Сбережения населения как фактор инвестиционной активности

     Основным  источником инвестиций являются сбережения. Сбережения - это располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление, т. е. (Y– Т)- С.

     Сбережения  мы определили «остаточным» методом, т. е. представили их как остаток  от той суммы, которая осталась после  вычета из дохода расходов на потребление. Примечательно, что в классической модели эти зависимости иные: потребление  определяется как остаток от той  суммы, из которой были сделаны сбережения. Проблема заключается в том, что  сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другие группы лиц, или хозяйствующих  субъектов.

     Так, сбережения широких слоев населения  являются источником инвестиций (например, сбережения рабочего, учителя, врача, полицейского и др.). Но эти лица не осуществляют капиталовложения, или инвестирования, связанного с реальным приростом  капитальных благ общества. Разумеется, источником инвестиций являются и накопления функционирующих в обществе промышленных, сельскохозяйственных и других предприятий. Здесь «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств, не являющихся одновременно и предпринимательскими фирмами, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных различий может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия. Согласно классической концепции доход и богатство нации растут примерно в одном и том же темпе, что и запас ее капитала. Инвестирование способствует накоплению запаса капитала. Отсюда, чем выше норма инвестиций, тем выше темп экономического роста, быстрее увеличивается национальный доход и повышается уровень жизни. Уровень инвестиции определяется в основном уровнем сбережении. Общество не может производить капитальные блага, если оно не изымает часть своих ресурсов из производства потребительских благ. Наиболее бережливые воздерживаются от немедленного потребления. Они либо сами покупают потребительские блага, либо передают часть своего дохода другим людям, которые это делают.

     Следовательно, без сбережений не милеет быть инвестиций. Стремление сберегать — это главная  причина общественного прогресса, и эту склонность людей необходимо всячески поддержать и развивать. 
Являясь одним из факторов изменения уровня дохода, сбережения представляют собой утечку денежных средств из кругооборота дохода, так как оставляют в нем меньше денег для обслуживания процесса потребления и тем самым сокращают объем кругооборота доходов. С другой стороны, накопления домашних хозяйств, превратившиеся в средства сбережения (кроме наличных денег "на руках"), порождают собой инвестиции, которые, в свою очередь, создают дополнительный капитал, обеспечивающий дополнительный выпуск ВНП. Таким образом, сбережения домашних хозяйств, превратившись в инвестиции через рост капитала, представляют собой вливание средств в кругооборот доходов.

     Различные средства сбережений выступают как  важное звено в цепи передачи сберегаемых  средств от их владельца к инвестору, хотя передача денежных средств может осуществляться и напрямую.  Также следует отметить, что форма сбережений граждан "на руках" представляет собой чистую утечку средств из кругооборота дохода. А это, в свою очередь, отрицательно влияет на рост национального дохода, так как если приток денежных средств в виде инвестиций в кругооборот дохода больше, чем утечка сбережений из него, то при прочих равных условиях национальный доход возрастает. При превышении утечки средств из кругооборота над вливанием происходит сокращение национального дохода. Равенство противоположных потоков денежных средств, сбережений и инвестиций приводит к равновесию и оставляет национальный доход без изменений. Мировой опыт инвестирования доказывает, что большая часть денег, идущих на инвестиции, поступает из денежных средств, сбереженных внутри страны. Но в любом случае за определенный период времени происходит выравнивание сбережений и инвестиций.

     Так, если инвестиции больше, чем сбережения, то национальный доход будет расти; если растет национальный доход, растут и сбережения. Это будет продолжаться до тех пор, пока возросшие сбережения не станут, равны первоначальному  увеличению инвестиций. Экономика возвращается к равновесию на более высоком  уровне дохода, и сбережения снова  равны инвестициям. 
Верно и обратное, когда не хватает сбережений для финансирования инвестиций: если сбережения превышают инвестиции, то национальный доход сокращается; если сокращается национальный доход, уменьшаются и сбережения. Это продолжается до тех пор, пока сбережения не уменьшаются до такого уровня, что они снова уравниваются с инвестициями. Экономика возвращается к равновесию на более низком уровне дохода, и снова сбережения равны инвестициям.

     Описанные выше ситуации с национальным доходом  показывают, что экономика стремится  находиться в равновесии, которое  достигается, когда предельная производительность капитала совпадает с предельным временным предпочтением.

     Модель  «IS» (инвестиции-сбережения)

Следующей ступенью макроэкономического анализа  является построение кривой IS, отражающей взаимоотношение между ставкой  процента и уровнем дохода, которое  возникает на рынке товаров и  услуг. Построение этой кривой включает три графика. Кривая IS («инвестиции – сбережения») описывает равновесие на товарном рынке  и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента r и уровнем дохода Y. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка – кривая IS. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений. Термин IS отражает это равенство (Investment = Savings). Простейший графический вывод кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций (рис. 1).

Рис. 1. Графический вывод кривой IS  

В квадранте II представлен график функции сбережений S(Y):

с ростом дохода Y1 до Y2 сбережения увеличиваются  с S1 до S2.

В квадранте III представлен график I=S (линия под  углом в 45° к осям координат I и S). I1 = S1, I2 = S2.

В квадранте IV представлен график функции инвестиций I=I(r), показывающий рост инвестиций как  функцию, обратную уровню процентной ставки r.

На основе этих данных в квадранте I находим  множество равновесных сочетаний Y и r, т.е. кривую IS: IS1(Y1, r1) и IS2(Y2, r2), чем  ниже ставка процента, тем выше уровень  дохода.

Аналогичные выводы могут быть получены с использованием модели Кейнсианского креста (рис. 2).

График  инвестиций (рис. 2, I) показывает, что  низкие ставки процента соответствуют  высокому уровню инвестиций. При уровне процентной ставки r1 объем плановых инвестиций будет I1.

Соответственно, совокупные расходы Е1 (рис. 2, II) показаны линией С+I1(r1)+G, которая, пересекаясь с биссектрисой, определяет точку равновесия Е1 и равновесный объем национального дохода Y1.

Таким образом, при процентной ставке r1равновесным  будет национальный доход Y1. Эти  параметры определят точку A (рис. 2, III). Если процентная ставка повышается с r1 до r2, инвестиции уменьшаются с  уровня I1 до I2 (рис. 2, I), кривая совокупных расходов сдвигается вниз, в положение С+I2(r2)+G (рис. 2, II). Это, в свою очередь, снижает уровень равновесия национального дохода с Y1 до Y2 (рис. 2, III). Эти параметры определят точку В. Если непрерывно изменять значения процентной ставки и для каждого находить соответствующие значения национального дохода, то получим кривую IS (рис. 2, III).

Рис. 2. Графический вывод кривой IS из модели Кейнсианского креста

Движение  вдоль кривой IS показывает, как должен измениться уровень национального  дохода при изменении уровня процентной ставки для того, чтобы на рынке  благ сохранилось равновесие.

Кривая IS имеет отрицательный наклон, т.е. выпуск, уравновешивающий рынок товаров, падает с ростом ставки процента. Более  высокий уровень ставки процента вызывает уменьшение инвестиционных и  потребительских расходов, и, следовательно, совокупного спроса (совокупных расходов), что ведет к более низкому  уровню равновесного дохода . 
 
 
 
 
 
 

     2. СБЕРЕЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ КАК ФАКТОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

     2.1. Сбережения населения как объект управления

     В настоящее время сбережения населения являются одним из перспективных и существенных источников финансовых ресурсов для эффективной реструктуризации и оздоровления отечественной экономики. Однако, сложности, связанные с аккумулированием сбережений, не позволяют задействовать их в реальном секторе экономики. В связи с этим многие субъекты хозяйственной деятельности, испытывая нехватку денежных средств, привлекают капиталы на зарубежных финансовых рынках.  
         В странах с устойчивой рыночной экономикой сбережениям отводится особая роль, поскольку, существует мнение, что экономический рост взаимосвязан с уровнем совокупных сбережений, а сам факт наличия сбережений - признак богатства страны 1. В связи с этим во многих странах существуют стимулы для создания сбережений, а также созданы механизмы, позволяющие аккумулировать и эффективно их использовать в экономике.  
           В России механизмы, которые позволяли бы эффективно осуществлять указанные процессы, к настоящему моменту окончательно не сформированы, не говоря уже о стимулах, побуждающих домашние хозяйства осуществлять свой выбор в пользу сбережения, а не потребления. Это связано с отсутствием традиции, теоретической и законодательной проработки проблемы частных инвестиций, обусловленной специфическим укладом нашей экономики, имевшим место в недалеком прошлом. Отсутствие альтернатив направления сбережений, в связи с существовавшей централизованной системой привлечения и (посредством Сберегательных касс) распределения полученных денежных ресурсов не позволяло говорить о какой - либо эффективности их использования.  
В настоящее время использование сбережений населения в реальном секторе является одной из первостепенных задач при формировании устойчивой рыночной экономики. Указанное исходит из определения сбережений населения как одной из основных составляющих потенциала внутренних инвестиций, являющейся устойчивым к колебаниям мирового рынка капиталов источником свободных денежных средств.  
Величина и особенности аккумулирования сбережений населения России,  
позволяют говорить о возможности их использования в реальном секторе экономики посредством определенного механизма. Речь в данном случае идет о $70 млрд., находящихся в наличной форме на руках граждан, и не задействованных ни на финансовом рынке, ни в реальном секторе экономики, не говоря уже об их потере в результате инфляционного обесценения. Опыт зарубежных стран показывает, что наиболее оптимальным в достижении указанной цели является механизм коллективного инвестирования. Приступая к исследованию сбережений населения как объекта управления, сделаем следующее ограничение, в связи с тем, что в настоящей работе рассматриваются сбережения, созданные домашними хозяйствами, при употреблении термина частные сбережения мы будем понимать сбережения, созданные населением (не учитывая накоплений предприятий). Также в настоящей работе не исследуются сбережения государства. Указанное ограничение обусловлено тем, что, по экспертным оценкам, населению принадлежит значительная доля - около 83 % - в общем объеме совокупных сбережений России.  
Проанализируем основные формы сбережений населения. Процесс аккумулирования сбережений населения может осуществляться в следующих формах:

        -несвязанная форма - аккумулирование свободных денежных средств в наличной форме;

       -связанная форма - аккумулирование свободных денежных средств посредством вложения в инструменты финансового рынка, в том числе вклады в банки.

     В качестве причин, побуждающих население осуществлять сбережения, могут быть выделены следующие:

 -сбережения с целью совершения крупных покупок, стоимость которых превышает размер, получаемого домашним хозяйством дохода;  
-сбережения, осуществляемые в целях удобства: для того, чтобы иметь запас ликвидных (наличных) средств и «можно было произвести в любой момент непредвиденную покупку»;

          -сбережения «в целях удовлетворения будущих потребностей» домашних хозяйств, в частности, сбережения с целью обеспечения после ухода на пенсию определенного уровня благосостояния, оплата образования детей и т.д.;

-сбережения, создаваемые как «мера предосторожности, запас      для

защиты  от таких непредвиденных случаев, как  продолжительная  болезнь ли безработица»;  
          -«сбережения, осуществляемые в силу глубоко укоренившейся привычки, которая действует почти автоматически; то есть сбережения, делающиеся без всяких особых причин»;

-сбережения, осуществляющиеся с целью получения  определенной прибыли  (получение дополнительных доходов от использования временно свободных денежных средств, сохранение денежных средств от обесценения, вызванного инфляцией), например, сбережения могут использоваться для биржевых игр, спекуляции. Можно направить часть своего дохода на покупку ценных бумаг, с целью получения дохода от роста курсовой стоимости.

     Недостаток  глубоких структурных преобразований в российской экономике ставит дальнейшие перспективы роста в зависимость  от тенденций на мировых сырьевых рынках. Поэтому в настоящее время  главная задача заключается в  том, чтобы вовлечь в процесс  экономического роста внутренние источники развития, среди которых одно из важнейших мест занимает инвестиционная сфера. 

Проблема  превращения сбережений в инвестиции в экономики России. 
1. В экономики России уровень доходов создаёт проблемы для сбережений. Общественный фонд для осуществления нормальных сбережений не достаточен. При этом сбережения достаточно большие и растут, однако в России слабо развит инвестиционный сектор и навыки сбережения населения. Значительная часть сбережений хранится в наличной форме. 
2. Часть сбережений превращается в наличную валюту, идёт в банки, ставка процента низкая и не прекращает инфляции. 
3. Не развитость не банковского инвестиционного сектора, не развитость рынка ценных бумаг (акции, облигации, ценные бумаги инвестиционных компаний и фондов, пенсионных фондов, страховых фондов). Существует недоверие к рынку ценных бумаг со стороны домашнего хозяйства, по этому сбережения населения очень огромны и идут к фирме через этот канал. 
4. Сбережения активно уходят за границу (бегство капитала). 
5. Недостаточен приток иностранных инвестиций. Инвестиционная активность в России очень низкая. Остается выяснить, к какому типу стран относится сегодняшняя Россия, определить специфику нашего экономического роста и установить взаимосвязь сбережений и инвестиций в условиях нынешней переходной экономики. В России в развитие теории сбережений населения в последние годы значительный вклад внесли исследования профессора Ю.И. Кашина , по анализу сберегательного процесса в стране на фоне опыта государств разного уровня развития, с учетом исторического наследия, национальных особенностей и черт. 
Рассматривая понятие «сбережения» многие экономисты воспринимают его не столько как не потребляемую часть стоимости совокупного годового продукта, сколько как сумму сбереженных, накопленных денежных средств, расходуемых на покупку капитального имущества. Происходит трансформация понятий: первоначально сбережения, как часть годового продукта, рассматриваются как накопление денежных средств, за время, определяемое текущим годом и рядом предшествующих лет. При этом состав сбережений в своей основе формируется на основе амортизационных отчислений. И если эта сумма будет израсходована на приобретение нового оборудования, то сумма инвестиций будет равна сумме сбережений. 
Однако, такой подход верен в случае простого воспроизводства . В случае расширенного воспроизводства сбереженных денежных средств, которыми располагает покупатель основных фондов, как правило, не хватает для приобретения дополнительного (в целях развития производства) оборудования. На помощь в таком случае приходит кредит. Реальный сектор экономики создает новые стоимости (ценности) и новые потребительные стоимости, но не создает деньги.