Риски в менеджменте

    Группа  С включает ситуации, когда экспортер, продавец заключают с покупателем договор на транспортировку, но не принимают на себя никакого риска. Это следующие конкретные ситуации:

• CFK означает, что продавец оплачивает стоимость транспортировки до порта прибытия, но риск и ответственность за сохранность товара и дополнительные затраты берет на себя покупатель;
• CIF означает, что кроме обязанностей, как в случае CFK, продавец обеспечивает и оплачивает страховку рисков во время транспортировки;
• CPT означает, что продавец и покупатель делят между собой риски и ответственность. В определенный момент (обычно какой-то промежуточный пункт транспортировки) риски полностью переходят от продавца к покупателю;
• CIP означает, что риски переходят от продавца к покупателю в определенном промежуточном пункте транспортировки, но, кроме этого, продавец обеспечивает и платит стоимость страховки товара.

    К последней группе терминов D относятся следующие конкретные ситуации:

• DAF означает, что продавец принимает на себя риски до определенной государственной границы. Далее риски принимает на себя покупатель;
• DES означает, что передача рисков продавцом покупателю происходит на борту судна; ,
• DEQ означает, что передача рисков происходит в момент прибытия товара в порт загрузки;
• DDU означает, что продавец принимает на себя транспортные риски до определенного договором места (чаще всего это склад) на территории покупателя;
• DDP означает, что продавец ответственен за транспортные риски до определенного места на территории покупателя, но покупатель оплачивает их.

    Следует отметить тот факт, что в отечественной экономической литературе часто коммерческий риск отождествляется с предпринимательским риском, однако коммерческий риск − это один из видов риска предпринимательского, [12, с. 288].

    2.5 Финансовый риск

    Под финансовым понимается риск, возникающий при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

    К финансовому риску относятся:

• валютный риск;
• кредитный риск;
• инвестиционный риск.

      Поскольку в последнее время  для отечественных предпринимателей все большую актуальность приобретает учет валютного риска, рассмотрим данный вид экономического риска более подробно.

    Валютный риск − это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

    Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

    В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный  курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт.

    Противоположная экономическая ситуация возникает  при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

    Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

    Валютный риск включает в себя три разновидности:

• экономический риск;
• риск перевода;
• риск сделок.

    Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых − акции или долговые обязательства − приносят доход в иностранной валюте.

    Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

    Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом, [3, с. 325].

    Риск сделок − это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов, и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте.

    Кроме этого, следует различать валютный риск для импортера и риск для экспортера. Риск для экспортера − это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера − это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа. Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов.

      Одним из важнейших видов рисков  деятельности предпринимательской фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы внешнего займа.

    Следовательно, кредитный риск возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и другими финансовыми учреждениями; контрагентами: поставщиками и посредниками; а также с акционерами.

    Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, получившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпринимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; неблагоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской фирмы и т. д.

    Зарубежные экономисты выделяют деловой, моральный и имущественный кредитные риски. Деловой риск, как правило, связывается со способностями предпринимателя производить прибыль за определенный период времени. Под моральным риском подразумевается та часть риска, которая имеет отношение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Имущественный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для покрытия объема кредита.

    Инвестиционный  риск − это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления.

    Цель  управления инвестиционным портфелем  состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

    При управлении инвестиционным портфелем  проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень  доходности инвестиционного портфеля.

    К инвестиционным рискам относится систематический (рыночный) риск и несистематический риск.

    Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий  из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

• риск изменения процентной ставки;
• риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;
• инфляционный риск − этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска − риска изменения процентной ставки;
• валютный риск − риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;
• политический риск − это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и т.д.), [6, с. 140].

    Здесь для инвестора важно оценить  не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический  риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все  акции одновременно.

    Несистематический риск, или риск, который можно  уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися  только одной данной фирмы.

    К несистематическим рискам можно  отнести:

• отраслевой риск − риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;
• деловой риск − риск, связанный с производственной эффектив-ностью и управлением ею менеджментом данной компании;
• кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита), [3, с. 340].

    2.6 Отраслевой риск

    Отраслевой риск − это вероятность потерь в результате изменений в экономическом состоянии отрасли и степенью этих изменений как внутри отрасли, так и по сравнению с другими отраслями. При анализе отраслевого риска необходимо учитывать следующие факторы:

• деятельность фирм данной отрасли, а также смежных отраслей за определенный (выбранный) период времени;
• насколько деятельность фирм данной отрасли устойчива по сравнению с экономикой страны в целом?
• каковы результаты деятельности различных предпринимательских фирм внутри одной и той же отрасли, имеется ли значительное расхождение в результатах?

    С работой предприятий отрасли, а  следовательно, и с уровнем отраслевого  риска непосредственно связаны  стадия промышленного жизненного цикла  отрасли и внутриотраслевая среда  конкуренции. При этом уровень внутриотраслевой конкуренции является источником информации об устойчивости предпринимательских  фирм в данной отрасли по отношению  к фирмам других отраслей и, как правило, служит оценкой отраслевого риска. Об уровне внутриотраслевой конкуренции  можно судить по следующей информации:

• степень ценовой и неценовой конкуренции;
• легкость или сложность вхождения организации в отрасль;
• наличие или недостаток близких и конкурентоспособных по цене заменителей;
• рыночная способность покупателей;
• рыночная способность поставщиков;
• политическое и социальное окружение, [14, с. 213].