Оценка стоимости предприятия

 

      В данной таблице рассмотрели схему  погашения кредита. Предприятие взяло кредит 600 тыс. руб., в таблице рассмотрено как предприятие будет выплачивать кредит в течении четырёх лет. Кредит берётся для того, чтобы приобрести более новое оборудование.

      Таблица 3.9 – Прогноз инвестиций в оборотные фонды в тыс. руб. 

     В данной таблице мы рассчитали процент  требуемого оборотного капитала, брали 18 % от выручки. И в постпрогнозном периоде процент оборотного капитала составил 3949,6 тыс. руб.  

      Расчёт  величины денежного потока для каждого  года прогнозного периода

      Таблица 3.10 - Расчет величины денежного потока в тыс. руб.       

      При оценке данной бизнес-линии наиболее применим денежный поток для собственного капитала (формула 3.1).

      В данной таблице рассчитывается денежный поток по годам, он увеличивается с каждым годом за счёт чистой прибыли, и в постпрогнозном периоде составит 13800,67 тыс. руб.

      Определение ставки дисконта

      Ставка  дисконта – это процентная ставка, используемая для пересчёта будущих  потоков доходов в единую величину текущей рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

      Существуют  различные методики определения  ставки дисконта, наиболее распространёнными  из которых являются: для денежного  потока для собственного капитала: модель оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения; для денежного потока для всего инвестированного капитала: модель средневзвешенной стоимости капитала.

      В данной курсовой работе для расчёта  ставки дисконта применим модель кумулятивного  построения.

  ,  где k диск. – коэффициент дисконтирования             (3.3)

                                          R –ставка дисконта  

  , где  (3.4)

      Rf - ставка рефинансирования (8,75%), это безрисковая ставка дисконта. В качестве неё обычно используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, в качестве безрисковой ставки принимается ставка рефинансирования ЦБ, которая в настоящее время равна 8,75%.

                              - сумма премий за риск

      Сумма премий за риск:

      1 Фактор ключевой фигуры в руководстве  – 2%, руководитель данного предприятие  прошёл большой путь от простого  работника до директора. Он  смог организовать работу на  данном предприятие так, что в данный момент предприятие успешно развивается.

      2 Фактор размеры компании –  1%, данный показатель зависит  от размера предприятия. Так  как ЧП «Гаврилов» относится  к малому предприятию, то риск  берём 1%.

      3 Фактор финансовой структуры  - 1%;  (источник финансирования компании), потому что предприятие не арендует ни каких средств.   

      4 Фактор территориальной и производственной  диверсификации – 2%, текущая деятельность  предприятия – производство хлебобулочной  продукции, хотя рассчитаны на  широкий круг клиентов, в действительности реализуется по фирменным магазинам города, что является ограниченным числом потребителей. Другой фактор, что данное предприятие находится за пределами центра города, что также не способствует диверсификации бизнеса.

      5 Фактор диверсификации потребителей – 2%, хлебобулочная продукция ЧП «Гаврилов» пользуется спросом на рынке и очень востребована, следовательно, риск будет равен 2%.

      6 Фактор качества прибыли, рентабельности  и прогнозируемость – 2%, в связи  с прогнозом можно сделать вывод, что данное предприятие успешно развивается. Показатели рентабельности находятся в допустимых нормах, они позволяют анализировать изменения эффективности за счёт изменения ассортимента и объёмов производства продукции, уровня цен на продукцию предприятия и потреблённые ресурсы. В дальнейшем предприятие будет развиваться успешно.

=10 %

R = 8,75+2+1+1+2+2+2=18,75%

      Расчёт  величины стоимости в постпрогнозный период. Предварительная величина стоимости  бизнеса

      Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.

      Расчёт  по модели Гордона: годовой доход  послепрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного  как разница между ставкой  дисконта и долгосрочными темпами роста.

=                                   (3.5)

(3.6)

Таблица 3.11 – Стоимость бизнес – линии (стоимость предприятия)

Коэффициент дисконтирования рассчитывается:

       К_д²⁰⁰¹⁰ = 1 / (1 + 0,1875)¹ = 0,8421;

К_д²⁰¹¹ = 1 / (1 + 0,1875)² = 0,7092;

К_д²⁰¹² = 1 / (1 + 0,1875)³ = 0,5988;

К_д²⁰¹³ = 1 / (1 + 0,1875)⁴ = 0,505.

Дисконтированный  денежный поток (см. данные табл.3.10):

      Остаточная стоимость компании в постпрогнозный период равна 8239206 рублей.

      Следовательно, текущая стоимость оцениваемой бизнес – линии по производству хлеба по доходному подходу составила 115725,71 тыс. руб.

 

       Заключение

      В данной курсовой работе мы выполнили  все поставленные перед нами цели. Научились применять метод доходного подхода (метод дисконтированных денежных потоков) при оценки рыночной стоимости предприятия ЧП «Гаврилов». Оценив бизнес - линию мы получили следующие результаты: доходный подход: 115725,71 тыс. руб.

      Метод дисконтированного денежного потока применим для оценки любого действующего предприятия, однако наиболее точные результаты он даёт при оценке предприятия имеющего длительную историю хозяйственного развития, желательно находящегося на стадии роста или стабильного экономического развития.

      Уровень доверия доходному подходу составляет 70%. 

 

Список  использованных источников

1  Баканов, М. И., Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа.; Учеб. пособие для вузов/ М.И. Баканов, А.Д. Шеремет - М.: Финансы и статистика, 2004. – 154 с.

2. Балабанов, И. Т., Финансовый менеджмент: Учебно – практическое пособие/ И. Т. Балабанов – М.: Финансы и статистика, 2004. – 269 с.
3. Валадайцев, С.В. Оценка бизнеса: Учебн. пособие/ С.В. Валадайцев — СПб.: Изд-во СПбГУ,2005. - 547с.
4. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса: Учеб. пособие / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. -  М, 2003 – 512 с.
5. Чиркова, Е.Н. Как оценить бизнес по аналогии / Е.Н. Чиркова. – М.: (Альпина-Бизнес), 2005. – 572с.