограничении финансовых ресурсов возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля. Недостаток финансовых ресурсов может носить характер абсолютного ограничения, когда нет возможности инвестировать свыше определенной суммы и временного, когда ресурсы ограничены по периодам.

     Провести  оценку эффективности портфельного инвестирования.

     4.1 Проекты поддаются  дроблению

        Составить инвестиционный  портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала и проверить несколько других комбинаций. Проекты поддаются дроблению. Индекс доходности допускается рассчитать упрощенно.

     Таблица 4.1.

     Исходные  данные

Возможность инвестировать а) б)
91 159
 

     Таблица 4.2.

     Расчет  индекса доходности

Показатель Проект
А Б В Г
Инвестиции 69 68 64 74
Чистая  приведенная стоимость 10.43 9.02 10.09 7.74
Индекс  доходности 1,151 1,132 1,157 1,104
 

     Индекс  доходности = (Инвестиции + ЧПС)/Инвестиции

Индекс  доходности по убыванию    
Проект B A Б Г
Индекс  доходности 1.157 1.151 1,132 1,104
 

     Суммарный объем инвестиции превышает имеющиеся  у компании ресурсы. Необходимо составить  инвестиционный портфель, максимизируя суммарный возможный прирост  капитала. Проекты поддаются дроблению.

     Плавная оптимизация допускает возможность реализовывать не только целиком каждый проект, но и любую его часть. При этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и доходов. Методика расчета портфеля инвестиций включает следующие операции:

     - проекты упорядочиваются по убыванию  индекса доходности;

     - в инвестиционный портфель включаются  первые проекты, которые в сумме  в полном объеме могут быть  профинансированы компанией;

     - очередной проект берется в  той части в которой он может  быть профинансирован.

     В нашем примере по убыванию индекса доходности проекты упорядочиваются следующим образом: В, А, Б, Г.

     Наиболее  оптимальным будет следующий  набор инвестиций для варианта А:

     Таблица 4.3.

Наиболее  оптимальным будет следующий  набор инвестиций для варианта а)
Проект Инвестиции Часть инвестиций, включаемых в портфель, % NPV
В 64 100 10,09
А 27 39,1 4,08
Итого 91   14,2
 

     Для варианта В с возможностью инвестировать 159 ед.:

     Таблица 4.4.

Наиболее  оптимальным будет следующий  набор инвестиций для варианта б)
Проект Инвестиции Часть инвестиций, включаемых в портфель, % NPV
В 64 100 10,09
А 69 100 10,43
Б 26 38,3 3,45
Итого 159   23,97
 

     Любая другая комбинация уменьшает суммарную  NPV. 
 
 

     4.2 Проекты не поддаются  дроблению

       Составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный  прирост капитала. Проекты не поддаются дроблению. Ограничение 104.

        Возможны следующие сочетания проектов в портфеле:

Информация о работе Анализ рисков проекта с помощью дерева решений