Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

 

       Как следует из полученной  таб. 9, предполагаемый рост потребует  соответствующего увеличения необходимых  активов.

4. Прогноз изменений  в источниках финансирования (пассив  предприятия).

        Согласно условиям примера спонтанно  изменяющиеся краткосрочные источники  финансирования пропорциональны  объему продаж. Таким образом,  они также вырастут на 15%.

Таблица 10

Прогноз раздела «Пассив» баланса предприятия, тыс. руб.

 

        Из табиц 9 и 10 видно, что  балансовое неравенство для планового  периода нарушено (311 175 < 321 425). Причина  в том, что прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников (кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли), недостаточен для обеспечения общей потребности в активах.

       В этой связи необходимо определить  дополнительно требуемые объемы  финансирования, а также источники и способы его привлечения. 

5. Определение потребности  в дополнительном  финансировании.

Этапы:

1) Определяется  прирост чистых активов, т.е.  за вычетом изменений в краткосрочных  беспроцентных пассивах.

       ∆NA = ∆A - ∆CL = 41 925 – 9 825 = 32 100 тыс. руб.

2) Расчет  величины внутреннего финансирования.

        INF = NP – DIV = 34 500 – 12 650 = 21 850 тыс. руб.

3) Определяется  потребность в дополнительном  внешнем финансировании.

EFN = ∆A - ∆CL – INF = 32 100 – 21 850 = 10 250 тыс. руб.

        Таким образом, потребность в  дополнительном финансировании  для обеспечения требуемого роста  продаж (15%) составляет 32 100 тыс. руб., из которых 10 250 тыс. руб., или  около 32%, должны быть привлечены  из внешних источников.

       Предположим, что предприятие решило занять необходимую сумму в

10 250 тыс.  руб. В этом случае финансовый  менеджер должен принять решение,  какая часть средств может  быть заимствована на короткий  срок (до 12 месяцев), а какая –  на более длительный.

       Поскольку оборотные активы увеличились на 14 925 тыс. руб., в то время как текущие обязательства – только на 9 825 тыс. руб., предприятие могло бы получить 14 925 – 9 825 = 5 100 тыс. руб. в виде краткосрочной ссуды и оставить чистый оборотный капитал без изменений.

       Остаток (10 250 – 5 100 = 5 150 тыс. руб.) пришлось бы привлекать в виде долгосрочных кредитов или выпуска облигационных займов. В таб. 11 приведен окончательный прогноз балансового отчета для предприятия в случае принятия подобных решений.

Таблица 11

Балансовый отчет предприятия (прогноз), тыс. руб.

 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации. Для планирования и  осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

     Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Под долгосрочными инвестициями в основные средства (капитальными вложениями)  понимают затраты на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств. При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.

     Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках  и основанные на учетных оценках.

     Показатель  чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

     Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR) заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

         Срок окупаемости  инвестиций – один из самых простых  методов и широко распространен  в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

1. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.— М.: Финансы и статистика, 2004. – 290 с.
2. Журнал «БДМ. Банки и деловой мир», № 12 2007г.
3. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие. – N58. М.: КНОРУС, 2005 – 296с.
4. Инвестиции: учебное пособие./ Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макаровой (и др.) – 3-е изд., перераб. И доп. – М.: КНОРУС, 2006 – 200с.
5. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2008 – 448с.
6. www.dis.ru (Финансовый менеджмент)