Финансовые ресурсы предприятия

     Эффект  финансового рычага имеет три  составляющие:

1. налоговый корректор (1 – НП)
2. дифференциал финансового рычага — это разница между уровнем рентабельности активов предприятия и средним уровнем ставки процента за кредит (Р_а - СП);
3. коэффициент финансового рычага, или коэффициент финансирования (ЗК/СК), который характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного капитала. Этот коэффициент называют “плечом” финансового левереджа.

     Между дифференциалом и “плечом” финансового  рычага существуют некоторые противоречия и в то же время неразрывная  связь. Так, например, при увеличении суммы (и доли) заемных возрастают расходы на оплату кредита, что приводит к снижению дифференциала. Однако при этом растет значение “плеча” финансового рычага, что может в некоторой степени сгладить потери  эффекта финансового рычага за счет снижения дифференциала. Дифференциал финансового рычага может иметь положительные и отрицательные значения, а также быть равен нулю. Если имеет положительное значение, то любое увеличение коэффициента финансового рычага будет приводить к росту его эффекта. Если он имеет отрицательное значение, то любое увеличение коэффициента приводит к снижению эффекта финансового рычага.; означает, что рентабельность собственного капитала будет снижаться за счет увеличения расходов на оплату кредита. И наконец, при нулевом значении дифференциала нецелесообразно использовать заемные средства, так как расходы на оплату кредита равны рентабельности активов предприятия.

     Таким образом, в процессе управления источниками  финансирования капитала предприятия  необходимо контролировать и регулировать “плечо” рычага в зависимости  от дифференциала, который не должен быть отрицательным или равен  нулю.

     Расчет  эффекта финансового рычага осуществляется по формуле; 

                 ЭФР = (1-НП)*(Р_а - СП) * ЗК / СК, (26) 

     где ЭФР — эффект финансового рычага, в %;

         НП - ставка налога на прибыль; 

Р_а — рентабельность активов предприятия, измеряемая как отношение прибыли к сумме активов;

         СП — средняя процентная ставка за кредит;

         ЗК — сумма заемного капитала;

         СК — сумма собственного капитала.

     Согласно  данным статистики средний процент  за пользование кредитом (СП) составил: в 2009 г. – 7,4 %; в 2010 г. – 19%.

     Согласно  данным Таблицы 5 рентабельность активов  (капитала) в 2010 г. составила 6,6 % в 2010 году и 20,14%  в 2010 г.

     Имея  данную информацию мы можем рассчитать эффект финансового рычага.

     ЭФР₂₀₀₉ = (1 – 0,24)*(0,066 –,074) * 544335957 / 74321007 = -0,0445 или -4,45 %

     ЭФР₂₀₁₀ = (1 – 0,24) * (0,2 – 0,19) * 671019131 / 257095859 = 0,0198 или 1,98 %

     Таким образом, в 2009 на предприятии общественного  питания наблюдается снижение рентабельности собственного капитала на 4,45% при использовании  исходной (смешанной) финансовой структуры по сравнению с бездолговой схемой финансирования. Т.е. рентабельность собственного капитала предприятия с учетом привлечения заемного капитала уменьшилась на 4,45 % по сравнению с ситуацией, если бы предприятие не привлекало дополнительные источники финансирования.

     В 2010 году эффект финансового рычага составил 1,98%. Т.е. рентабельность собственного капитала при использовании заемного возрастет почти на 2%. средства Следовательно предприятию более выгодно привлекать дополнительные заемные, чем обходиться лишь собственными. 

     2.3. 5  Анализ структуры актива и пассива  баланса

     Одним из направлений анализа финансовых ресурсов предприятия является оценка его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризует  состояние финансовых ресурсов и  взаимоотношений, связанных с движением  денежных потоков, по источникам их образования  и расходования.

     Оценка  финансового состояния предприятия  производится на  основе анализа  системы следующих показателей: величина собственных источников финансовых ресурсов; состояние товарных запасов  и обеспеченность их собственными средствами; платежеспособность и финансовая устойчивость; рентабельность совокупного капитала, в том числе собственного; показатели деловой активности предприятия.

     Основным  источником информационного обеспечения  оценки - финансового состояния предприятия  являются бухгалтерский баланс и  приложения к нему, отчет о  движении денежных средств, о движении капитала, в том числе  собственного.'

     В бухгалтерском балансе предприятия  отражаются средства (имущество) его по состоянию, составу и размещению на определенную дату — это активы, которые, по существу, должны приносить доход предприятию. В балансе также указаны источники формирования ресурсов, за счет которых формируются активы предприятия, — это пассивы, которые, по существу, представляют его финансовые обязательства.

     Основная  цель проведения анализа состояния  активов предприятия заключается в выявлении изменения за отчетный .период в их составе и структуре по таким группам, как мобильные, т.е. оборотные (текущие), и внеоборотные (иммобилизованные) активы. Результаты анализа позволяют выявить причины и факторы, повлиявшие на изменение структуры активов баланса, а также разработать конкретные меры по учреждению отрицательных тенденций на будущий период.

     Анализ  структуры актива бухгалтерского баланса за 2009 г. приведен в

Приложении Е.

     Из  таблицы, представленной в Приложении видно, что основную часть капитала (около 86-87%) составляют внеоборотные активы. Оборотные активы составляют около 13-14%. Внеоборотные активы за отчетный год увеличились в абсолютной сумме на 396732141 руб. или на 2,2% по структуре . Это произошло за счет увеличения доли основных средств на 8,7% или 421108556 руб. в стоимостном выражении и снижения доли нематериальных активов на 0,01% (36117 руб. в стоимостном выражении).Оборотные активы увеличились на 44148394 руб., но по  структуре они уменьшились на 2,2%.  Это вызвано уменьшением доли дебиторской задолженности на 4,1 % (14793177 руб. в стоимостном выражении).  Если рассматривать дебиторскую задолженность, то за 2009 г. произошло уменьшение краткосрочной дебиторской задолженности по следующим источникам: покупатели и заказчики (на 0,1% или 356397 руб.), разные дебиторы (на 4,1% или 15764084 руб.), прочие дебиторские задолженности (на 0,1% или 289441 руб.). Кроме этого произошло увеличение дебиторской задолженности поставщиков и подрядчиков (на 0,2% или 1616745 руб.). Кроме уменьшения дебиторской задолженности при анализе оборотных активов было выявлено: увеличение запасов и затрат (на 1,8% или 57980341 руб.) и денежных средств (на 0,1% или 966398 руб.). Увеличение затрат  и запасов на 1,8 % произошло за счет: увеличения запасов сырья и материалов (на 1% или 29864091 руб.) и готовой продукции (на 0,8%  или 28026999 руб.). Все вышеперечисленные изменения в активе вызвали его увеличение в абсолютном выражении на 440880535 руб.

        Анализ структуры актива бухгалтерского  баланса  за 2010 г. приведен в  Приложении F.

     Из  таблицы, представленной в Приложении видно, что основную часть капитала (около 85%) составляют внеоборотные активы. Оборотные активы составляют около 14%. Внеоборотные активы за отчетный год увеличились в абсолютной сумме на 102267115 руб., но снизились на 4,7% по структуре. Это произошло за счет уменьшения доли основных средств на 4,9% или 106506231 руб. в стоимостном выражении и увеличения вложений в нематериальных активов на 0,2% (2751871 руб. в стоимостном выражении). Оборотные активы увеличились на 68758402 руб. или на 4,7% по структуре.  Это вызвано увеличением доли запасов и затрат на 4%  (61671207 руб. в стоимостном выражении), дебиторской задолженности на 0,5 % (5995003 руб. в стоимостном выражении) и денежных средств на 0,1% (1102192 руб. в стоимостном выражении).  Если рассматривать дебиторскую задолженность, то за 2010 г. произошло увеличение краткосрочной дебиторской задолженности по следующим источникам: покупатели и заказчики (на 0,3% или 3079432 руб.), разные дебиторы (на 0,3 % или 3137707 руб.). Кроме этого произошло уменьшение дебиторской задолженности поставщиков и подрядчиков (на 0,1% или 722136 руб.). Увеличение затрат  и запасов на  4% произошло за счет: снижения запасов сырья и материалов (на 2,8% или 18039575 руб.) и увеличения запасов готовой продукции (на 6,8%  или 79386888 руб.). Все вышеперечисленные изменения в активе вызвали его увеличение в абсолютном выражении на 178035517 руб.

     Данный  анализ структуры актива бухгалтерского баланса за 2009 и 2010 гг. позволяет  утверждать, что объект общественного  питания – ресторан – бистро «У сяброу» является достаточно динамично развивающимся предприятием.  Кроме того, сложившаяся в данном периоде структура актива связана с тем, что на тот момент предприятие было недавно образованным и только начинало свою деятельность.

       Анализ структуры пассива бухгалтерского  баланса  за 2009 г. приведен в  Приложении Н .

     Из  таблицы, представленной в Приложении видно, что основным источником формирования капитала для предприятия является долгосрочные обязательства (около 75%). Однако за год произошло значительное уменьшение их удельного веса в пассиве  баланса. Меньшую долю в пассиве  имеют краткосрочные обязательства (около 11%)  и собственные источники  формирования капитала (около 12%). Доля собственных источников (капиталы и резервы) за отчетный год увеличилась на 0,2% или 53793086 руб.  Это произошло за счет уменьшения доли уставного фонда на 0,1%, добавочного фонда на 6,3% или 13078786 руб. и увеличения удельного веса чистой прибыли на 4,9% или 40714300 руб. и нераспределенной прибыли на 1,8%. Доля долгосрочных обязательств снизилась на 15,1 % или 240596875 руб. в стоимостном выражении. Удельный вес краткосрочных обязательств увеличился на 15% или 146490574 руб. Это произошло за счет увеличения доли кредиторской задолженности на 15,2 % или 140630574 руб. и уменьшения удельного веса краткосрочных кредитов и займов на 0,2% или 5860000 руб. Такой значительный рост кредиторской задолженности был вызван: увеличением кредиторской задолженности перед поставщиками (на 19840880 руб. или 1,8%), покупателями (на 856508 руб. или 0,1%) и лизингодателями (на 113559562 руб. или 13,5%). Кроме этого произошло уменьшение кредиторской задолженности перед персоналом на 574654 руб. или 0,2 % и перед другими кредиторами на 3021437 руб. или 0,8%. Все вышеперечисленные изменения вызвали увеличение пассива на 440880535 руб. в абсолютном выражении.

     Анализ  структуры пассива бухгалтерского баланса за 2010 г. приведен в

Приложении J.

     Из  таблицы, представленной в Приложении видно, что основным источником формирования капитала для предприятия продолжают оставаться долгосрочные обязательства (около 57%). Однако за год произошло  значительное уменьшение их удельного  веса в пассиве баланса. Меньшую  долю в пассиве имеют краткосрочные  обязательства (около 16 %)  и собственные  источники формирования капитала (около 23%). Доля собственных источников (капиталы и резервы) за отчетный год увеличилась на 28,5% или 311756618 руб.  Это произошло за  счет увеличения добавочного фонда на 125440061 руб. или 10,8 % и чистой прибыли на 186316557 руб.  или 18,3 %. Кроме того, произошло снижение суммы нераспределенной прибыли на 0,6 %. Доля долгосрочных обязательств снизилась на 21,8 % или 99999996 руб. в стоимостном выражении. Удельный вес краткосрочных обязательств снизился на 6,8%% или 33721105 руб. Это произошло за счет уменьшения доли кредиторской задолженности на 6,8% или 37070321 руб. и увеличения удельного веса краткосрочных кредитов и займов на 0,1% или 3349216 руб. Это было вызвано: увеличением кредиторской задолженности перед поставщиками (на 10448176 руб. или  0,5%), персоналом по оплате труда (на 5101442 руб. или 0,5%), по налогам и сборам (на 23010549 или 2%)  и социальному страхованию (на 14506312 руб. или 1,4%). Кроме этого произошло уменьшение кредиторской задолженности перед покупателями на 1038490 руб. или 0,1 % и перед другими кредиторами на 89098310 руб. или 11,1 %. Все вышеперечисленные изменения вызвали увеличение пассива на 178035517 руб. в абсолютном выражении.

     Данный  анализ структуры пассива бухгалтерского баланса за 2009 и 2010 гг. позволяет  утверждать, что предприятие стремится  к снижению доли долгосрочных обязательств в общей структуре источников формирования капитала. И если в  первый год это происходило за счет увеличения кредиторской задолженности, то в последующем имело место  наращивание собственных фондов и резервов, что является более  благоприятной тенденцией.    

     2.3.6  Анализ показателей   платежеспособности  и ликвидности 

     Платежеспособность  — это способность предприятия  своевременно погашать все свои платежные  обязательства при наступлении  сроков платежа. Коэффициент платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

           К_пл = (СК / СВК) * 100%, (27)

     где К_пл. — коэффициент платежеспособности или финансовой независимости, %;

        СК — собственный  капитал, руб.;

        СВК — совокупный капитал  предприятия, руб.

     Чем больше этот коэффициент, тем выше доля собственного капитала в общей сумме  финансовых ресурсов предприятия. В  этом случае оно способно погасить не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Таким образом, можно считать, что платежеспособность характеризуется степенью защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Высокий коэффициент платежеспособности, превышающий расчетную норму (в пределах 50%), означает наличие у предприятия высокого производственного и финансового потенциала для привлечения заемных средств и кредитов  банка.  

     Ликвидность предусматривает способность предприятия  погашать свои обязательства активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения  обязательств. Каждому виду ликвидных активов противостоит определенный вид обязательств (пассивов)  

     Таблица 6 –Схема  анализа ликвидности  баланса