Корпоративная отчетность

 

 

2. Методы анализа отчетности

Стадии  анализа финансовых отчетов

Анализ  бухгалтерского баланса. Бухгалтерский баланс — это финансовая картина предприятия на определенный момент времени, обычно на последний день финансового года. Базовую структуру баланса можно представить в виде простого уравнения:

Активы = Обязательства + Собственный капитал.

Анализ бухгалтерского баланса предполагает оценку активов  предприятия, далее — его обязательств (долгов) и разности между ними —  его собственного капитала.

Анализ  отчета о доходах. Затем анализируется отчет о доходах — его именуют также отчетом о прибылях и убытках или отчетом о прибыли.Анализ этого источника информации о предприятии начинают с общих поступлений (или объема продаж); далее рассматривают различные издержки и, наконец, чистую прибыль (или убытки) заданный период. Задача аналитика — проанализировать чистую прибыль или чистый доход, оценить имущество и другие активы, созданные предприятием заданный период. Анализ включает рассмотрение достоверности и качества поступлений, правильность отражения затрат.

Анализ  отчета о движении денежных средств. Это третий важнейший финансовый отчет, подлежащий анализу. Из названия отчета следует, что эта модель хозяйственных операций предприятия показывает, как оно получает и использует свои денежные ресурсы без учета начисленных, но невыплаченных (или неполученных) сумм. Отчет о движении денежных средств отражает приток и отток денежных средств, подразделяемых на операционные фонды, инвестиционные фонды и финансовые операции. Как и отчет о доходах, этот документ отражает динамику движения средств, обычно за хозяйственный год.

Анализ  финансовых коэффициентов. Коэффициенты — это наиболее известный и широко применяемый инструмент анализа финансовой отчетности, но инструмент, который более всего переоценивается и которым чаще всего злоупотребляют. Коэффициенты позволяют изучить зависимости между различными составными частями финансовых отчетов, например активами и обязательствами или затратами и поступлениями, а также их динамику. Коэффициенты рассчитать легко, но их правильное истолкование может быть проблематично. Специальные коэффициенты, используемые в конкретных случаях, могут меняться. Некоторые группы коэффициентов отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия и должны рассматриваться в обязательном порядке:

• коэффициенты ликвидности;
• степень задолженности (леверидж) и платежеспособность;
• коэффициент прибыльности и рентабельности;
• рыночная активность.

Анализ  тенденций и отраслевые сопоставления. Это два важных и широко используемых аналитических метода. При анализе тенденций сопоставляют информацию за сравнимые периоды или на сопоставимые даты для одного и того же предприятия. Анализ тенденций используется для изучения благоприятных или неблагоприятных хозяйственных изменений в том виде, в каком они отражаются в доходах, расходах, активах и обязательствах.

Отраслевые сопоставления  производятся путем сравнительного анализа. При сравнительном анализе  сопоставляют коэффициенты и другую финансовую информацию, относящиеся по меньшей мере к двум предприятиям, желательно одинакового размера и одной отрасли. Это позволяет аналитику сравнить эффективность работы этих предприятий. Используя анализ годовых отчетов, можно сравнить предприятие со многими другими предприятиями и получить статистические выводы.

11.5. Метод  финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового  состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые поданным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного  баланса и отчета о прибылях и  убытках. Применение финансовых коэффициентов  основано на теории, предполагающей существование  определенных соотношений между  отдельными статьями отчетности.

Предпочтительные  значения коэффициентов зависят  от отраслевых особенностей предприятий, а также их размеров, оцениваемых  обычно годовым объемом продаж и  среднегодовой стоимостью активов. На предпочтительные величины коэффициентов, кроме того, могут влиять общее  состояние экономики, фаза экономического цикла.

Для расчета финансовых коэффициентов финансовые отчеты предприятия  должны быть приведены в определенную аналитиком форму, называемую аналитической.

Проблема применения метода финансовых коэффициентов. В  российской практике эта проблема состоит  в том, что отечественные нормативы  бухгалтерского учета и финансовой отчетности пока не полностью соответствуют  требованиям международных стандартов, выработанных на основе многолетней  практики субъектов рыночной экономики  в развитых странах. Это создает  определенные трудности очистки  и реконструкции отчетности в  процессе приведения ее в аналитическую  форму. Кроме того, статистические данные о финансовых показателях российских предприятий по отраслям и размерам предприятий пока крайне скудны.

Для анализа используют более сотни различных финансовых коэффициентов. Отбор коэффициентов  определяется задачами проводимого  анализа.

Преимущества метода коэффициентов. Этот метод: I) позволяет  получить информацию, представляющую интерес для всех категорий пользователей; 2) отличается простотой и оперативностью; 3) позволяет выявить тенденции  в изменении финансового положения  предприятия; 4) предоставляет возможность  оценить финансовое положение исследуемого предприятия относительно других аналогичных  предприятий; 5) устраняет искажающее влияние инфляции.

Среди аналитиков нет  единого мнения относительно состава, классификации и даже названий коэффициентов, так что отнесение некоторых  коэффициентов к той или иной группе достаточно условно. Далее рассмотрены  наиболее часто употребляемые на практике показатели.

11.6. Показатели  ликвидности

Ликвидность характеризует  способность предприятия выполнять  свои краткосрочные (текущие) обязательства  за Счет своих текущих (оборотных) активов. Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают  текущие обязательства:

Текущие активы > Текущие обязательства.

Необходимым условием ликвидности является положительная  величина чистого оборотного капитала — суммы превышения оборотных  активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать '/2 суммы текущих активов. На практике используются следующие  коэффициенты:

I. Коэффициент общей ликвидности — это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Текущие активы / Текущие обязательства.

Коэффициент, иначе  называемый коэффициентом текущей  ликвидности, показывает, в какой  степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются текущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих  обязательств. Низкий уровень ликвидности  может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации  снабжения и других проблемах  предприятия.

Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень  ликвидности и благоприятные  условия для кредиторов и инвесторов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение  эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нормальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

2. Коэффициент срочной ликвидности — это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

(Текущие активы  — Материальные запасы) / Текущие  обязательства.

Этот коэффициент  иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия выполнять  свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. При равном показателе общей ликвидности  у двух предприятий финансовое положение  предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую  долю денежных средств и ценных бумаг  в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой — величину 0,7— 1,0. На практике во многих отраслях он значительно  ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной ликвидности является показателем  низкого финансового риска и  хороших возможностей для привлечения  дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения  данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

(Денежные средства + Ценные бумаги) / Текущие обязательства.

Первая формула  представляет больший интерес для  банков и других кредитных учреждений, вторая — для поставщиков данного  предприятия.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности — это отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:

Денежные средства / Текущие обязательства.

Этот коэффициент  характеризует способность предприятия  выполнить свои текущие обязательства  из абсолютно ликвидных активов, показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение составляет 0,2—0,3.

4. Отношение товарных запасов к текущим активам:

Товарные запасы / Текущие активы.

Показывает долю товарных запасов в текущих активах, удельный вес их наименее ликвидной  части.

5. Коэффициент амортизации — это отношение суммы накопленной амортизации к первоначальной сумме долгосрочных активов:

Амортизация / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает долю долгосрочных активов, уже превратившихся в ликвидную форму.

11.7. Показатели  платежеспособности

Платежеспособность  — это способность предприятия  выполнять свои внешние краткосрочные  и долгосрочные обязательства за счет активов. С помощью этих показателей  оценивают финансовый риск, вероятность  банкротства. Предприятие считается  платежеспособным, если его общие  активы превышают его внешние  обязательства:

Общие активы > Внешние  обязательства.

Таким образом, чем  больше общие активы превышают внешние  обязательства, тем выше степень  платежеспособности.

Для измерения платежеспособности используют ряд показателей.

1. Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии, — отношение собственного капитала к итогу баланса:

Собственный капитал / Итог баланса.

Этот показатель отражает долю собственных средств  в пассивах предприятия и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий коэффициент автономии сокращает финансовый риск и дает возможность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неумении привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут свидетельствовать о расширении или сокращении деятельности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5, или 50% и более.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — отношение собственных средств к внешним обязательствам:

Собственный капитал / Внешние обязательства.

Некоторые теоретики  нормальным считают величину коэффициента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

3. Отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам:

Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

Приведенные коэффициенты платежеспособности объединяют в группу показателей самофинансирования. Напомним, что источники самофинансирования предприятия — нераспределенная прибыль и амортизация.

4. Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств — это отношение операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) к сумме выплачиваемых за год процентов:

Операционная прибыль / Выплачиваемые проценты.

В основу исчисления этого коэффициента положено предположение  о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализации за вычетом  переменных и постоянных издержек до оплаты процентов и налогов, может  служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособно предприятие.

5. Коэффициент маневренности — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к величине собственных средств:

(Собственный капитал  — Долгосрочные активы) : Собственный капитал.

Коэффициент маневренности  показывает, какая доля собственных  средств находится в мобильной  форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Высокая  величина коэффициента ослабляет опасность, связанную с быстро устаревающими  машинами и оборудованием. Считают, что оптимальная величина этого  показателя может приближаться к 0,5 (50%).

6. Доля собственных средств в долгосрочных активах — отношение долгосрочных активов к собственному капиталу:

Долгосрочные активы / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств  направлена на финансирование долгосрочных активов.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам:

(Собственный капитал  — Долгосрочные активы) : Оборотные активы.

Этот коэффициент  служит для измерения степени  обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна  величина не менее 0,1 (10%).

8. Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к товарным запасам: