Экономический риск

Но сегодня недооценивать вероятность возникновения рисков и их воздействия на проект нельзя. Для России этот вопрос особенно актуален, поскольку риски, связаны с недостаточным развитием механизмов рыночного управления.

При организации управления рисками, очень важно сначала  определить данный риск. Как показывает зарубежная практика, для определения  рисков, наиболее эффективными являются методы группового участия членов проекта, когда они выступают в роли экспертов.

На Западе наибольшее распространение  получили методы «мозгового штурма», номинальной  группы и «Дельфи».

«Мозговой штурм» - метод группового принятия решений, основанный на анализе различных идей, высказанных группой экспертов.

Метод «Дельфи» - метод группового принятия решения, основанный на поэтапном анализе идей. Идеи излагаются в письменном виде (чаще в виде анкет.) Встречи и обсуждения между участниками не допускаются. Руководитель группы обобщает идеи и затем знакомит с ними участников, после чего этап повторяется до тех пор, пока группа не придет к единому согласованному решению проблемы.

Метод номинальной  группы – метод группового принятия решения, основанный на анализе идей, выдвинутых группой экспертов. Идеи излагаются в письменном виде, чтобы все участники имели право голоса. Затем все идеи записываются на стенд, обсуждаются и тщательно анализируются.

В Росси наиболее популярным стал «мозговой штурм», хотя хотя углубленного анализа целесообразнее использовать более сложные способы идентификации  рисков. При обсуждении важно не только определить риск, но и описать его характеристики так, чтобы у всех участников сложилось одинаковое понимание проблемы.

После того как определены риски, необходим их качественный анализ, который проводится для того, чтобы определить степень влияния на цели проекта рисков, идентифицированных на предыдущем этапе. Качественная оценка рисков представляет собой процесс осуществления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков, определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования.³¹ Результатом анализа является список рисков, ранжированных по степени вероятности наступления и влияния их последствий на проект. Конкретному риску присваивается та или иная качественная характеристика, соответствующая уровню угрозы, например: высокий, средний, низкий. Она может быть выражена также в числовом эквиваленте, например, от 1% до 100%. Такое ранжирование строится с помощью матрицы вероятности и последствий рисков.

«Матрица вероятности  и последствий риска» - метод оценки, который позволяет соотнести  вероятность наступления и масштаба последствий возможных рисков. В  результате оценки выявляются наиболее опасные риски для целей проекта.

Матрица строится для каждого  рискового события и анализируется  в отношении его влияния отдельно на стоимость, сроки и качество выполнения проекта. Организация самостоятельно устанавливает пороговые величины рисков. Так, при анализе влияния  конкретного рискового события  на стоимости проекта пороговые  величины последствий риска могут  быть распределены следующим образом.

• Незначительное увеличение стоимости проекта – менее 7%
• Среднее увеличение стоимости проекта – 7-15%
• Значительно увеличение стоимости проекта – 15% и более.

Следует иметь в виду, что качественный анализ рисков должен проводиться на протяжении всего  проекта, чтобы избежать как устаревание  информации о рисках, так и неадекватного  реагирования на них.

Разработано специальное  программное обеспечение, которое  помогает

генерировать матрицы  рисков и идентифицировать наиболее значимые риски.

Обратимся  к количественному  анализу рисков. Количественный анализ рисков проводится как после качественного  анализа, так и одновременно с  ним. Количественный анализ необходим  для определения вероятности  наступления каждого конкретного  риска и его влияние на цели проекта в количественном, а именно стоимостном выражении. Количественный анализ предполагает численную оценку рисков, определение их степени и выбор оптимального решения. ³²Применение отдельного метода или нескольких методов одновременно зависит от конкретной организации, степени сложности проектов, ожидаемого уровня точности полученных результатов и финансовых возможностей.

Методика оценивания риска должна отвечать следующим  требованиям.

• Достоверность и объективность заключений
• Точность
• Экономическая целесообразность (затраты на произведение анализа не должны превышать дополнительных доходов от использования результатов оценочной деятельности

Выбор метода оценки риска зависит от ряда факторов:

• Объем  качество исходных данных (Если имеется значительная информационная база, то возможно использование метода имитационного моделирования. В противном случае применяется метод экспертных оценок)
• Запас времени и технический потенциал (Если расчет не является срочным и компания располагает техническими возможностями, то выбирается метод Монте-Карло)
• Глубина расчетных данных и горизонт прогнозирования
• Требование государственных контролирующих органов к формированию отчетности

Для эффективного анализа  всевозможных рисков в инновационной  деятельности предприятия необходимо применять целей комплекс методов. В настоящее время большинство  компаний используют достаточно простые  модели для определения и оценки рисков в инновационной деятельности, либо не используют вообще.

В настоящее время мировая  практика выработала широкий спектр методов по управлению рисками. Многие из них требуют специальных разработок и материальных затрат. Поэтому необходимо четко представлять, что ожидается от процесса управления рисками.

Сегодня наиболее общими, широко используемыми и эффективными методами предупреждения и снижения риска  являются: диверсификация, страхование  и лимитирование. О них и пойдет речь.

Под  диверсификацией  понимается процесс распределения  инвестиционных средств между различными объектами вложения капитала, которые  непосредственно не связаны между  собой, с целью снижения степени  риска и потерь доходов

Диверсификация выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них.

Поэтому диверсификация ограничивает подверженность риску, связанному с  одним-единственным видом активов.

Рассмотрим, например, диверсификацию рисков в сфере бизнеса. Предположим, что мы склоняемся к тому, чтобы вложить 100000 у.е. в биотехнологии, поскольку считаем, что появление новых, основанных на генной инженерии, препаратов связано с возможностью получить большой доход в течение ближайших нескольких лет. Если мы вложим 100000у.е. исключительно в одну из компаний, которая разрабатывает новый препарат, то наши инвестиции в биотехнологии концентрируются, а не диверсифицируются.

Диверсификация вложений может быть выпущена индивидуальным инвесторам как на фондовом рынке (самостоятельно или с помощью финансовых посредников), так и путем прямых инвестиций. Вот как мы можем диверсифицировать  свои инвестиции в биотехнологии: инвестировать  в несколько компаний, каждая из которых производит только один новый  препарат; инвестировать в одну компанию, которая производит много различных  препаратов инвестировать во взаимный фонд, который владеет акциями  многих компаний, выпускающих новые  препараты.

Теперь посмотрим, как диверсификация уменьшает наш риск. Для этого сравним две ситуации: в первой мы вложим 100000 у.е. в разработку одного нового препарата, во второй – по 50000 у.е. в разработку двух разных препаратов. Предположим, что в обеих ситуациях в случае успеха мы получаем в четыре раза больше, чем вложим, а в случае неудачи теряем всю инвестированную сумму. Тогда, вложим 100000 у.е. в разработку единственного препарата, мы получим либо 400000 у.е., либо вообще ничего.

Если мы диверсифицировали  свои вложения, инвестировав по 50000 у.е. два препарата, то результат, в принципе, не отличается от первой ситуации, - либо ничего (если неудача постигнет разработчиков обоих препаратов). Однако здесь существует определенная, допустим, средняя, вероятность того, что неудачным будет один препарат, а второй все же добьется успеха. При таком исходе событий мы получим 200000 у.е. (другими словами, сумма в 50000 у.е., которую мы вложим в успешный препарат, увеличится в четыре раза, а деньги, инвестированные во второй препарат, будут потеряны).

Диверсификация не уменьшает  нашего риска, если оба препарата, в  которые мы вложим деньги, либо вместе достигнут успех, либо вместе потерпят неудачу. Другими словами, если в  ситуации с двумя препаратами  нет никаких шансов, что один препарат будет удачным, а второй нет, то для  нас с точки зрения риска не будет никакой разницы, вложить  все 100000 у.е. в один препарат или распределить эту сумму между двумя. Тогда  имеется лишь два возможных исхода событий – либо мы получаем 400000 у.е., либо теряем всю вложенную сумму. В этому случае говорят, что риски  коммерческого успеха ля каждого  из препаратов коррелируют друг с  другом. Для того, чтобы диверсификация уменьшала наш риск, эти два  риска не должны полностью коррелировать  друг с другом.

Диверсификация предполагает включением в финансовую схему различныхпо  своим свойствам активов. Чем  их больше, тем, в силу закона больших  чисел, значительнее их совместное влияние на ограничение риска.

Принцип диверсификации гласит, что нужно проводить разнообразные, несвязанные друг с другом операции, тогда эффективность окажется усредненной, а риск однозначно уменьшится.

Диверсификация может  улучшить благосостояние домохозяйств, уменьшить опасность любой рискованной сделки, какие случаются в каждой семье. Однако диверсификация сама по себе не уменьшает общей неопределенности развития событий. Другими словами, если каждый год создается 1000 новых препаратов, совокупная неопределенность относительно того, сколько из них станут коммерчески выгодными, не зависит от того, в какой степени сомневаются в успехе препарата акционеры фармацевтических компаний. Однако диверсификация уменьшает неблагоприятное влияние неопределенности на благосостояние семьи.

Страхование – один из наиболее удачных и распространенных методов  воздействия на риск. Страхование  – это отношение по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий)³³

Сущность страхования  выражается в том, что инвестор готов  отказаться от части доходов, чтобы  избежать риска, т.е. он готов заплатить  за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки  равна возможному убытку (т.е. страховой  полис с ожидаемым убытком 10 млн. у.е. будет стоить 10 млн. у.е ), чтобы  обеспечить полное возмещение любых  финансовых потерь (капитала, доходов), которые он может понести.

Страхование предполагает выплату  страхового взноса, или премии (цены, которую вы выплатите за страховку) с целью избежать убытков. Приобретая страховой полис, вы соглашаетесь пойти на гарантированные издержки (страховой взнос, который выплачивается за полис) взамен вероятности понести гораздо больший ущерб, связанный с отсутствием страховки. Например, в случае покупки автомобиля вы почти наверняка приобретает один из видов страховки от несчастного случая, угона или телесных повреждений. Сегодня страховой взнос может равняться 1000 у.е. Заплатив его, вы за один год страхуетесь от возможного ущерба, который может быть понесен в случае непредвиденных обстоятельств. Гарантированные издержки на сумму 1000 у.е. заменяют вероятность гораздо больших расходов, способных достигнуть сотен тысяч у.е.

Однако не стоит путать страхование с хеджированием (процесс  уменьшения риска возможных потерь). Между хеджированием и страхованием существует фундаментальное различие. В случае хеджирования вы устраняете риск понести убытки, отказываясь  от возможности получить доход. В  случае страхования вы платите страховой  взнос, устраняя тем самым риск понести  убытки, но сохраняете возможность  получить доход.

Страхователь получает следующие  выгода от страхования: возмещение убытков  в случае неожиданных потерь; уменьшение неопределенности; высвобождение денежных средств для более эффективного использования использование специалистов службы управления риском, обеспечиваемой страховщиком.

Страхование представляет собой  гарантированный источник денежных средств, когда наличие других источников может быть ограничено в результате понесенных убытков. Кредиторы могут  не захотеть снабжать денежным средствами организацию, у которой возможность  выплатить долг связана с уменьшением  основных фондов. При таких обстоятельствах  страховщик минимизирует влияние потерь на работоспособность предприятия. Денежные средства, выплачиваемые страховщиком, смягчают влияние потерь в период восстановления производства на продолжение  деятельности и доходность предприятия. В большинстве случаев покупка  страхового полиса уменьшает неопределенность.³⁴