Оценка эффективности инвестиций

     Второй  функцией управления инвестициями является управление реальными инвестициями, где выявляются потребности в  реновации действующих основных средств и нематериальных активов, а также в объеме и структуре вновь формируемых капитальных активов; поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них; формирование инвестиционной программы реальных инвестиций предприятия и обеспечение ее реализации.

     Третья  функция – управление финансовыми  инвестициями. В процессе реализации этой функции определяются цели финансового  инвестирования; осуществляется оценка инвестиционных качеств отдельных  финансовых инструментов инвестирования и отбор наиболее эффективных  из них; формируется портфель финансовых инвестиций по критериям уровня доходности, риска и ликвидности, проводится своевременная реструктуризация этого  портфеля.

     Четвертая функция – управление инвестиционными  потоками денежных средств. Реализация этой функции обеспечивается прогнозированием расходования и поступления денежных средств в процессе инвестиционной деятельности, сбалансированием их объемов.

     Основные  функции управления инвестициями предприятия  рассмотрены в наиболее обобщенном виде. Каждая из этих функций может  быть конкретизирована более целенаправленно  с учетом специфики инвестиционной деятельности отдельных предприятий. При осуществлении такой конкретизации  на каждом предприятия может быть построена многоуровневая функциональная система управления инвестиционной деятельностью. 
 
 
 
 
 
 

     

2. Классификация инвестиций предприятия.

 

     Осуществляемые  предприятиями инвестиции характеризуются  многими видами. Рассмотрим более  подробно отдельные виды инвестиций предприятия.

     По  объектам вложения капитала разделяют  реальные и финансовые инвестиции предприятия. Реальные инвестиции характеризуют  вложения в основной капитал; в материально-производственные запасы; в нематериальные активы.

     В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость. Капитальные  вложения осуществляются в форме  вложения финансовых и материально-технических  ресурсов в создание и воспроизводство  основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения.

     Под влиянием научно-технического прогресса  в формировании материально-технического прогресса в формировании материально-технической  базы производства повышается роль научных  исследований, квалификации, знаний и  опыта работников. Поэтому в современных  условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п., по сути, являются производительными  и в ряде случаев включаются в  понятие реальных инвестиций. Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент – вложения в нематериальные активы. К ним относятся права  пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, монопольные права, торговые марки, товарные знаки.

     В классической модели рыночного хозяйства  подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

     Государство также принимает участие в  инвестиционном процессе: прямо –  путем вложения капитала в государственный  сектор и косвенное – предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственные инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды и т.п.).

     В статистическом учете и экономическом  анализе реальные инвестиции еще  называют капиталообразующими. Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, жилищное и культурно-бытовое строительство.

     Финансовые  инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования. К финансовым инвестициям относятся вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпушенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти; в иностранные валюты; в  банковские депозиты. Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть  – непроизводительное вложение капитала.

     В классической модели рыночного хозяйства  преобладающими в структуре финансовых инвестиций являются частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного  финансирования (использование государственных  займов для покрытия бюджетного дефицита).

     Инвестирование  в ценные бумаги открывает перед  инвесторами наибольшие возможности  и отличается максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с  ценными бумагами, так и видов  самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным. Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и  коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных  или корпоративных ценных бумаг  при первичном размещении или  на вторичном рынке, на бирже. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.

     Инвестиции  в иностранные валюты – один из наиболее простых видов инвестирования. Существуют следующие основные способы  вложения средств в иностранную  валюту: приобретение наличной валюты на валютной бирже; заключение фьючерсного  контракта на одной из валютных бирж; открытие банковского счета в  иностранной валюте; покупка наличной иностранной валюты в банках и  обменных пунктах.

     Достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы  инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов. Долгое время в нашей  стране этот вид инвестиций представлял  практически единственную возможную  форму инвестирования и до сих  пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов.

     Финансовые  инвестиции, выступая относительно самостоятельной  формой инвестиций, в то же время  являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в  реальные инвестиции. Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий  становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых  осуществляется с использованием заемных  и привлеченных средств (выпуска  долговых и долевых бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов  поступления капиталов в реальное производство. При учреждении и организации  акционерного общества, в случае его  уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют  реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют роль в  инвестиционном процессе. Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществление реальных инвестиций.

     По  характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

     Прямые  инвестиции подразумевают прямое участие  инвестора в выборе объектов инвестирования и вложение капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного  вложения капитала в уставные фонды  других предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

     Непрямые  инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

     По  воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

     Валовые инвестиции характеризуют общий  объем капитала, инвестируемого в  воспроизводство основных средств  и нематерильных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим термином часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

     Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводств основных средств и амортизируемых нематерильных активов. В количественном выражении реновационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

     Чистые  инвестиции характеризуют объем  капитала, инвестируемого в расширенное  воспроизводство основных средств  и нематерильных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики. В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

     По  отношению к предприятию-инвестору  выделяют внутренние и внешние инвестиции.

     Внутренние  инвестиции характеризуют вложения капитала в развитие операционных активов  самого предприятия-инвестора.

     Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые  другими субъектами хозяйствования.

     По  периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

     Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия  составляют его краткосрочные финансовые вложения.

     Долгосрочные  инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные  вложения в воспроизводство основных средств.

     По  совместимости осуществления различают  инвестиции независимые, взаимозависимые  и взаимоисключающие.

     Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы  как автономные (независящие от других объектов инвестирования и не исключающие  их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.

     Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации или последующая  эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может  осуществляться лишь в комплексе  с ними.

     Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, аналогичный  характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и другим основным параметрам и требует альтернативного выбора.

     По  уровню доходности выделяют следующие  виды инвестиций: высокодоходные инвестиции, которые характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты  или финансовые инструменты, ожидаемый  уровень чистой инвестиционной прибыли  по которым существенно превышает  среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

     Среднедоходные инвестиции – ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

     Низкодоходные инвестиции – по этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

     Бездоходные инвестиции представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление  которых инвестор не связывает с  получением инвестиционной прибыли. Такие  инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического  эффекта.

     По  уровню инвестиционного риска выделяют безрисковые, низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции.

     Безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

     Низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

     Среднерисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

     Высокорисковые инвестиции – уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный.