Платежный баланс

 

2. Динамика сальдо платежных балансов США

     Дефицит платежного баланса США резко  уменьшился в конце 2008 года в связи  с тем, рецессия экономики привела  к падению общемировых цен  на нефть, а также снижению спроса на другие импортные товары.

     Дефицит платежного баланса США снизился в заключительном квартале минувшего года до $132,8 млрд. по сравнению с $181,3 млрд. в третьем квартале.

     За  весь 2008 года дефицит платежного баланса  составил $673,3 млрд. по сравнению с $731,2 млрд. в 2007 году.

     Отметим, что экономисты ожидали менее значительного снижения показателя в четвертом квартале – до $137,1 млрд. [24].

     Министерство  торговли США опубликовало данные о том, что платежный баланс страны, включающий, помимо торговли, данные о потоках инвестиций и денежных переводов, достиг в 2008 г. дефицитного значения в $673,3 млрд. В 2007 г. его значение составляло $731,2 млрд. Таким образом, дефицит платежного баланса сократился за прошлый год на 7,9%.

     Экономисты  ожидают продолжения улучшения  платежного баланса в этом году из-за быстрого падения импорта в связи со снижением внутреннего спроса на товары. Экспорт также падает.

     В последнем квартале 2008 г. дефицит  составил $132,8 млрд., что стало наименьшим значением с IV квартала 2003 г. В процентном соотношении к ВВП страны он составил 3,7% - это наименьшее значение с IV квартала 2001 г.

     Уменьшение  платежного дефицита снижает потребность  США в иностранных заимствованиях.

     Тем временем, увеличился профицит США  в торговле услугами (финансовыми, страховыми, транспортными) и достиг в 2008 г. значения в $139,7 млрд., увеличившись за год более чем на $20 млрд.

     За  прошлый год американские компании заплатили намного меньше дивидендов и процентов по кредитам иностранным  инвесторам, чем в 2007 г. - профицит подобных доходов вырос с $81,7 млрд. до $127,6 млрд.

     Дефицит в торговле материальными товарами упал до $174,1 млрд. в 2008 г. с $216,3 млрд. в 2007 г.

     Дефицит текущего счета платежного баланса  США в IV квартале 2008 года резко сократился, так как рецессия привела к  снижению цен на нефть и падению спроса на другие импортные товары.

     В IV квартале рецессия привела к снижению спроса на импортные товары. Импорт товаров снизился до 464,6 млрд долларов с 562,5 млрд долларов, при этом снижение затронуло почти все категории  товаров. "Около половины общего сокращения произошло за счет падения импорта нефти и нефтепродуктов, - говорится в отчете. – Затем следует сокращение импорта товаров для промышленности, не имеющих отношения к нефти, сокращение импорта потребительских товаров, капитальных товаров и продукция автомобильной промышленности".

     Экспорт товаров также снизился, так как  рецессия из США распространилась за рубеж, что повредило продажам американских товаров за границей. Экспорт товаров  упал до 290,5 млрд долларов с 346,3 млрд долларов.

     Несмотря  на дефицит торговли товарами, в IV квартале вновь наблюдалось положительное  сальдо торговли услугами. Положительное  сальдо торговли услугами в IV квартале составило 33,7 млрд долларов против 35,4 млрд долларов в III квартале.

     Одним из факторов, которые внесли вклад в дефицит платежного баланса, стал дефицит счета односторонних текущих трансфертов. В IV квартале он составил 28,9 млрд долларов. Эти трансферты являются односторонними выплатами не только США другим странам, но и выплаты США со стороны других стран. В III квартале этот дефицит составил 30,0 млрд долларов.

     Примерами текущих трансфертов являются гранты правительства США, международная  помощь, частные переводы средств  работающих в США иностранцев  на родину, а также пенсионные выплаты  иностранцам, которые когда-либо работали в данной стране.

     Тенденция снижения дефицита продолжается и в  этом году. За январь отрицательное  значение торгового баланса составило $36 млрд., что на 9,7% меньше, чем в  декабре 2008 г. [26].

     Inter-American Bank банк сообщил, что переводы в Латинскую Америку и страны Карибского бассейна начали замедляться в 2008 году. Деньги, отправляемые рабочими-мигрантами на родину, являются основным источником дохода для миллионов семей этого региона.

     Одним из факторов, снизивших общий дефицит платежного баланса в IV квартале, было положительное сальдо счета доходов, составившее 36,5 млрд долларов. В III квартале оно составляло 29,6 млрд долларов.

     Положительное сальдо счета доходов увеличилось  ввиду резкого падения доходности казначейских облигаций. Падение доходности этих ценных бумаг было вызвано высоким спросом со стороны инвесторов, которые стремились вкладывать средства в безопасные активы в условиях усиления финансового кризиса.

     Сальдо  счета доходов рассчитывается как  разница между доходами по зарубежным активам, находящимся в держании американцев, и зарубежными доходами американских работников с одной стороны и выплатами по американским активам, находящимся в держании иностранцев, и платежами иностранным работникам с другой стороны. В опубликованном в среду отчете говорится, что доходы по американским активам, находящимся в держании иностранцев, и доходы по зарубежным активам, находящимся в держании американцев, сократились. 

     Чистые  приобретения иностранцами казначейских ценных бумаг в IV квартале составили 89,5 млрд долларов против 89,1 млрд долларов предыдущем квартале.

     Чистые  продажи иностранцами облигаций  американских компаний в IV квартале составили 3,7 млрд долларов против 35,5 в предыдущем месяце.

     Чистые  продажи иностранцами квазигосударственных облигаций в IV квартале составили 21,4 млрд долларов против 58,8 млрд долларов в III квартале.

     Чистый  объем продаж иностранцами американских акций составил 3,6 млрд долларов против покупок на сумму 2,9 млрд долларов в III квартале.

     Прямые  зарубежные инвестиции в США выросли  на 80,6 млрд долларов после роста  на 57,3 млрд долларов в III квартале [22].

     В платежном балансе находят стоимостное  выражение все внешнеэкономические  операции страны. В большинстве стран  мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей и баланс движения капиталов и кредитов. Публикация данных по платежному балансу оказывает умеренное влияние на американский доллар, рынок придет значение этому индикатору только в том случае, если он выходит существенно отличнающимся от прогнозов.

     Тремя основными разделами платежного баланса, как было отмечено ранее, являются следующие: текущие операции, движение капитала и официальные резервы. Сумма балансов по текущим операциям и движению капитала дает баланс официальных резервов.

     В связи с тем, что платежный  баланс построен по принципу двойного счета, он всегда находится в равновесии. Это не значит, что балансы текущих операций и движения капитала не могут сводиться с дефицитом.

     Рассмотрим  изменение платежного баланса США  за последние 15 лет.

     Таблица 1

     Динамика  сальдо платежного баланса США [25]

Время	Показатель	Значение	Прогноз
18.03.2009 15:30	Платежный баланс кв/кв (IV-й квартал)	-132.8 млрд $	-137.1 млрд $
17.12.2008 16:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-174.1 млрд $	-179 млрд $
17.09.2008 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-183.1 млрд $	-181 млрд $
17.06.2008 16:30	Платежный баланс кв/кв (I-й квартал)	-176.4 млрд $	-176 млрд $
17.03.2008 15:30	Платежный баланс кв/кв (IV-й квартал)	-172.9 млрд $	-184.4 млрд $
17.12.2007 16:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-178.5 млрд $	-183 млрд $
14.09.2007 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-190.8 млрд $	-189.5 млрд $
15.06.2007 16:30	Платежный баланс кв/кв (I-й квартал)	-192.6 млрд $	-202.6 млрд $
14.03.2007 15:30	Платежный баланс кв/кв (IV-й квартал)	-195.8 млрд $	-203 млрд $
18.12.2006 16:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-225.6 млрд $	-225 млрд $
18.09.2006 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-218.4 млрд $	-213 млрд $
16.06.2006 16:30	Платежный баланс кв/кв (I-й квартал)	-208.7 млрд $	-222 млрд $
16.12.2005 16:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-195.8 млрд $	-205 млрд $
16.09.2005 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-195.7 млрд $	-191 млрд $
17.06.2005 16:30	Платежный баланс кв/кв (I-й квартал)	-195.1 млрд $	-189 млрд $
16.03.2005 16:30	Платежный баланс кв/кв (IV-й квартал)	-187.9 млрд $	-182 млрд $
16.12.2004 16:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-164.7 млрд $	-171 млрд $
14.09.2004 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-166.2 млрд $	-158.6 млрд $
12.03.2004 16:30	Платежный баланс кв/кв (IV-й квартал)	-136.1 млрд $	—
16.12.2003 17:30	Платежный баланс кв/кв (III-й квартал)	-135.04 млрд $	—
15.09.2003 16:30	Платежный баланс кв/кв (II-й квартал)	-137.5 млрд $	—

 

     Как видим, дефицит платежного баланса  имел тенденцию к увеличению до 2007 года, а сейчас наблюдается снижение дефицита.

     Сальдо  платёжного баланса США продолжает восстанавливаться. По итогам 4-го квартала показатель вырос до $-132.8 млрд. против $-181.3 млрд. Дефицит американского  бюджета сократился до показателей 2002 года. (рис 1).

 

     Рисунок 1. Динамика сальдо платежного баланса США

       Причины:

       -возросшие торговые барьеры,  появившиеся вследствие мирового  кризиса.

       -снижение потребления

       -снижение потребительского спроса.

     Эффект:

       Рост платёжного баланса является  позитивным фактором для экономики  и способствует укреплению американского доллара. Рост доллара способствует снижению пары EUR|USD.

       Американская экономика является  потребителем мировой продукции.  Снижение объёма потребления  и торговые барьеры позволят  расширить внутреннее производство  и сократить импорт. Ожидается, что платёжный баланс будет сокращаться в следующих двух кварталах. (рис 2)

     Рисунок 2. Структура платежного баланса

     Платёжный баланс выходит раз в квартал  и является запаздывающим индикатором. При анализе внешней торговли следует обращать внимание на торговый баланс, который выходит ежемесячно. Сальдо торгового баланса в январе выросло до -$36 млрд. Показатель растёт стремительными темпами, на протяжении последних 4 месяцев. Всего 2 –мя кварталами ранее показатель составлял -$60 млрд. [19].

     Рисунок 3. Динамика торгового баланса США

     Предположим, что баланс официальных резервов равен нулю. Тогда можно выразить условие равновесия платежного баланса: сумма баланса по текущим операциям  и баланса движения капитала составляет нуль.

     С определенной долей приближения можно считать, что сальдо платежного баланса достигает нуля в том случае, когда баланс текущих операций (прежде всего баланс по торговле товарами и услугами) равен балансу по движению капитала (капитальным счетам).

     В случае если положительное сальдо баланса по текущим операциям (счетам) превышает отрицательное сальдо баланса по капитальным счетам, то баланс сводится с положительным сальдо (положительный баланс); если ситуация обратная, то баланс имеет отрицательное сальдо.

     Наличие положительного или отрицательного сальдо свидетельствует об определенных диспропорциях платежного баланса. По каким причинам могут появиться эти диспропорции?

     С известной долей условности их можно  разбить на четыре группы: изменение  цен; структурные диспропорции; изменение уровня дохода; автономные передвижения значительных масс капитала.

     Изменение цен. Ценовые диспропорции большей  частью связаны с ростом инфляционных издержек, повышением стоимости факторов производства (рабочей силы, капитала, земли).

     Отказ предпринимателей повышать заработную плату бастующим рабочим, например, обосновывается неизбежным увеличением  стоимости рабочей силы, а соответственно и повышением цены отпускаемой продукции. Повышение издержек и снижение конкурентоспособности  могут быть также вызваны истощением дешевых природных ископаемых и переходом к добыче сырья на новых менее эффективных месторождениях. Платежный баланс здесь сводится с дефицитом, так как цены на экспортируемые товары оказываются более высокими по сравнению с мировыми, и экспорт данного товара вынужденно сокращается.

     Подобные  проблемы часто возникают в развивающихся  странах, специализирующихся на поставке на внешний рынок одного-двух сырьевых товаров. Неожиданное снижение цен  на экспортируемое сырье может катастрофически повлиять на активную часть платежного баланса, практически полностью зависящую от продажи товара.

     Такое положение наблюдалось в течение 60-х годов, когда цены на готовые  промышленные изделия, продававшиеся  на мировых рынках, росли быстрее  цен на сырьевые товары, поступавшие из развивающихся стран. Общим результатом было ухудшение платежных балансов большинства развивающихся стран. Случается и обратная ситуация. В начале 70-х годов балансы большинства развивающихся стран показали увеличение положительного сальдо в связи с повышением цен на сырье.

     Нарушение равновесия, вызванное структурными диспропорциями в мировом производстве, может привести к снижению объема экспорта. Причина заключается в  том, что структура промышленного  производства оказывается несоответствующей потребностям мирового рынка. Это характерно для развивающихся стран, когда, например, конкуренция синтетических изделий заменяет производство натурального сырья, обрекая производящие это сырье страны на снижение экспортных доходов.

     Примером  из опыта стран с развитой рыночной экономикой может стать сохранение малоперспективных производств  в угледобывающей и металлургической отраслях промышленности. Ликвидация таких производств требует крупномасштабных затрат. Так, в конце 80-х годов Великобритания имела избыточно высокий процент отсталых предприятий в металлургической и угледобывающей промышленности. Для ликвидации диспропорций были разработаны долгосрочные инвестиционные программы, ориентированные скорее на кейнсианские, чем на монетаристские, методы регулирования.