Управление стоимостью предприятия

 

             Конъюнктура рынка  в 2008 году была значительно  благоприятнее по сравнению с  2007 годом. Cредняя цена нефти сорта Urals (MED/NWE) в 2008 году составила примерно 95 долл./барр., что почти на 36% выше аналогичного показателя за 2007 год. Цена реализации нефти на внутреннем рынке увеличилась на 20%, цены на нефтепродукты возросли от 30% до 40% в зависимости от конкретного продукта. В результате средний уровень реализации TIL в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличился на 33%.

            Объемы добычи нефти  и газа в 2008 году составили 1 642 тыс. барр. н.э./сутки (без учета добычи компании «Славнефть»), увеличившись на 2,6% по отношению к 2007 году.

            Внешние факторы  оказали также влияние на затраты 2008 года. Рост цен на нефть сорта Urals привел к увеличению экспортных пошлин на 56% (отражая в том числе  положительный эффект от временного лага по экспортной пошлине в 2007 году) и затрат по налогу на добычу полезных ископаемых на 49%. Прочие затраты увеличились на 25% в основном вследствие инфляции и эффекта укрепления курса рубля в 1 полугодии 2008 года.

            В результате, позитивный эффект более благоприятной конъюнктуры рынка был частично скомпенсирован соответствующим ростом затрат, что привело к росту EBITDA на 5%.

            Девальвация рубля  в конце 2008 года привела к убыткам, в основном связанным с переоценкой  номинированных в рублях статей оборотного капитала. В результате чистая прибыль за 2008 год составила 5,3 млрд долл. США, что соответствует показателю 2007 года.

            Уровень инвестиций в 2008 году был выше на 16%, при этом органические капиталовложения составили 4 млрд долл. США. Целевые инвестиции и высокая эффективность применения технологий позволили снизить влияние низких цен на нефть, наблюдавшихся в конце года, на оценку запасов нефти и газа. В результате коэффициент замещения запасов в 2008 году составил 82% по методике SEC на основе периода рентабельной эксплуатации месторождения.

            Поток денежных средств  от операционной деятельности остался  устойчивым и составил 8,6 млрд. долл., увеличившись на 26% по сравнению с 2007 годом. Несмотря на неблагоприятную  внешнюю среду, уровень ликвидности  был сохранен и остаток денежных средств на конец 2008 года составил 1,7 млрд долл. 

            Общество тщательно  отслеживает кризисные явления  на финансовом и кредитном рынке, а также повсеместный спад экономической  активности во всем мире (далее –  «кризис»). В связи с кризисом, среди прочего, произошло снижение финансирования на рынках капитала, уровня ликвидности в международном и российском банковском секторе и повышение межбанковских ставок по кредитам. Такие обстоятельства могут оказать влияние на возможности Общества по привлечению новых заемных средств и рефинансированию существующих займов на условиях, которые применялись к аналогичным операциям в предыдущие периоды.

            Кроме того, неустойчивость курсов иностранной валюты и повышенный риск контрагента могут отрицательно повлиять на финансовое положение и показатели деятельности Общества. Вместе с тем, результаты деятельности Общества оказались под воздействием цен и спроса на нефть. В 2008 г. мировой спрос на нефть существенно сократился, что привело к беспрецендентному снижению цен на нефть, начиная с середины 2008 г. Еще в начале 2008 г. спотовая цена на нефть базового сорта Брент составляла 97 долларов США и в начале июля 2008 г. достигла наивысшей отметки 144 доллара США. В конце года цена на Брент снизилась до 36 долларов США за баррель.

            Такой спад отрицательно повлиял на показатели операционной деятельности Общества и его финансовое положение в четвертом квартале 2008 г. Руководство учитывает эти  изменения и факт нестабильности на финансовых и товарных рынках в  рамках своей обычной деятельности и в целях бизнес-планирования и считает, что им принимаются все необходимые меры для обеспечения устойчивого развития и роста Общества в текущих условиях.  

TНK-BP публикует свои  результаты за  первый квартал  2009 года. (млн $) 

 

            Комментируя результаты, Главный управляющий директор ТНК-ВР Тим Саммерз сказал:

            «Это высокие результаты, несмотря на очень сложные экономические  условия в сравнении с предыдущим годом.  Показатели по промышленной безопасности и охране труда продолжили улучшаться, повысился уровень добычи, уровень инвестиций был сохранён при значительном поступлении денежных средств. 

            В 1-ом квартале 2009 года в сравнении с аналогичным  периодом прошлого года цена на российскую экспортную нефть сорта Юралс упала на 53% до 43,7 долл. за барр., при этом выручка снизилась на 50% до 6 328 млн долл.

            Мы сохраняем приверженность принципам создания более безопасных условий для работы наших сотрудников  и контрагентов, а также повышения экологичности в регионах нашего присутствия. В 1-ом квартале 2009 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года количество травм с потерей трудоспособности сократилось более чем на 50%, при этом число потенциально опасных происшествий снизилось на 40%.  Также мы увеличили уровень утилизации попутного газа на 25%. 

            Добыча за 1-ый квартал  продемонстрировала рост на 3,9% по отношению  к аналогичному периоду прошлого года, в том числе за счёт ввода  в эксплуатацию новых месторождений  Уватского проекта и роста добычи на недавно введенных в эксплуатацию Верхнечонском и Каменном месторождениях в Восточной и Западной Сибири. В центре нашего внимания находилось как развитие существующих активов, так и инвестиции на долгосрочную перспективу. В 1-ом квартале 2009 года коэффициент успешности разведочного бурения был на уровне 74%, что соответствует показателям прошлого года.

            Органические капвложения  в 1-ом квартале 2009 года составили 711 млн  долл., что на 16% ниже аналогичного периода  прошлого года. Операционные расходы составили 885 млн долл., снизившись на 23% по сравнению с 1-ым кварталом 2008 года. 

            ТНК-ВР придерживается принципа повышения прозрачности бизнеса, и публикация финансовой отчётности на квартальной основе является еще  одним позитивным шагом в данном направлении». 
 

Глава 3. Пути совершенствования системы управления стоимостью компании 

            ТНК-ВР стремится  к максимальному увеличению стоимости  компании на долгосрочной основе. Для  практической реализации этого обязательства  компания будет придерживаться принципа прозрачности и высоких стандартов планирования и контроля. Она будет вести финансовые дела, основываясь на честности, добропорядочности, руководствуясь нормами закона и высочайшими профессиональными стандартами. Для достижения этих целей компания будет:

            - разрабатывать планы и ставить четкие производственные цели и задачи;

            - постоянно анализировать планы и целевые показатели, контролировать их выполнение;

            - обеспечивать точную оценку и утверждение инвестиций всех видов и соответствующий контроль расходов;

            - прогнозировать риски, которым подвержены активы компании (включая информационные системы) и обеспечивать эффективное достижение поставленных целей, используя надежные механизмы контроля;

            - составлять достоверные и своевременные финансовые отчеты;

            - обеспечивать оптимальное осуществление и надлежащий учет всех операций;

            - обеспечивать финансовую защиту активов;

            - принимать такие решения по вопросам финансов, налогообложения и учета, которые призваны обеспечить оптимизацию деятельности компании;

            - четко выполнять требования федерального и регионального налогового законодательства.

            Стратегия перспективного развития компании должна быть сосредоточена на следующих приоритетных направлениях:

            - дальнейшее совершенствование коммерческих цепочек – оптимизация бизнес-процессов продаж и логистики;

            - увеличение доли высоколиквидных продуктов нефтепереработки и продуктов, соответствующих международным спецификациям;

            - эффективное использование возможностей хранения нефти и нефтепродуктов для извлечения дополнительной прибыли;

            - внедрение систем контроля и снижения рисков;

            - развитие новых эффективных бизнес-процессов и поддерживающих систем;

            - профессиональное совершенствование и рост сотрудников через использование возможностей мотивации, обучения и ротации.

            На основе полученных выводов можно дать следующие  рекомендации для улучшения финансового  состояния компании:

            - Поддержание объема добычи и активный поиск новых возможностей развития бизнеса;

            - Увеличение капитальных расходов до суммы свыше 4 млрд долл. в год;00

            - Восполнение запасов не менее 100% от объема добычи в баррелях нефтяного эквивалента;

            - Дальнейшая реализация проектов освоения новых месторождений;

            08

            - Продолжение реализации проектов утилизации попутного газа и дальнейшая разработка месторождений Роспана;

            - Дальнейшая оптимизация перерабатывающих мощностей посредством реконструкции и повышения эффективности;

            - Расширение розничного бизнеса;

            - Построение рентабельного бизнеса по реализации битумов и смазочных материалов;

            - Максимум внимания вопросам ОТ, ПБ и ООС, корпоративного управления и организационного потенциала 

Заключение 

            Под рыночной стоимостью предприятия при его продаже  следует понимать наиболее вероятную  цену, по которой оно может быть отчуждено на открытом рынке в  условиях конкуренции, а в случае функционирования предприятия – это показатель, в наиболее обобщенном виде характеризующий эффективность управления предприятием. При этом предполагается, что инвесторы действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены предприятия не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

            Информация о результатах  деятельности предприятия, рассматриваемая  сквозь призму концепции управления стоимости, может через определенные промежутки времени предоставляться заинтересованным лицам, в частности акционерам. Это не разовая акция, а постоянно проводимая работа по увеличению информационной прозрачности предприятия.

            Таким образом, применение концепции управления стоимости  не только способно дать результаты, связанные с улучшением финансового состояния компании, но и одновременно поддерживает ее надежный имидж в глазах акционеров и потенциальных инвесторов.

            До недавнего времени  оценка стоимости рассматривалась  в отрыве от целей и задач стратегического  управления и финансового менеджмента. Однако в настоящее время все больше специалистов убеждаются, что разработанных методов и приемов не хватает для изменившихся экономических отношений. Поэтому необходимо расширить арсенал аналитических инструментов, при помощи которых можно было бы не только реально оценивать стоимость бизнеса, но и управлять процессами максимизации его стоимости. Недостаточность традиционных подходов вызывается действием множества факторов: уменьшением жизненных циклов продуктов и услуг, нарастающей конкуренцией, глобальными экономическими спадами, сложностью финансовых инструментов, используемых участниками рынка. Эти, а также другие факторы все настойчивее требуют новых подходов к управлению предприятием.