Инвестиции в антикризисном управлении

Дополнительная, детальная  информация может быть представлена в Приложении, например: планировки производственных участков, фотографии, характеристики сырья и т.п.

Финансовая  история 

Раздел включает финансовые результаты работы компании в предыдущие отрезки времени, включая: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о денежных потоках (не обязательно). Обычно эта информация берется из внешней финансовой отчетности компании и приводится к единому формату, соответствующему IAS. Данная информация необходима потенциальному инвестору, чтобы оценить, насколько эффективно компания действовала в прошлом. Инвесторы будут использовать эту отчетность для анализа реалистичности прогнозов финансовых результатов.

Желательно снабдить отчеты краткими комментариями, из которых будет понятно, какие события повлияли на полученные финансовые результаты в каждый представленный год. Комментарии должны пояснять изменения в объеме продаж, валовой прибыли, оперативной прибыли, рабочем капитале, долговых обязательствах и т.п. Таким образом, инвестору будет предоставлена информация о возможных перспективах, основанных на ранее достигнутых результатах. Это позволит инвестору понять объемы финансовых операций компании. Нужно также объяснить все вероятные значительные несоответствия между прошлыми финансовыми результатами и будущими возможностями, представленными стратегическим планом.

Полные финансовые и  аудиторские отчеты могут быть представлены в Приложении.

Стратегический  план

Стратегический план - наиболее важная для инвестора часть инвестиционного предложения, он позволяет инвестору понять, как компания планирует капитализировать свои возможности роста. Включается в этот раздел следующая информация:

• Описание стратегического плана развития компании, возможностей роста и каким образом они могут быть обеспечены.
• Описание конкретных действий, которые будут реализованы в процессе выполнения стратегического плана.
• Описание ожидаемого эффекта от этих действий на маркетинг и сбыт, издержки, финансирование, человеческие ресурсы и производственные функции.

Данная информация может  быть представлена в различном виде. Например, в форме общего описания действий с указанием эффекта для каждой функциональной области или таблицы, которая содержит специфические цели для каждой функциональной области и описание того, как эти цели могут быть достигнуты и какие ресурсы потребуются для реализации планов. План должен согласовываться с другими частями инвестиционного предложения и связывать вместе все утверждения, сделанные в предыдущих разделах.

Факторы риска  и стратегия снижения рисков

В разделе необходимо описать риски, с которыми может  столкнуться компания в процессе реализации проекта: коммерческие, политические, социальные, природные, криминальные и др.

Необходимо также указать  стратегию снижения рисков. Следует  продемонстрировать потенциальному инвестору, что вы реалисты и допускаете возможность  возникновения тех или иных рисков. Однако, допуская вероятность возникновения  рисков, вы должны предусмотреть конкретные меры по предотвращению рисков или снижению уровня возможного ущерба от их возникновения.

Прогноз финансового  состояния 

В разделе описываются  прогнозы финансового состояния  предприятия на будущее. Прогнозы составляются с учетом того, что стратегический план компании будет успешно реализован. Потенциальный инвестор будет оценивать ожидаемый доход на вложенный капитал проекта, основанный на представленных финансовых расчетах и уверенности в том, что компания действительно в состоянии достичь поставленных целей. Обычно в данном разделе должна быть представлена следующая информация:

• Полный набор прогнозных финансовых отчетов (отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о денежных потоках), в соответствии с IAS, на последующие пять лет (как минимум два года с шагом один месяц, а последующие - по годам) и демонстрирующие результаты реализации стратегического плана.
• Описание всех основных исходных данных и предположений, которые были использованы для расчетов финансовых прогнозов, включая, но, не ограничиваясь, следующими:
• рост объема продаж и доли па рынке;
• цены на продукцию и услуги;
• инвестиционные затраты (издержки начального периода, капитальные вложения и т.п.);
• операционные издержки производственные, маркетинговые, административные);
• налоги и сборы;
• обменные курсы валют и прогноз инфляции;
• все другие издержки, которые несет предприятие в результате реализации стратегического плана;
• прогноз финансовых коэффициентов и дисконтрованных денежных потоков;
• В дополнение должен быть приведен прогноз потребности в капитале.

Финансовые прогнозы должны быть реалистичны. Но необходимо помнить, что они могут вызвать  скептическую реакцию потенциальных инвесторов. Любые существенные отклонения финансовых проектировок от среднеотраслевых показателей должны быть тщательно обоснованы и объяснены. Подробные расчеты могут быть представлены инвесторам на более поздней стадии.

Также важно представить  потенциальным инвесторам результаты анализа чувствительности проекта.

В случае использования  независимых консультантов и/или аудиторов необходимо указать их в данном разделе или разделе <Менеджмент>.

Потребность в финансировании

В разделе детально описывается  потребность компании и финансировании. Определение потребности в финансировании осуществляется посредством расчета прогноза денежного потока (Cash Flow) и определения дефицита денежных средств в различные периоды времени. При этом необходимо определить наиболее предпочтительную структуру капитала (заемный/акционерный), исходя из следующих соображений:

• доступность источников финансирования и наличие необходимого обеспечения;
• условия привлечения капитала;
• максимизация доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвесторов);
• обеспечение платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых учреждений (соотношение суммарные долговые обязательства/акционерный капитал);
• обеспечение гибкости финансирования;
• обеспечение стратегии выхода из проекта для инвесторов.

Укажите суммарную потребность  в капитале и то, как он будет  использован:

• издержки подготовительного периода;
• капитальные вложения;
• оборотные средства.

Правительственная поддержка и законодательство

Действия правительства  могут оказывать как благоприятный, так и негативный эффект на процесс  развития компании. Поэтому важно указать, пользуется ли ваш проект поддержкой федерального или регионального правительства. Также следует описать действующее законодательство, которое может благоприятно или негативно сказываться на результатах реализации проекта. Данный раздел должен содержать следующую информацию:

• Насколько ваш проект вписывается в общую экономическую или инвестиционную стратегию государства
• Возможные механизмы и меры правительства по поддержке вашего проекта на федеральном и/или региональном уровнях.
• Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
• Особенности российского законодательства, регулирующего деятельность вашей компании.
• Ограничения конвертируемости рубля, условия ввоза и вывоза капитала.

Выдержки из важнейших  законодательных актов, определяющих успех вашего проекта, могут быть представлены в виде Приложения.

Финансовое  положение 

Существуют разные мнения о том, имеет ли смысл представлять информацию об оценке стоимости бизнеса потенциальным инвесторам или лучше это сделать в переговорах на последней стадии. До момента представления вашего финансового предложения инвестору желательно обсудить его с профессиональным инвестиционным советником (консультантом). Предложенная вами структура финансирования может быть отнесена инвесторами к разряду привлекательных инвестиционных возможностей. Это может определить окончательную цену акций и иметь существенные налоговые последствия. Вместе с тем это может принести к негативной реакции инвесторов в случае, если они посчитают оценку завышенной.

Включив в инвестиционное предложение диапазон оценок, можно быстро отсеять тех инвесторов, которые не разделяют ваше мнение о стоимости бизнеса. Это сохранит время для обеих сторон: для вас и потенциального инвестора. В то же время, если вы предложите диапазон оценок, которые значительно превышают ожидания потенциальных инвесторов, вы можете отпугнуть всех инвесторов. Таким образом, диапазон оценок, несмотря на определенные преимущества, может привести к ослаблению вашей позиции на переговорах с инвесторами.

В любом случае, при  определении стоимости вашего бизнеса  и структуры сделки вы должны быть реалистичны. Предложение инвестору должно быть справедливым. Большинство российских компаний не котируют свои акции на фондовом рынке, что делает невозможным определение их рыночной стоимости, поэтому имеет смысл все - таки представлять инвесторам конкретное финансовое предложение, содержащее оценки стоимости бизнеса или их диапазон. Следует основывать свои оценки на будущих доходах компании. Наиболее распространенный метод, которым можно с успехом применить при оценке бизнеса в России, - это метод дисконтированных дивидендов. Для проведения оценки с использованием данного метода инициаторы проекта должны построить детальную финансовую модель компании и провести соответствующие расчеты.

Приложения 

Как описывалось ранее, дополнительные сведения должны быть представлены в виде приложений и основному тексту инвестиционного предложения. Приложения могут включать (но не ограничиваться этим) следующие документы:

• финансовые отчеты;
• аудиторские заключения;
• заключения специалистов по оценке имущества;
• рекламные брошюры компании;
• детальные (технические) описания продуктов и/или услуг;
• резюме ключевых руководителей;
• важнейшие соглашения и контракты;
• информацию о производственном процессе;
• инвестиционный проект;
• отчет об исследованиях рынка;
• выдержки из важнейших законодательных актов;
• другие документы.

Возможность использования  при необходимости приложений позволяет сделать исчерпывающим и достаточно компактным содержание основного документа.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В общем виде инвестиционная деятельность промышленной фирмы представляет собой многогранный процесс, направленный на достижение изменений, а в условиях кризисности она сопряжена с повышенным риском и ответственность (нередко цена – «голова»).

Осуществление инвестиционного  процесса базируется на соответствующем  стратегическом планировании.

Главной целью стратегического  плана инвестиционной деятельности является оптимальное для кризисной организации сочетание экономических и технологических элементов производства, обеспечивающее ее происхождение по критическому (наименее затратному) пути из кризиса.

Инвестиционная политика кризисной фирмы представляет собой свод принципов и правил достижения главной ее цели в конкретный исторический период. Она определяет средства  достижения и формы деятельности, содержит установки и ограничители в действиях менеджеров (что нельзя, а что можно). Инвестиционная политика реализуется в комплексных программах деятельности фирмы, составными элементами которой обычно выступают один или несколько инвестиционных проектов. Последние могут занимать центральное положение (составлять стержень) в антикризисной инвестиционной программе (если они достаточно велики по масштабам) или выступать в роли ее периферийных  компонентов (если они ориентированы на фрагментарны задачи).

Инвестиционный проект представляет собой документ, содержащий технико-экономическое обоснование  предлагаемого мероприятия, его ресурсное обеспечение и порядок действий участников по его осуществлению.

Осуществление инвестиционных проектов обычно подразделяют на следующие  фазы:

4. прединвестиционную (поиск инвестиционных идей; подготовка проекта; выбор приемлемого варианта проекта);
5. инвестиционную (поиск инвесторов и оформление договоров; техническое проектирование; строительство; обучение персонала; запуск);
6. эксплуатационную (набор мощности; стабилизация производства; расширение; обновление).

Источники финансирования и инвестиционного процесса являются:

• собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба и т.д.);
• продажа основным фондов земельных участков и других видов активов;
• привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые финансово-промышленными группами безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
• ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в форме прямых вложений (в денежной  форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.