Финансовый менеджмент

     Вложенный капитал - это капитал, инвестированный собственниками. Сюда включаются такие статьи, как Уставный капитал, добавочный капитал, целевые финансирование и поступления.

     Накопленная прибыль - это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало за все годы своего существования. В эту статью входят нераспределенная прибыль прошлых лет, резервный капитал, фонды накопления, и чистая прибыль отчетного года (балансовая прибыль за вычетом налогов и дивидендов).

     Следуя  данной логике, вложенным капиталом  является Уставный и добавочный капитал. Сюда же могут быть отнесены и целевые финансирование и поступления. Резервный капитал, фонды накопления, являющиеся статьями распределения прибыли и отражающие, таким образом, прирост вложенного капитала, должны при анализе приниматься как накопленная прибыль за предшествующие годы. Что касается арендных обязательств, то они являются категорией долгосрочной задолженности предприятия при долгосрочной аренде.

     Для принятия решений финансового менеджмента  важное значение имеет правильная классификация  резервов и фондов с точки зрения их отнесения к категории либо собственного, либо заемного капитала.

     Таким образом, для расчета показателей  собственного и заемного капитала для  целей финансового менеджмента  необходимо сделать корректировки. 

     Финансовые  результаты отчетного года в определенной степени характеризуются данными Отчета о финансовых результатах и их использовании (ф.№2).

     Отчет о финансовых результатах отражает такие важные для финансового  менеджмента показатели, как выручка  от реализации продукции, налогооблагаемая прибыль, направления использования прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия. Вместе с тем, поскольку ряд необходимых показателей в отчетности российских предприятий отсутствует, эти показатели должны быть рассчитаны дополнительно.

     Для принятия внутренних финансовых решений необходимо:

• иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей и

     убытков (при этом к расходам и убыткам  относятся все 

     соответствующие статьи, уменьшающие статьи доходов, т.е.

     кроме статей распределения прибыли среди  собственников и

     статей  реинвестирования полученной прибыли);

• иметь возможность обособленно анализировать влияние внут-

     ренних  факторов эффективности деятельности предприятия и 

     влияние налогового фактора;

• оперативно получать эту информацию в удобной для анализа

       форме.

     Четкая  классификация доходов и расходов является базой обоснованного определения  чистого результата деятельности за определенный период. Помимо этого, классификация  необходима для:

     1) определения, из какого источника  получена основная часть доходов и прибыли отчетного периода;

     2) разделения производственной себестоимости  продукции и непроизводственных  расходов,  в том числе расходов  по управлению и реализации, а  также расходов по финансовой  деятельности;

     3) разделения постоянных и переменных  расходов в целях операционного анализа.

     Для определения источников получения доходов вся деятельность предприятия разделяется на:

• основную деятельность (производство и реализация продукции,

     работ и услуг предприятия);

• финансовую деятельность (получение кредитов и выдача их

     другим  предприятиям; участие предприятия  в деятельности

     других  компаний; операции предприятия на финансовых

     рынках  и валютные операции);

• чрезвычайные статьи (операции, не являющиеся характерными

     для деятельности предприятия).

     Такое деление весьма важно, поскольку оно позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных как от основной деятельности предприятия, так и из других источников, в особенности из таких, которые вообще не являются характерными для деятельности данного предприятия и не могут рассматриваться как постоянный источник получения его доходов. 

     Таким образом, в системе финансового  управления необходимо иметь следующие  показатели:

     Показатели  доходов и прибыли:

     а) чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) - это валовая выручка от реализации за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов, возвращенных товаров и ценовых скидок. Именно этот показатель является реальной базой для последующего расчета показателей прибыли и оценки рентабельности предприятия;

     б) валовая прибыль от реализации - чистая выручка от реализации за вычетом производственных расходов на реализованную продукцию. Этот показатель позволяет анализировать эффективность производственной деятельности предприятия;

     в) прибыль (убыток) от основной деятельности (операционная прибыль или операционный убыток) - валовая выручка от реализации за вычетом расходов по управлению и расходов по сбыту. Этот показатель отражает влияние расходов по управлению и сбыту на финансовый результат от реализации;

     г) прибыль от финансовой деятельности - сальдо доходов и расходов по финансовой деятельности. Этот показатель необходим для того, чтобы отделить прибыль от производственно-хозяйственной деятельности предприятия от таких источников прибыли, как получение процентов и дивидендов предприятием, операции в иностранной валюте и др.;

     д) прибыль от обычной хозяйственной деятельности - сумма прибылей от основной хозяйственной деятельности и прибылей от финансовой деятельности;

     е) чрезвычайные прибыли;

     ж) прибыль (убыток) до уплаты налога. Этот показатель является точкой перехода от бухгалтерской прибыли к налогооблагаемой прибыли. Бухгалтерская (или отчетная) прибыль - это прибыль, рассчитанная в соответствии с требованиями бухгалтерского учета. Основная цель определения бухгалтерской прибыли - показать эффективность деятельности предприятия за отчетный период. Бухгалтерский учет для того и существует, чтобы собрать и обработать информацию о доходах и расходах предприятия, а также о чистом результате его деятельности для принятия управленческих решений на будущие периоды. После того, как эта цель достигнута, полученный результат (прибыль до уплаты налога) должен корректироваться в соответствии с налоговым законодательством страны. Таким образом, налогооблагаемая прибыль - это бухгалтерская прибыль, пересчитанная согласно налоговым требованиям;

     з) чистая прибыль (чистый убыток) - прибыль после уплаты налога. В условиях рыночной экономики это важнейший показатель деятельности предприятия. Именно он находится в центре внимания управляющих предприятия и финансовых рынков. От его динамики зависит само существование предприятия, рабочие места для его работников, выплата дивидендов в акционерной компании.

     Разделение  производственной себестоимости  и общехозяйственных  расходов периода, а также расходов по сбыту необходимо, чтобы оценить, какое влияние на конечные результаты оказала производственная деятельность предприятия, а также его административная и внепроизводственная деятельности. Так, невысокое значение показателя "Валовая прибыль от реализации продукции" свидетельствует о том, что предприятию требуется внести изменения в производственный процесс с целью повышения его эффективности. Невысокое значение показателя "Прибыль от основной деятельности" (операционная прибыль) при хорошем уровне валовой прибыли от реализации отражает проблемы предприятия в системе общехозяйственного управления производственным процессом и сбытом.

     Разделение  постоянных и переменных расходов важно для целей финансового планирования. Основная задача здесь заключается в том, чтобы определить, как должны измениться постоянные и переменные расходы при планируемых темпах роста объема реализованной продукции с учетом того, что только переменные затраты изменяются пропорционально росту объема производства и реализации. 

     Показатели  расходов предприятия:

     а) себестоимость реализованной продукции. В данную статью включаются только производственные расходы предприятия на реализованную продукцию, такие, как расходы на материалы,  заработную плату и производственные накладные расходы;

     б) общехозяйственные и коммерческие расходы;

     в) расходы по финансовой деятельности. Их особенно важно рассчитать для того, чтобы показать долю расходов, приходящуюся на обслуживание долга предприятия. В условиях рыночной экономики этот показатель необходим для оценки жизнеспособности предприятия: высокий удельный вес таких расходов может привести предприятие к банкротству;

     г) чрезвычайные расходы. 

     Показатели, характеризующие  движение денежных средств  (денежных потоков).

     Для финансового менеджмента важно знать не только финансовые результаты, но и отдельно анализировать движение денежных средств за отчетный период, определять изменения основных источников получения денежных средств и направлений их использования. Различие показателей прибыли и денежного потока обусловлено тем, что некоторые статьи в бухгалтерском учете отражаются не в момент поступления или выплаты денег, а в момент совершения операции. 

     Для анализа денежных потоков можно  составить и собственный аналитический  документ, сгруппировав данные о притоке и оттоке денежных средств по следующим направлениям:

• производственно-хозяйственная деятельность;
• инвестиционная деятельность;
• финансовая деятельность.

     Такая группировка дает возможность проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. 

     Различаются два метода расчета показателей  денежного потока: прямой и косвенный. Прямой метод заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в резерве указанных видов деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке и корректировке данных баланса и отчета о финансовых результатах с целью пересчета финансовых потоков в денежные потоки за отчетный период.  
 

     2.3. Основные финансовые  показатели отчетности 

     Для аналитической работы особое значение имеет выбор системы показателей, поскольку они являются основой  для оценки деятельности предприятия внешними пользователями отчетности, такими как инвесторы, акционеры и кредиторы.

     В финансовом менеджменте наиболее важными  признаются следующие группы финансовых коэффициентов:

     1. Коэффициенты ликвидности.

     2. Коэффициенты деловой активности.

     3. Коэффициенты платежеспособности  или структуры капитала.

     4. Коэффициенты рентабельности.

     5. Коэффициенты рыночной активности.

     Рассмотрим  показатели (коэффициенты) каждой из этих групп. 
 

     2.3.1. Коэффициенты ликвидности 

     Коэффициенты  ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них для финансового менеджмента являются следующие: