Механизм функционирования кредитной системы

    Инвесторы не в праве давать какие-либо указания управляющей имуществом ПИФов компании, которая несет ответственность  имуществом за причиненный им ущерб  в результате своих действий. Размер УК не превышает 5% годовых от стоимости  чистых активов фонда. Кроме этого, УК может взимать надбавку и устанавливать  скидку при продаже (выкупе) инвестиционных паев фонда в размере не больше 5% цены пая.

    По  истечение 6 месяцев с момента  регистрации проспекта эмиссии  и правил фонда УК должна проводит первичное размещение паев ПИФа. Приобретаемое  УК имущество относится на увеличение имущества ПИФА, за исключением средств, направляемых на возмещение понесенных УК расходов, и средств, выплачиваемых  ей в качестве вознаграждения., а  также специализированному депозитарию, независимому оценщику, аудитору.

    Покупателями  инвестиционных паев могут быть: физические лица – резиденты и нерезиденты  РФ; юридические лица – резиденты  и нерезиденты РФ. Инвесторы-нерезиденты  не могут покупать паи за валюту, т. к. те могут продаваться только за рубли. Поэтому могут возникнуть трудности.

    С одной стороны, можно говорить о  достаточно жестких требованиях, предъявляемых  ФКЦБ к УК, инфраструктуре и самому фонду с момента регистрации, что, безусловно, мешает быстрому росту  фондов. Но с другой стороны, нормативная  база, регулирующая деятельность ПИФов, в настоящее время – почти  исчерпывающая (более 25 документов, подробно регламентирующих все основные аспекты  деятельности фондов), наиболее полная и непротиворечивая.

    Безусловным плюсом является формализованность  отношений сторон (пайщик – управляющий). Условия договора о доверительном  управлении между сторонами определенны  правилами и проспектом эмиссии. Подтверждением собственности на часть имущества фонда служит выписка из реестра пайщиков ПИФа, в которой указано количество паев, находящемся на лицевом счете пайщика. Все это служит основой привлечения массового мелкого инвестора. Кроме того, размер активов ПИФа ничем не ограничивается, и управляющий может аккумулировать сколько угодно большую сумму активов. Это дает возможность желающим приобретать паи без ограничений. Единственные, кому нельзя становиться инвесторами ПИФов, - это государственные органы и органы местного самоуправления.

    Несмотря  на то, что ПИФам запрещено включать в свои активы ряд финансовых инструментов (срочные контракты, векселя, в т. ч. банковские), а это снижает доходность инвестиций, вкладчики получают дополнительные гарантии надежности вложений.

    Если  говорить об ответственности, то инвесторы  не отвечают по обязательствам УК и  несут риск убытков, связанных с  доверительным управлением имуществом паевого инвестиционного фонда, в пределах стоимости принадлежащих  им инвестиционных паев.

    В настоящее время доверие инвесторов к долгосрочным инвестициям и  инвестиционным институтам достаточно слабо. Причин тому много: начиная от потери стоимости вкладов населения  и кончая крахом финансовых пирамид  и разорение ряда банков в августе 1998 г.

    Но  постепенно, благодаря созданию информационной открытости, недоверие начинает ослабевать и все больше проявляется интерес  к инвестиционным фондам. 

    2.3.3 Негосударственные пенсионные фонды 

    Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) являются некоммерческими  организациями социального образования.

    Специфической особенностью НПФ является чрезвычайно  долгосрочный характер его финансовых отношений с вкладчиками и  участниками.

    Негосударственное пенсионное обеспечение позволяет  работнику предприятия или иному  физическому лицу получать дополнительную пенсию за счет добровольных пенсионных или страховых взносов самого работника либо третьих лиц в  его пользу. Оно осуществляется независимо от системы государственного пенсионного  обеспечения.

    На  данном этапе развития в нашей  стране рынок НПФ еще недостаточно развит. Закон «О негосударственных  пенсионных фондах», регулирующий деятельность НПФ, принят с большим трудом менее  полутора лет назад. Не хватает подзаконных  актов, положений, нормативов, регулирующих и разъясняющих действие того или  иного закона. Кроме того, данный закон регулирует лишь вопросы создания и деятельности НПФ. Полностью отсутствует  законодательная база, определяющая правовые аспекты негосударственного пенсионного обеспечения.

    Сейчас  зарегистрировано чуть более 300 НПФ, из них реально функционируют около 150. Из более чем 1000 фондов, образовавшихся с     1992 г., свыше 50% были отсечены как не справляющиеся со своими функциями  или занимающиеся другими видами деятельности. Многие исчезли сами, причем часто с деньгами участников фонда. Когда сторонники НПФ ссылаются  на западные примеры, они забывают, что там фонды работают в основном с физическими лицами, у нас  же 95% выплат приходится на корпоративные  фонды (за весь 1998 г. они составили  всего 250 млн. руб.).

    Важнейший вопрос – инвестирование собранных  взносов. НПФ возмещает собранные  резервы через специальную коммерческую организацию – управляющую компанию. В данном случае скопирована западная модель, которая в наших условиях дала прямо противоположенный эффект. Учитывая, что размер пенсий заранее  не устанавливается и зависит  от получения дохода, повсеместной практикой стало занижение настоящего дохода от инвестирования резервов, лишнее звено при слабом контроле резко  снижает надежность всей системы. Практически  доверяют такой модели только корпорации, владеющие как НПФ, так и управляющей  компанией, что превращает НПФ в  инструмент решения далеко не социальных проблем. При этом мало шансов не только на эффективное вовлечение собранных  ресурсов в экономику страны, но и просто на осуществление контроля со стороны государства за финансовыми потоками.

    Несмотря  на это сейчас намечается некоторая  тенденция поддержания НПФ. Ярким  примером может служить введение налоговых льгот для НПФ:

    Платежи по договорам с негосударственными пенсионными фондами, имеющими государственную  лицензию, включаются в стоимость  продукции (работ, услуг).

    В перечень выплат, на которые не начисляются  страховые взносы в Пенсионный фонд РФ, включены суммы работодателей  по договорам с негосударственными пенсионными фондами.

    Между тем последний кризис нанес сокрушительный удар по НПФ. Большинство фондов перестали  выполнять свои обязательства перед  вкладчиками из-за кризиса на фондовом рынке, из-за прекращения погашения  государственных ценных бумаг и  т. п. И если с корпорациями фонды  еще работают, то частный вкладчик надолго потерял доверие к  НПФ.

    Глава 3. Механизм функционирования кредитной системы

    Современная кредитная система - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных  капиталов и осуществляющих аккумуляцию  и мобилизацию денежного капитала.

    Через кредитную систему реализуются сущность и функции кредита. Кредит - есть движение ссудного капитала, который отдается в ссуду на условиях возвратности за определенный процент.

    Кредит  выполняет следующие функции:

    аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала;

    перераспределение денежного капитала ;

    экономию  издержек;

    ускорение концентрации и централизации капитала;

    регулирование экономики.

    На  рынке реализуются две основные формы кредита: коммерческий и банковский. Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд , динамикой, величиной процента и сферой функционирования.

    Коммерческий  кредит предоставляется одним функционирующим предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Орудием такого кредита является вексель, оплачиваемый через коммерческий банк. Как правило, объектом коммерческого кредита выступает товарный капитал , который обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления. Особенность коммерческого кредита состоит в том, что ссудный капитал здесь сливается с промышленным. Главная цель такого кредита - ускорить процесс реализации товаров и заключенной в них прибыли. Процент по коммерческому кредиту, входящий в цену товара и сумму векселя, как правило, ниже, чем по банковскому кредиту . Размеры коммерческого кредита ограничиваются величиной резервных капиталов, которыми располагают промышленные и торговые компании.

    Банковский  кредит предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми институтами юридическим лицам (промышленным, транспортным, торговым компаниям), населению, государству, иностранным клиентам в вне денежных ссуд.

    Банковский  кредит превышает границы коммерческого  кредита по направлению, срокам, размерам. Он имеет более широкую сферу  применения. Значительная замена коммерческого  векселя банковским делает этот кредит более эластичным , расширяет его  масштабы, повышает обеспеченность. Различна также динамика банковского и коммерческого кредитов. Так, объем коммерческого кредита зависит от роста и спада производства и товарооборота. Спрос на банковский кредит в основном определяется состоянием долгов в различных секторах экономики. Однако он также подвержен циклическим колебаниям экономики. Банковский кредит носит двойственный характер: он может выступать как ссуда капитала для функционирующих предприятий, компаний либо в виде ссуды денег, т.е. как платежное средство при уплате долгов.

    По  мере развития и расширения кредитной  системы увеличиваются темпы  роста банковского кредита.

    В настоящее время существуют несколько  форм банковского кредита.

    Потребительский кредит, как правило, предоставляется торговым компаниями , банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами для приобретения населением товаров и услуг с рассрочкой платежа. Обычно с помощью такого кредита реализуются товары длительного пользования ( автомобили, холодильники, мебель, бытовая техника). Срок кредита составляет 3 года, процент - от 10 до 25. Население в промышленно развитых странах тратит от 10 до 20 % своих ежегодных доходов на покрытие потребительского кредита. В случае неуплаты по нему имущество изымается кредитором.

    Ипотечный кредит выдается на приобретение либо строительство жилья, покупку земли. Предоставлют его банки (кроме инвестиционных) и специализированные кредитно- финансовые институты. Кредит выдается также в рассрочку. Наиболее высокий уровень ипотечного кредита - в США, Канаде, Англии. Процент по кредиту колеблется в зависимости от экономической конъюнктуры - от 15 до 30 и более.

    Государственный кредит следует разделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства ( банки и другие кредитно-финансовые институты) кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом, кроме кредитных институтов, государственные облигации покупают население, юридические лица, т.е. различные предприятия и компании.

    Международный кредит носит как частный, так и государственный характер, отражая движение ссудного капитала в сфере международных экономических и валютно-финансовых отношений.

    Ростовщический  кредит сохраняется как анахронизм в ряде развивающихся стран, где слабо развита кредитная система. Обычно такой кредит выдают индивидуальные лица, меняльные конторы, некоторые банки. Особенность этого кредита - чрезвычайно высокие проценты ( от 30 до 200 и выше).

    Современная кредитная система включает два  основных понятия: совокупность кредитно-расчетных  и платежных отношений, которые  базируются на определенных , конкретных формах и методах кредитования; совокупность функционирующих кредитно-финансовых институтов ( банков, страховых компаний и др.). Первое понятие как правило  связано с движение ссудного капитала в виде различных форм кредита. Второе означает, что кредитная система  через свои многочисленные институты  аккумулирует свободные денежные средства и направляет их предприятиям, населению, праивтельству.