Инновационный менеджмент

 

      5.5  Показатели  проекта

1. Чистая  приведенная стоимость

   NPV – абсолютный показатель, учитывающий масштабы инвестирования.  Рассчитывается алгебраическим сложением суммы дисконтированных инвестиций и дисконтированных доходов. С точки зрения инвестора вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной.  

NPV = 9434,98 

На  рисунке  3  представлен  финансовый  профиль  проекта

Рисунок  3  Финансовый  профиль  проекта 

     Инвестиции  являются оправданными в том случае, когда сумма дисконтированных доходов > суммы дисконтированных инвестиций, то есть если NPV>0, то проект эффективный.  Из  рисунка и расчета видно,  что проект  является  эффективным  и  инвестор  получит прибыль (NPV>0). 

     2.  Внутренняя  норма   доходности.

    Под внутренней нормой доходности инвестиции IRR понимают значение коэффициента дисконтирования Е, при котором NVP проекта равен нулю.

     Приведем  пример расчета показателя методом  линейной  интерполяции. Зададим две ставки дисконта, одна из которых приведет к положительному значению чистой текущей стоимости, а другая к отрицательному: 

NPVв  =	-94948,47	при Е  =	100%
NPVн  =	9434,98	при Е  =	53,88%

 
 

                        NPV_н 

          IRR =E_н+ * (E_в-E_н)

                   NPV_н - NPV_в

     
Рисунок  4  График  внутренней  нормы  доходности 

Значение IRR вычисляется  следующим образом:      

     IRR – это относительный показатель, учитывающий масштабы инвестирования.

Экономический смысл IRR: - это максимальная стоимость капитала, привлеченного для реализации проекта;

                                                 - это максимальный банковский процент за пользование кредитом.   

       IRR показывает прочность (устойчивость) проекта.  Эта прочность тем выше,  чем больше  разрыв  между IRR  и ставкой дисконтирования.

     IRR получилось  больше  ставки  дисконтирования (57,6%>53,88%).  Следовательно,  можно  говорить  об эффективности проекта, хотя его устойчивость не велика.

      3. Индекс  рентабельности.

 

 

    Экономический смысл показателя "индекс доходности" заключается в том, что он характеризует во сколько раз суммарный, приведённый к началу жизненного цикла проекта доход предприятия больше суммарных, приведённый к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

    Индекс  доходности тесно связан с NPV. Он строится из тех же элементов и его значение связано со значением NPV: если NPV положителен, то IP > 0 и наоборот. Если IP> 0, проект эффективен, если IP < 0 - неэффективен.

     В  нашем  случае  PI=0,08,  что больше  0,  следовательно, проект  эффективен. Это означает, что на 1 рубль инвестиций приходится 8 копеек прибыли. 

      5.6  Условие участия  инвестора

     Владелец  предприятия с течением  времени  может  продать  часть  акций.  Эти  акции  начнут  пользоваться  спросом  только,  когда  величина  денежного  потока  проекта  станет  положительной.

     Для  оценки  стоимости  предприятия  на  момент  предполагаемой  продажи,  необходимо  знать  денежные  потоки  в  каждом  из  периодов  осуществляемого  проекта.  Стоимость  предприятия  для  покупателя  определяем  как дисконтированную  на  момент  продажи  стоимость  денежных потоков, следующих  после момента  продажи.

      , где

- ожидаемые  в  будущем   денежные потоки;

 остаточная  стоимость   предприятия. 

         При условии, что  инвестор планирует продать свой пакет акций в конце второго - начале третьего года:

       

              Для того чтобы разобраться  в том, привлекателен ли для  инвестора инновационный проект, необходимо рассмотреть денежные  потоки не предприятия, а инвестора. По сути дела для инвестора приобретение акций или доли предприятия, взявшегося реализовывать перспективный проект, представляется как другой проект, заключающийся в необходимых стартовых инвестициях B₀ (покупки пакета акций) и создаваемых ими денежных потоках (инвестиции, дивиденды и выручка от перепродажи акций через определенный период времени). Денежные потоки

инвестора можно представить в виде следующей  таблицы: 
 

t:	0	1	tпр=2
Ii	-122740
Bi:	-34366.20	25781.02	30840.07

 

     С точки зрения инвестора вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной:

       

             Причем при продаже своей доли акций инвестор получает пропорциональную этой доле часть стоимости предприятия . Ставка дисконта , используемая в формулах для и должна иметь одно и то же значение, поскольку риск неполучения предприятием планируемых денежных потоков такой же, как и риск неполучения инвестором планируемых доходов.

            Условие равенства нулю чистой  текущей стоимости проекта инвестора дает следующее выражение для его приемлемой минимальной доли 

       
 

       или 93% 

     В_пр=0.93*323836.92=301168.34 руб. 

     То  есть, для того, чтобы проект оказался эффективным (NPV>0) необходимо, чтобы минимальная доля инвестора в нем была равной 0.93.  

           Тогда  дополнительная эмиссия  акций предприятием для привлечения  средств составит

     

     _{ДЭ=1222740.00/0.93=131978.49 руб.}

            Тогда имеющийся проект может быть оценен в оставшиеся 9238.49 руб. и стать взносом в уставной фонд собственника разработки в виде нематериальных активов. 

NPV_инв = -122740+(-34366,20)+25781.02/1,5388¹+30840.07/1,5388² =

= - 44408,16 руб. – вложения в проект  будут невыгодными.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Данная  курсовая работа состояла из двух частей. В первой части мы проанализировали введение нового способа очистки воды – озонирования на МУП «Водоканал». В результате выяснили, что система может воспринять данную инновацию при условии хорошего инвестирования.

     Во  второй части курсовой работы  мы  рассмотрели  эффективность  создания  инновации – монитора и других вспомогательных средств для  просмотре стереоизображения – продукта  из  области  высоких технологий.

     Сделав  все  необходимые  исследования  и  расчеты,  мы  убедились  в  том,  что  этот  проект  эффективен  и  окупаем:  NPV  (чистая  приведенная стоимость)  оказался положителен (9434,98. руб.), а  IRR  (внутренняя  норма доходности)  проекта больше ставки дисконтирования (57,6%>53,88%). Индекс  доходности  показывает,  что  на  1  рубль  вложенных  инвестиций  приходится  8 копеек прибыли.

     Что касается привлекательности инвестиционного  проекта для инвестора, который собирается продать свой пакет акций в начале года 3, то вложения были бы прибыльными, если бы  чистая текущая стоимость проекта была бы положительной. В результате расчетов получилось, что NPV_инв =--44408,16 руб. Таким образом, делаем вывод, что проект не привлекателен для инвестора. 
 
 
 
 
 
 
 
 

                               Список используемой литературы: 

1. Ершов  С.В.  «Инновационный  менеджмент».  Методические  указания  к  выполнению  курсовой  работы.  А.:  СГМУ, 2002.
2. Ершов С.В. «Инновационный менеджмент». Конспект лекций. Архангельск: АГМА,   2000.
3. Орлов  Е.В.  «Инновационный  менеджмент».- М.: Интер,  2001.
4. Инновационный менеджмент. Учебник / Под ред. С. Д. Ильенковой, – М.: Юнити, 1997 г
5. Пилипчук В. В. Инновационный менеджмент. 85 с. Курс «Инновационный менеджмент»
6. Учеб. пособие / Е. В. Яковлева. – Омск: Изд-во ОмГТУ, 2010. – 88 с
7. www.hayotwater.com
8. www.pillar.ru
9. www.dvinainform.ru
10. www.barentsobserver.ru