Анализ рисков проекта с помощью дерева решений

Автор: Пользователь скрыл имя, 29 Сентября 2011 в 10:01, курсовая работа

Описание работы

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Содержание

Введение 2
1. Теоретические основы инвестиционного планирования: инвестиции, инвестиционный проект, процедура оценки инвестиционного проекта 3
2. Экономический анализ инвестиционного проекта 11
2.1 Расчет показателей оценки эффективности проекта 11
2.2 Экономический анализ проекта 18
2.2.1 Оценка финансовой обоснованности проекта 18
2.2.2 Оценка коммерческой эффективности проекта в целом 23
2.2.3 Эффективность участия предприятия в проекте (Акционерного капитала) 24
2.2.4 Эффективность с позиции кредитора 26
2.2.5 Эффективность с позиции акционера 27
3. Сравнение двух инвестиционных проектов различной продолжительности 29
4. Оценка эффективности портфельного инвестирования 32
4.1 Проекты поддаются дроблению 32
4.2 Проекты не поддаются дроблению 34
4.3 Портфель на два года 34
5. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений 36
Заключение 38
Библиографический список 41

Скачать полностью (89.93 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа содержит 1 файл

2485. вараинт - 18.doc

— 568.00 Кб (Скачать)
 

     Как видно по таблице 2.3, чистая приведенная стоимость проекта А = 3,9.

     Чистый  результат = Доходы – (Эксплуатационные затраты + Инвестиции)

     Кумулятивный  чистый результат считается как  накопленная сумма от чистого  результата.

     Приведенная стоимость = Чистый результат * Ставку дисконтирования

     Ставка  дисконтирования = 1/(1+0,1)Временной период

     Для расчета показателя MIRR необходимо вычислить дополнительные показатели. 
 
 
 
 
 

           Таблица 2.4.

     
Год Инвестиции Прибыль Ставка реинвест Ставка дискон Реинвест. прибыль Дисконт. инвестиции Дисконт. прибыль
  А А     А А А
0 7 0 1 1 11 7 0
1 12 2 1,1 0,909 12,1 10,908 1,818
2 6 3 1,21 0,826 10,89 4,956 2,478
3 0 3 1,33 0,751 10,64 0 2,253
4 0 3 1,46 0,683 8,76 0 2,049
5 0 4 1,61 0,621 6,44 0 2,484
6 0 6 1,77 0,564 5,31 0 3,384
7 0 8 1,95 0,513 5,85 0 4,104
8 0 9 2,14 0,467 6,42 0 4,203
9 0 11 2,36 0,424 4,72 0 4,664
10 0 11 2,59 0,386   0 4,246
 

     Прибыль = Доходы – Эксплуатационные затраты;

     Ставка  реинвестирования = (1+0,1)Год;

     Ставка  дисконтирования рассчитывается аналогично;

     Реинвестированная прибыль = Прибыль * Ставка реинвестирования;

     Дисконтированные  инвестиции = Инвестиции * Ставка дисконтирования;

     Дисконтированная  прибыль = Прибыль *Ставка дисконтирования

     Далее рассчитаем модифицированную внутреннюю норму рентабельности (MIRR) проектов А и В по формуле:

     PV = TV / (1 + MIRR)N, где

     TV – терминальная стоимость – наращенная стоимость денежных поступлений при предположении, что они могут быть реинвестированы по цене капитала;

     PV – суммарная дисконтированная стоимость всех инвестиций.

     MIRR дает более точную картину рентабельности проекта, так как предполагает, что все доходы проекта реинвестируются по цене капитала, тогда как IRR предполагает, что реинвестирование происходит по самой ставке IRR.

     PVA =22,9; 

     TVA = 82,13;

     MIRRA = 13,64%.

     Далее найдем индекс доходности для каждого  из проектов:

     PI = дисконтированные доходы / дисконтированные инвестиции;

     Дисконтир.доходы А = 6/1,1 + 6/1,12 + 8/1,13 + 8/1,14 + 8/1,15 + 10/1,16 + +12/1,17 + 15/1,18 + 16/1,19 +18/1,110= 59,4

     PIA=59,4/22,864=2,6

     Результирующие  показатели по проектам при ставке дисконта 10% приведены в таблице  2.5.

     Таблица 2.5.

Показатель А
СГА 2,7833
СГП 5,7
СГИ 12,5
ARR 0,5
PBP 7,2
NPV 3,9
IRR 13
TV 82,3
PV 22,9
MIRR 13,64
PI 2,6
 

     Анализируя  результирующие показатели по проекту, можно сделать следующие выводы.   Проект  принесет доход (то есть он прибыльный).

     Оценка  рисков проекта с  помощью  метода     анализа  чувствительности.

     Выполним  анализ чувствительности по критерию NPV и найдем критические точки изменения параметров.  

 

     

Год Инвестиции + 10% Эксплуатационные  затраты Доходы Чистый результат R=10% Приведенная стоимость  чистого результата NPV Инвестиции  Эксплуатационные  затраты+10% Доходы Чистый результат R=10% Приведенная стоимость чистого результата NPV= Инвестиции  Эксплуатационные  затраты Доходы-10% Чистый результат R=10% Приведенная стоимость  чистого результата NPV=
0 7,7 0 0 -7,7 1 -7,7 1,526  7 0 0 -7 1 -7 3,816  7 0 0 -7 1 -7 -2,118 
1 13,2 4 6 -11,2 0,91 -10,192 12 4 6 -10 0,91 -9,1 12 4 5,4 -10,6 0,91 -9,646
2 6,6 4 6 -4,6 0,83 -3,818 6 4 6 -4 0,83 -3,32 6 4 5,4 -4,6 0,83 -3,818
3 0 5 8 3 0,75 2,25 0 5 8 3 0,75 2,25 0 5 7,2 2,2 0,75 1,65
4 0 5 8 3 0,68 2,04 0 5 8 3 0,68 2,04 0 5 7,2 2,2 0,68 1,496
5 0 5 8 3 0,62 1,86 0 5 8 3 0,62 1,86 0 5 7,2 2,2 0,62 1,364
6 0 6 10 4 0,56 2,24 0 6 10 4 0,56 2,24 0 6 9 3 0,56 1,68
7 0 6 12 6 0,51 3,06 0 6 12 6 0,51 3,06 0 6 10,8 4,8 0,51 2,448
8 0 7 15 8 0,47 3,76 0 7 15 8 0,47 3,76 0 7 13,5 6,5 0,47 3,055
9 0 7 16 9 0,42 3,78 0 7 16 9 0,42 3,78 0 7 14,4 7,4 0,42 3,108
10 0 7 18 11 0,386 4,246 0 7 18 11 0,386 4,246 0 7 16,2 9,2 0,386 3,5512
 

 

      

       2.2  Экономический анализ проекта

     2.2.1 Оценка финансовой  обоснованности проекта

     Таблица 2.6. Иcходные данные

Показатель  \ Вариант 18
Инвестиции  в оборудование 240000
Покупка оборудования 4 квартал 1 года
Пополнение  оборотных ср-в Из расчета  месячной потребности
Приобретение  лицензии 8000    в  4 квартале 1 года, норма амортизации  25%
Строит. монтажные  работы 23000 -1 кв.    25000 -  2 кв.     11000 -  3 кв., амортизация 10%
Объем реализации  (шт)  2 год

       и далее увеличивается на

 57500
4000
Цена    реализации   ($)  2 – 6 год      13
 
Оплата  труда                 2 год

      и далее увеличивается на

 110000
10500
Стоимость        сырья  2 год

       и далее увеличивается на  

180000
12000
Операционные  расходы   2 год

       и далее увеличивается на  

5500
500
Электроэн., вода тепло 2 год

       и далее увеличивается на  

11000
100
Постоянные  расходы 6000
Административные  и общие издержки в год 14000
Технологическое оборудование За счет кредита  на 4 года
Лицензия, СМР, оборотный напитал За счет собственных  средств (акционерного капитала)
Дивиденды  на акционерный капитал (%) 9
Кредит  под (% годовых) 19
Срок  проекта (лет) 6
Рыночная  цена оборудования  по окончанию  проекта 9 %
Затраты на ликвидацию оборудования 2,5 %
Коммерческая  норма дисконта Расчет на основе WACC
Общественная  и региональная норма дисконта Принять равной коммерческой
Норма дисконта для кредитора Ставка рефинансирования
Ставка  налога на прибыль 20 %

     Таблица 2.7. Макроокружение проекта

1 Ставка рефинансирования 0,095
2 Налог на прибыль 0,20
3 Налог на дивиденды 0,09
4 Дивиденды на дополн собств. Кап См. задание
5 Налог на имущество 0,022
6 Начисления  на заработн. плату 0,26
7 Доля налога на приб в республ бюджет 0,729

       Расчет денежных  потоков от операционной, инвестиционной   и финансовой деятельности  и оценка финансовой обоснованности проекта

     Таблица 2.8.

     Расчет  постоянных затрат

№ Наименование  показателя Значение  по периодам
1 2 3 4 5 6
1 Административные  и 
общие издержки		 0 14000 14000 14000 14000 14000
2 Постоянные  издержки 0 6000 6000 6000 6000 6000
3 Итого постоянные затраты 0 20000 20000 20000 20000 20000

Информация о работе Анализ рисков проекта с помощью дерева решений