Финансовые решения в нетеповых ситуациях

Наиболее частая причина - опережающий рост предложения товаров по сравнению с предложения денег. Если рост спроса на деньги опережает рост предложения денег, то увеличивается процентная ставка и происходит сокращение инвестиционного и, в меньшей степени, потребительского спроса, спроса на труд; как следствие, падет уровень заработной платы и цен. От дефляции выигрывают кредиторы и проигрывают должники, соответственно она ведет к росту числа банкротств. Для борьбы с дефляцией могут применяться стимулирующие меры бюджетно - налоговой и денежно- кредитной политики (рост государственных расходов, снижение налогов и увеличение денежной массы), но при этом необходимо избегать инфляционных последствий. [5, 167]

Причиной дефляции может  быть:

- повышение стоимости денег. Обычно связано с ростом стоимости производства денежного товара в экономике с натуральными деньгами (например, рост трудоёмкости добычи золота при золотом стандарте);

- снижение стоимости многих товаров в результате роста производительности труда, но при неизменной стоимости натуральных денег;

- при недостаточности количества (дефиците) денег для обслуживания торгового оборота, что является аналогом искусственного повышения стоимости денег. Эта причина сейчас является наиболее частой, особенно после отказа от золотого стандарта;

- падение скорости обращения денег из-за объективных причин, связанных с самим процессором оборота ;.

- отказ населения тратить свои деньги в ожидании дальнейшего роста их стоимости или с целью накопления на какие-либо цели, при условии, что средства находятся непосредственно у населения.

Дефляционная политика подразумевает  регулирование спроса через денежно-кредитный и налоговый механизмы:

- снижения государственных расходов;

- повышения процентной ставки за кредит;

- усиления налогового пресса;

- ограничения денежной массы. [6, 49]

Во время снижения государственных  расходов недопустимы резкие сокращения тех или иных статей бюджета. Необходим  стратегический план восстановления равновесия государственного бюджета. Например, государственные  дотации убыточным предприятиям за счёт средств бюджета являются необоснованными в рыночном хозяйстве. Предположим, что они прекращены. Дефицит бюджета уменьшится, но одновременно последуют массовые банкротства  и увольнения, начнётся рост безработицы. С одной стороны, потребуется  увеличить государственные расходы, связанные с социальным обеспечением дополнительного количества безработных, их переквалификацией, трудоустройством. С другой стороны — неизбежно сократятся доходы за счёт снижения прибыли предприятий и уменьшения суммы подоходного налога. Возможно, что, в конечном счёте, правительство получит противоположный результат — увеличение дефицита, ускорение инфляции.

Главный принцип сокращения бюджетных  расходов состоит в следующем: постепенное  уменьшение финансирования тех видов  деятельности государства, от которых  можно отказаться в силу их самостоятельности.

Результатом действия этого механизма  дефляционной политики является замедление экономического роста и возможное  создание экономического кризиса в  стране, что нередко служит причиной отказа правительства от его использования.

 

1.3 Финансовое решение  в условиях гиперинфляции

 

Гиперинфля́ция — инфляция с высокими либо чрезвычайно высокими темпами. В разных источниках указываются разные критерии. Это может быть рост цен свыше 10 раз (+900 %) в год; более 50 % в месяц (то есть в 129,7 раз год); свыше 100 % за 3 года (то есть свыше 2 % в месяц в течение 3 лет).

Гиперинфляцию выделяют в  отдельный вид, поскольку она  ведет к развалу товарно-денежного  обращения и финансовой системы  страны из-за потери доверия к деньгам. Деньги утрачивают свою естественную роль в экономике как меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа. [7, 109]

Период гиперинфляции  обозначает кризис в государстве. Гиперинфляцию  могут сопровождать дефолт по долгам государства, массовые банкротства, максимальное увеличение бартера и отказ от использования денег, обнищание населения из-за невозможности делать накопления.

В ходе гиперинфляции денежное обращение часто уступает место натуральному обмену. Эквивалентами начинают выступать ликвидные товары, внутренняя стоимость которых не зависит от государственной политики: свободно конвертируемая валюта, благородные металлы, некоторые товары (сахар). Следствием может стать долларизация экономики, когда иностранная валюта широко применяется для операций внутри страны или отдельных отраслей, вплоть до полного вытеснения национальной валюты.

Одним из способов сохранения сбережений во времена гиперинфляции  может стать покупка стройматериалов для медленного возведения каких-либо построек. Такой «долгострой» позволяет вкладывать денежные излишки в товар — кирпич, цемент и прочее без необходимости последующей их продажи — их всегда можно использовать для строительства по мере накопления. Но обычно люди вынуждены тратить свои деньги на закупку чего-либо, не обращая внимания на реальную необходимость, что ещё более увеличивает спрос и поднимает цену.

Деградация денежной системы, обесценивание сбережений и долговых облигаций ведет к экономическому спаду, в результате которого производство товаров резко падает, что приводит к новому росту цен из-за снижения предложения на рынке. [8, 83]

Виновником гиперинфляции  является, как правило, правительство  страны, которое пытается покрывать  государственные расходы за счёт эмиссии (выпуска) новых необеспеченных денег, подрывая этим доверие населения к своей валюте. Банкноты утрачивают свою стоимость, и население старается избавиться от них как можно быстрее. Поскольку соотношение объёма товаров и объёма денег связано не напрямую, а через скорость оборота денежной массы в экономике (требуется меньший объём денежной массы при увеличении скорости её оборота), то при увеличении скорости оборота денег при неизменной товарной массе должны увеличиться цены — стоимость денег падает.

На уровень гиперинфляции существенное влияние оказывает и объём денежной массы, выведенной из обращения путём замораживания вкладов в банках. Для этого могут применять как административные механизмы (запреты), так и увеличение ставки рефинансирования.

2 Особенности источников финансирования

2.1 Возрастающая потребность  в дополнительных источниках  финансирования

 

Любая фирма проходит несколько  стадий в своем развитии.

Для реализации здоровых амбиций  и обеспечения темпов наращения  бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание  невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы  начинает возрастать, её резервный  заемный потенциал снижаться, а  потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

Остается единственный вариант  наращивания капитала - дополнительные взносы фактических собственников  и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми  изменениями фирмы, последней стадией  которых становится ее трансформация  в публичную. Происходит это в  результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке  капитала.

Наиболее распространенными методами эмиссии являются:

- публичное предложение, т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам;

- тендерная продажа (один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

- продажа непосредственно инвесторам по подписке (осуществляется самим эмитентом без привлечения инвестиционного института);

- метод целевого размещения (реализуется при небольших выпусках акций, сопровождается меньшими расходами).

В развитой рыночной экономике основным способом долгосрочного привлечения  средств сторонних лиц является выпуск облигационных займов. Это  рисковая операция, как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности эмиссии и обращения облигаций регулируются законодательством.

Следует заметить, что любое масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия долевых и  долговых ценных бумаг, обладает так  называемым сигнальным эффектом, смысл  которого заключается в том, что  заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим  и потенциальным инвесторам, а  также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться  понять ее подоплеку и возможные  последствия. [9, 137]

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит  отражение в ценах на обращающиеся и вновь эмитируемые ценные бумаги. Вот почему любая эмиссия тщательно  готовится и сопровождается соответствующей  рекламной и разъяснительной  компанией.

Долгосрочное финансирование имеет  значимость с позиции стратегии  развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

В теории финансового менеджмента  принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости  от выбора источников покрытия варьирующей  их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения  с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и  «компромиссная».

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит  в том, что долгосрочный капитал  используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Агрессивная модель означает, что  долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и  системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим  для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных  активов в полном объеме покрывается  краткосрочными пассивами.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных  активов также покрывается долгосрочными  источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует  и риск потери ликвидности. Чистый оборотный  капитал равен по величине оборотным  активам. Безусловно, данная модель носит  искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная  часть оборотных активов и  определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных  активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал  равен сумме системной части  оборотных активов и половины их варьирующей части.

Далее, необходимо сделать несколько  замечаний.

Во-первых, предпочтительность той  или иной модели следует считать  условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует  рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку  в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее  представление о стратегии управления оборотными активами и источниками  их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление  модели, которая свойственна организации  или представляется желательной, имеют  особое значение с позиции перспективного финансового планирования.

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем варьирования долгосрочными источниками финансирования, а управлением величиной оборотных  активов и краткосрочных пассивов.

Таким образом, в этом параграфе  курсовой работы была рассмотрена логика управления источниками финансирования в контексте текущей деятельности.

 

2.2 Увеличение процентов  по кредитам и займам

 

При повышении процентной ставки по кредитам кредитный работник:

- направляет извещение заемщику и поручителям за подписью руководителя Банка или другого уполномоченного лица; копии извещений подшивает в кредитное дело.

- сообщает о повышении Банком процентной ставки по кредитному договору с указанием даты изменения ставки;

- поручителям предлагает подтвердить свое согласие письменно при личной явке или заказным письмом;

- заемщику предлагается обеспечить согласование с поручителями повышения процентной ставки.