Способы мобилизации инвестиционных ресурсов

* отсутствие затрат, связанных с регистрацией и  размещением ценных бумаг.

Кредитный метод  инвестирования предполагает наличие  взаимосвязи между фактической  окупаемостью вложений и возвратом  кредита в сроки, определенные договором. Кредит позволяет сразу начать осуществление  инвестиционного проекта, так как, по существу, означает перенос оплаты основной суммы долга на определенный срок.

Источником возврата инвестиционных кредитов и уплаты процентов  по ним должна выступать дополнительная прибыль от кредитуемого мероприятия.

Основой кредитных  отношений банка с заемщиками при выдаче банковских ссуд является кредитный договор, который регламентирует конкретные условия и порядок  предоставления кредита. Как правило, оформление инвестиционных кредитов сопровождается предоставлением технико-экономического обоснования или бизнес-плана.

Для получения долгосрочного  кредита заемщик должен указать  целевое назначение кредита, привести расчеты предполагаемых затрат (смету  расходов), ожидаемых доходов клиента  от реализации кредитуемого мероприятия, эффективности ссуды и реальных сроков ее окупаемости, предоставить гарантии возврата кредита. В пакете документов должны быть ссылки на договоры, контракты  с поставщиками с указанием объемов, стоимости, сроков поставок, а также  договоры с покупателями или заявки от покупателей с указанием объемов  стоимости и сроков поставок.

На основе изучения представленных документов, а также  собственной информации о заемщике банк осуществляет анализ его кредитоспособности и платежеспособности, форм обеспечения  возвратности кредита и при получении  положительных результатов заключает  с заемщиком кредитное соглашение (договор). В кредитном договоре отражаются: цель получения ссуды, вид кредита, его срок и размеры, величина процентной ставки, вид обеспечения кредита, порядок предоставления и погашения  кредита, права, обязанности и ответственность  банка и заемщика, дополнительные условия по соглашению кредитора  и заемщика.

Количественные  границы кредита определяются, с  одной стороны, заинтересованностью  заемщика в использовании кредита, а с другой -- наличием возможности  у заемщика погасить ссуду и проценты по ней в обусловленные сроки. Процентные ставки по долгосрочным кредитам могут быть фиксированными и плавающими. Фиксированная ставка остается неизменной в течение всего периода ссуды, а плавающая периодически пересматривается в зависимости от условий рынка, изменения официального индекса  инфляции и других обстоятельств. Как  правило, по мелким ссудам процентная ставка устанавливается на весь срок договора, по крупным ссудам применяется  плавающая ставка процента.

При определении  процентной ставки по долгосрочным кредитам учитывается целый ряд факторов: средневзвешенная стоимость привлечения  ресурсов, степень риска, срок погашения  ссуды, расходы по оформлению ссуды  и контролю за ее погашением (анализ кредитоспособности, периодическая  проверка залога и др.), средний уровень  процентных ставок на рынке кредитных  ресурсов, характер отношений между  банком и заемщиком, норма прибыли, которая может быть получена при  инвестировании в альтернативные активы.

Формы предоставления инвестиционного кредита могут  быть различными. Наиболее часто используются: срочные ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, кредитные  линии. Срочные ссуды представляют собой ссуды, выдаваемые под определенную целевую потребность в средствах  на конкретный срок.

Возобновляемые  ссуды, конвертируемые в срочные, предполагают автоматическое предоставление и погашение  кредита в рамках определенного  лимита и периода времени (2--3 года) с последующим переоформлением  в срочные ссуды.

Кредитная линия  открывается, как правило, надежным заемщикам. При выдаче кредита путем  открытия кредитной линии заемщик  получает право в течение срока  ее действия пользоваться предоставляемыми банком средствами в рамках установленного лимита. Кредитная линия может  быть невозобновляемой или возобновляемой.

При оформлении инвестиционного  кредита часто используется целевая (рамочная) кредитная линия, предполагающая предоставление средств на реализацию определенного проекта.

Важным условием выдачи кредита является его обеспечение. Основными видами обеспечения, применяемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия, страхование  кредитного риска. Особое место среди  залоговых форм финансирования занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под  залог недвижимости -- ипотечный  кредит. [4, стр. 398]

4. Ипотечный кредит

Характерными чертами  ипотечного кредита являются использование  в качестве залога недвижимого имущества  и длительный срок ссуды. Ипотечный  кредит предоставляется, как правило, банками, специализирующимися на выдаче долгосрочных ссуд под залог недвижимости. К таким банкам относятся ипотечные  и земельные банки. В составе  их ресурсов важное место занимают средства, формируемые путем выпуска  ипотечных облигаций. Система ипотечного кредитования предусматривает механизм накоплений и долгосрочного кредитования под невысокий процент с рассрочкой его выплаты на длительные периоды.

В мировой практике кредитования используются различные  виды систем ипотечного кредитования, в частности:

* система, включающая  элементы ипотеки и оформления  кредитов под залог объекта  нового строительства с постепенным  предоставлением сумм кредита;

* система, базирующаяся  на оформлении закладной на  имеющуюся недвижимость и получения  под нее кредита на новое  строительство;

* система, предусматривающая  смешанное финансирование, при которой  наряду с банковским кредитом  используются дополнительные источники  финансирования (жилищные сертификаты,  средства граждан, предприятий,  муниципалитетов и др.);

* система, предполагающая  заключение контракта на куплю-продажу  имеющейся недвижимости с отсрочкой  передачи прав на нее на  срок нового строительства.

Важной составляющей ипотечного кредитования является оценка имущества, предлагаемого в качестве обеспечения. В случае неплатежеспособности заемщика погашение задолженности  будет происходить за счет стоимости  залога, поэтому точность оценки залога при ипотечном кредитовании имеет  особое значение. Оценка недвижимости определяется рядом факторов, основными  из которых являются: спрос и предложение  на недвижимость, полезность объекта, его территориальное расположение, доход от использования объекта. Оценка недвижимого имущества может  производиться методом калькуляции, методом оценки по рыночной стоимости, методом капитализации дохода.

Метод калькуляции  предполагает оценку балансовой стоимости  или ликвидационной стоимости объекта. В последнем случае определяется восстановительная стоимость за вычетом износа и возможная сумма  дохода, которую можно получить при  быстрой распродаже имущества.

Метод оценки по рыночной стоимости предполагает сбор и анализ информации о рынке предложений  и продаж по аналогичным объектам. Затем осуществляется корректировка  цен на основе учета характеристик, по которым сравниваемые объекты  различаются. Данный метод называют также методом сравнительного анализа  продаж. Метод капитализации дохода базируется на определении способности  объекта приносить доход в  будущем. Он предполагает оценку потенциального дохода от использования объекта, возможных  потерь и расчет фактических затрат от эксплуатации оцениваемой недвижимости.

Ипотечный кредит способствует развитию и укреплению рыночных отношений. Он позволяет фирмам и компаниям увеличивать объемы финансовых ресурсов для производственного  инвестирования на долгосрочной основе. [9, стр. 126]

5. Государственное финансирование

Государственное финансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки  предпринимательства на федеральном  и региональном уровнях. Выделяют четыре основных вида государственного финансирования инвестиций: дотации и гранты, долевое  участие, прямое (целевое) кредитование, предоставление гарантий по кредитам. При финансировании путем предоставления грантов и дотаций денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе. Долевое  участие государства предполагает, что оно через свои структуры  выступает в качестве долевого вкладчика, остальная часть необходимых  инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами.

Прямые (целевые) кредиты  предоставляются, как правило, конкретному  предприятию (или под определенный инвестиционный проект) на льготной основе. Вместе с тем государство устанавливает  величину процентных ставок, срок и  порядок возврата кредита. При предоставлении гарантий по кредитам предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а  правительство через определенные институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму  кредита в случае невыполнения своих  обязательств предприятием.

6. Прочие способы мобилизации  инвестиционных ресурсов

Источники внешнего финансирования инвестиционной деятельности в рыночной экономике характеризуются  значительным многообразием. С развитием  финансовых рынков модифицируются традиционные и возникают новые способы  мобилизации капитала. Рассмотрим некоторые  способы внешнего финансирования инвестиций, имеющие распространение в современных  условиях.

Дополнительные  взносы (паи). Важным источником мобилизации  инвестиционного капитала для предприятий, имеющих иные, чем акционерные  общества, организационно-правовые формы, является расширение уставного фонда  за счет дополнительных взносов (паев) внутренних и сторонних инвесторов. Этот источник по своему характеру  может быть классифицирован как  привлеченные средства; к этим средствам  относят также инвестиционные взносы. Инвестиционный взнос представляет собой вложение денежных средств  в развитие предприятия. При этом инвестор может иметь право на получение дохода в виде процента в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.

Лизинг. В наиболее общем смысле лизинг (от англ. lease -- аренда) рассматривают как комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду.

Лизинг представляет собой вид предпринимательской  деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором  арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется  приобрести в собственность имущество  у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование  для предпринимательских целей.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

* объект сделки  выбирается лизингополучателем, а  не лизингодателем, который приобретает  оборудование за свой счет;

* срок лизинга,  как правило, меньше срока физического  износа оборудования;

* по окончании  действия контракта лизингополучатель  может продолжить аренду по  льготной ставке или приобрести  арендуемое имущество по остаточной  стоимости;

* в роли лизингодателя  обычно выступает кредитно-финансовый  институт -- лизинговая компания, банк.

По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить  вознаграждение.

Лизинг можно  рассматривать как особую форму, имеющую признаки и производственного  инвестирования, и кредита. Двойственная природа лизинга заключается  в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией  капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество  с целью получения дохода, а  с другой стороны, сохраняет черты  кредита (предоставляется на началах  платности, срочности, возвратности).

Выступая как  разновидность кредита в основной капитал, лизинг вместе с тем отличается от традиционного кредитования. Преимущества лизинга перед кредитованием  состоят в более широком комплексе  предоставляемых услуг. Этот комплекс, в частности, включает: организацию  и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование  объектов лизинга, обеспечение запасными  частями, консультационные, координирующие и информационные услуги.

Развитие лизинговых услуг способствует укреплению производственной сферы экономики, создавая условия  для ускоренного развития стратегически  важных отраслей. Кроме того, как  альтернативная форма кредитования лизинг усиливает конкуренцию между  банками и лизинговыми компаниями, что стимулирует снижение ставки ссудного процента и приток капиталов  в производственный сектор.

Основные элементы лизинговых операций включают: объект сделки, субъекты сделки, срок сделки, лизинговые платежи, услуги, предоставляемые  по лизингу. Объектом лизинговой сделки может быть любой вид капитальных  материальных ценностей: движимое и  недвижимое имущество. Субъектами лизинговой сделки в зависимости от вида лизинга  могут быть от двух и более сторон. Обязательным участником лизинговой операции является лизингодатель, в качестве которого могут выступать предприятия -- производители объектов лизинга, лизинговые фирмы, банки. Другим обязательным участником лизинговой сделки является лизингополучатель -- предприятие, нуждающееся  в лизинговом имуществе. Кроме того, в сделке обычно участвует предприятие -- производитель (но не лизингодатель) ценностей, выступающих объектом лизинга, а также коммерческий банк (не являющийся в данном случае лизингодателем, а  лишь финансирующий операции последнего, например, лизинговой фирмы, испытывающей потребность в кредитных ресурсах). В крупномасштабных лизинговых сделках  возможно участие целого ряда субъектов -- фирм и финансово-кредитных институтов.