Биржевая торговля

     2. Двойной опцион - сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в сумму сделки (“стеллаж”). При “стеллаже” стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.

     3. Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская кантора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.

     4. Кратный опцион - сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение обычной сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, всё же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято. 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Индивидуальное задание

3.1. Особенности функционирования «Белорусской валютно-фондовой биржи» 
 

      В Республике Беларусь с декабря 1998 года функционирует Открытое акционерное  общество "Белорусская Валютно-Фондовая Биржа", аббревиатура - БВФБ. Фактически же начало работы прообраза БВФБ было положено в марте 1993 года путём создания восемнадцатью коммерческими банками Межбанковской Валютной Биржи в форме ЗАО. На сегодняшний день контрольным пакетом акций ОАО БВФБ владеет Национальный банк Беларуси. 
Участниками биржи являются банки и не банковские организации, прошедшие условия финансового требования. Общее количество участников на сегодняшний день 74, из них 28 - банки. К торгам на БВФБ допускаются только члены - участники биржи. Доступ для иностранных компаний на БВФБ закрыт, так как необходимо быть профессиональным участником биржи, для чего нужно получить лицензию департамента по ценным бумагам Минфина РБ, но иностранные компании могут осуществлять операции через профессиональных участников [6, с.43].

     Инструменты валютной секции:

     - допущенные к торгам на бирже, через отдельные лицевые счета Национального банка (USD/BYR, RUB/BYR, EUR/BYR, UAH/BYR); 

          - допущенные к торгам на бирже, расчёты по которым осуществляются между участниками биржи самостоятельно (AUD/BYR, GBP/BYR, DKK/BYR, ISK/BYR, CAD/BYR, LVL/BYR, LTL/BYR, NOK/BYR, PLN/BYR, SEK/BYR, CHF/BYR,EEK/BYR,JPY/BYR).

Доступ  к этой секции имеют только банки. 
Инструменты фондовой секции:

      - государственные ценные бумаги;

      - не государственные ценные бумаги (облигации банков и муниципальных  займов, незначительный процент  составляют облигации юридических лиц и акции).

     Финансовые  инструменты секции срочного рынка:

-фьючерс EUR/USD; 
-фьючерс RUR; 
-фьючерс USD; 
-фьючерс EUR; 
 Доступ к этой секции так же имеют только банки.

     Высшим органом управления ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является Общее собрание акционеров. В состав акционеров биржи, кроме учредителей входят банки, брокерско-диллерские компании республики и др. Руководство деятельностью биржи в период между Общим собранием акционеров осуществляется Наблюдательным советом.

      На  сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – единственная в республике торговая площадка, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка: валютном, фондовом и срочном. Кроме организации  торгов, биржа выполняет функции  расчетного депозитария на биржевом рынке негосударственных ценных бумаг, функции оператора расчетно-клиринговой  системы по всем видам ценных бумаг  и инструментам срочного рынка, а  также осуществляет регистрацию  сделок, заключенных на внебиржевом  рынке с ценными бумагами акционерных  обществ и ИПЧ «Жилье».

      Валютный  рынок. 

      В соответствии с Инструкцией о  порядке биржевой торговли иностранной  валютой, утвержденной постановлением Правления Национального банка  Республики Беларусь от 12.12.2007 № 220, ОАО  «Белорусская валютно-фондовая биржа» наделена правом организации торгов иностранной валютой.

      Торги иностранной валютой на бирже  осуществляются в рамках Секции валютного  рынка. Биржевые торги проводятся ежедневно  с использованием электронной системы торгов. Основными котируемыми на бирже валютами являются: доллар США, евро, российский рубль. Курсы, сформированные по итогам биржевых торгов, сегодня входят в разряд основных индикаторов валютного рынка. По итогам торгов Национальный банк Республики Беларусь устанавливает официальные курсы белорусского рубля по отношению к доллару США и российскому рублю. Суммарный объем торгов всеми видами валют за 2009 год составил 39,4 трлн руб.

      Рынок ценных бумаг. 

      В соответствии с законодательством  Республики Беларусь для многих ценных бумаг биржа является единственным допустимым местом заключения сделок. К таким бумагам относятся: государственные эмиссионные ценные бумаги, облигации Национального банка Республики Беларусь, облигации местных займов и ценные бумаги открытых акционерных обществ, прошедшие оценку качества и надежности (листинг) и допущенные к обращению на бирже.

      К участию в торгах ценными бумагами допускаются только члены Секции фондового рынка. Сделки с ценными  бумагами совершаются в универсальной  электронной торговой системе. Членам Секции фондового рынка предоставляется возможность участвовать в торгах с использованием автоматизированных рабочих мест, расположенных в торговых залах биржи, или через удаленные торговые терминалы. Торги ценными бумагами проводятся ежедневно в следующих режимах: «Непрерывный двойной аукцион», «РЕПО (фиксированное ценообразование)», «РЕПО (свободное ценообразование)», «Дискретный аукцион», «Форвардные сделки», «Простой аукцион», «Простой аукцион РЕПО». Данные режимы эффективно используются для первичного размещения ценных бумаг, организации их вторичного обращения и обеспечения процессов приватизации.

      В настоящее время в секторе  государственных ценных бумаг и  ценных бумаг Национального банка  проводятся аукционы Министерства финансов по размещению государственных ценных бумаг, в рамках вторичного обращения  совершаются сделки в режимах  «непрерывный двойной аукцион» и  «РЕПО», Национальный банк Республики Беларусь проводит простые аукционы РЕПО. На данном сегменте рынка функционирует  институт маркет-мейкеров. Начиная с 1 сентября 2005 года рассчитывается и публикуется индекс по рынку ГЦБ/КО НБ РБ.

      В секторе негосударственных ценных бумаг совершаются сделки с акциями  и облигациями субъектов хозяйствования при первичном размещении и вторичном  обращении, а также приватизационные сделки. Фонд государственного имущества Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь использует биржевые технологии для организации аукционов по продаже принадлежащих государству акций за иностранную валюту и белорусские рубли, осуществляет реализацию госпакетов акций в режиме «дискретный аукцион» и других доступных режимах торгов [14, с.56].

      Участники торгов могут совершать сделки с негосударственными ценными бумагами со следующими условиями расчетов: Т+0 (поставка денег и ценных бумаг в день совершения сделки), Т+n (поставка денег и бумаг в день, определенный участниками в момент совершения сделки), а также сделки, совершаемые на условиях РЕПО. Суммарный объем биржевых торгов ценными бумагами всех видов за 2009 год составил более 42 трлн рублей.

      В соответствии с законодательством  Республики Беларусь биржа осуществляет обязательную регистрацию всех совершенных  на внебиржевом рынке сделок с  ценными бумагами акционерных обществ, а также сделок с именными приватизационными  чеками «Жилье». За 2009 год биржей было зарегистрировано внебиржевых сделок на общую сумму 4,7 трлн рублей. Для обслуживания процессов регистрации используется система БЕКАС, функционирующая на базе Интернет-технологий.

      Срочный рынок.

      Начиная с октября 2004 года биржа приступила к проведению торгов финансовыми  инструментами срочного рынка на постоянной основе. Биржевые торги  инструментами срочного рынка проводятся в электронной торговой системе  каждый рабочий день одновременно по всем инструментам в режиме «непрерывный двойной аукцион». Участниками торгов выступают члены Секции срочного рынка. Расчеты по совершаемым сделкам проводятся в единой расчетно-клиринговой системе, в которой функции расчетного банка выполняет Национальный банк Республики Беларусь, а функции клиринга – биржа.

      Инструментарий  данного рынка представлен фьючерсными  контрактами на курсы иностранных  валют и процентные ставки на рынке  государственных ценных бумаг.

      Информационная  деятельность.

      Важнейшим принципом организации деятельности биржи является развитие информационных технологий и повышение прозрачности финансового рынка республики. В  целях реализации данного принципа биржей создано и успешно функционирует  три основных автоматизированных информационных продукта: официальный Интернет-сайт биржи, Белорусская автоматизированная котировочная система биржи (БЕКАС), Информационная система «Фондовый  рынок Республики Беларусь».

      Официальный Интернет-сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является центральным элементом системы раскрытия информации по результатам деятельности биржи на валютном, фондовом и срочном рынках.

      ИС  «Фондовый рынок Республики Беларусь»   аккумулирует данные о состоянии и процессах, происходящих на республиканском рынке ценных бумаг. Основными поставщиками информации являются ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», Департамент по ценным бумагам при Совете Министров, Национальный банк, Министерство экономики, Министерство финансов и РУП «РЦДЦБ». Кроме сведений, непосредственно касающихся фондового рынка, в системе сконцентрирована информация о состоянии валютного и денежного рынка, содержатся актуальные финансово- и социально-экономические новости Республики Беларусь, стран СНГ и мира [29].

      В 2010 году продолжаются попытки (начатые  в 2008) реанимировать фондовый рынок  в Беларуси и придать ему новый  виток развития. 
 Для этого сделаны следующие шаги (некоторые ещё в 2008 году): 
 1. Ставка налога на доходы от операций с акциями снижена до 12% (ставка налог на прибыль в стране составляет 24%). 
 2. Отменён институт "золотой акции", по которому государство имело безоговорочное право вмешиваться в управление предприятием. 
 3. Происходит поэтапная отмена ограничений в отношении акций, которые граждане приобрели в обмен на чеки "Имущество", либо на льготных условиях. 
 4. Снят мораторий на отчуждение акций части предприятий, на которые он был введён ранее. Окончательное снятие ограничений на движение акций в РБ должно быть произведено к январю 2011 года. 
 5. Освобождены от налога доходы юридических и физических лиц, получаемых от операций с корпоративными облигациями. 
 6. Разрешён выпуск биржевых облигаций (они не проходят обязательную регистрацию в департаменте по ценным бумагам). 
 7. Разрешено приобретение акций физическим лицам (через брокера на БВФБ). Доступ на валютный и фьючерсный рынок имеют ТОЛЬКО банки. 
 8. Готовится принятие нового закона о ценных бумагах, направленного на стимулирование развития данного рынка. Важный момент закона - в нём будет прописан чёткий механизм создания, функционирования и ликвидации инвестиционных фондов (как в форме ОАО, так и в виде паевых фондов).