Влияние отдельных факторов на устойчивость курса национальной валюты

         Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. В современных условиях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

       Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса.

       Оказывая  влияние на спрос и предложение валюты, платежный баланс воздействует на уровень курса, вызывая его отклонение от соотношения валют от их покупательной способности. По сути, валютный курс выражает состояние международных платежей и ставки процента на различных рынках. Это обусловлено осуществлением международных расчетов путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками межнациональных экономических связей.  

       2.1.4 Относительные изменения национального дохода 

       Данный  показатель также влияют на валютный курс. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, курс её валюты по всей видимости, снизится. Так как известно, что импорт страны находится в прямой зависимости от её национального дохода. Например, по мере увеличения доходов США американские потребители будут покупать больше отечественных и импортных товаров. Если экономика США быстро расширяется, а, например, британская стагнирует, то американский импорт британских товаров и, следовательно, спрос в США на фунты будет расти. Цена  фунта в долларах повысится, произойдёт обесценение доллара[ ]. 

       2.1.6 Влияние других факторов на устойчивость валютного курса 

       Еще одним фактором, оказывающим воздействие  на курс валюты является деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег. 

       Степень использования определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. Поэтому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

       На  курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, а экспортеров - к ускорению перевода валютной выручки в свою страну. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс [ ]. 

       Колебания валютного курса зависят также от ожидаемого курса правительства в отношении частной собственности, налогов, торговых и валютных ограничений, что характеризует степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем учитываются не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты.

       Валютные  курсы чрезвычайно чувствительны к ожиданиям экономических агентов относительно их будущей динамики. При прогнозировании валютных курсов необходимо принимать во внимание размеры планируемого дефицита государственного бюджета и способы его покрытия, политику центральных банков в отношении будущего роста денежной массы. Если правительство запланировало значительный дефицит бюджета, и эмиссионный способ его покрытия неизбежен, или кредитно-денежная политика Центрального банка носит расширительный характер, скорее всего, можно ожидать обесценения национальной валюты, поскольку декларируемая политика неизбежно приведет к инфляции.

       Предложения относительно будущих изменений  валютных курсов влияют на решения, принимаемые  компаниями в отношении покупки и продажи иностранной валюты. В результате ускоряются или затягиваются расчеты по внешнеторговым операциям, что отражается на динамике валютных курсов. Так, если ожидается падение стоимости национальной валюты по отношению к другим валютам, импортеры, которые должны заплатить за товары иностранной валютой, заплатят сразу, не прибегая к кредитам, и будут импортировать больше товаров до момента падения в цене национальной валюты. Политика создания запасов очень скоро породит большой спрос на иностранную валюту со стороны импортеров в обмен на национальную валюту.

       Экспортеры, в свою очередь, получая платежи  в иностранной валюте, не будут спешить с ее обменом на национальную валюту, ожидая падения стоимости последней. Таким образом, в ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. В результате, сочетание ускорения и замедления расчетов увеличивая импорт и замедляя экспорт, ухудшит торговый баланс и ускорит обесценение валюты. 

       Валютная  политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.  

       Рисунок 3.1   –  Взаимодействие факторов, влияющих на валютный курс 

       2.2 Коньюктурные факторы 

       Помимо  долговременных экономических факторов на колебания валютных курсов оказывают воздействие многие конъюнктурные факторы, связанные с политической ситуацией в стране. Они изменяют динамику валютного курса на небольшие интервалы времени, т.е. в краткосрочном периоде. При этом изменения могут  быть значительными, но при ослаблении этих факторов валютный курс возвращается к своему предыдущему уровню. К конъюнктурным факторам относятся: слухи, догадки, прогнозы относительно основных макроэкономических показателей государства; общие экономические ожидания относительно перспективы развития экономики, изменения бюджетного  и внешнеторгового дефицитов; политические кризисы; валютные спекуляции, забастовки; сезонные циклы и спады в экономике страны.

       Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов непосредственно влияют на валютный курс.

       К конъюнктурным факторам также относят спекуляцию. Предположим спекулянты по каким-то соображениям ожидают, что курс евро будет расти, а курс доллара падать. Поэтому они начнут конвертировать имеющиеся у них доллары в евро. Эти действия повлекут за собой увеличение спроса на евро, удорожание евро и обесценение доллара. Наблюдается эффект самореализации прогноза[ ]..

       Существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране.

       В случае фиксированного валютного курса  от степени доверия к правительству зависит деятельность спекулянтов на валютном рынке. Если они убеждены, что правительство не имеет достаточных резервов для поддержания слабеющей валюты, спекуляции против этой валюты усилятся, что ускорит ее девальвацию. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то субъекты заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции.

       Валютная  политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютных курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика. 

       Обменный курс валюты, как показала практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так, проведенные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхождении в Европейскую валютную систему привели к заметным колебаниям валютных курсов ряда этих стран. В сочетании с политическими факторами на колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие войны, стихийные бедствия, крупные социальные конфликты и революции.

       Кроме того, эпизодическое воздействие  на валютный курс могут оказать открытия новых месторождений природных ископаемых. К примеру, обнаружение месторождений нефти у берегов Великобритании ослабило ее зависимость от импорта этого жизненного продукта и даже дало возможность ей экспортировать нефть. Это положительно сказалось на платежном балансе страны и привело к более устойчивому положению английской валюты.

       Определение текущего валютного курса фактически в большой степени зависит  от валютных дилеров — посредников и спекулянтов, осуществляющих операции с валютой на валютных рынках. Их поведение формируется под воздействием более или менее рациональных ожиданий. Большую роль в этих ожиданиях играют предполагаемые изменения в экономической политике правительства или в других сферах деятельности. Эти сдвиги дают основания внести коррективы в те прогнозы, которые были составлены на основе анализа действия основных рыночных сил в этой стране. Прогнозирование изменений валютного курса предполагает учет прошлой его динамики, знание экономической ситуации и наличие способности своевременно рассмотреть качественные подвижки в экономике и финансах. Дилеры, составляющие прогноз динамики валютного курса, должны знать психологию как отдельных личностей, так и всей массы людей, участвующих в валютных операциях. 
 
 

       Вывод: Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются все факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки. 
 
 

       1.9. ОЖИДАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ВАЛЮТНОГО  КУРСА.

       Кроме средства обращения, деньги играют роль средства сбережения. Такая функция  денег по-своему проявляется в мире валютных курсов и торговли валютой. Даже неденежные активы, которые служат средством сбережения, должны быть первоначально куплены на какие-нибудь национальные деньги. То же относится и к финансовым активам. Например, для покупки английских облигаций или акций необходимы английские фунты стерлингов в форме депозитов до востребования или наличных денег. Владельцу английских ценных бумаг впоследствии за них должны будут заплатить в фунтах стерлингов, а не долларами или другими валютами. Обладание обычными финансовыми активами в некоторой стране ставит их владельца в зависимость от будущего курса ее валюты.