Валютный рынок

     Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

     — достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных  затрат на валютную конверсию путем  заключения договоров купли-продажи  валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма  которых находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных и  рублевых ресурсов. Кроме того, законом  установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного  банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически  бесплатно;

     — более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с  тем, что внебиржевой валютный рынок  позволяет проводить сделки в  течении всего операционного  дня, а не в строго определенное время  биржевой сессии.

     При классификации валютных рынков следует  выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

     Рынок евровалют — это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.

Функционирование  рынка евровалют связано с  использованием валют в безналичных  депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

     Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами. Купон — это часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента.

     Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

    Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

3. Валютные  курсы и их виды

     Валютный  рынок – финансовый рынок, на котором осуществляется обмен иностранных валют. Валюта («цена, стоимость») – это денежная единица страны.

     Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает ряд дополнительных функций и характеристик как только она начинает рассматриваться с позиций участника международных экономических отношений.

     С точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя, аккредитивы).

     Эти платежные документы продаются  и покупаются на валютном рынке.

     Национальный  режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для  резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.

     Валюты  можно разделить на 3 группы:

     1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ) – валюты тех стран,  где нет ограничений на совершение  валютных сделок по любым видам  операций (торговым, неторговым, движению  капитала) для резидентов и нерезидентов.

     2. Частично конвертируемые валюты (ЧКВ) – валюты тех стран,  где существуют количественные  ограничения или специальные  разрешительные процедуры на  обмен валюты по отдельным  видам операций или для различных  субъектов сделки. ЧКВ обладает  признаком внутренней или внешней  обратимости. Внутренняя обратимость  означает, что резиденты страны  могут без ограничений покупать  инвалюту и осуществлять расчеты  с зарубежными партнерами. Внешняя  обратимость – свободный обмен  валют действует только в отношении  нерезидентов.

     3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты  – валюты тех стран, где  существуют ограничения почти  по всем видам операций.

     Также выделяют клиринговые валюты – расчетные валютные единицы, которые существуют только в идеальной (счетной) форме в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг странами-участницами платежного соглашения. Примером является до 2002г. евро, CDP.

     В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется прежде всего через деятельность крупных коммерческих банков. Через  такие банки проводятся торговые и внешнеэкономические операции. Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка являются экспортеры, импортеры и держатели портфелей  активов.

     Существует 3 режима установления валютных курсов в мировой валютной системе:

     1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте). Основывался на соотношении золотого содержания денежных единиц, т.е. на золотом паритете. Валюты, привязанные к золоту, соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Причем содержание золота в валютах не менялось до 1914 года. Отклонение валютного курса от паритета было незначительным в пределах так называемых «золотых точек», определяемых расходами по транспортировке золота за границу. Золотой стандарт выступал автоматическим регулятором мирового рынка.

     2. Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот.

     3. Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться трудно прогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

     Валютный  курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или центральным банком.

     На  большинстве валютных рынков применяется  процедура котировки, называемая фиксинг – это определение межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливают курсы покупателя и курсы продавца.

Фиксирование  курса национальной валюты в иностранной  называется валютной котировкой. Котировки  делятся на 2 вида:

- прямые (1 $ = 30,36 руб.);

- обратные (1 рубль =0,3036 $).

     В большинстве стран применяют  прямые котировки, в Великобритании – обратную, в США – обе.

     Классификация валютных курсов:

     1. В зависимости от сторон сделки  различают курс покупателя и  курс продавца. Курс продавца  более высокий. Разница между  этими курсами называется маржой (прибыль).

     2. По видам платежных документов  различают курс телеграфного  перевода, курс чеков, курс банкнот.

     3. По формам валютного курса  различают:

     а) колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения  и основан на использовании рыночного  механизма;

     б) плавающий – колеблется, что обусловлено  использованием механизма валютного  регулирования. Так, для ограничения  резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и  экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных  взаимных колебаний валютного курса;

     в) фиксированный – официально установленное  отношение между национальными  валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление  содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте, долларах США, евро при строгом ограничении  колебаний рыночных курсов валют  в оговоренных границах (порядка 1%).

     4. Кросс-курс – это котировка  2-х иностранных валют, ни одна  из которых не является национальной  валютой участника сделки. Этот  курс получается расчетным путем.  Например, курс доллара к йене  через рубль.

     5. Номинальный обменный курс –  это относительная цена валют  2-х стран. 

     6. Реальный обменный курс – это  относительная цена товаров, произведенных  в 2-х странах. Он учитывает  соотношение цен внутри страны  и цен мирового рынка. Он  сообщает, в каком соотношении  можно обменивать товары одной  страны на товары другой.

     7. Обменный курс – цена единицы  иностранной валюты, выраженная  в единицах национальной валюты.

     8. Девизный курс – цена национальной  единицы валюты, выраженная в  единицах иностранной валюты.

     9. В зависимости от вида валютных  сделок различают:

     а) курс СПОТ – курс наличных (кассовых) сделок, при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих  дней). Это базовый курс валютного  рынка, по нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.

     б) форвардный курс – курс срочных  сделок, при которых поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную  дату.

     Объем экспорта в значительной степени  зависит от сравнительной выгоды, которую предприниматели могут  получить от продажи товаров за границей по равнению с продажей на национальном рынке. Если абстрагироваться от таких  экзогенных параметров, как таможенные пошлины, накладные расходы и  т.п., то сравнительная выгода сводится к одному параметру – реальному  валютному курсу. Чем национальная валюта дешевле, тем выгоднее наращивать объемы экспорта.

     Экспорт есть убывающая функция от валютного  курса:

Е = f (er),

     где Е – экспорт;

      er – реальный обменный валютный курс.

     Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид:

er = e * P_f / P_d ,

     где e – номинальный обменный валютный курс;

                 P_d – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

                P_f – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

e = er * P_d / P_f.

     Если  цены внутри страны растут, то растет и  номинальный обменный курс, т.е. национальная валюта становится дешевле. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в  стране, вызывают и рост обменного  курса.