Управление оборотными средствами

 

      Глава 4. Выявление источников формирования оборотных средств 

     В условиях перехода к рыночной экономике  у большинства предприятий к  концу 1993 года состояние оборотных  средств серьезно ухудшилось вследствие как локальных, так и общих  причин: разрушение единого экономического пространства, падение уровня производства, рост цен после их непродуманной либерализации (особенно на сырье, материалы, комплектующие и другие необходимые элементы производства) и т.д.

     Ликвидация  системы госзаказов и планово-централизованного  материально-технического снабжения, с одной стороны, и отсутствие сформировавшейся системы рыночных отношений- с другой, привели к тому, что на протяжении всего 1993 года происходили серьезные сбои в кругообороте оборотных средств.

     Многие  предприятия пытались найти выход  в создании перестраховочных запасов дефицитных ресурсов, еще более обострив ситуацию.

     Поставки  материалов и полуфабрикатов в значительной части взяли в свои руки вновь  созданные посреднические структуры, которые, ничего не создавая, продают  дефицитные материалы и полуфабрикаты  со значительными наценками. В итоге выросла потребность в дополнительных и весьма значительных оборотных средствах.

     Конкуренция заставляет многие предприятия осваивать  новую продукцию. А это вынуждает  создавать новую конструкторско-технологическую  документацию, разрабатывать оснастку и инструмент, привлекать организации-соисполнителей для выполнения различных работ, связанных с внедрением в производство новой продукции. Все это увеличивает потребность в оборотных средствах.

     Ситуацию  с оборотными средствами усложняют также учащающиеся отказы потребителей оплачивать продукцию в связи с ее несоответствием качеству и техническим стандартам, вследствие чего выпущенная продукция оседает на складах изготовителя. С другой стороны, участившаяся практика предоплаты в подобных ситуациях наносит ущерб заказчику. Действие только этого фактора замедлило оборачиваемость оборотных средств на Люзиновском машиностроительном заводе на 34%, на Екатеринбургском машиностроительном заводе - на 36%.

     Еще один фактор замедления оборачиваемости - неторопливая работа банков. Некоторые из них сознательно задерживают полученные ими суммы в своих интересах.

     Наиболее  значимый источник формирования оборотных  средств в условиях рынка - это ссуды в банках. Также существуют другие источники:

     1. накопление собственных ресурсов (из прибыли);

     2. амортизационные отчисления;

     3. если предприятие является АО, то взносы учредителей, а также  доходы по акциям и облигациям  и др.

 

      Глава 5. Показатели, характеризующие эффективность использования оборотных средств, методика их исчисления 

     Важнейшими  показателями использования оборотных  средств на предприятии являются коэффициент оборачиваемости оборотных  средств и длительность одного оборота. В процессе анализа оборачиваемости оборотного капитала рассчитываются следующие показатели.[17, с.61]

     Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_об) показывает, сколько оборотов совершили оборотные средства за анализируемый период (квартал, полугодие, год). Он определяется по формуле 

     К_об= , 

     где V_р — объем реализации продукции за отчетный период;

     О_ср — средний остаток оборотных средств за отчетный период.

     Продолжительность одного оборота в днях (Д) показывает, за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции. Она определяется по формуле 

     Д= , или Д= , 

     где Т – число дней в отчетном периоде.

     Важным  показателем эффективного использования  оборотных средств является также  коэффициент загрузки средств в  обороте. Он характеризует сумму  оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Иными словами, он представляет собой оборотную фондоемкость, т.е. затраты оборотных средств (в копейках) для получения 1 руб. реализованной продукции (работ, услуг).

     Коэффициент загрузки средств в обороте определяется по следующей формуле 

     К_з= х 100, 

     где К_з – коэффициент загрузки средств в обороте, коп.;

     100 – перевод рублей в копейки.

     Коэффициент загрузки средств в обороте (К_з) — величина, обратная коэффициенту оборачиваемости средств (K_об). Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства на предприятии, улучшается его финансовое положение.

     В связи с тем, что оборотные  средства складываются из оборотных фондов и фондов обращения, то и коэффициенты оборачиваемости для них можно определить следующим образом: 

     К_оф= , 

     где К_оф - коэффициент обращаемости оборотных фондов;

     О_{ср оф} - оборотных фондов за отчетный период; 

     К_фо=  

     где К_фо - коэффициент оборачиваемости фондов обращения;

     О_{ср фо} - средний остаток фондов обращения за отчетный период.

     Оборотные фонды складываются из производственных запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и расходов будущих периодов. Поэтому для более детального анализа можно определить коэффициент оборачиваемости для каждого элемента оборотных фондов.

     Такой методический подход правомерен и для  элементов фондов обращения. Например, коэффициент оборачиваемости производственных запасов и дебиторской задолженности  может быть определен из выражения 

     К_из=  

     где К_пз — коэффициент оборачиваемости производственных запасов;

     О_{ср пз} — средний остаток производственных запасов за отчетный период; 

     К_дз=  

     где К_дз — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

       — средний остаток дебиторской  задолженности за отчетный период.

     Ускорение оборачиваемости оборотных средств имеет важное значение в первую очередь для улучшения финансового состояния предприятия, а в конечном итоге для достижения максимальной прибыли.

     Основой для ускорения оборачиваемости  оборотных средств являются величина объема производства продукции и  быстрота ее реализации. Между объемом  реализации и оборачиваемостью оборотных средств имеется прямая и обратная зависимости.

     Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных подстановок: 

     ∆V_p=(K_об1-К_об2) х О_ср2,

 

      где ∆V_p — прирост объема продукции за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств;

     K_об1, К_об2— коэффициент оборачиваемости в отчетном и плановом периодах;

     О_ср2 — средний остаток оборотных средств в плановом периоде.

     Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли ∆П можно определить по формуле 

     ∆П = П₁ х -П₁, 

     где ∆П — прирост прибыли в плановом периоде за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств;

     П₁ — прибыль предприятия в отчетном периоде.

     Ускорение оборачиваемости оборотных средств  приводит к их высвобождению.

     Оборачиваемость оборотных средств на предприятии зависит от следующих факторов: длительности производственного цикла; качества выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности; эффективности управления оборотными средствами на предприятии с целью их минимизации; решения проблемы снижения материалоемкости продукции; способа снабжения и сбыта продукции; структуры оборотных средств и др.

 

      Глава 6. Модели управления оборотными средствами 

     Суть  политики управления оборотным капиталом  состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

     Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами. 

     6.1 Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами 

     Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

     Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую  рентабельность активов, но практически  исключает вопрос возрастания риска  технической неплатежеспособности.

     Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности. 

 

      6.2 Консервативная модель управления текущими активами и пассивами 

     Предприятие сдерживает рост текущих активов - и  тогда удельный вес текущих активов  в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

     Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую  рентабельность активов, но несет в  себе повышенный риск возникновения  технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

     Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или  очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). 

     6.3 Умеренная модель управления текущими активами и пассивами 

     Предприятие занимает промежуточную, «центристскую» позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

     Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

     Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

     Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.