Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости  и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3.3).

Постоянная часть оборотных активов — это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).

 

Таблица 3.3. Подходы к  финансированию активов предприятия

Вид актива                     Подходы к их финансированию                              агрессивный        умеренный         консервативный   Внеоборотные      40% — ДЗК      30% —ДЗК        20% — ДЗК  активы                  60% — ИСС      70%—ИСС        80% —ИСС   Постоянная        50% — ДЗК     20% —ДЗК         100%—ИСС часть  оборот      50% —ИСС      80% — ИСС                Переменная        100% —КЗК     100% —КЗК        50%  — ИСС  часть оборот                                                                 50% — КЗК

 

Примечание. ДЗК — долгосрочные источники заемных средств, ИСС — источники собственных средств, КЗК — краткосрочные источники заемных средств.

Пользуясь гр.2 таблицы 2.1., заполняем таблицу 3.4.

 

Таблица 3.4. Состав активов предприятия

	нг	кг
ВОА	70,2%	56,8%
ОАпост	22,8%	18,2%
ОАпер	6,9%	24,9%
Итого	100%	100%

 

Определить     нормативную     величину     коэффициентов     финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной  финансовой политике

К ^ф.н = ВОА´0,6 +ОА_пост ´0,5 +0´ОА_пер                                                                   (3.1.)

 К ^ф.з = ВОА ´ 0,4 + ОА_пост´0,5 +1´ОА_пер                                                                 (3.2.)

                                                                                                                   (3.3.)

К ф.н.н.г = 0,702*0,6+0,228*0,5+0*0,069=0,5352

К ф.н.к.г = 0,568*0,6+0,182*0,5+0*0,249 = 0,4318

К ф.з.н.г = 0,702*0,4+0,228*0,5+1*0,069= 0,4638

К ф.з.к.г = 0,568*0,4+0,182*0,5+1*0,249= 0,5672

К ф.р.н.г = 0,5352/0,4638 = 1,1539

К ф.р.к.г = 0,4318/0,5672 = 0,7612

б) при умеренной финансовой политике

К ^ф.н = ВОА´0,7 +ОА_пост ´0,8 +0´ОА_пер                                                                   (3.4.)

 К ^ф.з = ВОА ´ 0,3 + ОА_пост´0,2 +1´ОА_пер                                                                 (3.5.)

К ф.н.н.г = 0,702*0,7+0,228*0,8+0*0,069 = 0,6738

К ф.н.к.г = 0,568*0,7+0,182*0,8+0*0,249 = 0,5432

К ф.з.н.г = 0,702*0,3+0,228*0,2+1*0,069 = 0,3252

К ф.з.к.г = 0,568*0,3+0,182*0,2+1*0,249 = 0,4558

К ф.р.н.г = 0,6738/0,3252 = 2,0719

К ф.р.к.г = 0,5432/0,4558 = 1,1917

в) при консервативной политике

К ^ф.н = ВОА´0,8 +ОА_пост ´1,0 +0,5´ОА_пер                                                                 (3.6.)

 К ^ф.з =100% - К ^ф.н                                                                                                       (3.7.)

К ф.н.н.г = 0,702*0,8+0,228*1,0+0,5*0,069 = 0,8241

К ф.н.к.г =0,568*0,8+0,182*1,0+0,5*0,249 = 0,7609

К ф.з.н.г  = 1- 0,8241 = 0,1759

К ф.з.к.г = 1 – 0,7609 =0,2391

К ф.р.н.г   =   0,1759/0,8241 = 0,2134    

К ф.р.к.г   = 0,2391/0,7609 = 0,3142

Судя по фактическому уровню коэффициентов финансового рычага (1,598; 1,233) можно сделать вывод о том, что предприятие проводит агрессивную финансовую политику. Фактический коэффициент финансовой независимости на конец года больше нормативного (0,810>0,431), коэффициент финансовой зависимости на конец года меньше нормативного (0,179<0,567),коэффициент финансового рычага на конец года больше нормативного (1,233>0,761).

 

4. Оценка финансовой устойчивости, основанная на соотношении активов и пассивов

4.1. Анализ финансового равновесия  активов и пассивов предприятия

  

     Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники формирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, являются источники собственных средств и долгосрочные заемные средства.

Оборотные активы образуются как за счет источников собственных  средств, так и за счет краткосрочных  заемных средств. Желательно, чтобы  наполовину они были сформированы за счет собственных средств, а наполовину - за счет заемных. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Схематически взаимосвязь  активов и пассивов баланса представлена на рис. 4.1.

Внеоборотные активы	Источники собственных средств
		Долгосрочные кредиты и займы
Оборотные активы
		Краткосрочные обязательства

 

 

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является степень покрытия внеоборотных активов источниками собственных средств или собственными средствами и долгосрочными кредитами и займами.

Покрытие I степени = ИСС/BOA                                                                             (4.1.)

Покрытие II степени = (ИСС + ДКЗ)/ВОА                                                    (4.2.)

Покрытие I степени_нг = 401/732= 0,54

Покрытие I степени_кг= 1018/714= 1,42

Покрытие II степени_нг = 401/732= 0,54

Покрытие II степени_кг = (1018/714= 1,42

Покрытие I степени имеет не отличное значение, (I степень покрытия < 1). Покрытие II степени равно покрытию первой в начале года, что объясняется отсутствием у предприятия необходимости  в привлечении долгосрочных кредитов и займов, так как внеоборотные активы полностью покрыты собственными средствами.На конец года покрытие II степени равно 1.

 

 4.2. Анализ обеспеченности запасов источниками формирования

 

 

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования, является одним из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия.

Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени устойчивости финансового состояния предприятия.

Для обоснования данного  принципа используется модель бухгалтерского баланса предприятия:

BOA + 3 + ДЗ + ДС = ИСС + ДКЗ + ККЗ + КЗ,                                (4.3.)

где BOA - внеоборотные активы;

ЗЗ-   производственные   запасы,    включая    несписанный   НДС   по

приобретенным ценностям, готовую продукцию и  товары;

ДЗ — дебиторская  задолженность, в т.ч. включая прочие оборотные активы, товары отгруженные;

ДС - денежные средства и финансовые вложения;

ИСС - источники  собственных средств; 

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - краткосрочная  кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

На нач. года: 732+238+29+43=401+0+25+616

На кон. года: 714+229+280+33> 1018+0+10+216

В случае, если внеоборотные активы и производственные запасы погашаются за счет источников собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств и ожидаемых поступлений от дебиторов достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени устойчивости финансового состояния предприятия, которая характеризуется системой неравенств:

(BOA + 3) <= ИСС + ДКЗ + ККЗ                                        (4.4.)

(ДЗ + ДС) >= КЗ                                                    (4.5.)

 

На начало года:  732+7+64+167> 401+0+25        (970>426)

(11+18+43)< 616           (72<616)

На конец года: 174+10+65+154<1018+0+10

(403<1028)

 

  263+0+17+33>216                      (313>216)

 

Неравенство 4.4 на начало не выполняется, но выполняется на конец года это говорит о том, что внеоборотные активы и производственные запасы погашаются за счет источников собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и финансовое состояние предприятия можно считать в определённой степени устойчивым.

 Величина запасов превышает сумму собственных источников средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов после обеспечения этими источниками средств всех внеоборотных активов, т.е.

 3 > (ИСС + ДКЗ + ККЗ) – BOA

(238>(-306));  - на начало года

                                          (229<314) – на конец года

Данное условие  задает необходимое для финансовой устойчивости предприятия ограничение величины запасов источниками их формирования. На основе    этого    ограничения    строится    методика    анализа    финансовой устойчивости   предприятия,   которая   в   этом   случае   сводится   к   анализу обеспеченности запасов источниками их формирования.

Обобщающим  показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, определяемый как разница величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства и пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

• наличие собственных оборотных средств (СОС) равное разнице величины 
источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

СОС = ИСС-ВОА                                                        (4.7.)

СОС _нг= 401-732 = -331

СОС _кг=1018-714=304

• наличие      собственных      и      долгосрочных      заемных      источников 
формирования запасов (СД), получаемых путем увеличения предыдущего 
показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов:

СД = (ИСС + ДКЗ) - BOA = СОС + ДКЗ                                         (4.8.)

СД _нг= -331= -331

СД _кг=304=304+0

• общая   величина   основных  источников   формирования   запасов(ОИ),равная сумме собственных источников, долгосрочных кредитов и займов,краткосрочных кредитов и займов:

ОИ = (ИСС + ДКЗ + ККЗ) - BOA = СОС + ДКЗ + ККЗ = СД + ККЗ           (4.9.)

ОИ _нг=-331+25= -306

 ОИ _кг= 304+10=314

 

Трем показателям  наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов:

СОС = СОС-3                                                       (4.10.)

СОС _нг= -331-(7+64+167)= -569

СОС _кг=304-(10+65+154) = 75

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице собственных и долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов:

СД = СД-3                                                                  (4.11.)

СД _нг= -331-(7+64+167)= -569

СД _кг=304-(10+65+154)= 75

• Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов:

ОИ = ОИ-3                                                                     (4.12.)

ОИ _нг=-306-(7+64+167)=-544

ОИ _кг=314-(10+65+154)=85

 

Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

При идентификации  типа финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

S = {S( СOC), S( СД), S( ОИ)},                                     (4.13.)

где функция S(x) определяется так:

 

                                                                 (4.14)

На анализируемом предприятии  наблюдается недостаток (-) общей  величины основных источников формирования запасов ( ОИ<0).

Условия 4.10 – 4.12 формируют  следующую систему неравенств на начало года:

                                                                      (4.15)

Данная система  идентифицируется   следующим   значением      трехкомпонентного показателя:

S = (0, 0, 0)                                                                   (4.22.)

Алгоритм  идентификации типов финансовой ситуации, в которой находится предприятие, согласно изложенной классификации, представленной на рисунке 4.2.