Валютный курс. Хеджирование валютных рисков

На практике валютный СВОП имеет две разновидности.

      а)  первая разновидность напоминает оформление встречных кредитов, когда два банка предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми или приближенными сроками погашения, но выраженные в различных валютах.

      б) второй вариант представляет собой обыкновенное соглашение между двумя банками о покупке или продаже валюты по ставке спот и осуществлении сделки в заранее оговоренный момент в будущем.  

4. Валютный опцион — сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право первому покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

а) биржевые — стандартные биржевые контракты, обращение которых аналогично фьючерсам. Спецификация устанавливается биржей, и при заключении сделок участниками оговаривается только величина премии.

б) внебиржевые - технология заключения сходна с форвардами. Заключаются на произвольных условиях, устанавливаемых в процессе сделки.

      В случае использования внебиржевого опциона, банк принимает на себя также риск контрагента, рассчитывая на его надежность. Основной риск несут подписчики опционов, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива не лимитированы. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права, максимальные его убытки не превышают размера премии. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения офсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.

      Таким образом, хеджирование валютного риска - это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д.

      Хеджирование  валютного риска с помощью  сделок без движения реальных средств дает дополнительные возможности, т.е.  позволяет не отвлекать из оборота компании значительные денежные средства и позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.  

3. Типы  хеджирования.

      Можно выделить два основных типа хеджирования - хеджирование покупателя и хеджирование продавца.

      Хеджирование  покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом цены товара.

        Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации - для ограничения риска, связанного с возможным снижением цены товара.

      Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию.

      Существуют  и другие частные формы хеджирования: образование банком и его клиентами  страхового фонда; включение в торговую или кредитную сделку так называемой «мультивалютной оговорки», предполагающей возможность пересмотра валюты платежа; консультационные услуги по части хеджирования, которые банк предоставляет своим клиентам и т.п

       Наряду с хеджированием посредством  валютных операций существуют методы прямого страхования рисков.

     1.      Структурная балансировка резервов. Если у банка существуют открытые  позиции по ряду валют, то следует внимательно следить за состоянием этих валют с тем, чтобы предвидя девальвацию, вовремя провести конверсию падающей валюты, а также освободиться от ненадежных фондовых ценностей.

     2.      Манипулирование сроками платежа. Когда ожидаются резкие изменения валютных курсов, то банки стремятся манипулировать строками расчетов: если ожидается повышение курса валюты платежа, применяются досрочные выплаты, и наоборот, если предполагается понижение курса, то платежи задерживают. Подобные меры используют при оплате товаров и услуг, переводе прибыли, погашении кредитов или  выплате процентов и пр.

     3.      Дисконтирование векселей в иностранной валюте является формой страхования внешнеторговых операций, при которой банк берет на себя риск валютных колебаний, так и неплатежеспособности должника. Дисконтирование векселей применяется в долгосрочных сделках (например, поставках инвестиционных товаров).

      Для того чтобы воспользоваться преимуществами, которые дает хеджирование, необходимо открыть торговый счет в компании, предоставляющей услуги по торговле на рынке Форекс. Одной из таких компаний является Forexite Ltd. Обычно клиентам предлагается маржинальная торговля на рынке Форекс без реальной поставки купленных и проданных валют. Расширяя спектр предоставляемых услуг, компания Forexite ввела торговлю с реальной поставкой валюты, т.е. возможность закрытия открытой позиции платежом в соответствующей валюте. Это открывает широкие возможности перед торговыми компаниями, так как позволяет выполнять спекулятивные сделки, хеджирование и покупать валюту для оплаты международных торговых контрактов, используя один счет в Forexite.

      За  снижение риска практически всегда приходится платить. Но расходы на хеджирование весьма незначительны по сравнению с суммой хеджируемых контрактов. Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Поэтому эффективность хеджирования можно оценивать только с учетом основной деятельности торговой компании. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает не только риск, но и затраты за счет высвобождения ресурсов компании, помогает менеджеру сосредоточиться на главных аспектах бизнеса. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      ЗАДАЧА

      Продается 8,9 млн. долларов (USD) за рубли (RUR). Срок поставки – 3 месяца. Процентные ставки по депозитам в рублях –9,8% годовых, в долларах – 3,5%. Спот-курс USD/RUR=29.4810. Требуется определить форвардный курс и  цену сделки. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

1. Абрамов В.Л. Мировая экономика: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. – 320 с.
2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения : учелбник. / Е.Ф. Авдокушин. – М. : Юристъ, 1999. – 368 с.
3. Андрианов  В.Д.  Россия  в  мировой  экономике:  Учеб.  пособие  для  студ. 
4. Боброва В.В., Кальвина Ю.И. Мировая экономика: Учебное     пособие. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004. - 208 с. 
5. Видяпин В.И., Экономическая теория, «Инфра-М», 2007 г.
6. Котелкин С.В и др. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / С.В. Котелкин, А.В. Круглов, Ю.В. Мишальченко, Т.Г. Тумаров .- М.: Инфра-М,2004
7. Лемешевская Л., «Экономическая теория: тесты, ситуации, задачи: Учебное пособие», «Интерпрессервис», 2005 г.
8. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2005
9. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2006.
10. О.И. Лаврушина Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина - М.: Финансы и статистика, 2008. С. 121.
11. Общая теория денег и кредита / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - С. 179.
12. www.forexite.com
13. www.FOREX.com