Пути улучшения работы предприятия с целью укрепления его финансового состояния

      3. Пути улучшения работы предприятия  с целью укрепления его

         финансового состояния 

     Поскольку только в 2009 г. предприятие вышло  на уровень обеспечения финансовой устойчивости, то определим степень вероятности его банкротства.

     В соответствии с действующим законодательством  о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (1,1);  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1). Из полученных расчетов, можно сделать следующие выводы, что указанные коэффициенты выше нормативных и постоянно увеличиваются. Отсюда можно сделать вывод, что банкротство предприятию в ближайшей перспективе не грозит.

     С целью предсказания банкротства  предприятия рекомендуется на предприятии  рассчитывать коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

     При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид [1, с.412]:

                        Z = 0,712X1+0,847X2+3.107X3+0.42X4+0,995X5,               (1) 

     где    Х1 – оборотный капитал/сумма  активов;

             Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

              Х3 – операционная прибыль/сумма  активов; 

              Х4 – балансовая стоимость  собственного капитала/балансовая  стоимость заемных средств;

              Х5 – выручка/сумма активов.

     Если  Z принимает значение ниже 1,8 — вероятность банкротства очень высокая. Если Z от 1.81 до  2.7 — вероятность высокая. Если Z от 2.8 до 2.99 — вероятность невелика. Если Z  более 3 — вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно.

     Для  предприятия значение коэффициента по состоянию на 01.01.2010г. составит: 

     Z = 0,712 * 1227 / 1957 + 0,84 * 345 / 1957 + 3,107 * 480 / 1957 + 0,42 * 1094 / 0 + 0,995 * 9244 / 1957 = 6,06. 

     Таким образом, анализируемое предприятие  является безусловно состоятельным.

     Предприятие работает рентабельно, о чем свидетельствует наличие чистой прибыли. Для оптимизации структуры капитала с целью максимизации уровня доходности собственного капитала можно использовать следующую модель [15, c.325]: 

     ROE = ВЕР*(1 – Кн) + ЭФР = ВЕР*((1-Кн) + (ВЕР–Цзк)*(1-Кн) *ЗК/СК), (2)

      где  ROE – доходность собственного капитала предприятия, %;

                 ВЕР – рентабельность совокупного капитала (чистая прибыль / совокупный капитал), %;

            ЭФР – эффект финансового рычага, %;

            Цзк – номинальная цена заемных ресурсов, %;

            ЗК – заемный капитал, млн.р.;

            СК – собственный капитал, млн.р.

     В нашем случае рентабельность совокупного  капитала предприятия по чистой прибыли за 2009г. составила 345 / [(2121 + 1957) / 2] * 100 = 16,9%. Стоимость заемного капитала в текущем периоде составляет около 15%. Поэтому привлекать заемные средства банков на предприятии целесообразно. В то же время на предприятии отсутствует заемный капитал (банковские кредиты), а только текущая кредиторская задолженность.

     Исходя  из этого можно рассчитать оптимальную  структуру источников средств предприятия. Для этого воспользуемся данными  таблицы 9.

     В расчетах за 2009 г. принято среднегодовое  значение стоимости активов. В таблице учтены льготы по налогу на прибыль при налогообложении, которые использованы и в других вариантах расчетов.

     Из  расчетов таблицы 9 вытекает, что в  сопоставимых условиях при привлечении  дополнительно заемного капитала в  виде банковских кредитов обеспечивается рост рентабельности собственного капитала предприятия. Чем больше сумма заемного капитала, тем выше величина рентабельности собственного капитала.

     Однако, в целях обеспечения финансовой независимости предприятия размер заемного капитала должен быть таким, чтобы доля собственного капитала в общей стоимости пассивов предприятия была не менее 50 %. 

     Таблица 9 – Расчет оптимальной структуры  источников средств

 

     В условиях по состоянию на 01.01.2010 г. сумма  заемного капитала составит: 1094 * 2 – 1094 – 863 = 231 млн. р. Таким образом, размер заемного капитала можно увеличить до 231 млн. р. без потери предприятием финансовой независимости. При этом прирост заемного капитала вызовет рост прибыли предприятия, т.е. прирост и собственного капитала. Сумма прироста составит: 231 * (23,54 – 15,0) / 100 * (1 – 24 / 100) = 15 млн.р. Здесь 24 – ставка налога на прибыль с дополнительной суммы прибыли. Сумма прибыли от использования капитала предприятия в условиях 2009 г. составит: 1957 * 16,9 / 100 = 331 млн. р. Таким общая сумма прироста пассивов предприятия составит: 231 + 15 + 331 = 577 млн. р. Если сумму прибыли в размере 75 % направить на прирост внеоборотных активов, а 25 % при были и сумму заемных средств - на прирост оборотных активов, то структура бухгалтерского баланса примет вид, как показано в таблице 10.

     Как видно из таблицы 10, в результате осуществления данных операций сумма внеоборотных активов выросла на 260 млн. р., а их доля в структуре активов – на 1,8 п.п. до 39,1 %. Прирост оборотных активов составил 317 млн. р.

     Прирост собственного капитала составил 346 млн. р., а заемного – 331 млн. р. в структуре источников средств доля собственного капитала выросла на 0,9 % и составила 56,8 %. Прирост доли заемных средств на 9,1 п.п. вызван снижением доли кредиторской задолженности на 10,0 п.п.

     Как видно, при обеспечении достигнутого уровня рентабельности активов предприятия прирост заемных средств до уровня не менее 50 % доли собственного капитала на начало планового года не приводит к утрате финансовой независимости. 

     Таблица 10 – Расчет плановой структуры капитала предприятия

 

     На  основании полученной структуры  баланса предприятия определим  финансовые коэффициенты:

     - коэффициент текущей ликвидности: 1544 / (863 + 231) = 1,41;

     - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: (1440 – 990) / 1544 = 0,29.

     Таким образом, значения коэффициентов против их значений на начало года снизились, однако, они выше нормативных показателей.

     В общем следует отметить, что обеспечение уровня рентабельности капитала предприятия выше ставки заемных ресурсов позволяет значительно увеличить способность предприятия к финансированию своей деятельности, а значит, повышению деловой активности предприятия без утраты финансовой независимости и обеспечивая высокий уровень ликвидности и платежеспособности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     Финансовое  состояние предприятия – комплексное  понятие, характеризующееся обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности субъекта хозяйствования, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

     Анализ  финансового состояния ОДО «Резонанс-Т» ликвидно и платежеспособно, обладает собственными оборотными средствами. При этом, обеспечивается укрепление ликвидности и платежеспособности к концу анализируемого периода.

      В 2009 г. предприятие обрело финансовую независимости и устойчивость, рассчиталось с кредитами, снизило задолженность с поставщиками, увеличило стоимость капитала и сумму собственных оборотных средств.

     Расчет  коэффициента Альтмана показал, что  предприятие безусловно состоятельно, т.е. угрозы банкротства для него нет.

      Предприятием за 2009 г. обеспечен  прирост продаж как в сопоставимых (на 0,3 %), так и в действующих ценах – на 9,2 % или на 647 млн. р. до 7658 млн. р. Рост продаж в 2008 г. был еще выше и в действующих ценах составил 52,9 % или 2425 млн. р. Снижением темпов прироста товарооборота объясняется уменьшением покупательской способности населения. В результате снижения темпов прироста товарооборота снижаются и темпы прироста выручки от реализации товаров и услуг: в 2008 г. прирост продаж составил 53,4 % или 2531 млн. р., а в 2009 г. – только 7,3 % или 533 млн. р.