Способы мобилизации инвестиционных ресурсов

На  тему: Способы мобилизации инвестиционных ресурсов

Содержание

Введение

1. Привлеченные  и заемные средства

2. Привлечение капитала  через рынок ценных бумаг

3. Привлечение капитала  через кредитный рынок

4. Ипотечный кредит

5. Государственное  финансирование

6. Прочие способы  мобилизации инвестиционных ресурсов

Список использованной литературы

Введение

Актуальность использования  иностранных капиталовложений в  экономике России сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышение конкурентоспособности  национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию  в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных  инвестиций. Развитие многих бывших социалистических стран показывает, что появление  внешних стратегических инвесторов, готовых и способных мобилизовать ресурсы для реструктуризации предприятий, сыграло немаловажную роль для экономического роста в этих странах. Особое значение иностранное инвестирование имеет  для стран, вставших на путь рыночных преобразований. В бывших социалистических странах именно из-за отсутствия или  пониженного реального спроса активы оказываются недооцененными - их рыночная стоимость, как правило, значительно  ниже балансовой. Приток иностранного капитала как раз способен изменить ситуацию и способствовать значительному  спросу на активы.

Привлечение иностранных  инвестиций важно для России не только с точки зрения возможности увеличить  реальные активы. Может быть, для  нашего времени еще большее значение имеет тот факт, что иностранные  инвесторы привносят с собой  новую, более высокую культуру бизнеса. Для российской экономики они  являются как бы пришельцами из завтрашнего  дня.

По отношению  иностранных инвесторов к работе на российском рынке можно судить о состоянии инвестиционного  климата в России. В отличие  от отечественных инвесторов, ограниченных правилами валютного регулирования, иной предпринимательской культурой, языком и потому ориентированных  на работу в России, иностранные  инвесторы значительно свободнее  в выборе мест приложения своим капиталам. По динамике иностранных инвестиций можно судить о том реальном прогрессе, который происходит (или не происходит) в стране в отношении инвестиций.

1. Привлеченные и заемные средства

К привлеченным относят  средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств  дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически  не возвращаться владельцам. В их числе  можно назвать: средства от эмиссии  акций, дополнительные взносы (паи) в  уставный капитал, а также целевое  государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду  на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные  средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты  банков других финансово-кредитных  институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок  кредитных ресурсов, государственное  финансирование.

2. Привлечение капитала через  рынок ценных бумаг

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии  и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

* долевые, представляющие  собой непосредственную долю  их владельца (держателя) в  реальной собственности и делающие  его совладельцем последней (обычные  и привилегированные акции акционерных  обществ);

* долговые, которые  характеризуются обычно твердо  фиксированной процентной ставкой  и обязательством эмитента выплатить  сумму долга в определенный  срок (классическим примером долговых  ценных бумаг являются облигации).

В соответствии с  критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают  как привлеченные (по долевым ценным бумагам) и заемные (по долговым обязательствам).

Эмиссия акций. Средства от эмиссии акций являются одним  из наиболее широко используемых для  финансирования инвестиций источников, который активно применяется  акционерными обществами для привлечения  акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при  выпуске уже функционирующим  акционерным обществом новых  акций, которые могут размещаться  как среди прежних, так и среди  новых акционеров. В последнем  случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права  на приобретение новых акций в  той пропорции, которая соответствует  их доле в уже существующем акционерном  капитале, прежде чем новые акции  будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств  для покупки дополнительных акций  у прежних акционеров акции размещаются  среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных  в руках у имеющихся акционеров, и соответственно степень их участия  в капитале акционерного общества. [5, стр. 317]

Следует отметить, что расширение собственного капитала может происходить и другим способом -- путем капитализации части нераспределенной прибыли. При этом способе увеличения собственного капитала руководство  акционерного общества с согласия собрания акционеров принимает решение не выплачивать определенную долю нераспределенной прибыли держателям обычных акций  в виде дивидендов, а инвестировать  ее в различные виды деятельности. Оставляя прибыль в распоряжении акционерного общества, акционеры -- собственники акций фактически инвестируют ее в ожидании будущего роста рыночной стоимости акций и получения  возросшего дохода по ним.

Удержание прибыли  является более простым и дешевым  способом пополнения акционерного капитала, поскольку в отличие от эмиссии  акций оно не связано с издержками на их размещение и сбыт. Вместе с  тем следует учитывать, что практика реинвестирования прибыли, затрудняя  увеличение текущих дивидендов, может  оказать неблагоприятное воздействие  на курс акций, поскольку непрерывность  дивидендных выплат (желательно с  возрастанием их динамики) выступает  как важнейший фактор поддержания  курса акций. Известно, что рост рыночной стоимости акций определяется повышением дохода по ним, поэтому выплата более  высоких дивидендов увеличивает  доходы акционеров и облегчает наращивание  капитала с помощью продажи дополнительных акций.

При удержании прибыли  средства должны быть инвестированы  так, чтобы принести высокую норму  дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов. Аналогично при продаже  новых акций средства, полученные от их реализации, должны быть инвестированы  таким образом, чтобы обеспечить доход, достаточный для поддержания  того же дивиденда на акцию и того же курса акций, которые существовали при прежнем объеме акционерного капитала.

В целом следует  учитывать, что акционирование как  метод инвестирования эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Эмиссия и размещение акций связаны  с существенными затратами. Кроме  того, существует опасность обесценения  предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакета акций, поглощения акционерного общества другой фирмой.

Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может  быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных  денежных средств населения и  коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее  продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного  проекта, с тем чтобы погашение  обязательств по облигационному долгу  происходило после получения  отдачи от вложенных средств. [2, стр. 259]

Привлекательность облигаций для потенциальных  инвесторов во многом определяется условиями  их размещения. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа, число выпущенных облигаций, уровень  процентной ставки, условия процентных выплат, дату, формы и порядок  погашения, оговорки по вопросам конверсии  облигаций, защиты интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев -- возможность возврата средств по ним до истечения определенного  при эмиссии облигаций срока  путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и  недостатки, характерные для различных  способов привлечения капитала.

Так, основным преимуществом  эмиссии акций как способа  мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень  риска по сравнению с использованием заемных, средств, что выражается в  следующем:

* акционерное финансирование  дает возможность расширения  акционерного капитала на долгосрочной  основе. Привлеченные средства выплачиваются  их владельцам лишь при ликвидации  общества, в то время как заемный  капитал подлежит возврату в  оговоренный срок;

* размещение акций  в отличие от кредитных отношений  не требует использования залога  или гарантий;

* акционерное общество  может не платить дивиденды  по обычным акциям при отсутствии  прибыли, а по решению собрания  акционеров и при наличии прибыли,  в то время как при использовании  облигационного финансирования  необходимо соблюдать принцип  платности;

* при финансировании  крупных инвестиционных проектов  привлечение капитала путем выпуска  акций позволяет перенести выплаты  средств на тот период, когда  проекты будут уже сами генерировать  доход.

Следует отметить, что для инвесторов преимущества и недостатки вложения средств в  рассмотренные ценные бумаги носят  иной характер.

К преимуществам  вложений в акции можно отнести  возможности:

* получения значительных  доходов в виде дивидендов  и продажи акций по более  высокому курсу;

* участия в управлении  акционерным обществом;

* воздействия на  деятельность общества (для крупных  держателей акций).

В числе недостатков  можно назвать:

* риск невыплаты  дивидендов;

* риск потери  капитала при снижении курса  акций;

* невозможность  для мелких акционеров воздействовать  на проводимую обществом политику;

* последнюю очередность  возврата капитала при ликвидации  общества.

Вложения в облигации, в свою очередь, характеризуются  следующими преимуществами:

* величина дохода  по облигациям гарантирована  и заранее известна, в то время  как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный  и прогнозный характер;

* облигации могут  быть досрочно предъявлены к  погашению,

между тем как  акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением  льготного периода и случая ликвидации эмитента);

* при ликвидации  фирмы владельцы облигаций имеют  первоочередное по сравнению  с держателями акций право  на возврат вложенных средств.

К основным недостаткам  вложений в облигации можно отнести:

* менее высокую,  как правило, доходность облигаций  по сравнению с акциями;

* владение облигациями  не предоставляет права на  участие в управлении компанией.

3. Привлечение капитала через  кредитный рынок

кредитный ипотечный  предпринимательство финансирование

Доля долгосрочного  заемного капитала в инвестиционно-финансовых ресурсах фирм и корпораций развитых стран составляет от 25 до 60%. Среди  заемных источников финансирования инвестиционной деятельности главную  роль играют кредиты банков. Привлечение  кредитов банка зачастую рассматривается  как лучший метод внешнего финансирования инвестиций, если предприятие не может  удовлетворить свои потребности  за счет собственных средств и  эмиссии ценных бумаг.

Экономический интерес  в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Известно, что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают их рентабельность величиной, равной примерно двум третям экономической рентабельности. Предприятие, использующее заемные  средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости  от соотношения собственных и  заемных средств в пассиве  баланса и стоимости заемных  средств.

Инвестиционный  кредит выступает как разновидность  банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Получение долгосрочной банковской ссуды имеет ряд преимуществ  перед выпуском облигаций, к ним, в частности, можно отнести:

* более гибкую  схему финансирования, так как  условия предоставления кредита  при получении банковской ссуды  могут динамично изменяться в  соответствии с потребностями  заемщика;

* возможность выигрыша  на разнице процентных ставок;