Финансовый леверидж

     3. Умеренные уровни эффектов финансового  и операционного рычагов - и этого варианта часто бывает труднее всего добиться. 

Рис. 1.1. Взаимосвязь доходов и левериджа 

     Производственный  и финансовый леверидж обобщаются категории  производственно-финансового левериджа. Уровень его (DTL) может быть оценен следующим показателем: 

     или

     где I_n – проценты по ссудам и займам.

     Отсюда  следует, что производственный и  финансовый риски кумулируются в  виде общего риска, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников¹. 

     Заключение

     В результате изучения темы контрольной работы можно сделать следующие выводы:

     Финансовый  леверидж представляет собой взаимосвязь между прибыльностью (рентабельностью) капитала хозяйственного субъекта и объемом кредиторской задолжности.

     Леверидж  называют также «эффектом финансового  рычага». Финансовый рычаг является одним из элементов финансового  механизма, наряду с финансовыми методами; правовым обеспечением; информационно-методическим обеспечением финансового управления; информационно-техническим обеспечением финансового управления.

     Основной  функций левериджа можно назвать  определение эффективности использования  собственных и заемных средств для долгосрочного финансирования компаний.

     Категория левериджа позволяет определить наилучшее сочетание собственных  и заемных долгосрочных финансовых ресурсов.

     Определение уровня левериджа способствует также  определение финансового предпринимательского риска компании.

     Кроме того, достижение определенного уровня финансового левериджа предоставляет  компании возможность влиять на чистую прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

     Финансовый  леверидж связан с решением о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Перед финансовым менеджером стоят две противоположные задачи — не допустить потери финансовой независимости, и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала основан на эффекте финансового рычага.

     Уровень эффекта финансового рычага зависит от условий кредитования, наличия льгот при налогообложении кредитов, займов, ссуд и порядка оплаты процентов по кредитам и займам. Если рентабельность активов предприятия выше, чем цена привлечения заёмных средств, то возникает положительный эффект финансового рычага, то есть увеличивается рентабельность собственного капитала.

     В практике финансового менеджмента  используют следующие категории  левериджа:

     - финансовый леверидж (– это взаимосвязь  между прибыльностью (рентабельностью)  капитала хозяйственного субъекта и объемом кредиторской задолжности);

     - производственный леверидж (взаимосвязь  изменения чистой прибыли и  изменения объема продаж. Производственный  леверидж представляет собой прогрессивное нарастание величины чистой прибыли при увеличении объема продаж, обусловленное наличием постоянных затрат, не изменяющихся с увеличением объема производства и реализации продукции. Выявляется производственный леверидж путем оценки взаимосвязи между совокупной выручкой коммерческой организации, ее прибылью до вычета процентов и налогов и расходами производственного характера

     - производственно – финансовый  леверидж (определяется путем оценки  взаимосвязи трех показателей:  выручки, расходов производственного  и финансового характера чистой  прибыли).

     Выбор оптимальной структуры источников средств связан с финансовым левериджем. Что касается взаимосвязи двух видов левериджа, то достаточно распространенным является мнение, что они должны быть связаны обратно пропорциональной зависимостью - высокий уровень операционного левериджа в компании предполагает желательность относительно низкого уровня финансового левериджа и наоборот. 

      Библиографический список.

1. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г..
2. Берзон Н. Основные элементы финансового механизма // Финансист №7, 2004 – С. 51 -52.
3. Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2004.
4. Ковалева А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2004 г.
5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент - М: Финансы и статистика, 2003.
6. Ковалев В. В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика, 2003.
7. Справочник финансиста предприятия, 2-е изд. - М.: Инфра-М, 2003.
8. Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. Г. Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.
9. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005.