Формирование инвестиционной стратегии

Внешние цели определяют направления и ожидаемые результаты развития внешних инвестиций предприятия, как отечественных, так и иностранных.

По приоритетному  значению стратегические цели подразделяются на главную, основные и вспомогательные. Главная цель

обычно тождественна целям инвестиционного менеджмента и может

включать наиболее важные стратегические цели, направленные на

реализацию перспективной  инвестиционной позиции предприятия,

в разрезе основных аспектов инвестиционной деятельности.

Основные цели инвестиционной деятельности связаны с повышением уровня благосостояния собственников  предприятия и максимизацией  его рыночной стоимости. Их достижение должно обеспечивать: 

• выбор наиболее эффективных направлений реального  и финансового инвестирования;

• рост уровня прибыльности инвестиций;

• рост доходов от инвестиционной деятельности;

• изменение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности;

• снижение уровня инвестиционных рисков и т.п. 

Вспомогательные цели объединяют все иные экономические  и внеэкономические цели инвестиционной деятельности предприятия

и способствуют достижению главной и основных целей.

По характеру влияния  на ожидаемый результат стратегические цели бывают прямыми и поддерживающими. Прямые цели непосредственно связаны  с конечными результатами инвестиционной деятельности (к ним относится  главная стратегическая цель).

Поддерживающие цели всегда направлены на обеспечение реализации прямых целей в процессе инвестиционной деятельности, Например, к числу  поддерживающих целей могут относиться: использование новых инвестиционных технологий, переход к новой организационной  структуре управления инвестиционной деятельностью, формирование инвестиционной культуры.

По направленности воспроизводственного процесса , обеспечиваемого инвестиционной деятельностью, различают стратегические цели развития и реновации. Цели развития направлены на обеспечение прироста собственного капитала или активов предприятия. Реновационные цели обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов

в рамках простого воспроизводства.

Рассмотренные классификационные  признаки определяют процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности, который включает:

• анализ тенденций  развития деятельности;

• формулировку главной  и формирование системы основных

стратегических целей;

• формирование системы  вспомогательных целей.

Для формирования стратегических целей инвестиционной деятельности необходимо предварительно исследовать  факторы внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного  рынка, а также оценить сильные  и слабые стороны предприятия, определяющие особенности его инвестиционной деятельности.

В ходе анализа тенденций  развития инвестиционной деятельности выявляются важнейшие особенности  и закономерности динамики

изменения основных инвестиционных показателей отдельных  объектов стратегического управления предприятия, а также степень  влияния

на них различных  внешних и внутренних факторов инвестиционной

среды.

Формирование системы  основных стратегических целей должно

обеспечивать достижение главной (приоритетной) цели инвестиционной деятельности. Главная и основные стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия должны быть конкретизированы, отражены в определенных показателях (целевых стратегических нормативах) и получить количественное значение. Стратегическими нормативами могут, например, являться:

• темп роста общего объема инвестиционной деятельности в  стратегической перспективе;

• соотношение объемов  реального и финансового инвестирования;

• минимальный уровень  текущего инвестиционного дохода;

• минимальный темп прироста инвестируемого капитала в долго-

срочной перспективе;

• предельно допустимый уровень инвестиционного риска.

При формировании целевых  стратегических нормативов важно

правильно спрогнозировать (определить) желательные и нежелательные, но возможные тенденции развития отдельных показателей инвестиционной деятельности. Кроме того, необходимо учесть объективные ограничения  в достижении этих нормативов. Такими ограничениями могут служить: размер предприятия; объем инвестиционных ресурсов, а также стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие.

Небольшому предприятию  из-за недостаточности ресурсов невозможно осуществлять диверсифицированную инвестиционную

деятельность. Стратегические цели таких предприятий обычно ограничиваются сферой реального инвестирования и  подчиняются задачам экономического развития и реновации выбывающих основных

фондов и нематериальных активов. Крупные предприятия могут

позволить себе реализацию целей финансового инвестирования, диверсификацию инвестиционной деятельности в отраслевом и региональном разрезах и т.п. Однако даже для крупных предприятий всегда объективным является соразмерение потребностей обеспечения операционного процесса с объемом доступных инвестиционных ресурсов.

Отсюда возникает  понятие «критическая масса инвестиций», которое

характеризует минимальный  объем инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать  чистую операционную прибыль.

Стадия жизненного цикла, на которой находится предприятие,

дифференцирует стратегические цели инвестиционной деятельности.

На стадии детства  предприятие формулирует основные стратегические цели на уровне обеспечения  высоких темпов реального инвестирования, безубыточности инвестиционной деятельности. На стадии юности основными стратегическими  целями инвестиционной деятельности предприятия  могут являться: расширение объемов  реального инвестирования; диверсификация направлений реального инвестирования, обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли. На стадии зрелости основными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия становятся: обеспечение выхода на «критическую массу инвестиций» и ее поддержание; формирование портфеля финансовых инвестиций и обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования; обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала и обеспечение средней нормы инвестиционного дохода и т.п. На стадии старения стратегические цели инвестиционной деятельности могут выражаться в обеспечении своевременной реновации амортизируемых активов; «сжатии» инвестиционного портфеля; реинвестировании капитала с целью поддержания необходимого объема операционной деятельности.

Вспомогательные (поддерживающие) цели инвестиционной деятельности, включаемые в инвестиционную стратегию предприятия,

также должны выражаться в целевых стратегических нормативах.

Такими целями могут  быть:

• предусматриваемый  уровень отраслевой диверсификации реальных или финансовых инвестиций;

• предусматриваемый  уровень региональной диверсификации

реальных или финансовых инвестиций;

• соотношение объемов  внутренних и внешних инвестиций предприятия;

• предельный уровень  ликвидности объектов реального  инвестирования или портфеля финансовых инвестиций;

• минимизация уровня налогообложения инвестиционной деятельности;

• поддержание «критической массы инвестиций», обеспечивающей

устойчивый экономический  рост предприятия;

• предельный уровень  средневзвешенной стоимости формируемых  инвестиционных ресурсов предприятия  и т.п. 

                             Методы разработки стратегии 

      Стратегическое  управление инвестиционной деятельностью  носит целевой характер, т.е. предусматривает  постановку и достижение определенных  целей. Будучи четко выраженными,  стратегические инвестиционные  цели становятся мощным средством  повышения эффективности инвестиционной  деятельности в долгосрочной  перспективе, ее координации и  контроля, а также базой для  принятия управленческих решений  на всех стадиях инвестиционного  процесса.

      Стратегические  цели инвестиционной деятельности  организации представляют собой  описанные в формализованном  виде желаемые параметры ее  стратегической инвестиционной  позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

      Формирование  стратегических целей инвестиционной  деятельности должно отвечать  определенным требованиям.

      Во-первых, цели должны быть достижимыми.  В них должен быть заключен  определенный вызов для организации,  ее сотрудников и финансового  менеджмента. Они не должны  быть слишком легкими для достижения. Но они также не должны быть  нереалистичными, выходящими за  предельно допустимые возможности  исполнителей. Хотя в основе разработки  стратегических инвестиционных  целей лежит идеальное представление  или желаемый образ стратегической  инвестиционной позиции организации,  их необходимо сознательно ограничивать  по критерию реальной достижимости  с учетом факторов внешней  инвестиционной среды и внутреннего  инвестиционного потенциала.

      Во-вторых, цели должны быть гибкими. Стратегические  цели инвестиционной деятельности  организации следует устанавливать  таким образом, чтобы они оставляли  возможность для их корректировки  в соответствии с теми изменениями,  которые могут произойти в  инвестиционной среде. Финансовые  менеджеры должны помнить об  этом и быть готовыми внести  модификации в установленные  цели с учетом новых требований, выдвигаемых к организации со  стороны внешней инвестиционной  среды, общего экономического  климата или параметров внутреннего  инвестиционного потенциала.

      В-третьих,  цели должны быть измеримыми. Это означает, что стратегические  инвестиционные цели должны быть  сформулированы таким образом,  чтобы их можно было количественно  измерить или оценить, была  ли цель достигнута.

      В-четвертых,  цели должны быть конкретными.  Стратегические инвестиционные  цели должны обладать необходимой  специфичностью, помогающей однозначно  определить, в каком направлении  должны осуществляться действия. Цель должна четко фиксировать,  что необходимо получить в  результате инвестиционной деятельности, в какие сроки ее следует  достичь и кто будет ответственным  лицом за основные элементы  инвестиционного процесса. Чем более  конкретна цель, чем яснее намерения  и ожидания, связанные с ее  достижением, тем легче выразить  стратегию ее достижения.

      В-пятых,  цели должны быть совместимыми. Совместимость предполагает, что  стратегические инвестиционные  цели соответствуют миссии организации,  ее общей стратегии развития, а также краткосрочным инвестиционным  и другим функциональным целям.

      В-шестых, стратегические инвестиционные  цели должны быть приемлемыми  для основных субъектов влияния,  определяющих деятельность организации. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации разрабатываются для реализации в долгосрочной перспективе главной цели финансового менеджмента — максимизации благосостояния собственников организации. Но цели организации также должны быть приемлемыми для тех, кто их выполняет и на кого они направлены (сотрудники организации, клиенты организации, местное сообщество и общество в целом и деловые партнеры).

   Формирование  стратегических целей инвестиционной  деятельности организации требует  предварительной их классификации  по определенным признакам. С  позиций финансового менеджмента  эта классификация стратегических  целей строится по следующим  основным признакам (рис. 2).