Управление прибылью

Автор: Пользователь скрыл имя, 12 Февраля 2012 в 10:41, курсовая работа

Описание работы

Целью курсовой работы является управление формированием и реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций.
Для полного освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:
- рассмотреть понятие, типы, цели формирования инвестиционного портфеля;
- изучить принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля

Содержание

Введение 3
Теоретические аспекты управления формированием и реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций 5
Понятие, типы и цели формирования портфеля финансовых инвестиций 5
1.2 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля 9
1.3 Оперативное управление реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций 13
2. Расчетная часть 19
Заключение 28
Список литературы 29

Скачать полностью (65.94 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа содержит 1 файл

инв.стратегии КУРС.РАБ..docx

— 69.10 Кб (Скачать)
 
     
  1. Выбор проектов по критерию максимизации NPV.

     По  критерию максимизации NPV выбираем проект 3, так как у него большее значение чистого дисконтированного дохода среди остальных проектов.

  1. Выбрать проект, используя метод Парето. Обосновать выбор.

     Наилучшим считается тот объект инвестиций, для которого нет ни одного объекта  по критериальным показателям не хуже указанного, а хотя бы по одному показателю лучше.

     Так как критерий NPV является наиболее предпочтительным для руководства предприятия, то лучшим является проект с наибольшим значением чистого дисконтированного дохода. Наибольшее значение NPV в данном случае имеет проект 3, следовательно, он и будет являться лучшим.

  1. Выбрать проект, используя метод Борда.

     Метод выбора по Борда предполагает ранжирование объектов инвестиций по значениям каждого  показателя в порядке убывания с  присвоением соответствующего значения ранга, а затем подсчитывается суммарный  ранг для каждого объекта инвестиций. Наилучшим считается объект с  минимальным значением суммарного ранга.

     Минимальное значение получено по проекту 3, он и будет являться наиболее предпочтительным.

  1. Выберем наиболее эффективный проект, используя метод по удельным весам значимости показателей для руководства предприятия. При использовании данного метода критериальные показатели ранжированы по значимости показателей эффективности инвестиционных проектов для руководства предприятия.

     Каждому критериальному показателю присваивается  удельное значение веса. Значения рангов показателей для каждого проекта  взвешиваются по удельным весам самих  показателей и суммируются.

     Выполним  взвешивание значений рангов показателей, используя таблицу 2 условия, по их удельным весам и суммируем полученные значения для каждого проекта.

     На  примере проекта 1.

     3 * 0,4 + 2 * 0,15 + 3 * 0,3 + 2 * 0,15 = 2,7

     Проект 2: 3,85

     Проект 3: 1,3

     Проект 4: 4,7

     Проект 5: 2,45

     Проект 6: 6

     По  результатам данного метода наиболее эффективным является проект 3.

     Таким образом, использование всех четырех  методов привело к одному результату. Предпочтение будет отдано проекту  3.

  1. Произведем выбор оптимальной структуры капитала по критерию максимизации рентабельности собственных средств.

     Для этого рассчитаем (для первого  варианта структуры капитала) следующий  показатель:

  1. Сумма заемного капитала.

     ЗК = 10000 * 0,1 = 1000

  1. Сумма собственного капитала.

     СК = 10000 * 0,9 = 9000

  1. Коэффициент финансового рычага.
 
     
  1. Рентабельность  активов.
 
     
  1. Валовая прибыль  без учета % за кредит.
 
     
  1. Сумма % за кредит.
 
     
  1. Валовая прибыль  с учетом % за кредит.
 
     
  1. Сумма налога на прибыль.
 
     
  1. Чистая  прибыль.
 
     
  1. Рентабельность  СК.
 
 
 
 
 

Таблица 8

Расчет  рентабельности СК

ЗК/СК 0,1/0,9 0,2/0,8 0,3/0,7 0,4/0,6 0,5/0,5 0,6/0,4 0,7/0,3 0,8/0,2 0,9/0,1
ЗК 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000
СК 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
К 0,11 0,25 0,43 0,67 1,00 1,50 2,33 4,00 9,00
Ra 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16 0,16
Ставка % за кредит 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15
Премия  за риск 0 0,01 0,018 0,026 0,038 0,06 0,07 0,072 0,089
Ставка % за кредит с учетом риска 0,15 0,16 0,168 0,176 0,188 0,21 0,22 0,222 0,239
Валовая прибыль (ВП) без % за кредит 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600
Сумма % за кредит 150 320 504 704 940 1260 1540 1776 2151
ВП  с учетом % за кредит 1450 1280 1096 896 660 340 60 -176 -551
Ставка  налога на прибыль 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24
Сума  налога на прибыль 348 307 263 215 158 82 14 -42 -132
Чистая  прибыль 1102 973 833 681 502 258 46 -134 -419
Рентабельность  СК 12,24 12,16 11,90 11,35 10,03 6,46 1,52 -6,69 -41,88
 

     Исходя  из данной таблицы, можно сделать  вывод о том, что наибольшая рентабельность СК достигается при соотношении  ЗК/СК = 0,1/0,9.

  1. Произведем выбор оптимальной структуры капитала по критерию минимизации стоимости капитала. Для этого рассчитаем (для первого варианта структуры капитала) следующий показатель:
  2. Налоговый корректор.
 
     
  1. Посленалоговая  стоимость ЗК.
 
     
  1. Стоимость СК = доля СК * Уровень дивидендных  выплат = 0,9 * 10% = 9%
  2. Стоимость ЗК = доля ЗК *  = 0,1 * 11,4% = 1,14%
  3. WACC = Стоимость ЗК + Стоимость СК = 9% + 1,14% = 10,14%

Таблица 9

ЗК/СК 0,1/0,9 0,2/,08 0,3/0,7 0,4/0,6 0,5/0,5 0,6/0,4 0,7/0,3 0,8/0,2 0,9/0,1
ЗК 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9
СК 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1
Уровень дивидендных выплат 0,1 0,095 0,09 0,085 0,08 0,075 0,072 0,065 0,06
Ставка % с учетом риска 0,150 0,160 0,168 0,176 0,188 0,210 0,220 0,222 0,239
Ставка  налога на прибыль 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24 0,24
Корректор налоговый 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76
Посленалоговая  стоимость ЗК 0,114 0,122 0,128 0,134 0,143 0,160 0,167 0,169 0,182
Стоимость СК 0,09 0,076 0,063 0,051 0,04 0,03 0,0216 0,013 0,006
Стоимость ЗК 0,011 0,024 0,038 0,054 0,071 0,096 0,117 0,135 0,163
WACC, % 10,14 10,03 10,13 10,45 11,14 12,58 13,86 14,80 16,95
 

     Как видно из приведенных данных, минимальная  средневзвешенная стоимость (WACC) достигается при соотношении СК и ЗК в пропорциях 80 и 20% соответственно.

     В связи с тем, что IRR  по  проекту 3 значительно превышает WACC, то наиболее приоритетным критерием отбора является максимизация рентабельности СК. Таким образом, оптимальной структурой капитала является соотношение ЗК и СК как 0,2/0,8.

 

     Заключение

     В результате выполнения курсовой работы поставленная цель была достигнута в  полном объеме с помощью решения  конкретных задач, поставленных для  ее достижения.

     По  проведенной работе можно сделать  следующие выводы:

     Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в  инвестиционные объекты.

     Основная цель формирования инвестиционного портфеля - обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений

     Инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

     Под оперативным управлением реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций понимается обоснование и реализация управленческих решений, обеспечивающих поддержание целевой инвестиционной направленности сформированного портфеля по параметрам его доходности, риска и ликвидности путем ротации отдельных его инструментов.

     Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими  факторами являются допустимый уровень  риска и период инвестирования, которые  зависят от предпочтений конкретного  инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения  и законодательного регулирования [7].

 

     

     Список  литературы

     1. Андрианов А.Ю., Вандайцев С.В., Воробьев П.В. и др.; отв. ред. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. – Инвестиции, 2е изд. перераб. и доп. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2008. – 584с.

     2. Бланк И.А., - Основы инвестиционного менеджмента в 2 т. Т. 1. – М.: Омега-Л 2008. – 660 с.

     3. Ковалев В.В., - Инвестиции: учебник  для вузов – М.: Проспект 2007.- 584 с.

     4. Корчагин Ю.А., - Теория инвестиций: учеб. пособие. – Ростов н/Д: Феникс 2008. – 346 с.

     5. Попов А.В., - Инвестиционный менеджмент: учебно-методическое пособие. Барнаул. Изд-во АЭП. 2008.

     6. Семилютина И.Г. Инвестиции и рынок финансовых услуг: проблемы законодательного регулирования // журнал российского права – 2003. №2 С.30-42.

     7. Сергеев М. Формируем инвестиционный портфель //Личные Деньги, 05.10.2004.

     8. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции/ Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.

     9. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ  "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"

Информация о работе Управление прибылью