МВФ как институт современной международной валютной системы

     Стоимость СДР определяется ежедневно на основе стоимости стандартной корзины  из четырех главных валют –  доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. Наибольшая доля приходится на доллар США и составляет 44%, евро – 34%, фунт стерлингов и иена по 11%. Состав корзины валют для определения стоимости СДР пересматривается каждые пять лет, последний пересмотр был в 2005 году, следующий пересмотр будет в конце 2010 года. [22]

     МВФ выступает в качестве проводника принятой Западом, по инициативе США, установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мировой валютной системе. В соответствии с вступившим в силу в 1978 году новым Уставом МВФ страны-члены не могут использовать золото в качестве средства выражения стоимости их валют (Статья IV, раздел 2(в)). Одновременно были упразднены золотое содержание единицы СДР и официальная цена золота в долларах. В соответствии со Статьей V, раздел 2(а) МВФ должен руководствоваться в своих действиях «целью не допускать регулирования цены или установления фиксированной цены на рынке золота», что равнозначно трактовке золота как обычного рыночного товара.

     В соответствии с новой моделью доходов фонда, согласованных в апреле 2008, на 18 сентября 2009 года Совет директоров МВФ одобрил продажу 403,3 тонн золота (12970000 унций), что составляет одну восьмую часть всего имеющегося в фонде золота. [16] Продажа золота помогает поддерживать финансирование МВФ на долгосрочной основе, а также способствует повышению потенциала Фонда по предоставлению льготных кредитов странам с низким уровнем дохода. В соответствии с условиями продажи золота, принятыми Исполнительным советом Фонда, изначально продажа золота осуществляется за пределами рынка непосредственно центральным банкам и другим официальным держателям сектора по рыночным ценам. В октябре и ноябре 2009 года Фонд продал в общей сложности 212 тонн золота. Роль золота постепенно снижается. Тем не менее, оно по-прежнему имеет важное значение для резервных запасов в ряде стран, а МВФ остается одним из крупнейших официальных держателей золота в мире (3 005 тонн – 96,6 млн унций). [16]

     Важным  направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения МВФ регламентируют функционирование механизма валютных рынков, режим валютных операций. Статья VIII содержит обязательство стран-членов не вводить без согласия Фонда ограничений в отношении платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса, не использовать дискриминационных валютных режимов и не прибегать к множественности валютных курсов. Валютные ограничения допускаются только в двух случаях:

     1) на основании Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение переходного периода, продолжительность которого не определена;

     2) официальное заявление Фонда о дефицитности определенной валюты дает право любой стране-члену после консультации с Фондом вводить временные ограничения операций в этой валюте.

С момента  создания, МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных ограничений и множественности валютных курсов.

     МВФ осуществляет межгосударственное регулирование  режима валютных курсов. В Статье IV Устава МВФ зафиксирована обязанность каждой страны «сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов». Страна-член должна, в частности, «избегать манипулирования валютными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной перестройке платежного баланса или получать несправедливые конкурентные преимущества перед другими странами-членами».

     Вторая  серия поправок к Уставу МВФ (1978 год) предоставила странам-членам возможность выбора собственного валютного режима. [2, c.331] Они могут установить режим свободного или управляемого плавающего курса национальной валюты, привязать курс этой валюты к какой-либо другой валюте или корзине валют, заключать соглашения о сотрудничестве в валютной сфере с другими странами. При этом возможность выражения стоимости валюты в золоте исключается. Тем не менее, МВФ сохранил за собой право вмешиваться в валютную политику стран-членов в целях пресечения манипулирования валютными курсами ради достижения конкурентных преимуществ.

     За  время своего существования МВФ  превратился в подлинно универсальную  организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. 
 

3 Перспективы развития МВФ 

3.1 Меры  по преодолению финансового кризиса 

     В 2008-2009 годах мировая экономика  переживала период беспрецедентной  финансовой нестабильности, который  сопровождался самым тяжелым  за много десятилетий глобальным экономическим спадом и обвалом показателей торговли. Ни одна страна не осталась не затронутой этим экономическим  штормом. МВФ играл одну из ведущих ролей в содействии странам-членам в решении насущных задач, связанных с преодолением кризиса, и создание новой, более прочной глобальной финансовой системы.  

     По  мере того как финансовый кризис стал принимать мировые масштабы, МВФ  увеличил помощь странам-членам, предоставляя им ускоренную финансовую поддержку, в том числе с использованием своего механизма экстренного финансирования. Исполнительный совет в течение 2009 года утвердил использование ресурсов Фонда на сумму 65,8 млрд СДР для 15 стран в рамках своих традиционных нельготных кредитных  механизмов и недавно созданной гибкой кредитной линии (см. Приложение Ж, рисунок Ж.1). Нарастание глобального финансового кризиса привело к рекордному уровню кредитных обязательств МВФ в 2009 году по основным кредитным механизмам.

     Совет также продолжал утверждать новые  договоренности по ПРГФ и ЕСФ. По состоянию  на 30 апреля 2009 года поддержку по договоренностям Фонда в рамках этих механизмов получили экономические программы 28 государств-членов с общей суммой обязательств в 1,8 млрд СДР, по сравнению с 25 государствами членами и 1,1 млрд СДР на конец 2008 года. [13, c.10]

     Ввиду увеличения кредитных обязательств МВФ в период финансового кризиса руководство МВФ стало беспокоиться о достаточности ресурсов МВФ, поэтому в 2009 году было проведено ряд совещаний и приняты решения об увеличении ресурсов МВФ.

     Исполнительные директора решили, что заимствования фонда из официального сектора являются наиболее обоснованным методом пополнения ресурсов Фонда в краткосрочной перспективе, и признали заслуживающим дальнейшего рассмотрения различные формы заимствования:

1. Заимствования на двусторонней основе. Имеются соглашения с Японией на 100 млрд долл. США, Канадой - 10 млрд долл. США и Норвегией  - 4,5 млрд долл. США. Кроме того, члены Европейского союза обязались предоставить около 100 млрд долл. США, а Швейцария ― 10 млрд долл. США; [12, c.2]
2. Размещение облигаций Фонда в официальном секторе. Исполнительный совет утвердил 1 июля  2009 года рамочную основу первого выпуска облигаций Фондом. Китай уже принял обязательства приобрести до 50 млрд долл. США, при этом Россия и Бразилия обязуются купить до 10 млрд долл. США каждая. Облигации имеют первоначальный срок погашения в три месяца, который можно продлить на срок до пяти лет; [12, c.2]
3. Увеличение объема и расширение охвата Новых соглашений о займах (НСЗ). МВФ планирует, что отдельные двусторонние договоренности о займах и покупке облигаций могут быть объединены в расширенную официальную систему (НСЗ). Предполагается, что это позволит Фонду, если необходимо, заимствовать дополнительные ресурсы до 500 млрд долл. США для борьбы с мировым кризисом или другой чрезвычайной ситуацией, если ресурсы, обеспечиваемые квотами, будут истощены. [12, c.2]
4. Общее увеличение квот. Пересмотр квот МВФ, которые государства-члены уплачивают Фонду, должен быть завершен к январю 2011 года, на два года раньше первоначально предусматривавшегося графика (14 пересмотр квот). Это должно привести к постоянному увеличению объема ресурсов, имеющегося у МВФ.
5. Новые инвестиционные полномочия. МВФ продает ограниченную часть своих золотых авуаров для создания обеспечительного фонда, благодаря которому он будет получать доход (см. главу 2 пункт 2.2). 

     Директор  финансового департамента МВФ Эндрю  Твиди заявил, что все эти меры в совокупности означают серьезные  действия официальных многосторонних организаций в ответ на мировой  кризис. Резервы всех государств-членов, в том числе стран с низкими доходами, возрастут, что поможет странам преодолеть кризис. Ресурсная база Фонда также значительно возрастет, чтобы укрепить доверие участников рынка и помочь странам, нуждающимся в заемных средствах. Увеличение ресурсов МВФ также позволит их привести в большее соответствие с наблюдавшимся ростом мировой торговли и глобальных потоков капитала. [12, c.3] 

     3.2 Уроки финансового кризиса 

     В настоящее время многие страны-члены  МВФ добиваются совершенствования, как институциональных механизмов Фонда, так и реализуемых им программных установок к выгоде всего мирового сообщества. То, что МВФ нуждается в срочном глобальном реформировании, заявляют уже не только критики извне, но и внутренняя служба Фонда. МВФ обвиняют в том, что он медленно реагирует на неотложные глобальные вызовы. Глава департамента внутренней оценки МВФ Томас Бернес признает, что реформы МВФ не идут в ногу с изменениями, происходящими во внешнем мире.

     В выступлении 26 февраля 2010 года на ежегодном  совещании Бреттон-Вудского комитета в Вашингтоне, Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан изложил важнейшие элементы обновленной стратегии МВФ, которую он назвал «МВФ для XXI века», которая предусматривает обновление мандата МВФ. [10, c.1]

     Директор-распорядитель пояснил, что эта стратегия учитывает проблемы, с которыми сталкиваются 186 государств-членов в послекризисный период, и позволяет Фонду обновить свой арсенал, с тем, чтобы быть более эффективным, но в то же время оставаться прочно приверженным к основному мандату МВФ, порученному его основателями. Он добавил, что «обновленный мандат» должен охватывать весь спектр макроэкономической политики и политики в отношении финансового сектора, которая имеет отношение к глобальной стабильности в современном мире и укрепляет роль Фонда как «стража общесистемной стабильности».

     Стросс-Кан  отметил два важнейших приоритета для обновления мандата Фонда:

• Улучшение методов предотвращения кризисов. Он заявил, что МВФ мог бы усовершенствовать свой надзор за системными и финансовыми рисками. «Мы выдвигаем идею новой процедуры многостороннего надзора для оценки системного воздействия экономической политики страны радикально иным образом», — отметил он. Стросс-Кан также усматривает важную роль МВФ в содействии решению более широкого круга проблем международной политики, которые потребуют «расширенного многостороннего подхода для поиска долгосрочных решений».

     В отношении финансовых рисков Стросс-Кан  уделил основное внимание улучшению  работы по «выявлению способов распространения  рисков в системе». Это должно включать усиление мониторинга нескольких десятков крупных и сложных финансовых организаций, которые образуют базовую «систему сосудов» международных финансов.

• Укрепление антикризисных мер. Стросс-Кан подчеркнул, что в условиях общесистемного кризиса кредитование МВФ должно характеризоваться скоростью, охватом и объемом, которые намного превышают прежние ожидания. В настоящее время МВФ изучает различные варианты, в том числе краткосрочные кредитные линии с участием нескольких стран. Фонд также рассматривает способы повышения привлекательности своего страхового продукта, гибкой кредитной линии, и методы сотрудничества с региональными пулами резервов, отмечая пример «позитивной и стабилизирующей» роли, которую сыграло кредитование ЕС, предоставляемое параллельно с программами МВФ.

     Стросс-Кан  также подчеркнул, что обновленный  мандат МВФ не будет легитимным, если Фонд не решит «давние проблемы»  со своим внутренним управлением. Приветствуя  твердую поддержку Группой 20-ти реформы  управления в МВФ, он отметил, что «воплощение этих обязательств в реальность не всегда дается легко». Например, реформа квот и прав голоса 2008 года все еще не вступила в действие. Хотя она была утверждена почти всеми управляющими Фонда еще в апреле 2008 года, до настоящего времени лишь 64 из 186 государств-членов МВФ, представляющие примерно 70 % из требуемых 85 % числа голосов, приняли необходимое законодательство, чтобы реформа вступила в действие. [10, c.2] Также он заявил, что для обеспечения надежной реформы управления Фонду необходима активная поддержка всех государств-членов. Отметив «беспрецедентное» международное сотрудничество в области экономической политики, которое происходило во время кризиса, он сказал, что XXI век потребует большего, а не меньшего, сотрудничества такого рода. Большего, а не меньшего, применения многостороннего подхода. Большего, а не меньшего, участия МВФ.

     Финансовый  кризис ускорил и переориентировал работу в области кредитования и  развития потенциала, постоянно проводимую МВФ. Параллельно с динамичными и ориентированными на перспективу комплектом реформ, Совет управляющих одобрил предложенную поправку к Статьям соглашения МВФ, которая расширит инвестиционные полномочия МВФ. Были введены новые инструменты, способствующие модернизации фонда, с тем, чтобы обеспечить его адаптацию к меняющимся потребностям государств-членов.