Показатели финансовой устойчивости предприятия

   В более широком смысле речь идет о  направлениях вложения собственного капитала- в текущие или финансовые активы, долгосрочные или нефинансовые:

1. Если РК > ФК > 0, то ТА > ЗК и СК > НФА > ВНА;
2. Если ФК > РК > 0, то ФА > ЗК и СК > ВНА > НФА.

   Можно рассмотреть и другие комбинации рабочего и финансового капитала, но чаще на практике встречается эта:

   РК > 0 > ФК, т.е ТА > ЗК > ФА и НФА > СК > ВНА.

   Другая  особенность рабочего и финансового  капитала заключается в том, что  их можно представить в денежной (ДФ) и неденежной форме (НДФ): 
 
 

   При этом и денежная, и неденежная часть  рабочего и финансового капитала, в свою очередь, могут принимать  положительные и отрицательные  значения.

   Недостаток  денежных средств в рабочем и  финансовом капитале означает только одно: перерасход собственных финансовых ресурсов или их прямое отсутствие и привлечение заемных.

   В то же время отрицательное значение неденежной составляющей характеризует  перерасход собственного капитала, а  его положительное значение- о  достаточности собственных средств.[3,с. 70]

   Следует отметить, что в качестве индикатора финансово- экономической устойчивости (ИЭФУ) может выступать только финансовый капитал (ФК), представляющий собой  совокупность всех собственных финансовых активов (СФА) в денежной и неденежной форме. Такой выбор связан, прежде всего, с тем, что во главу угла ставится вопрос о платежеспособности, причем платежеспособности исключительно  в денежной форме. Кроме того, этот выбор обусловлен методологией СНС, принятой в России с начала 90-х  годов вместо БНХ.

   Согласно  СНС, величина превышения собственного капитала над нефинансовыми активами называется чистым кредитованием (ЧК), а превышение нефинансовых активов над собственным капиталом- чистым заимствованием (ЧЗ).

   Действительно, если 

то ФК может принимать одно из трех значений:

Если  ФК > 0, то ЧК (собственные денежные средства можно вкладывать);

Если  ФК = 0, то Р (собственные денежные средства ограничены);

Если  ФК < 0, то ЧЗ (недостаток собственных средств в денежной форме и необходимость привлечения заемных).

   Таким образом, для чистого кредитования характерно преобладание СФА в величине СК, что говорит об устойчивом финансовом положении предприятия. СФА можно  с уверенностью инвестировать в  основные средства, строительство, ценные бумаги, предоставлять займы, размещать  средства в банках, в уставные капиталы других предприятий, при этом все  НФА являются собственными, а весь ЗК воплощен в ФА: 

   Равновесие, в свою очередь, означает что все  НФА являются собственными, а ФА- заемными, т.е. 

   Чистое  заимствование однозначно свидетельствует  о недостатке собственных средств, который выполняется заемным  капиталом: 

   Следовательно, расчет ИЭФУ на основе формулы финансового  капитала дает возможность сначала  определить точку финансового равновесия, затем судить по знаку индикатора об устойчивости или неустойчивости данного предприятия, а количественное значение данного параметра определяет либо запас устойчивости, либо недостаток собственных средств. 
 
 
 
 

2.   Относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости.

 

   Сущностью финансовой устойчивости предприятия  является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств  для их формирования (покрытия).

   Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  системой абсолютных и относительных  показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие – излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных  средств.

   Сначала рассмотрим систему абсолютных показателей, применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия.

   Для выявления показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, обратимся к основной формуле  баланса, устанавливающую сбалансированность показателей актива и пассива  баланса: 

   Где

 А1- итог 1-го раздела актива баланса (внеоборотные активы);

А2 –  итог 2-го раздела актива баланса (оборотные  активы), состоящие из производственных запасов (З^ндс) и денежных средств в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДС^р);

П3 –  итог 3-го раздела пассива баланса (капитал и резервы предприятия);

П4 –  итог 4-го раздела пассива баланса (долгосрочные кредиты, взятые предприятием);

П5 –  итог 5-го раздела баланса (краткосрочные  кредиты), взятые предприятием (ЗС), кредиторская задолженность предприятия (КСЗ) и  прочие средства в расчетах (ПрС);

   С учетом названных подразделов баланса  распишем основную формулу баланса: 

   Сгруппировав  активы по их участию в процессе производства, а пассивы – по участию в формированию оборотного капитала предприятия, получаем: 

   Где

         (А1 + З^ндс) – основные и оборотные производственные фонды;

          ДС^р – оборотные средства в обращении;

        (П3 + ПрС) – собственный и приравненный к нему капитал предприятия;

      П4-долгосрочные кредиты и займы, как правило, используемые для покупки основных средств предприятия.

      ЗС  – краткосрочные кредиты и  займы, как правило, используемые на покрытие недостатка оборотных средств  предприятия;

      КЗ  – задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно.

Если  основные и оборотные производственные средства предприятия (А1 + З^ндс) погашаются за счет собственного капитала (П3) и приравненного к нему (ПрС) капитала (П3 + ПрС) с возможным привлечением долгосрочных кредитов (П4) и краткосрочных кредитов (ЗС), а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДС^р) достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ) можно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия, обеспечивающейся системой неравенств: 
 

   Учитывая, что выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого и что первое неравенство  достаточно легко рассчитать, так  как его составляющие, характеризуя процесс производства, поддаются  прогнозу через управленческие решения  руководства предприятия путем  принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для повышения его платежеспособности, что нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками  управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической  ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия. Исходя из этих обстоятельств, при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия, будем исходить из первого  неравенства.[13.с.78]

Продолжим начатые преобразования первого  неравенства с учетом того, что  в первую очередь предприятие  должно обеспечить капиталом имеющиеся  основные средства предприятия А1 (то есть величина запасов предприятия  определяется суммой величин собственных, привлеченных средств (П3 + ПрС) и заемных  средств предприятия (П4 + ЗС) после  обеспечения этими средствами основных фондов) и величина запасов предприятия (З^ндс) не должна превышать величины собственных, привлеченных средств и заемных средств и заемных средств предприятия за вычетом средств, идущих на обеспечение основных средств, получим неравенство: 

   Из  неравенства следует, что оборотные  производственные фонды (запасы) обеспечиваются собственным оборотным капиталом (СОК), величина которого рассчитывается по формуле: 

   При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных средств  долгосрочными кредитами (П4), направляемыми  в основном на приобретение основных средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности предприятия величину запасов и  затрат необходимо ограничить суммой величин собственных оборотных  средств (СОК) и долгосрочных кредитов (П4). Эта величина носит название перманентный оборотный капитал (ПОК). Как следует из вышесказанного, 

   В случае, когда предприятию не хватает  и этих средств для выполнения условий платежеспособности и оно  привлекает для обеспечения себя оборотными средствами краткосрочные  кредиты (ЗС), величина запасов и  затрат ограничивается суммой величин  всех источников формирования основных и оборотных производственных фондов, привлеченных предприятием. Величина этих источников носит название основных источников формирования (ОИФ), она  рассчитывается по формуле: 

   Где ЗС – заемные средства (краткосрочные  кредиты), отражаемые в пятом разделе  пассива баланса (П5).

   Для характеристики источников средств  для формирования запасов используются три показателя, отражающие степень  охвата разных видов источников:

1. Собственный оборотный капитал определяемый по формуле:

 

Где СК- собственный капитал ( раздел III пассива баланса),

F- иммобилизованные средства( внеоборотные активы, раздел I актива баланса),

2. собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (Е^Т) в виде суммы собственного оборотного капитала (Е^С) и долгосрочных кредитов и займов (К^Т):

 
 

3. все основные источники средств для формирования запасов (Е^∑) в виде суммы собственного оборотного капитала (Е^С), долгосрочных (К^Т) и краткосрочных (К^t) кредитов и займов:

 
 

   Нормальным  источником покрытия запасов выступает  также задолженность поставщикам  за товарно-материальные ценности (r^P), срок оплаты которой не наступил. Размер такой задолженности в балансе не выделяется, но может быть установлен по данным аналитического бухгалтерского учета. На величину этого показателя необходимо увеличить общую сумму источников средств, формирующих запасы: 

где      Е^∑  -    общая сумма источников средств, формирующих запасы;

            Е^С -  собственный оборотный капитал;

            К^Т – долгосрочные кредиты и займы;

            К^t -  краткосрочные кредиты и займы;

            r^P -  задолженность поставщикам за товарно-материальные ценности, срок оплаты которой не наступил.

Трем  показателям достаточности источников средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов (включая  НДС по приобретенным ценностям):

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала:

±Е^С=Е^С-Z,

       где Z – запасы;

2) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного  долгосрочного заемного капитала:

±Е^Т=Е^Т–Z=(Е^С+К^Т)–Z,

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов:

±Е^∑=Е^∑-Z=(Е^С+К^Т+К^t+ r^P)  – Z.

   Из  привлеченных рассуждений следует, что финансовая устойчивость определяется показателем обеспеченности запасов  предприятия собственными и заемными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов.  
 
 
 
 
 

Заключение

   Финансовая  устойчивость - характеристика, свидетельствующая  о стабильном превышении доходов  над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия  и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости предприятия.