Финансовые решения в нетеповых ситуациях

 

Содержание

 

Введение                                                                                                                   3

1 Финансовое решение в нетиповых ситуациях                                                   5

1.1 Финансовое решение  в условиях инфляции                                                   5

1.2 Финансовое решение  в условиях дефляции                                                 10

1.3 Финансовое решение  в условиях гиперинфляции                                       12

2 Особенности источников финансирования                                                     14

2.1 Возрастающая потребность  в дополнительных источниках  финансирования                                                                                                     14

2.2 Увеличение процентов  по кредитам и займам                                             17

2.3 Снижение роли облигаций  хозяйствующих субъектов как  источник долгосрочного финансирования                                                                          20

Заключение                                                                                                             22

Список использованной литературы                                                                   24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Для эффективного управления организацией необходимо правильное и  своевременное принятие множества  финансовых решений. Именно финансовые решения, принимаемые руководителями любой организации, определяют не только эффективность ее деятельности, но и возможность ее устойчивого  развития в быстро изменяющемся мире. Предпринимательство в наши дни  не может быть без риска, принимать  на себя риск предпринимателя вынуждает  неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий политической и экономической обстановки и  перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность ситуации при принятии финансового решения, тем выше и степень риска. Поэтому  риск обязательно должен быть рассчитан  до максимально допустимого предела.

Органы власти обязаны  принимать такие финансовые решения, которые были бы направлены на максимально  эффективное использование бюджетных  средств. Поскольку ни государство, ни субъекты федерации не заинтересованы в дотационности нижестоящих  бюджетов, то в планировании своих  расходов им следует рассчитывать только на свои налоговые и неналоговые  поступления, учитывая при этом различные  риски. Поэтому корректно полученные оценки уровня риска для отдельных  экономических ситуаций, имеют определенную ценность, так как они позволяют  принять наилучшее финансовое решение  в конкретных ситуациях. Что подчеркивает актуальность рассматриваемой темы.  

Необходимость теоретико-методологического  обоснования разработки и принятия финансовых решений в нетиповых ситуациях обусловили выбор темы и актуальность работы, ее цель и задачи.

Целью данной работы является изучение особенностей разработки и принятия финансовых решений в нетиповых ситуациях.

В соответствии с поставленной целью в работе поставлены следующие  задачи, определившие внутреннюю структуру:

- рассмотреть финансовые решения в условиях инфляции, дефляции и гиперинфляции;

- охарактеризовать возрастающую потребность в дополнительных источниках финансирования;

- проанализировать увеличение процентов по кредитам и займам;

- рассмотреть снижение роли облигаций хозяйствующих субъектов как источника долгосрочного финансирования.

Данная работа состоит из введения, двух частей, заключения. Во введении обосновывается актуальность темы работы, формулируются цель, задачи, теоретическая база исследования, описана структура. В первой части раскрыты основы финансового решения в условиях инфляции, дефляции и гиперинфляции. Во второй части представлены осовенности источников финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Финансовое решение в нетиповых ситуациях

1.1 Финансовое решение  в условиях инфляции

 

Инфляция определяется как  процесс, характеризующийся и повышением общего уровня цен в экономике  или, что практически эквивалентно, снижением покупательной способности  денег.

Основополагающим, сущностным признаком инфляции является рост цен  в среднем; не увеличение цены какого-то отдельного товара или даже группы товаров, а увеличение усредненной  цены всей номенклатуры товаров, выбранных  в качестве базы выявления уровня инфляции.

В рыночной экономике цены на товары постоянно колеблются. Направление  изменения цен для конкретных видов товаров и в конкретные периоды может быть различным. Однако есть и общие тенденции, характерные  как для отдельных групп потребительских  товаров, так и для всей их номенклатуры в целом. Так, в России за последние  годы цены на продовольственные товары увеличивались более высокими темпами  по сравнению с ценами на радиоаппаратуру, вычислительную технику и другую продукцию электронной промышленности. [1, 167]

Контроль над изменением цен на отдельные виды товаров, а также на потребительские товары в целом осуществляется с помощью индексов цен. Индекс является относительным показателем, характеризующим изменение какого-то показателя.

Индекс цен, следовательно, должен характеризовать изменение  цен. Индексы измеряются либо в долях  единицы, либо в процентах.

Существует два основных вида индекса цен: индивидуальный, или  частный и общий, или агрегатный.

Индивидуальный индекс цен  дает оценку (ретроспективную или  прогнозную) изменения цены на отдельный  вид товара, продукции, услуги.

Агрегатный индекс цен, позволяет  выполнить аналогичные расчеты  по группе однородных товаров, продукции.

 Для экономической  интерпретации индекса цен в  представлении полезна также  следующая логика рассуждения:  если бы цены в отчетном  периоде не изменились, то товарооборот  составил бы величину, приведенную  в знаменателе дроби, но они  изменились, и товарооборот стал  равен величине, приведенной в  числителе; следовательно, разность  между числителем и знаменателем  показывает влияние изменения  цен. Положительная разность как  раз и имеет место в случае  роста цен.

Для того чтобы говорить об индексе инфляции, нужно учесть в расчетах всю номенклатуру товаров  — это и невозможно (в техническом  плане), и не оправданно. Поэтому  ограничиваются репрезентативной выборкой, т. е. тем набором товаров, который  позволяет делать выводы о поведении  цен в экономике в целом. В  этом случае индекс и будет называться индексом инфляции.

Для учета и характеристики темпов инфляции в нашей стране традиционно  используется именно агрегатный индекс цен в представлении, известный  как индекс Пааше.

В теории индексов разработаны  и другие варианты исчисления индекса  цен, из которых наибольшую известность  получили индексы Карли, Маршалла, Ласпейреса, Фишера.

В большинстве экономически развитых стран общие индексы  цен на потребительские товары, рассчитанные по отношению к одному из периодов, выбранному в качестве базисного, ежегодно публикуются и используются для  характеристики процесса инфляции.

Применяется индекс Ласпейреса, отличающийся от индекса Пааше тем, что в качестве весовых коэффициентов  берутся объемы реализации в базисном периоде.

Индекс Ласпейреса обладает рядом весьма серьезных преимуществ  перед индексом Пааше. Б частности, имея данные о значениях индекса  Ласпейреса в двух произвольно выбранных  годах, легко исчислить, как изменились цены в период между этими годами; индекс Пааше сделать этого не позволяет из-за различия в весовых коэффициентах. Эта особенность имеет особое значение в ретроспективном анализе, когда приходится принимать во внимание балансовые оценки долгосрочных активов, приобретенных в разные годы и отражаемых в балансе по ценам приобретения. [2, 29]

Таким образом, при характеристике изменения цен всегда нужно:

- уточнять, какой показатель используется — индекс или темп инфляции (если не в практическом, то в методологическом плане это особенно значимо при высоких темпах инфляции);

- уточнять, за какой период (год, квартал, месяц, день) исчислено значение показателя (значение, например, темпа инфляции в 3% практически незначимо, если речь идет о годовом темпе, и весьма значимо, если это ежемесячное изменение цен);

- иметь в виду, что использование более коротких периодов в некотором смысле вуалирует общую картину изменения цен — дело в том, что индекс как темповой показатель обладает кумулятивным эффектом: трехпроцентный темп прироста в месяц эквивалентен годовому индексу т. е. за год цены увеличились на 42,6%. Если проанализировать динамику ценовых показателей, можно сделать вывод, что инфляция представляет собой вполне обыденное явление, свойственное практически любой стране.

Иными словами, инфляция сама по себе не страшна — опасен высокий  темп инфляции. Действительно, статистика свидетельствует, что он может быть весьма различным. В большинстве  экономически развитых стран темп инфляции обычно колеблется около 5%.

Как же отражается инфляция на интересах субъектов хозяйственной  жизни? В условиях инфляции существенно  искажается в сторону уменьшения оценка основных средств. Предприятие  может рассматривать эту ситуацию с двух сторон.

Если руководство заинтересовано в рекламе размеров своего предприятия, одной из характеристик которых  является итог баланса-нетто, занижение оценки стоимости активов нежелательно. Напротив, если руководство предприятия хочет его акционировать и имеет на это некоторые привилегии, такая заниженная оценка ему весьма кстати. Инфляция — подарок тем, кто хочет прибедняться, не желая показывать своей финансовой мощи.

Инфляция осложняет пространственные сопоставления. Представим такую ситуацию. Сравнивается эффективность работы двух руководителей хозрасчетных подразделений, укомплектованных примерно одинаковым по текущей производительности оборудованием, но приобретенным по разным ценам (например, вследствие инфляции). В этом случае амортизационные отчисления, а, следовательно, и показатели прибыли и рентабельности могут существенно различаться. [3, 96]

С позиции руководителя предприятия  инфляция может приводить к снижению экономического потенциала данного  предприятия. Логика рассуждения в  этом случае такова: списание затрат сырья  и материалов по низким ценам приобретения, а также небольшие амортизационные  отчисления приводят к образованию  инфляционной сверхприбыли и, тем самым, к уплате повышенного налога. Поскольку  приобретать сырье нужно будет  уже по более высоким ценам, уплата налога на сверхприбыль, обусловленную  инфляцией, приводит их снижению экономического потенциала.

С позиции начинающих инвесторов инфляция — неблагоприятный процесс. Основная проблема — трудно накопить необходимые финансовые ресурсы  для осуществления долгосрочных, как правило, более ресурсоемких проектов. Таким образом, нельзя сделать  однозначный и безапелляционный вывод об инфляции — одним она  выгодна, другим вредна. Однако можно  с определенностью сказать, что  бытовавший в нашей стране в период централизованно планируемой экономики  вывод о негативном характере  инфляции абсолютно неверен.

Сохранение в балансе  первоначальной и остаточной стоимости  в условиях инфляции приводит к тому, что накопленная сумма амортизации  становится символической, ибо то, что  вчера стоил токарный станок, сегодня  может стоить коробок спичек. В  литературе описаны такие случаи. Так, в Боливии в первой половине 1980-х гг. темп инфляции был настолько  высок, что на сумму, уплаченную при  покупке последней марки легкового  автомобиля, два года спустя можно  было приобрести лишь две упаковки.

Основные решения финансового  характера, имеющие критическое  значение для предприятия, носят  чаще всего долгосрочный характер и  связаны с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается на расчете  прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит  от точности прогноза денежных поступлений  и величины задаваемого и менеджером приемлемого уровня эффективности  инвестиций. [4, 94]

При расчетах необходимо руководствоваться  двумя принципами:

а) применять модифицированный коэффициент дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень  инфляции;

б) при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более  коротким сроком реализации.

Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно  также придерживаться некоторых  простых правил:

- нецелесообразно держать излишние денежные средства «в чулке», на расчетном счете, выдавать займы и кредиты знакомым и контрагентам;

- свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды;

- по возможности необходимо жить в долг (безусловно, это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими будущую кредитоспособность).

 

 

1.2 Финансовое решение  в условиях дефляции

 

Дефляция – устойчивое снижение цен на товары, услуги и факторы производства; понятие противоположное инфляции. Причиной дефляции может быть шок со стороны совокупного спроса или предложения. В первом случае падение цен происходит одновременно с падением спроса на товары и услуги и сокращением выпуска, во втором оно может сочетаться с ростом производства. Непосредственно дефляция может быть вызвана превышением совокупного предложения над совокупным спросом (дефляционный разрыв), сжатием денежной массы в результате политики центрального банка, бюджетным профицитом, сокращением внешнего спроса, значит завышенностью курса национальной валюты.